تحلیل بنیادی وبانک «شرکت سرمایه‌گذاری گروه توسعه ملی»

تحلیل وبانک به‌عنوان شرکتی فعال در صنعت شرکت‌های چندرشته‌ای صنعتی بازار بورس اوراق بهادار تهران، در این مقاله آمده است. شرکت سرمایه‌گذاری گروه توسعه ملی در سال 1370 تاسیس شد. نام شرکت در سال 1389 از سرمایه‌گذاری بانک ملی به سرمایه‌گذاری گروه توسعه ملی تغییر کرد. سهام این شرکت با نماد «وبانک» در بورس اوراق بهادار پذیرفته شد. در ادامه به تحلیل بنیادی وبانک و محاسبه EPS تحلیلی و NAV از طریق بررسی پرتفوی بورسی و غیربورسی آن پرداخته شده است.

• برای آشنایی بیشتر با تحلیل فاندامنتال مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

جایگاه وبانک در صنعت

شرکت سرمایه‌گذاری گروه توسعه ملی در صنعت «چند رشته‌ای صنعتی» فعالیت می‌کند و از نظر ارزش بازار رتبه ششم و سرمایه ثبت‌شده رتبه هفتم در صنعت مذکور را به خود اختصاص داده است. مهم‌ترین سرمایه‌گذاری‌ها و فعالیت شرکت در صنایع محصولات شیمیایی، سیمان، محصولات غذایی و آشامیدنی، سرمایه‌گذاری‌ها و… است.

سرمایه و ترکیب سهامداران در وبانک

سرمایه اولیه شرکت سرمایه‌گذاری گروه توسعه ملی ۱۰۰,۰۰۰ میلیون ریال بوده است. این سرمایه طی چندین مرحله افزایش سرمایه که در افزایش سرمایه وبانک ۱۴۰۲ به طور کامل توضیح داده شده است، به مبلغ ۲۷,۲۵۰,۰۰۰ میلیون ریال رسیده است.

لیست زیر سهامداران بالای یک درصد در تحلیل بنیادی وبانک را نمایش می‌دهد. بخش عمده سهام این شرکت (نزدیک به ۶۴ درصد) متعلق به بانک ملی است.

در محصول سهامداران سایت تحلیل بنیادی انیگما علاوه بر سهامداران بالای یک درصد، سهامداران حقوقی‌ زیر یک درصد که در کدال گزارش شده‌ نیز به‌صورت عادی و تلفیقی قابل مشاهده هستند. در تصویر زیر بانک ملی به صورت غیر مستقیم و در حالت تلفیقی سهامدار وبانک است. سهامدار تلفیقی، سهامداری است که درصدی از یک شرکت را به‌واسطه زیرمجموعه‌های خود در اختیار دارد.

محاسبه و تحلیل NAV وبانک

برای ارزش‌گذاری شرکت‌های سرمایه‌گذاری باید ارزش خالص دارایی‌ها (NAV) آن محاسبه شود. یکی از مهم‌ترین عوامل در محاسبه ان ای وی شرکت‌های سرمایه‌گذاری، ارزش‌گذاری پرتفوی غیربورسی آن‌ها است. عموما اطلاعات دقیقی از قیمت روز پرتفوی غیربورسی شرکت‌ها در دسترس نیست، به همین دلیل بسیاری از تحلیلگران ارزش روز این دارایی‌ها را با بهای تمام‌شده آن یکسان در نظر می‌گیرند. تحلیلگران انیگما ارزش روز پرتفوی غیربورسی تمامی شرکت‌های سرمایه‌گذاری را محاسبه کرده و در تحلیل‌های خود لحاظ می‌کنند. در ادامه برای تحلیل وبانک و محاسبه NAV این شرکت، پرتفوی بورسی و غیربورسی آن مورد بررسی قرار گرفته شده است.

ارزش روز پرتفوی بورسی در تحلیل بنیادی وبانک

تصویر زیر بخشی از پرتفوی بورسی وبانک را نشان می‌دهد. مجموع مازاد ارزش پرتفوی بورسی شرکت سرمایه‌گذاری گروه توسعه ملی در تاریخ ۱۴۰۲/۱۱/۲۹ حدود ۳۵ هزار و ۳۳۰ میلیارد تومان محاسبه شده است.

پتروشیمی شازند در بازار سرمایه با نماد شاراک معامله می‌شود و بیش از ۵۰ درصد از سهام آن در اختیار شرکت سرمایه‌گذاری گروه توسعه ملی است. طبق تصویر فوق بخش زیادی از مازاد ارزش پرتفوی بورسی وبانک متعلق به پتروشیمی شازند (تحلیل شاراک) است.

ارزش‌گذاری پرتفوی غیربورسی در تحلیل وبانک

مازاد ارزش پرتفوی غیربورسی وبانک طبق ارزش‌گذاری تیم تحلیلی انیگما در تاریخ ۲۹ بهمن ماه ۱۴۰۲ مبلغ ۵ هزار و ۲۰۰ میلیارد تومان محاسبه شده است. بخش عمده آن مربوط به سرمایه‌گذاری در شرکت‌های بین‌المللی ساختمان و صنعت ملی و توسعه کشت و صنعت ملی است. در ادامه بخشی از پرتفوی غیربورسی این شرکت قابل مشاهده است.

تمامی نکات ارزش‌گذاری پرتفوی غیربورسی شرکت‌های سرمایه‌گذاری در بخش NAV سایت انیگما در دسترس هستند. برای نمونه خالص ارزش دارایی شرکت توسعه کشت و صنعت ملی که 97 درصد سهام آن در اختیار وبانک است، باتوجه به اینکه در تاریخ 31 شهریور ماه 1402 دارای پرتفوی نزدیک به 1٬660 میلیارد تومان با بهای تمام‌شده 75 میلیارد تومان است، حدود 1٬657 میلیارد تومان برآورد می‌شود.

سود خالص (EPS) وبانک

شرکت سرمایه‌گذاری گروه توسعه ملی در قالب یک شرکت مادر، سالانه اهم منابع مالی مورد نیاز خود را از محل وجوه ناشی از تقسیم سود سهام شرکت‌های سرمایه‌پذیر تامین می‌کند. در ادامه به سود نقدی حاصل از پرتفوی بورسی و غیر بورسی در تحلیل بنیادی وبانک پرداخته شده است.

سود نقدی پرتفوی بورسی وبانک

مطابق تصویر زیر سود نقدی حاصل از برخی شرکت‌های پرتفوی بورسی وبانک برای سال مالی ۱۴۰۲ محقق شده‌اند. مجموع سود نقدی قابل دریافت از تمامی زیرمجموعه‌های وبانک در پایان سال مالی ۱۴۰۲ مبلغ ۳٬۶۰۳ میلیارد تومان برآورد می‌شود.

سود نقدی پرتفوی غیربورسی شرکت سرمایه‌گذاری گروه توسعه ملی

سود خالص (DPS تحلیلی) شرکت بین‌المللی ساختمان و صنعت ملی مبلغ 313 ریال برآورد می‌شود. در صورتی که این شرکت 100 درصد سود خود را تقسیم کند، سود نقدی دریافتی وبانک از این شرکت 250 میلیارد تومان خواهد بود. در حالت کلی سود نقدی حاصل از پرتفوی غیربورسی وبانک بیش از 279 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.

صورت سود و زیان در تحلیل وبانک

مجموع درآمدهای عملیاتی در تحلیل بنیادی وبانک متشکل از درآمد سود سهام، درآمد سود تضیمن‌شده و سود فروش سرمایه‌گذاری در دوره ۹ ماهه منتهی به آذر ماه ۱۴۰۲ مبلغ ۱٬۸۷۹ میلیارد تومان بوده است. همچنین در این دوره هزینه‌های انجام‌شده اعم از هزینه‌های فروش، اداری و عمومی‌، هزینه‌های عملیاتی و… نزدیک به ۹۵ میلیارد تومان شده است. با کسر هزینه‌ها از درآمدهای عملیاتی، سود خالص وبانک در پایان دوره ۹ ماهه ۱۴۰۲ مبلغ ۱٬۷۸۸ میلیارد تومان محقق شده است.

با توجه به اطلاعات موجود در صورت سود و زیان زیر، پیش‌بینی می‌شود وبانک در پایان سال مالی ۱۴۰۲ مبلغ ۵٬۱۲۰ میلیارد تومان سود خالص بسازد.

سود مجمع (DPS) وبانک

مجمع عمومی عادی سالیانه وبانک برای سال مالی ۱۴۰۱ در تاریخ ۱۴۰۲/۰۴/۲۵ برگزار شد. در این مجمع از ۲٬۱۳۱ ریال سود به‌دست آمده به ازای هر سهم مبلغ ۲٬۲۰۰ ریال سود نقدی تصویب شد.

سود وبانک برای کلیه سهامداران مطابق زمان‌بندی جدول زیر پرداخت شد:

تحلیل بنیادی وبانک

برای تحلیل وبانک و محاسبه NAV آن حقوق صاحبان سهام متناسب با افزایش سرمایه، سود تقسیمی و جمع درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری‌ها تعدیل و حدود 8 هزار و 822 میلیارد تومان محاسبه شده است. همچنین با توجه به قیمت روز این سهم در تاریخ 1402/11/29 (10٬190ریال)، نسبت P/NAV وبانک 56٫5 درصد محاسبه شده است. علاوه بر این برای ارزش‌گذاری سهام این شرکت EPS تحلیلی منتهی به سال مالی 1402 مبلغ 1٬879 ریال برآورد می‌شود.

• مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی

نمودار قیمتی وبانک

تصویر زیر روند قیمتی سهم وبانک را از سال ۱۳۹۹ تاکنون نشان می‌دهد. قیمت سهام وبانک در تاریخ ۱۴ مرداد ماه سال ۱۳۹۹ به بیشترین مقدار خود با ارزش بازار ۵۳ هزار و ۲۵۱ میلیارد تومان رسید. اکنون با توجه به قیمت روز این سهم در تاریخ ۱۴۰۲/۱۱/۲۹ ارزش بازار این سهم معادل ۲۷٬۸۲۲ میلیارد تومان است.

سوالات متداول