تحلیل بنیادی غزر – شرکت زر ماکارون
در این مقاله تحلیل غزر به‌عنوان بزرگ‌ترین تولیدکننده ماکارونی و مواد غذایی بر پایه آرد در کشور انجام شده است. شرکت زر ماکارون با بیش از 30 سال سابقه درخشان زیر ساخت خود را در سال 1372 با تاسیس واحد تولیدی آرد فراهم کرد و با راه‌اندازی آن در سال 1377 فعالیت خود را در صنعت غذا آغاز کرد. این شرکت در سازمان بورس اوراق بهادار با نماد غزر معامله می‌شود. در ادامه به تحلیل بنیادی غزر، بررسی عملکرد گذشته شرکت و محاسبه EPS و P/E تحلیلی آن پرداخته شده است.
- شما می‌توانید در مقاله‌ی تحلیل بنیادی چیست با تحلیل بنیادی و مفاهیم آن بیشتر آشنا شوید.
جایگاه زر ماکارن در صنعت غذایی
موضوع فعالیت شرکت زر ماکارون تهیه، تولید، بسته‌بندی، خرید و فروش انواع ماکارونی‌های مختلف اعم از ساده و فانتزی و محصولات مشابه از قبیل انواع رشته و لازانیا است. از دیگر محصولات غزر می‌توان به پاستا، پودر کیک، آرد، رشته و سایر محصولات اشاره کرد. این شرکت در حال حاضر بزرگ‌ترین صادرکننده‌ی انواع ماکارونی در کشور است. شرکت زر ماکارون توانسته با افزایش تعداد سیلوهای غلات خود، بالاترین توان ذخیره‌سازی یک‌جا را در کشور کسب کند و با راه‌اندازی ۵ خط تولید آرد در مقام نخست بیشترین ظرفیت تولید یک‌جای انواع آرد در ایران قرار گیرد. در جدول زیر بخشی از ظرفیت‌های تولیدی محصولات غزر آورده شده است.
| محصولات اصلی | ظرفیت سالانه (تن) |
|---|---|
| پروتئین بافت‌دار سویا (TVR) | 1٬000 |
| انواع غلات پوست‌گیری شده | 4٬000 |
| آرد بیسکوییت، کیک و کلوچه | 4٬000 |
| جوانه غلات | 1٬500 |
| انواع پودر کیک | 4٬000 |
| لازانیا | 7٬000 |
سهامداران عمده در تحلیل غزر
سهامداران بالای یک درصد غزر مطابق تصویر زیر هستند. طبق این تصویر مرتضی سلطانی بنیان‌گذار گروه صنعتی زر با 33 درصد مالکیت سهامدار عمده شرکت صنعتی زر است. با مراجعه به مرجع تحلیل بنیادی انیگما سایر سهامداران این شرکت اعم از عادی و تلفیقی قابل مشاهده هستند.
مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی غزر
تصویر زیر مقدار فروش شرکت زر ماکارون را نشان می‌دهد. شرکت زر ماکارون محصولات خود را از طریق دو شرکت زرنگار و زرپخش توزیع می‌کند. مقدار فروش غزر در دوره‌ی 3 ماهه منتهی به 1402/03/31 بیش از 61 هزار تن بوده که نسبت به دوره‌ی مشابه سال قبل 59 درصد افزایش داشته است. از لحاظ مقداری بیشترین فروش در این دوره متعلق به ماکارونی رشته‌ای (داخلی) است.
مبلغ فروش در تحلیل غزر به‌شرح جدول زیر است. طبق تصویر زیر درآمد حاصل از فروش شرکت در دوره 3 ماهه نخست سال مالی 1402، 1٬684 میلیارد تومان بوده است. مبلغ فروش در این دوره نسبت به دوره‌ی مشابه سال 1401 بیش از 71 درصد افزایش داشته است و پیش‌بینی می‌شود تا پایان سال 1401 درآمد عملیاتی شرکت به 7٬962 میلیارد تومان برسد.
مواد اولیه در تحلیل غزر
ماده‌ی اولیه زر ماکارون آرد و سایر افزودنی‌ها است. تصویر زیر مقدار، قیمت و مبلغ مصرف مواد اولیه این شرکت را برای 5 دوره مالی گذشته را نشان می‌دهد. طبق تصویر زیر در تحلیل بنیادی غزر مبلغ مصرف مواد اولیه برای آرد در دوره‌ی 3 ماهه منتهی به خرداد 1402 معادل هزار میلیارد تومان و برای سایر مواد بیش از 209 میلیارد تومان بوده که نسبت به دوره‌ی مشابه سال قبل به ترتیب 78 و 83 درصد افزایش داشته است.
سربار شرکت زر ماکارون
هزینه‌های سربار غزر عمدتا شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت و سایر هزینه‌ها هستند. هزینه‌های سربار شرکت زر ماکارون در دوره‌ی 3 ماهه منتهی به 1402/03/31، حدود 54 میلیارد تومان بوده است. پیش‌بینی می‌شود تا انتهای سال 1402 سربار شرکت به حدود 189 میلیارد تومان برسد. لازم به ذکر است در این تحلیل افزایش حقوق و مزایا در سال 1402 به میزان 30 درصد در نظر گرفته شده است.
صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی غزر
در این مرحله به بررسی صورت سود و زیان غزر پرداخته شده است. درآمدهای عملیاتی غزر در دوره 3 ماهه منتهی به خردادماه 1402 مبلغ 1٬684 میلیارد تومان و بهای تمام‌شده در این دوره 1٬269 میلیارد تومان و در نتیجه سود ناخالص معادل 415 میلیارد تومان است. پیش‌بینی می‌شود شرکت زر ماکارون در پایان سال مالی 1402 حدود 14 درصد از درآمدهای عملیاتی خود را به سود خالص تبدیل کند. به‌عبارتی سود خالص در تحلیل غزر تا تا پایان سال مالی 1402 معادل 1٬139 میلیارد تومان برآورد می‌شود.
سود نقدی (DPS) غزر
شرکت زر ماکارون در دوره 12 ماهه منتهی به اسفندماه 1401 به ازای هر سهم 432 ریال سود خالص ساخته است. این شرکت مجمع عمومی عادی سالیانه خود را در تاریخ 28 تیرماه 1402 تشکیل داد. در ادامه روند تقسیم سود غزر برای 3 سال مالی 1399 تا 1401 آورده شده است.
| سال مالی منتهی به | سود خالص DPS (ریال) | سود نقدی EPS (ریال) | درصد تقسیم سود |
| 1401/12/29 | 432 | 44 | ٪10 |
| 1400/12/29 | 628 | 65 | ٪10 |
| 1399/12/30 | 1٬837 | 245 | ٪13 |
طبق آگهی زمان‌بندی پرداخت سود غزر، سود سهامداران حقیقی و حقوقی دارای کد سجام از تاریخ 1402/06/30 و از طریق شرکت سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه واریز خواهند شد. همچنین سهامداران حقیقی فاقد کد سجام در تحلیل غزر می‌توانند از تاریخ 1402/10/02 با مراجعه به بانک تجارت با ارائه کارت ملی و کد بورسی سود خود را دریافت کنند. همچنین سود سهامداران حقوقی، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و سبدگردان‌های فاقد کد سجام نیز از تاریخ 1402/10/02 با درخواست کتبی، ارائه مجوز فعالیت، آگهی تغییرات صاحبان سهام و اعلام شماره حساب پرداخت خواهد شد.
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1402/12/29
مفروضات زیر برای تحلیل بنیادی غزر و محاسبه ای پی اس و پی بر ای تحلیلی آن لحاظ شده است.
- 30 درصد نرخ افزایش حامل‌های انر‌ژی و تورم در سال 1402
- نرخ آرد 230 هزار ریال بر کیلوگرم
- نرخ سوخت 6 هزار ریال بر مترمکعب
- میانگین دلار در سال 1402 معادل 40 هزار تومان
سایر مفروضات به‌همراه تمامی نکات تحلیلی در بخش خلاصه تحلیل سایت انیگما قید شده است. همچنین می‌توانید مراحل انجام تحلیل بنیادی را در مقاله آموزش تحلیل بنیادی مطالعه کنید.
باتوجه به مفروضات فوق و قیمت روز غزر در تاریخ 1402/06/18 در سایت ww.tsetmc.com (3٬474 ریال)، نسبت P/E فوروارد در تحلیل غزر 5٫5 محاسبه شده است. همچنین قسمت دوم تصویر زیر میانگین P/E و EPS تحلیلگران بر مبنای پیش‌بینی‌های مشترکین انیگما است.
وضعیت معاملات و قیمت سهام غزر
نمودار زیر تغییرات قیمتی سهام غزر را نشان می‌دهد. سهام شرکت زر ماکارون در تاریخ 1399/06/01 در بالاترین قیمت خود (81٬800 تومان) با ارزش بازار حدود 13 هزار میلیارد تومان بوده است. قیمت این سهم پس از ریزش 225 درصدی، هم اکنون در محدوده 3٬474 تومان با ارزش بازار 6 هزار میلیارد تومان است.
سوالات متداول
آقای مرتضی سلطانی با مالکیت 33 درصد مهم‌ترین سهامدار این نماد است.
سود نقدی در تحلیل بنیادی غزر برای پایان سال مالی 1401 به ازای هر سهم 44 ریال تصویب شده است.
ای پی اس تحلیلی غزر در پایان سال مالی 1402مبلغ 633 ریال برآورد شده است.
