تحلیل بنیادی غزر؛ برآورد EPS و P/E شرکت زر ماکارون در سال 1404

شرکت صنعتی زر ماکارون با نماد غزر به‌عنوان بزرگ‌ترین تولیدکننده ماکارونی و مواد غذایی بر پایه آرد در کشور شناخته می‌شود. شرکت زر ماکارون با بیش از 30 سال سابقه درخشان زیر ساخت خود را در سال 1372 با تاسیس واحد تولیدی آرد فراهم کرد و با راه‌اندازی آن در سال 1377 فعالیت خود را در صنعت غذا آغاز کرد. این شرکت در سازمان بورس اوراق بهادار با نماد غزر معامله می‌شود. در ادامه به تحلیل بنیادی غزر، بررسی عملکرد گذشته شرکت و محاسبه EPS و P/E تحلیلی آن پرداخته شده است.

شما می‌توانید در مقاله‌ی تحلیل بنیادی چیست با تحلیل بنیادی و مفاهیم آن بیشتر آشنا شوید.

موضع فعالیت غزر

موضوع فعالیت شرکت زر ماکارون تهیه، تولید، بسته‌بندی، خرید و فروش انواع ماکارونی‌های مختلف اعم از ساده و فانتزی و محصولات مشابه از قبیل انواع رشته، لازانیا و سایر فرآورده‌های مرتبط است. از دیگر محصولات غزر می‌توان به پاستا، پودر کیک، آرد، رشته و سایر محصولات اشاره کرد. این شرکت در حال حاضر بزرگ‌ترین صادرکننده‌ی انواع ماکارونی در کشور است.

همچنین شرکت مجاز است در امور بازرگانی فعالیت کند که این فعالیت‌ها شامل واردات و صادرات، اخذ نمایندگی در زمینه فعالیت‌های مذکور، احداث کارخانه و کارگاه، واردات ماشین‌آلات و تجهیزات مرتبط، اخذ لیسانس و دانش فنی و همچنین مشارکت در هرگونه سرمایه‌گذاری مرتبط با موضوع فعالیت شرکت می‌شود.

سرمایه و ترکیب سهامداران غزر

سرمایه شرکت در بدو تاسيس مبلغ 10 ميليون ريال بوده است. اين سرمايه طی چند مرحله افزايش يافته و در نهايت در سال مالی منتهی به ۱۴۰۳/۱۲/۳۰ به مبلغ ۳۱,۵۰۰,۰۰۰ ميليون ريال، شامل تعداد ۳۱,۵۰۰ ميليون سهم با ارزش اسمی هر سهم ۱,۰۰۰ ريال، رسيده است.

تصویر زیر سهامداران عادی بالای یک درصد غزر را نشان می‌دهد. بزرگترین سهامدار این شرکت شخص حقوقی با مالکیت 33.28 درصد است. در سامانه تحلیلی انیگما مشاهده تمامی سهامداران عادی و تلفیقی نمادهای بورسی امکان پذیر است.

تحلیل بنیادی غزر

در تحلیل بنیادی شرکت‌ها به بررسی دقیق اطلاعات مالی و به‌ویژه صورت سود و زیان پرداخته می‌شود. در این بخش، تحلیل بنیادی غزر ارائه شده که شامل ارزیابی روند تولید و فروش، بررسی جزئیات بهای تمام‌شده، تحلیل ساختار سود و زیان و در نهایت پیش‌بینی EPS و نسبت P/E فوروارد شرکت برای سال مالی 1404 است.

بررسی تولید غزر

شرکت صنعتی زر ماکارون در سال مالی 1403 برابر با 210,076 تن محصول تولید کرده است. همچنین تولید شرکت در دوره شش‌ماهه منتهی به 31 شهریور 1404 برابر با 93,456 تن بوده است. در جدول زیر به تعداد تولید شرکت در چهار سال مالی اخیر پرداخته شده است.

فروش در تحلیل بنیادی غزر

تصویر زیر مقدار فروش شرکت زر ماکارون را نشان می‌دهد. شرکت زر ماکارون محصولات خود را از طریق دو شرکت زرنگار و زرپخش توزیع می‌کند. مقدار فروش غزر در دوره‌ی 12 ماهه منتهی به 1403/12/20 برابر با 209,989 هزار تن بوده است. پیش‌بینی می‌شود فروش شرکت در پایان سال مالی 1404 به 209,782 تن برسد.

مبلغ فروش غزر به‌شرح جدول زیر است. طبق تصویر زیر درآمد حاصل از فروش شرکت سال مالی 1403، 6,937 میلیارد تومان بوده است. مبلغ فروش در این دوره نسبت به سال 1402 به اندازه 16 درصد افزایش پیدا کرده است. همچنین فروش شرکت در دوره شش‌ماهه منتهی به 1404/06/31 برابر با 4,589 میلیارد تومان بوده است. پیش‌بینی می‌شود فروش غزر در سال 1404 به 10,848 میلیارد تومان برسد.

بهای تمام‌شده شرکت صنعتی زر ماکارون

ترکیب بهای تمام‌شده غزر شامل مواد اولیه، سربار و دستمزد مستقیم تولید است. این شرکت در سال مالی 1403 برابر با 4,910 میلیارد تومان بوده است که نسبت به سال مالی گذشته خود به اندازه 8.4 درصد افزایش یافته است. با در نظر گرفتن نرخ تورم 40 درصدی در سال 1404، پیش‌بینی می‌شود بهای تمام‌شده غزر در این سال به 7,439 میلیارد تومان برسد.

تصویر زیر نمودار ترکیب بهای تمام‌شده غزر را در چهار سال مالی اخیر نشان می‌دهد.

مواد اولیه غزر

ماده‌ی اولیه زر ماکارون آرد و سایر افزودنی‌ها است. تصویر زیر مبلغ مصرف مواد اولیه این شرکت را برای 3 دوره مالی گذشته را نشان می‌دهد. مبلغ مصرف مواد اولیه برای آرد در دوره‌ی 12 ماهه منتهی به اسفند 1403 معادل 21,696 میلیارد تومان و برای سایر مواد بیش از 4 میلیارد تومان بوده است.

سربار شرکت زر ماکارون

هزینه‌های سربار غزر عمدتا شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت و سایر هزینه‌ها هستند. هزینه‌های سربار شرکت زر ماکارون در دوره‌ی 12 ماهه منتهی به 1403/12/30، حدود 394 میلیارد تومان بوده است. پیش‌بینی می‌شود تا انتهای سال 1404 سربار شرکت به حدود 607 میلیارد تومان برسد. لازم به ذکر است در این تحلیل افزایش حقوق و مزایا در سال 1404 به میزان 40 درصد در نظر گرفته شده است.

صورت سود و زیان غزر

در این مرحله به بررسی صورت سود و زیان غزر پرداخته شده است. غزر در دوره ۱۲ ماهه منتهی به ۳۰ اسفند ۱۴۰۳، سود ناخالص شرکت برابر با 2,026 میلیارد تومان، سود عملیاتی برابر با 1,673 میلیارد تومان و سود خالص نیز برابر با 1,413 میلیارد تومان بوده است. سود خالص این شرکت نسبت به سال مالی گذشته خود 68 درصد افزایش یافته است. پیش‌بینی می‌شود سود خالص شرکت در سال مالی 1404 به 1,840 میلیارد تومان برسد.

سود نقدی (DPS) غزر: در سال مالی ۱۴۰۳، سود خالص هر سهم غزر 449 ریال بوده که از این میزان، ۵۰ ریال به‌عنوان سود نقدی به سهامداران اختصاص یافته است. اطلاعات بیشتر درباره جزئیات مجمع این شرکت در مقاله مجمع غزر قابل مشاهده است.

حاشیه سود شرکت غزر چقدر است؟

در جدول زیر به حاشیه سود غزر در چهار سال مالی اخیر پرداخته شده است. حاشیه سود ناخالص غزر در سال ۱۴۰۳ نسبت به سال قبل با افزایش همراه بوده است.

نسبت‌های مالی گذشته‌نگر غزر

تصویر زیر نسبت‌های مالی گذشته‌نگر شرکت صنعتی زر ماکارون را در چهار سال مالی اخیر نشان می‌دهد. همانطور که مشاهده می‌شود P/E ttm غزر در دوره 12ماهه منتهی به 1403/12/30 برابر با 3.1 بوده است. لازم به ذکر است که P/E گروه در تاریخ نگارش این مقاله (1404/09/30) برابر با 7.1 درصد است.

محاسبه EPS و P/E  تحلیلی منتهی به 1404/12/29

مفروضات زیر برای تحلیل بنیادی غزر و محاسبه ای پی اس و پی بر ای تحلیلی آن لحاظ شده است.

• 40 درصد نرخ افزایش حامل‌های انر‌ژی و تورم در سال 1404
• نرخ آرد 250 هزار ریال بر کیلوگرم
• نرخ سوخت 11,250 ریال بر مترمکعب
• میانگین دلار در سال 1404 معادل 75 هزار تومان

سایر مفروضات به‌همراه تمامی نکات تحلیلی در بخش خلاصه تحلیل سایت انیگما قید شده است. همچنین می‌توانید مراحل انجام تحلیل بنیادی را در مقاله آموزش تحلیل بنیادی مطالعه کنید.

باتوجه به مفروضات فوق و قیمت روز غزر در تاریخ 1404/09/30 در سایت ww.tsetmc.com (2,519 ریال)، نسبت P/E فوروارد در تحلیل غزر 4.3 محاسبه شده است. همچنین قسمت دوم تصویر زیر میانگین P/E و EPS تحلیلگران بر مبنای پیش‌بینی‌های مشترکین انیگما است.

وضعیت معاملات و قیمت سهام غزر

نمودار زیر تغییرات قیمتی سهام غزر را از سال 1400 تا اکنون به صورت تعدیل‌شده نشان می‌دهد. بیشترین قیمت تعدیل‌شده غزر مربوط به تاریخ 1401/02/24 با مبلغ 3,149 ریال بوده است. در تاریخ نگارش این مقاله (1404/09/30) سهام غزر در سامانه TSE با قیمت 2,519 ریال با ارزش بازار 7,893 میلیارد تومان معامله می‌شود.

سوالات متداول