تحلیل بنیادی فجهان- شركت مجتمع جهان فولاد سیرجان

تحلیل فجهان به‌عنوان یکی از شرکت‌های فعال در عرصه صنعت آهن و فولاد در این مقاله مورد بررسی قرار داده شده است. امروزه یکی از اساسی‌ترین پایه‌های اقتصادی کشورهای جهان را صنایع آهن و فولاد تشکیل داده است. تولید و مصرف فولاد یکی از شاخص‌های اصلی توسعه‌یافتگی کشورها و جوامع به‌شمار می‌آید. شرکت مجتمع جهان فولاد سیرجان به‌عنوان یکی از تولیدگنندگان فولاد در سال 1391 تاسیس و در سال 1400 با نماد فجهان در بورس اوراق بهادار پذیرفته شد. در این مقاله به تحلیل بنیادی فجهان و محاسبه EPS و P/E تحلیلی این شرکت پرداخته شده است.

• برای آشنایی با مفاهیم تحلیل بنیادی و رویکرد‌های آن مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

موضوع فعالیت فجهان

شركت مجتمع جهان فولاد سیرجان فعالیت خود را در زمینه تولید محصولات فولادی از جمله آهن‌اسفنجی با ظرفیت سالیانه یک میلیون تن آغاز کرده است. امروزه فعالیت این شرکت شامل تولید آهن‌اسفنجی، شمش فولادی، انواع میلگرد و گازهای صنعتی می‌باشد.

باتوجه به موقعیت مکانی و نزدیکی به مجتمع سنگ‌آهن گل‌گهر، قرار داشتن در مرکز اتصال شاه‌راه‌های ارتباطی جاده‌ای چهار استان و همچنین نزدیک بودن به آب‌های آزاد خلیج‌فارس، وجود راه‌آهن سراسری و منطقه ویژه آزاد تجاری و اقتصادی، یکی از توجیه‌پذیرترین مناطق کشور جهت سرمایه‌گذاری و احداث کارخانه‌های مادر در زمینه مس، آهن، سنگ‌های معدنی و ساختمانی و مهم‌تر فولاد، صنايع فولادسازی، تهيه كنسانتره سنگ‌آهن و گندله‌سازی، كارخانه احيا مستقيم، شمش فولادی و… بوده است. این شرکت باتوجه به زيرساخت‌های موجود بابت دسترسی به بازارهای داخلی و خارجی از نظر تامین مواد اولیه و همچنین در زمینه فروش محصولات محدودیتی ندارد.

جایگاه فجهان در صنعت

بزرگ‌ترین کشورهای تولید‌کننده آهن‌اسفنجی و میزان تولید هر یک در سال‌های 2020 و 2021 در جدول زیر ارائه شده است. مطابق جدول زیر، بیش‌ترین تولید آهن‌اسفنجی متعلق به کشور هند است. سپس کشور ایران با تولید 19٫8 میلیون تن در رده دوم قرار دارد.

شركت مجتمع جهان فولاد سیرجان از منظر تولید آهن‌اسفنجی در سال 1401 با تولید 935٬826 تن ، 3٫2 درصد از سهم تولید آهن‌اسفنجی کشور را داشته و در رتبه دهم در بین دیگر شرکت‌های تولید‌کننده آهن‌اسفنجی قرار دارد. همچنین در تحلیل بنیادی فجهان، این شرکت در سال 1401 توانسته است با تولید 843٬110 تن شمش فولادی، سهم 3٫9 درصدی و رتبه هشتم را در تولید شمش فولادی در کشور کسب کند.

سرمایه و ترکیب سهامداران در تحلیل فجهان

سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ 10٬000 میلیون ریال بوده که طی چندین مرحله افزایش سرمایه به مبلغ 75٬000٬00 میلیون ریال رسیده است. آخرین افزایش سرمایه شرکت در سال 1401 و از محل سود انباشته بوده است.

شرکت واسط مالی خرداد دوم با داشتن بیش از 42 درصد از سهام فجهان، سهامدار عمده این شرکت به حساب می‌آید. از دیگر سهامداران این شرکت می‌توان به صندوق بارنشستگی ملی صنایع مس ایران اشاره کرد. در ادامه جدول سهامداران بالای یک درصد در تحلیل فجهان آمده است.

شرکت فولاد مبارکه اصفهان در حالت تلفیقی به‌همراه زیرمجموعه‌های خود مالکیت حدود 47 درصد از سهام فجهان را در اختیار دارد. همچنین شرکت ملی صنایع مس ایران با 34٫28 درصد در جایگاه دوم سهامداران تلفیقی این شرکت قرار دارد.

محصولات شرکت فولاد سیرجان

یکی از محصولات شرکت مجتمع جهان فولاد سیرجان، آهن‌اسفنجی است که در حال حاضر در یک خط و به ظرفیت اسمی تولید سالیانه 900 هزار تن در سه شیفت فعال است. محصول دیگر این شرکت بریکت سرد است که با ظرفیت تولید 54٬000 تن در سال و یک شیفت مشغول به تولید است. همچنین یک خط شمش فولاد بیلت به ظرفیت اسمی سالیانه یک میلیون تن تولید در سه شیفت و میلگرد آجدار به ظرفیت اسمی سالیانه 500 هزار تن تولید در دو شیفت فعال هستند. خط تولید گازهای صنعتی نیز با ظرفیت سالیانه 185 هزار تن به تولید گازهای اکسیژن، نیتروژن و آرگون فعال است.

روند تولید محصولات در سال 1401

شركت مجتمع جهان فولاد سیرجان در برنامه سال 1401 خود، تولید آهن‌اسفنجی و نرمه را 900 هزار تن پیش‌بینی کرده بود که حجم تولیدی آهن‌اسفنجی در این دوره از این مقدار عبور کرد؛ یعنی تولید 104 درصد از این محصول در سال مالی 1401 محقق شد. در ادامه روند تولید دیگر محصولات در تحلیل بنیادی فجهان قابل مشاهده است:

طرح‌های توسعه‌ای شرکت

شركت مجتمع جهان فولاد سیرجان چندین طرح توسعه در دستور کار خود دارد که در ادامه به روند پیشرفت هر یک اشاره شده است:

احداث کارخانه احیای مستقیم مگامدول جهت تولید آهن اسفنجی یکی از طرح‌های توسعه‌ای مهم این شرکت است. طرح واحد احیا مگامدول به ظرفیت اسمی 1٬760٬000 تن آهن‌اسفنجی در سال، تا انتهای 1401 به میزان 49 درصد پیشرفت فیزیکی داشته است. پیش‌بینی می‌شود این طرح تا انتهای سال 1402 به پیشرفت 95 درصدی برسد. تاریخ برآوردی بهره‌برداری از این طرح سال 1404 عنوان شده و هزینه‌های برآوردی تکمیل این طرح حدود 4٬500 میلیارد تومان گزارش شده است.

از دیگر طرح‌های این شرکت که باعث تامین آهن‌اسفنجی خواهد شد، تکمیل کارخانه احیای فاز دوم آهن‌اسفنجی به ظرفیت 1٬050٬000 تن در سال است. این طرح تا انتهای سال 1401 رشد 64 درصدی داشته است و بهره‌برداری از آن برای سال 1402 پیش‌بینی می‌شود.

احداث کارخانه ذوب و ریخته‌گری شماره 2 نیز از دیگر طرح‌های توسعه‌ای این شرکت است که پیشرفت آن تاکنون حدود 9 درصد بوده است و پیش‌بینی می‌شود تا انتهای سال 1402 به پیشرفت 24 درصدی برسد. تاریخ بهره‌برداری از این طرح سال 1405 عنوان شده است.

شرکت برای تکمیل و تنوع تولید میلگرد، اقدام به احداث دو طرح تولید خط کلاف و طرح تولیدی فولاد آلیاژی Alloy Steel کرده است. پیش‌بینی می‌شود هر کدام از این طرح‌ها به‌ترتیب در سال‌های 1402 و 1403 به بهره‌برداری رسد.

فروش در تحلیل بنیادی فجهان

فجهان در دوره 12 ماهه منتهی به سال 1401، 1٬015٬078 تن از محصولات خود را به‌فروش رسانده است. این مقدار نسبت به دوره مالی مشابه سال 1400، 17 درصد افزایش یافته است. مطابق جدول زیر مقدار فروش شمش (داخلی) در سال مالی 1402، 440 هزار تن و شمش (صادراتی) 80 هزار تن پیش‌بینی شده است.

قیمت‌ و مبلغ فروش محصولات

نرخ فروش آهن‌اسفنجی شرکت بر اساس میانگین 50 درصد قیمت فروش نقدی شمش فولاد خوزستان تعیین می‌شود. قیمت پایه شمش فولاد خوزستان 95 درصد FOB بندرعباس است. نرخ فروش میلگرد نیز تقریبا 111 درصد قیمت شمش فولاد خوزستان است. در جدول نرخ فروش تمامی محصولات فجهان قابل مشاهده است.

همانطور که از نحوه قیمت‌گذاری محصولات در تحلیل فجهان مشخص است فروش میلگرد حاشیه سود به مراتب بیشتری نسبت به فروش شمش دارد، به‌همین دلیل شرکت بخش عمده محصولات شمش تولیدی خود را به میلگرد تبدیل کرده و با نرخ‌های بالاتری در بورس کالا به فروش می‌رساند. همچنین فروش صادراتی به‌صورت مزایده انجام می‌شود و کف قیمت فروش بر اساس قیمت‌های متال بولتن است. لازم به ذکر است که عمده فروش شرکت به‌صورت نقدی است و باقی فروش به‌صورت اعتباری و با ضمانت‌نامه بانکی انجام می‌شود که حداکثر زمان وصول آن‌ها 90 روز است.

مبلغ حاصل از فروش محصولات شرکت در این دوره 14٬171 میلیارد تومان بوده است که نسبت به سال مالی 1400، 30 درصد افزایش یافته است. در جدول زیر مبلغ فروش محصولات در تحلیل فجهان برای دوره‌های مالی گذشته و همچنین پیش‌بینی آن برای سال مالی 1402 نمایش داده شده است.

مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل فجهان

مهم‌ترین ماده اولیه شرکت مجتمع جهان فولاد سیرجان گندله است. گندله این شرکت تماما از شرکت معدنی و صنعتی گل‌گهر تامین و از طریق نوار نقاله به شرکت منتقل می‌شود. از این رو فجهان در پایان سال مالی 1401 برای تامین 1٬362٬781 تن مواد اولیه شرکت مبلغ 5٬226 میلیارد تومان هزینه کرده است.

سربار فجهان

هزینه سربار فجهان در پایان سال مالی 1401، 4٬873 میلیارد تومان بوده که باتوجه به افزایش هزینه‌ها، نسبت به سال مالی 1400، 42 درصد افزایش یافته است. جزئیات آیتم‌های سربار در تحلیل فجهان مانند حقوق و مزایا، سوخت، استهلاک و… در جدول زیر برای 4 دوره مالی گذشته و همچنین پیش‌بینی آن برای سال مالی 1402 آورده شده است. مطابق این جدول هزینه سربار فجهان در سال مالی 1402 مبلغ 6٬155 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.

صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی فجهان

در ادامه صورت سود و زیان فجهان مورد بررسی قرار گرفته است. باتوجه به جدول زیر درآمدهای عملیاتی این شرکت در سال مالی 1401، 14٬171 میلیارد تومان بوده است که با کسر بهای تمام‌شده از درآمدهای عملیاتی، سود ناخالص در این دوره حدود 3 هزار میلیارد تومان می‌باشد. در تحلیل فجهان درآمدهای عملیاتی و سود ناخالص این شرکت در دوره 12 ماهه منتهی به سال 1402 به‌ترتیب مبلغ 17٬742 میلیارد تومان و 4٬570 میلیارد تومان برآورد می‌شود. با کسر سایر هزینه‌ها سود خالص در سال جاری 3٬209 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.

سود مجمع (DPS) در تحلیل فجهان

شرکت مجمتع جهان فولاد سیرجان در دوره 12 ماهه منتهی به تاریخ 1400/12/29 به ازای هر سهم مبلغ 373 ریال سود خالص ساخته است. مجمع عمومی عادی سالیانه فجهان در تاریخ 1401/03/25 برگزار شد. مطابق تصمیمات صورت‌گرفته در این مجمع، شرکت در سال 1400 به ازای هر سهم 110 ریال سود نقدی تقسیم کرده است. زمان‌بندی پرداخت سود فجهان مطابق جدول زیر است:

سود سهامداران فجهان تنها از طریق سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه در سامانه سجام پرداخت شده است. کلیه سهامداران می‌بایست برای دریافت سود خود در سامانه سجام اقدام کنند.

همچنین مطابق اطلاعیه جدید منتشر‌شده، سود منتهی به سال مالی 1401 در تحلیل بنیادی فجهان برای تمامی سهامداران حقیقی و حقوقی در مهرماه 1402 و از طریق شماره‌حساب معرفی‌شده در سامانه سجام واریز خواهد شد. لذا تمامی سهامداران برای دریافت سود خود می‌بایست نسبت به تکمیل ثبت‌نام در سامانه سجام ثبت‌نام کنند.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به سال مالی 1402

در تحلیل بنیادی فجهان نرخ بیلت 480 دلار، نسبت قیمت میلگرد به بیلت 111 درصد و قیمت گندله در سال 1402، 21 درصد بیلت در نظر گرفته شده است. پیش‌بینی می‌شود سود خالص این شرکت به ازای هر سهم آن تا پایان سال 1402، 428 ریال باشد.

همچنین در این تحلیل قیمت دلار 40٬000 تومان در نظر گرفته شده است. با تقسیم قیمت روز این سهم در تاریخ 1402/03/08 (5٬080 ریال) بر EPS تحلیلی، نسبت P/E در تحلیل فجهان 11٫9 محاسبه می‌شود.

مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی

نمودار قیمتی در تحلیل بنیادی فجهان

مطابق چارت زیر، سهام این شرکت در مهرماه 1400 در بورس اوراق بهادار برای اولین‌بار عرضه شد. قیمت این سهام ابتدا افزایش و سپس کاهش یافت تا جایی‌که از بهمن‌ماه 1401 مجدد روند صعودی قیمت فجهان با شیب زیادی آغاز شد. قیمت سهام این شرکت در تاریخ 1402/02/05 به بالاترین قیمت (5٬610 ریال) با ارزش بازار 42٬075 میلیارد تومان رسید. در حال حاضر قیمت این سهم در سایت TSE در تاریخ 1402/03/08، 5٬080 ریال است.

سوالات متداول