تحلیل بنیادی زدشت – شرکت کشت و صنعت دشت خرمدره

تحلیل زدشت ، به‌عنوان یکی از شناخته‌شده‌ترین شرکت‌ها در زمینه‌ی تولید مواد غذایی کشور، در این مقاله مورد بررسی قرار داده شده است. شرکت مجتمع کشت و صنعت و دامپروری و مرغداری دشت خرمدره در سال 1372 به صورت سهامی تاسیس و در سال 1393 فرآیند ورود به بازار سرمایه این شرکت آغاز شد. در حال حاضر شرکت جزو واحدهای تجاری و فرعی شرکت گسترش کشاورزی و دامپروری فردوس پارس (سهامی خاص) است. در ادامه به تحلیل بنیادی زدشت و ارائه گزارش دقیقی از عملکرد مالی و محاسبه‌ی EPS و P/E تحلیلی این شرکت پرداخته شده است.

• برای آشنایی بیشتر در مورد تحلیل فاندامنتال (بنیادی)، مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

موضوع فعالیت و جایگاه شرکت در صنعت

این شرکت در سه زمینه دامپروری ، زراعت و باغبانی فعالیت می‌کند. فعالیت واحد دامپروری در سال 1354 با ورود 400 راس تلیسه هلشتاین باردار از آمریکا و اخذ مجوز بهره‌برداری آغاز شد. در حال حاضر واحد دامپروری دارای 3,165 راس گاو شیری است. این واحد روزانه حدود 132 تن شیر تولید می‌کند.

بخش باغبانی شامل 378 هکتار باغ میوه (سیب، گلابی، زیتون، هلو، شلیل، به و گردو) می‌باشد که حدود 1,351 تن محصولات باغی از آن قابل برداشت است. در بخش کشاورزی نیز سالانه حدود 9 هزار تن انواع محصولات زراعی (یونجه، ذرت، جو، گندم و کلزا) از حدود 568 هکتار اراضی تولید می‌شود. در ده سال اخیر 1,290 میلیارد ریال سرمایه‌گذاری توسعه‌ای در بخش‌های مختلف شرکت انجام شده است.

هم‌اکنون واحد دامپروری شرکت یکی از پنج واحد گاوداری بزرگ کشور است. این شرکت در راستای ارتقای بهبود کیفیت فرآیند تولید برای اولین بار در سال 1387 موفق به اخذ گواهی 9001-2000 ISO و در سال 1396 موفق به دریافت گواهینامه مدیریت کیفیت 9001-2015 ISO شد.

اجرای عملیات تجهیز و نوسازی اراضی، احداث شبکه‌های مدرن و توسعه سیستم‌های آبیاری به‌منظور ارتقا بهره‌وری از منابع آب و خاک و افزایش راندمان تولید محصولات زراعی و باغی از اهم برنامه‌های توسعه‌ای بخش کشاورزی این مجتمع می‌باشد؛ به‌گونه‌ای که هم‌اکنون هشت دستگاه سیستم سنتر پیوت و یک دستگاه لینیر در اراضی این شرکت استقرار یافته و در حال بهره‌برداری می‌باشد.

جدول زیر ظرفیت تولید شیر خام در جهان و جایگاه شرکت در این صنعت را نشان می‌دهد.

در تحلیل بنیادی زدشت ، این شرکت در میان شرکت‌های فعال صنعت با حجم درآمدهای عملیاتی معادل 3,444,662 میلیون ریال در رده سوم از لحاظ مبلغ فروش قرار دارد.

سرمایه و ترکیب سهامداران زدشت

سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ 10 میلیون ریال بوده که طی چندین مرحله افزایش سرمایه به مبلغ 690,000 میلیون ریال رسیده است. عمدتا افزایش سرمایه زدشت از محل آورده سهامداران است.

در تصویر زیر سهامداران بالای یک درصد زدشت قابل مشاهده است. طبق این جدول 38.39 درصد از سهام زدشت متعلق به شرکت گسترش کشاورزی و دامپروری فردوس پارس و 34.2 درصد از سهام متعلق به بنیاد مستضعفان می‌باشد.

در سایت انیگما می‌توان علاوه بر سهامداران عادی، سهامداران تلفیقی را نیز مشاهده کرد. در حالت تلفیقی، بنیاد مستضعفان با حدود 74 درصد مالکیت مهم‌ترین سهامدار تلفیقی در تحلیل زدشت است.

قیمت، مقدار و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی زدشت

در جدول زیر مقدار فروش محصولات برای 4 دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن برای سال مالی منتهی به اسفند 1402 آمده است. باتوجه به تصویر پیش‌بینی می‌شود مقدار فروش زدشت تا انتهای سال 1402 به‌میزان 51,352 تن برسد.

در تصویر ذیل قیمت فروش محصولات به نمایش گذاشته شده است. از این تصویر می‌توان نتیجه گرفت که گران‌ترین محصول این شرکت در دوره 9 ماهه منتهی به 30 آذر 1401 گیلاس و پس از آن، محصولات باغی است.

در نهایت تصویر آخر مربوط به مبلغ فروش برای 4 دوره مالی و پیش‌بینی آن برای سال 1402 است که برابر با حاصل‌ضرب مقدار در قیمت فروش است. بیشترین مبلغ فروش در دوره 9 ماهه منتهی به آذر 1401 مربوط به شیر خام با 96 درصد تغییر نسبت به دوره 9 ماهه سال 1400 بوده است. در تحلیل زدشت درآمد حاصل از فروش شرکت در سال 1402 حدود 870 میلیارد تومان پیش‌بینی شده است.

قیمت، مقدار و مبلغ مواد اولیه در تحلیل زدشت

در تصاویر زیر به‌ترتیب مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه زدشت برای 5 دوره مالی به نمایش گذاشته شده است. همان‌طور که واضح است، مواد اولیه زدشت شامل جو، یونجه خشک، ذرت علوفه‌ای، ذرت دانه‌ای و… می‌باشد.

سربار در تحلیل بنیادی زدشت

هزینه‌های سربار در تحلیل زدشت شامل استهلاک، سوخت، مواد مصرفی، حقوق و مزایا، حمل‌ونقل و انتقالات و… هستند. سربار شرکت در دوره‌ی منتهی به 30 آذر 1401 معادل 60 میلیارد تومان بوده که نسبت به دوره‌ی مشابه سال 1400، 43 درصد افزایش داشته است. باتوجه به افزایش هزینه‌ها سربار زدشت تا پایان سال مالی 1402 حدود 102 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.

صورت سود و زیان در تحلیل زدشت

در ادامه برای تحلیل بنیادی زدشت ، صورت سود و زیان آن بررسی شده است که برای 4 دوره گذشته و پیش‌بینی آن برای دوره مالی 12 ماهه منتهی به اسفند سال 1402 قابل‌ مشاهده است. بهای تمام‌شده درآمدهای عملیاتی در دوره 9 ماهه ابتدای سال 1401، 357 میلیارد تومان بوده است که نسبت به مدت زمان مشابه سال 1400، حدود 92 درصد افزایش یافته است. اگر سود عملیاتی در سال مالی منتهی به 29 اسفند 1402 به 171 میلیارد تومان برسد، پیش‌بینی می‌شود که زدشت 206 میلیارد تومان سود خالص داشته باشد.

سود نقدی (DPS) زدشت

مجمع‌ عمومی سالیانه زدشت برای سال مالی منتهی به 1400/12/29 در تاریخ 25 تیرماه 1401 تشکیل شد. طبق تصمیمات مجمع، از 1,139 ریال سود خالصی که شرکت در دوره مالی 12ماهه سال 1400 به‌ازای هر سهم داشته است، حدود 24 درصد را به‌عنوان سود نقدی تقسیمی به‌ازای هر سهم در نظر گرفته شده است که به‌میزان 270 ریال می‌باشد.

طبق اطلاعیه زمان‌بندی پرداخت سود منتشر شده در سامانه کدال، نحوه پرداخت سود به‌شرح زیر است:

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 29 اسفند 1402

برای تحلیل بنیادی زدشت و همچنین پیش‌بینی نسبت P/E فوروارد مفروضات زیر را در نظر گرفته شده است:

• 30 درصد افزایش نرخ حقوق و دستمزد در سال 1402
• قیمت ذرت علوفه‎‌ای 25,000,000 ریال بر کیلوگرم

در سایت انیگما این قابلیت وجود دارد که تمامی مفروضات را با توجه به نظر شخصی تغییر داده و تحلیل شخصی‌سازی خود را مشاهده کنید.

قیمت آخرین معامله سهام زدشت در زمان‌نگارش این مقاله (3 خرداد 1402) در سایت www.tsetmc.com معادل 36,700 ریال است؛ باتوجه ‌به ای پی اس تحلیلی زدشت (2,987) نسبت P/E فوروارد آن 12.2 محاسبه شده است.

در سایت انیگما علاوه بر P/E آینده‌نگری که تحلیل‌گران انیگما محاسبه کرده‌اند، میانگین نسبت P/E کاربران انیگما نیز، قابل مشاهده است که در این سهم 12.7 برآورد شده است.

برای یادگیری نحوه انجام تحلیل بنیادی مقاله آموزش تحلیل بنیادی پیشنهاد می‌شود.

وضعیت معاملات و روند قیمتی سهام زدشت

قیمت سهام در تحلیل زدشت از ابتدای سال 1397 روندی صعودی داشته است. سهام این شرکت در تاریخ 25 مردادماه ۱۳۹۹ به اولین قله قیمتی خود با ارزش بازار حدود 5,385 میلیارد تومان رسید. در حال حاضر قیمت سهام زدشت در محدوده‌ی قیمتی 3,750 ریال در حال نوسان است.