تحلیل بنیادی دلر – شرکت داروسازی اکسیر
در این مقاله تحلیل دلر به‌عنوان شرکت فعال در گروه محصولات دارویی انجام شده است. شرکت داروسازی اکسیر با مشارکت شرکتهای داروپخش، گسترش و سرمایه‌گذاری دارویی ایران و بانک صنعت و معدن تاسیس شد. این شرکت از برترین شرکتهای صادرکننده دارویی کشور است. در حال حاضر دلر جزو واحدهای فرعی شرکت داروپخش و واحد نهایی گروه سازمان تامین اجتماعی است. در ادامه به تحلیل بنیادی دلر و بررسی صنعت آن پرداخته شده است. بررسی جایگاه دلر در صنعت، پیش‌بینی EPS تحلیلی و محاسبه P/E این شرکت از موضوعات بررسی‌شده در این مقاله هستند.
- مقاله تحلیل بنیادی چیست به شما کمک می‌کند تا با تحلیل بنیادی شرکتهای بورسی و انواع روش‌های آن بیشتر آشنا شوید.
بررسی صنعت داروسازی
صنعت داروسازی یکی از صنعت‌های مهم در جهان به‌شمار می‌آید؛ زیرا علاوه بر این که اهمیت زیادی برای سلامت افراد جامعه دارد، در رشد اقتصادی نیز موثر است. به‌طور میانگین حاشیه سود صنعت داروسازی در دنیا در محدوده 18 درصد برآورد می‌شود. زنجیره تامین مواد دارویی شامل تولید دارو، توزیع دارو به نقطه عرضه و عرضه به مصرف‌کننده نهایی است. در حال حاضر در ایران 114 تولیدکننده داروهای انسانی، 43 کارخانه تولید و استحصال مواد اولیه، 80 شرکت وارداتی ثبت دارو، 60 شرکت پخش دارویی، 180 شرکت پخش و عمده فروش استانی و 15 هزار داروخانه در سطح کشور وجود دارند. همچنین سه نهاد اجرای فرمان امام (از طریق گروه دارویی برکت)، سازمان تامین اجتماعی (از طریق گروه تیپیکو) و بانک ملی (از طریق گروه شفا و سرمایه‌گذاری بانک ملی) سهم عمده‌ای از صنعت داروسازی کشور را دراختیار دارند.
فعالیت و محصولات شرکت داروسازی اکسیر
شرکت داروسازی اکسیر در زمینه تولید انواع داروهای انسانی، حیوانی، فرآورده‌های دارویی، واکسن، تجهیزات پزشکی و همچنین فروش و صادرات اقلام فوق فعالیت می‌کند. محصولات شرکت داروسازی اکسیر در 4 بخش استریل، جامدات، سفالسپورین و مایعات هستند. در جدول زیر ظرفیت محصولات دلر برحسب شیفت کاری و زمان‌سنجی نمایش داده شده است.
| گروه محصولات تولیدی | ظرفیت اسمی در یک شیفت | ظرفیت معمول عملی |
|---|---|---|
| بخش استریل | 71,970,000 | 69,522,898 |
| بخش جامدات | 811,000,000 | 477,835,047 |
| بخش سفالسپورین | 81,375,000 | 25,415,972 |
| بخش مایعات | 12,500،000 | 6,514,335 |
عملکرد تولید محصولات دلر در بخش‌های مختلف از سال 1397 تا سال 1400 طبق نمودارهای زیر است.
مهم‌ترین سهامداران دلر
شرکتهای داروپخش، سرمایه‌گذاری دارویی تامین و بیمه ایران از سهامداران بالای یک درصد داروسازی اکسیر هستند که در این میان شرکت داروپخش با مالکیت حدود 54 درصد، سهامدار عمده دلر به‌حساب می‌آید. جدول زیر سهامداران بالای 1 درصد در تحلیل دلر را نشان می‌دهد.
در مرجع تحلیل بنیادی انیگما علاوه بر سهامداران عادی، سهامداران به‌صورت تلفیقی نیز قابل مشاهده هستند. در ترکیب سهامداران تلفیقی، شرکتهای داروپخش، سرمایه‌گذاری دارویی تامین و سرمایه‌گذاری هامون صبا زیرمجموعه سازمان تامین اجتماعی هستند؛ درنتیجه سازمان تامین اجتماعی با 83٫24 درصد به‌صورت تلفیقی سهامدار عمده دلر محسوب می‌شود.
مقدار، نرخ و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی دلر
مقدار فروش دلر در دوره 12 ماهه منتهی به 1401/12/29 تعداد 1 میلیارد و 193 میلیون عدد بوده که نسبت به دوره مشابه سال 1400، 10 درصد کاهش یافته است. مبلغ حاصل از این فروش حدود 2٬532 میلیارد تومان بوده است. مبلغ فروش محصولات در تحلیل دلر تا پایان سال مالی 1402 حدود 3٬541 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.
قیمت‌گذاری و بازارهای فروش در تحلیل دلر
قیمت‌گذاری محصولات بازار داخلی دلر توسط سازمان غذا و دارو صورت می‌گیرد. فروش محصولات دلر در داخل کشور بر اساس قراردادهای فی‌مابین از طریق شرکتهای توزیع داروپخش، پخش هجرت، پخش دارویی اکسیر، پخش شفا آراد، پورا پخش، داروسازان التیام، پخش محیا دارو، پخش ممتاز و سلامت پخش هستی انجام می‌شود. فروش اصلی شرکت در بازار داخلی کشور است؛ اما دلر جزو برترین کشورهای صادرکننده دارویی کشور نیز می‌باشد. این شرکت به کشورهای سوریه، آذربایجان، افغانستان، سومالی، یمن، عراق و سایر کشورها محصولات تولیدی خود را صادر می‌کند. در نمودار زیر می‌توان فروش صادراتی سال‌های 1399 و 1400 این شرکت را به‌صورت مقایسه‌ای مشاهده کرد.
مبلغ مواد اولیه در تحلیل بنیادی دلر
مبلغ مصرف مواد اولیه و بسته‌بندی شرکت در دوره 12 ماهه منتهی به 29 اسفندماه 1401 حدود 1٬090 میلیارد تومان است. این مبلغ مصرفی نسبت به سال 1400 حدود 280 میلیارد تومان معادل 34 درصد افزایش یافته است.
سربار شرکت داروسازی اکسیر
سربار شرکت داروسازی دلر شامل هزینه‌های مربوط به حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت، هزینه مواد مصرفی و هزینه حمل و نقل و انتقالات هستند. هزینه سربار دلر در سال مالی 1401 نزدیک به 185 میلیارد تومان بوده است. عمده هزینه سربار شرکت مربوط به حقوق و مزایا است. پیش‌بینی می‌شود هزینه سربار در تحلیل بنیادی دلر تا پایان سال مالی 1402 به مبلغ 225 میلیارد تومان برسد.
صورت سود و زیان در تحلیل دلر
درآمدهای عملیاتی دلر در صورت سود و زیان منتشرشده منتهی به دوره 12 ماهه سال مالی 1401، مبلغ 2٬532 میلیارد تومان گزارش شده است. درآمد عملیاتی حاصل، نسبت به سال مالی گذشته 20 درصد افزایش یافته است که این افزایش ناشی از بهینه‌سازی، تولید به موقع، افزایش بهره‌وری, مدیریت و برنامه‌ریزی زنجیره تامین و کشش بازار بوده است. همچنین حاشیه سود ناخالص از این درآمد، 47 درصد بوده است. در این تحلیل پیش‌بینی می‌شود درآمدهای عملیاتی و سود خالص تا پایان سال مالی 1402، به‌ترتیب 3٬541 و 1٬053 میلیارد تومان باشد.
سود مجمع (DPS) دلر
طبق صورت سود و زیان شرکت داروسازی اکسیر، سود به ازای هر سهم (EPS) دلر در سال مالی 1401 برابر با 3,517 ریال است. مجمع عمومی عادی سالیانه دلر برای سال مالی 1401، در تاریخ 1402/03/10 برگزار شد. بر اساس تصمیمات اتخاذ شده در این مجمع، سود نقدی دلر در این سال 3,460 ریال به ازای هر سهم تصویب شده است. جدول زیر روند تقیم سود سه سال گذشته در تحلیل دلر را نشان می‌دهد. طبق این جدول شرکت داروسازی اکسیر عموما بیش از 90 درصد سود محقق شده را میان سهامداران خود تقسیم می‌کند.
| سال مالی منتهی به | سود به ازای هر سهم (EPS) | سود نقدی به ازای هر سهم (DPS) | درصد تقسیم سود |
|---|---|---|---|
| 1401/12/29 | 3,517 | 3,460 | 98% |
| 1400/12/29 | 7,187 | 6,730 | 93% |
| 1399/12/30 | 3,534 | 3,416 | 96% |
سود مجمع دلر برای سهامداران حقیقی که در سامانه سجام ثبت‌نام کرده‌اند، در آذر ماه سال 1402 به حساب معرفی شده آن‌ها واریز می‌شود. لذا لازم است که سایر سهامداران حقیقی که در این سامانه ثبت‌نام نکرده‌اند، نسبت به تکمیل ثبت‌نام خود در این سامانه اقدام کنند. سود سهام سهامداران حقوقی دلر نیز از ابتدای دی ماه 1402 طی درخواست کتبی ایشان به شماره حساب اعلامی آن‌ها، پرداخت خواهد شد.
محاسبه EPS و P/E تحلیل منتهی به 1402/12/29
در تحلیل بنیادی دلر حاشیه سود سال 1401، 45 درصد لحاظ شده است. طبق اطلاعات فوق، در صورتی‌که نرخ افزایش حقوق و دستمزد در این سال 30 درصد و میانگین دلار کالاهای اساسی 35,000 تومان در نظر گرفته شود، EPS فوروارد دلر 4,682 ریال برآورد می‌شود. برای ارزش‌گذاری دلر قیمت روز این سهم در تاریخ 1402/04/06در سایت www.tsetmc.com (29,260 ریال) تقسیم بر EPS آن تقسیم شده و نسبت پی بر ای تحلیلی دلر 6.2 محاسبه شده است.
شما می‌توانید در مقاله آموزش تحلیل بنیادی گام به گام با مراحل انجام تحلیل بنیادی (تحلیل فاندامنتال) آشنا شوید. میانگین EPS و P/E تحلیلگران، پیش‌بینی کاربران انیگما از تحلیل دلر است.
نمودار قیمتی دلر
ارزش بازار دلر در تاریخ 1399/03/19 در بالاترین قیمت خود در این سال با ارزش بازار حدود 6 هزار میلیارد تومان بوده است. قیمت دلر در تاریخ 4 اردیبهشت 1402 به قله بیشترین قیمت تاریخی خود یعنی 32,850 ریال رسید. ارزش بازار دلر در این تاریخ به 7.3 هزار میلیارد تومان رسید.
هم‌اکنون در تاریخ 1402/04/06 قیمت سهام دلر در محدوده 29 هزار ریال در حال نوسان است. چارت زیر نمودار قیمتی دلر از سال 1398 تاکنون را نشان می‌دهد.
