تحلیل بنیادی شپاس – شرکت نفت پاسارگاد
در این مقاله تحلیل شپاس به‌عنوان یکی از بزرگ‌ترین شرکت‌های تولید و توزیع فرآورده‌های قیری در خاورمیانه انجام شده است. شرکت نفت پاسارگاد در سال 1382 تاسیس شد و در فروردین 1384 به بهره‌برداری رسید. ظرفیت عملی شرکت نفت پاسارگاد تولید سالانه 1,300٬000 تن محصولات و فرآورده‌های نفتی است. این شرکت با نماد شپاس در تاریخ 1391/09/22 در فرابورس ایران پذیرفته شده است. در حال حاضر شرکت نفت پاسارگاد جزو واحدهای فرعی شرکت سرمایه‌گذاری نفت و گاز پتروشیمی تامین است. در ادامه برای تحلیل بنیادی شپاس ، به بررسی عملکرد گذشته شرکت و محاسبه سود خالص یا همان EPS و P/E تحلیلی شرکت پرداخته شده است.
- برای آشنایی بیشتر در مورد تحلیل بنیادی ، مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.
موضوع فعالیت شرکت نفت پاسارگاد
موضوع اصلی فعالیت شرکت، به‌شرح زیر است :
- خرید، فروش، واردات و صادرات مواد اولیه و فرآورده‌های نفتی
- تولید و توزیع فرآورده‌های نفتی و اخذ و ایجاد شبکه نمایندگی در داخل و خارج کشور
- خرید و فروش خدمات صنعتی و فنی در حوزه فرآورده‌های نفتی
- ارائه خدمات آزمایشگاهی
سرمایه و ترکیب سهامداران
سرمایه شپاس در بدو تاسیس مبلغ 10 میلیون ریال بوده که طی چندین مرحله افزایش سرمایه به مبلغ 2,400 میلیارد ریال رسیده است. حدود 80 درصد افزایش سرمایه شپاس از محل آورده نقدی سهامداران بوده است. در تصویر زیر روند افزایش سرمایه شرکت نفت پاسارگاد قابل‌مشاهده است.
| تاریخ افزایش سرمایه | درصد افزایش سرمایه | سرمایه جدید (میلیون ریال) | محل افزایش سرمایه |
|---|---|---|---|
| زمان تاسیس شرکت | – | 10 | آورده نقدی |
| 1385 | 399٪ | 400,000 | آورده نقدی |
| 1386 | 50% | 600,000 | مطالبات حال شده سهامداران |
| 1397 | 300% | 2,400,000 | مطالبات حال شده سهامداران |
جدول زیر اسامی سهامداران بالای یک درصد در تحلیل بنیادی شپاس را نمایش داده است. مهم‌ترین سهامدار شپاس، شرکت سرمایه‌گذاری نفت و گاز پتروشیمی تامین است که مالکیت نیمی از سهام شرکت را در اختیار دارد. پس از آن شرکت سرمایه‌گذاری صندوق بازنشستگی کشوری، با 40.28 درصد مالکیت در جایگاه دوم و پالایش نفت تهران و گروه مدیریت ارزش سرمایه صندوق بازنشستگی کشوری هرکدام با یک درصد سهم جزو سهامداران بالای یک درصد شپاس هستند.
در سایت انیگما می‌توان علاوه بر سهامداران عادی، سهامداران تلفیقی را نیز مشاهده کرد. در تحلیل شپاس ، سازمان تامین اجتماعی مالکیت بیش از 50 درصد سهام این شرکت را در اختیار دارد، صندوق بازنشستگی کشوری نیز به‌واسطه زیرمجموعه‌های خود 41.28 درصد از سهام شپاس را مالک است.
قیمت، مقدار و مبلغ فروش در تحلیل شپاس
محصولات شرکت نفت پاسارگاد ، انواع قیر است که در بازار داخلی و صادراتی به‌فروش می‌رسند.جدول زیر مقدار، قیمت و مبلغ فروش محصولات شرکت نفت پاسارگاد را نشان می‌دهد. طبق این جدول مجموع مقدار فروش محصولات سال مالی منتهی به اسفند 1402، حدود 1,300,000 تن پیش‌بینی می‌شود. برای دوره مالی 1402 مقدار فروش داخلی معادل ۵۸۰ هزار تن و فروش صادراتی معادل ۷۲۰ هزار تن در نظر گرفته شده است. همچنین مشابه سال ۱۴۰۱، ۷۵ درصد از فروش داخلی شرکت برای قیر تهاتری و مقدار باقی‌مانده غیر تهاتری لحاظ شده است.
نرخ فروش قیر داخلی و صادراتی در تحلیل بنیادی شپاس برابر با معادل دلاری نرخ ماهانه شرکت در نظر گرفته شده است. طبق جدول زیر مبلغ فروش شرکت در آخرین دوره گزارش شده (دوره 9 ماهه منتهی به 30 آذر 1401) 9,286 میلیارد تومان بوده است. مبلغ فروش شپاس تا پایان سال مالی 1402، حدود 20,036 میلیارد تومان تخمین زده شده است.
میزان تولید و فروش داخلی و صادراتی شرکت نفت پاسارگاد در سال‌های 1399 و 1400 به شرح جدول زیر است:
| شرح | 1399 | 1400 |
|---|---|---|
| میزان تولید (تن) | 1,104,581 | 1,002,744 |
| مقدار فروش داخلی (تن) | 302,491 | 257,218 |
| مقدار فروش صادراتی (تن) | 821,361 | 741,386 |
| مبلغ فروش داخلی (میلیون ریال) | 12,286,193 | 20,104,749 |
| مبلغ فروش صادراتی (میلیون ریال) | 36,911,941 | 59,745,264 |
| جمع مبلغ فروش (میلیون ریال) | 49,198,134 | 79,850,013 |
مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه مصرفی در تحلیل بنیادی شپاس
در جداول زیر به‌ترتیب، مقدار مواد اولیه مصرفی و همچنین قیمت و مبلغ هر یک به‌نمایش گذاشته شده است. بیشترین میزان مبلغ مصرفی در دوره 9 ماهه منتهی به آذر 1401، وکیوم باتوم mc به‌میزان 8,762 میلیارد تومان بوده است که نسبت به دوره مالی 9 ماهه مشابه در سال 1400، 36 درصد افزایش یافته است.
سربار شپاس
در تحلیل شپاس ، سربار که شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت و… است، در جدول زیر قابل مشاهده است. هزینه سربار شپاس در دوره ۹ ماهه ابتدای سال مالی 1401 مبلغ 412 میلیارد تومان بوده است. حقوق و مزایای این شرکت باتوجه به نرخ افزایش حقوق و دستمزد در سال 1402 (30 درصد) حدود 236 میلیارد تومان پیش‌بینی شده است. پیش‌بینی می‌شود هزینه سربار شپاس در پایان سال مالی 1402، حدود 746 میلیارد تومان باشد.
صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی شپاس
در گام بعدی برای تحلیل شپاس صورت سود و زیان این شرکت برای 4 دوره گذشته و پیش‌بینی آن برای دوره 12ماهه منتهی به 29 اسفند سال 1402 مورد بررسی قرار گرفته است. این شرکت تا انتهای دوره نه‌ماهه منتهی به آذر سال 1401، حدود 9,286 میلیارد تومان درآمد عملیاتی و 627 میلیارد تومان سود ناخالص داشته است. بهای تمام‌شده این دوره مالی (9 ماهه 1401) حدود 8,700 میلیارد تومان است. در صورتی که درآمد عملیاتی شرکت در سال 1402 حدود 20 هزار میلیارد تومان باشد، با کسر بهای تمام‌شده و درنظر گرفتن سایر درآمدها و هزینه‌ها، سود خالص در این دوره حدود 1,084 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.
سود نقدی (DPS) در تحلیل شپاس
شپاس مجمع عمومی سالیانه خود را برای سال مالی منتهی به 1400/12/29 در تاریخ 20 تیرماه سال 1401 تشکیل داد. طبق تصمیمات مجمع شرکت نفت پاسارگاد، از 2,736 ریال سود خالصی که به‌ازای هر سهم داشته است، میزان سود نقدی به‌ازای هر سهم را 2,200 ریال تصویب کرده است. به‌عبارت‌دیگر شرکت 80 درصد سود به‌دست‌آمده خود در سال 1400 را میان سهامداران تقسیم کرده است.
زمان‌بندی پرداخت سود شپاس، طبق اطلاعیه منتشرشده در سامانه کدال به‌شرح جدول زیر است:
| نوع سهامدار | تاریخ واریز سود |
|---|---|
| سهامداران حقیقی | سود سهامداران حقیقی که در سامانه سجام ثبت‌نام کرده‌اند، از تاریخ 1401/05/15 به بعد و از طریق شرکت سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه به شماره حساب بانکی معرفی‌شده در سامانه سجام واریز شد. سهامدارانی که در سامانه سجام ثبت‌نام نکرده‌اند، از تاریخ 1401/06/01 به بعد با مراجعه حضوری به هر یک از شعب بانک پارسیان در سراسر کشور و با ارائه کارت ملی و اعلام کد بورسی، نسبت به دریافت سود خود اقدام کردند. |
| سهامداران حقوقی | سود سهامداران حقوقی که در سامانه سجام ثبت‌نام کرده‌اند، براساس نقدینگی شرکت پس از توافق با شرکت سپرده‌گذاری مرکزی و تسویه وجوه سازمان بورس، به حساب معرفی‌شده واریز می‌شود. |
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 29 اسفند 1402
برای تحلیل بنیادی شپاس مفروضاتی همچون 30 درصد نرخ تورم و قیمت قیر داخلی و صادراتی به‌ترتیب، 359 و 490 دلار بر تن در نظر گرفته شده است.
قیمت سهام این شرکت در تاریخ 24 خرداد 1402 در سایت www.tsetmc.com معادل 30,300 ریال است؛ باتوجه به ای پی اس تحلیلی (4,517 ریال) نسبت P/E فوروارد در تحلیل شپاس 6.7 محاسبه شده است. در سایت انیگما این قابلیت وجود دارد که باتوجه به نظر شخصی مفروضات را تغییر داد و سود متناسب با مفروضات واردشده را مشاهده کرد.
در تصویر زیر میانگین P/E تحلیلگران که میانگینی از تحلیل کاربران انیگما با تغییر مفروضات خود از این سهم است، قابل‌مشاهده است.
- برای آشنایی بیشتر با نحوه انجام تحلیل بنیادی مقاله آموزش تحلیل بنیادی پیشنهاد می‌شود.
وضعیت معاملات و روند قیمتی سهام شپاس
نمودار زیر روند تغییر قیمتی شپاس را نشان می‌دهد. قیمت سهام شپاس در تاریخ 1 مردادماه 1399 به اولین قله قیمتی خود با ارزش بازار حدود 10,574 میلیارد تومان رسید. در حال حاضر باتوجه به قیمت روز سهم نفت پاسارگاد در تاریخ 24 خرداد 1402 ارزش بازار این شرکت در 7٬236 میلیارد تومان است.
