تحلیل بنیادی درازی – شرکت پخش رازی

تحلیل درازی به‌عنوان یکی از شرکت‌های فرعی هلدینگ شفادارو در این مقاله بررسی شده است. شرکت پخش رازی با بیش از 38 سال سابقه فعالیت در صنعت توزیع دارو مشغول به فعالیت است. این شرکت دارای 21 مرکز توزیع در سراسر شرکت است. سهام این شرکت با نماد درازی در سازمان بورس و اوراق بهادار شناخته می‌شود. در ادامه به بررسی جایگاه شرکت پخش رازی در صنعت و همچنین تحلیل بنیادی درازی و محاسبه EPS تحلیلی درازی پرداخته شده است.

• در مقاله تحلیل بنیادی چیست نحوه تحلیل بنیادی انواع شرکت‌ها آموزش داده شده است.

موضوع فعالیت و جایگاه درازی

فعالیت شرکت پخش رازی در زمینه پخش، توزیع و همچنین حمل و نقل جاده‌ای داخلی هرگونه کالا و تجهیزات پزشکی است. در حقیقت این شرکت به‌عنوان واسطه میان تولیدکنندگان و خرده‌فروشان دارویی فعالیت می‌کند. شرکت پخش رازی متعهد به توزیع و فروش انواع دارو، مواد دارویی شیمیایی، تجهیزات پزشکی، محصولات آرایشی و سایر کالاهای مرتبط داخلی یا وارداتی براساس استاندارد GDP و الزامات سازمان غذا و دارو است.

شرکت پخش رازی با در اختیار داشتن حدود 9٫9 درصد سهم بازار جزو پنجمین شرکت پخش بزرگ دارویی ایران است. تعداد مشتریان بخش خصوصی درازی بیش از 12٬142 مشتری است که با افزودن مراکز درمان دولتی، دانشگاه‌های علوم پزشکی، سازمان تامین اجتماعی و… این رقم به بیش از 13٬889 مشتری رسیده است. جدول زیر سهم فروش ناخالص محصولات مختلف این شرکت در تحلیل درازی را برای دوره 3 ماهه منتهی به خردادماه 1402 نشان می‌دهد:

نوع محصولا	سهم شرکت از بازار داخلی در دوره 3 ماهه 1402 (میلیون ریال)	سهم شرکت از بازار داخلی در دوره 3 ماهه 1402 (درصد)	سهم شرکت از بازار وارداتی در دوره 3 ماهه 1402 (میلیون ریال)	سهم شرکت از بازار وارداتی در دوره 3 ماهه 1402 (درصد)
داروهای انسانی	18٬909٬120	٪92	2٬578٬516	٪92
محصولات غیر دارویی	1٬734٬821	٪8	236٬566	٪8
مجموع	20٬643٬940	٪100	2٬815٬083	٪100

سرمایه و ترکیب سهامداران درازی

سرمایه شرکت پخش رازی در ابتدای تاسیس 800 میلیون ریال بوده است که طی چندین مرحله افزایش سرمایه به مبلغ 1,000 میلیارد ریال معادل 1,000 میلیون سهم رسیده است. افزایش سرمایه‌های انجام‌شده این شرکت تماما از محل سود انباشته، آورده نقدی و مطالبات حال‌شده سهامداران بوده است.

تصویر زیر سهامداران بالای یک درصد در تحلیل بنیادی درازی را نمایش می‌دهد. مطابق تصویر زیر بیش از نیمی از سهام درازی در اختیار دو شرکت جابر بن حیان و صنعتی کیمیدارو است. همچنین شرکت سرمایه‌گذاری توسعه آذربایجان با مالکیت 16٫53 درصد جایگاه سوم سهامداران در تحلیل درازی را به خود اختصاص داده است.

در مرجع تحلیل بنیادی انیگما می‌توان تمام سهامداران شرکت‌های بازار سرمایه را مطابق گزارش‌های منتشر‌شده در کدال، به‌صورت عادی و تلفیقی به‌همراه شرکت مادر مشاهده کرد. به‌طور مثال بانک ملی به‌صورت غیرمستقیم و از طریق شرکت‌های زیرمجموعه‌های خود حدود 56 درصد از سهام درازی را در اختیار دارد.

فروش محصولات در تحلیل درازی

در تحلیل بنیادی درازی محصولات شرکت پخش رازی به دو دسته محصولات انسانی و محصولات غیردارویی تقسیم می‌شوند. شرکت‌های تولیدکننده دارویی، کالاهای پزشکی، مراکز ارائه‌کننده خدمات بهداشتی و درمانی ایران و همچنین تولیدکنندگان، توزیع‌کنندگان دارو و کالاهای پزشکی در کشورهای منطقه از مشتریان اصلی درازی هستند. عمده درآمدهای این شرکت در بازار داخلی است.

در ادامه درآمدهای عملیاتی درازی در دوره 3 ماهه منتهی به خردادماه سال 1402 و دوره مشابه سال گذشته آن نمایش داده شده است. طبق این جدول فروش شرکت در دوره 3 ماهه ابتدای سال 1402 نسبت به دوره مالی مشابه سال 1401 حدود 65 درصد افزایش داشته است.

محصول	3 ماهه منتهی به 1402/03/31	3 ماهه منتهی به 1401/03/31
داروهای انسانی	18٬013٬775	10٬196٬877
مکمل غذایی انسان	2٬986٬846	2٬384٬751
داروهای مخدر تحت کنترل	326٬100	223٬463
لوازم و تجهیزات پزشکی	1٬649٬191	1٬485٬195
لوازم بهداشتی	34٬524	46٬589
داروهای گیاهی	160٬915	26٬341
ملزومات دارویی	287٬672	3٬682
برگشت از فروش	(594٬474)	(528٬252)
تخفیفات نقدی فروش	(648٬285)	(389٬669)
جمع کل	22٬216٬264	13٬448٬977

بهای تمام‌شده در تحلیل بنیادی درازی

طبق گزارش‌های منتشر‌شده، بهای تمام‌شده درآمدهای عملیاتی درازی در دوره 3 ماهه منتهی به 31 خردادماه 1402 در مقایسه با دوره مشابه سال قبل به‌میزان 64 درصد افزایش یافته است. جدول زیر بهای تمام‌شده درازی در 2 دوره مالی 3 ماهه ابتدای سال 1402 و 1401 را به‌صورت مقایسه‌ای نشان می‌دهد.

محصول	3 ماهه منتهی به 1402/03/31	3 ماهه منتهی به 1401/03/31
داروهای انسانی	15٬239٬010	8٬776٬554
مکمل غذایی انسان	2٬163٬455	1٬748٬018
داروهای مخدر تحت کنترل	263٬700	188٬639
لوازم و تجهیزات پزشکی	1٬353٬546	1٬083٬442
لوازم بهداشتی	29٬519	40٬142
داروهای گیاهی	230٬999	21٬231
ملزومات دارویی	190٬470	3٬253
جمع	19٬470٬699	11٬861٬280

صورت سود و زیان در تحلیل درازی

طبق صورت سود و زیان درازی، سود خالص 3 ماهه ابتدای سال 1402 شرکت پخش رازی نسبت به دوره مشابه سال گذشته خود، 370 درصد افزایش یافته است. جدول زیر صورت سود و زیان این شرکت را برای دوره 3 ماهه منتهی به خرداد 1402 و دوره مشابه سال قبل آن نشان می‌دهد.

	دوره 3 ماهه منتهی به 1402/03/31	دوره 3 ماهه منتهی به 1401/03/31	تغییرات نسبت به دوره قبل
درآمد عملیاتی	22٬216	13٬449	٪65
بهای تمام شده	(19٬471)	(11٬861)	٪64
سود ناخالص	2٬746	1٬588	٪73
هزینه‌های عمومی، اداری و فروش	(1٬576)	(1٬199)	٪31
سایر درآمدها (هزینه‌های) عملیاتی	9	37	٪75-
سود عملیاتی	1٬719	426	٪177
هزینه‌های مالی	(440)	(264)	٪67
خالص درآمد (هزینه‌های) غیرعملیاتی	0	(5)	٪100
سود قبل از مالیات	739	157	٪371
هزینه مالیات بر درآمد	(175)	(37)	٪368
سود خالص	564	120	٪370
سود خالص به ازای هر سهم	564 (ریال)	120 (ریال)	٪370

سود نقدی (DPS) درازی

مجمع عمومی عادی سالیانه درازی برای سال مالی منتهی به اسفندماه 1401 در تاریخ 10 اردیبهشت‌ماه 1402 برگزار شد. جدول زیر روند تقسیم سود درازی را برای 3 سال متوالی نشان می‌دهد.

سال مالی منتهی به	سود خالص (ریال)	سود نقدی (ریال)	درصد تقسیم سود
1401/12/29	2٬729	1٬750	٪64
1400/12/29	1٬997	1٬400	٪70
1399/12/30	12٬236	8٬500	٪69

سود سهامداران حقیقی در مردادماه 1402 از طریق سامانه سجام به حساب آنان واریز شد. سود سهامداران حقوقی نیز در آذرماه 1402 با ارسال مشخصات و اطلاعات بانکی مطابق جدول پیوست با امضای صاحبان مجاز و با هماهنگی شرکت سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه پرداخت خواهد شد.

نسبت‌های مالی در تحلیل بنیادی درازی

در این مرحله به بررسی نسبت‌های مالی درازی مانند P/E، P/S، حاشیه سود خالص و… پرداخته شده است. مطابق تصویر زیر نسبت P/E ttm در دوره 3 ماهه منتهی به خردادماه 1402، 8٫1 و در دوره 12 ماهه منتهی به اسفندماه 1401 8٫4 بوده است. همچنین در دوره 3 ماهه نخست سال مالی 1402 حاشیه سود خالص در تحلیل درازی 3 درصد و حاشیه سود ناخالص آن 12 درصد محاسبه شده است. تصویر زیر جزئیات نسبت‌های مالی این شرکت را برای 4 دوره‌ی مالی گذشته نشان می‌دهد.

محاسبه EPS تحلیلی درازی منتهی به 1402/12/29

در تحلیل بنیادی درازی ، میانگین دلار در سال 1402، 40 هزار تومان در نظر گرفته شده است. باتوجه به جدول زیر که برآوردهای انجام‌شده در دوره 12 ماهه منتهی به اسفندماه 1402 است، سود خالص هر سهم در تحلیل درازی برای سال 1402، 385 تومان پیش‌بینی شده است.

شرح	دوره 12 ماهه منتهی به اسفندماه 1402
درآمدهای عملیاتی	10٬933 میلیارد تومان
بهای تمام‌شده	9٬577 میلیارد تومان
سود ناخالص	1٬356 میلیارد تومان
هزینه عمومی	671 میلیارد تومان
هزینه مالی	197 میلیارد تومان
سود قبل از مالیات	488 میلیارد تومان
مالیات	103 میلیارد تومان
سود پس از کسر مالیات	385 میلیارد تومان
سود خالص هر سهم	385 تومان

مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی

نمودار قیمتی درازی

60 میلیون سهم درازی معادل 6 درصد از کل شرکت، برای اولین بار در تاریخ 15 شهریور 1401 در بازار اول معاملات فرابورس عرضه اولیه شد. این میزان سهام با قیمت مبنا (کف قیمت) 6٬680 ریال برای هر سهم، حداکثر قیمت 19٬015 ریال، کمترین قیمت 16٬550 ریال و متوسط موزون قیمت معاملات 18٬205 ریال به سرمایه‌گذاران واجد شرایط عرضه شد. با افزایش روند صعودی، قیمت سهام درازی در تاریخ 1402/02/16 به بالاترین مقدار خود (36٬550 ریال) با ارزش بازار 3٬655 میلیارد تومان رسید. هم‌اکنون در تاریخ 1402/06/26 سهام درازی در سایت TSE با قیمت 21٬300 در حال معامله است. ارزش بازار درازی در تاریخ مذکور بیش از 2 هزار میلیارد تومان است.

---

سوالات متداول