تحلیل بنیادی واتی – گروه سرمایه‌گذاری آتیه دماوند

تحلیل واتی، بر اساس بررسی پورتفوی بورسی و غیربورسی آن در این مقاله انجام شده است. شرکت گروه سرمایه‌گذاری آتیه دماوند سال 1381 با هدف ساماندهی شرکت‌های وابسته به بانک صنعت و معدن، واگذاری سهام آ‌ن‌ها و بالابردن سودآوری این مجموعه‌ها تاسیس شد. این شرکت بهمن ماه 1383 با نماد واتی مورد پذیرش سازمان بورس اوراق بهادار تهران قرار گرفت. در ادامه از طریق محاسبه NAV و EPS تحلیلی سهام این شرکت به تحلیل بنیادی واتی پرداخته شده است.

• در مقاله تحلیل بنیادی چیست می‌توانید با تحلیل بنیادی (تحلیل فاندامنتال) و انواع رویکردهای آن آشنا شوید.

ترکیب سهامداران واتی

بانک صنعت و معدن، لیزینگ صنعت و معدن و سرمایه‌گذاری آتیه صبا از مهم‌ترین سهامداران واتی هستند. بانک صنعت و معدن با مالکیت 65 درصد سهامدار عمده گروه سرمایه‌گذاری آتیه دماوند به‌حساب می‌آید. در لیست زیر سهامداران بالای یک درصد این شرکت قابل مشاهده هستند.

در محصول سهامداران انیگما امکان مشاهده سهامداران به‌صورت تلفیقی نیز وجود دارد. بانک صنعت و معدن با در اختیار داشتن زیرمجموعه‌هایی چون لیزینگ صنعت و معدن و صندوق بازارگردانی صنعت و معدن به‌صورت تلفیقی بیش از 76 درصد از سهام واتی را در اختیار دارد.

محاسبه و تحلیل NAV واتی

برای ارزش‌گذاری شرکت‌های سرمایه‌گذاری باید ارزش خالص دارایی (NAV) آن‌ها محاسبه شود. برای تحلیل بنیادی واتی و محاسبه NAV این شرکت، مازاد ارزش پورتفوی بورسی و غیربورسی آن مورد بررسی قرار گرفته است. محاسبه ارزش روز دارایی‌های غیربورسی یکی از عوامل مهم در افزایش دقت تحلیل بنیادی است که بسیاری از تحلیلگران از محاسبه آن صرف نظر می‌کنند.

مازاد ارزش پورتفوی بورسی در تحلیل واتی

مهم‌ترین دارایی بورسی واتی، شرکت‌های سرمایه‌گذاری صنایع شیمیایی ایران است که ارزش بازار آن در تاریخ 12 شهریور 1402 معادل 7,591 میلیارد تومان است. به‌صورت کلی مازاد ارزش پورتفوی بورسی واتی در این تاریخ معادل 9,083 میلیارد تومان است.

ارزش‌گذاری پورتفوی غیربورسی در تحلیل بنیادی واتی

یکی از خدمات ویژه محصولات انیگما، محاسبه ارزش روز پرتفوی غیربورسی شرکت‌‌های سرمایه‌گذاری است. همچنین انیگما این امکان را برای کاربران خود فراهم کرده است تا با اعمال مفروضات خود، تحلیل بنیادی شرکت‌های سرمایه‌گذاری را طبق تحلیل خود مشاهده کنند. جدول زیر بخشی از پورتفوی غیربورسی شرکت گروه سرمایه‌گذاری آتیه دماوند را نشان می‌دهد. مازاد ارزش پرتفوی غیربورسی واتی در تاریخ 12 شهریور 1402 بیش از 767 میلیارد تومان برآورد می‌شود.

در سایت تحلیل بنیادی انیگما نکات ارزش‌گذاری پرتفوی غیربورسی نیز ارائه می‌شود که در ادامه نمونه‌ای از این نکات برای سهم واتی آمده است:

• باتوجه به حقوق صاحبان سهام 670 میلیارد تومانی گروه کارخانجات معدنی و صنعتی ایران و مازاد ارزش املاک این شرکت، برآورد می‌شود خالص ارزش دارایی‌های آن حدود 800 میلیارد تومان باشد.

سود هر سهم (EPS) واتی

یکی دیگر از نکات مهم در تحلیل بنیادی شرکت‌های سرمایه‌گذاری محاسبه سود نقدی و EPS تحلیلی این شرکت‌ها است. به همین منظور در ادامه برای تحلیل واتی سود نقدی شرکت‌های زیرمجموعه گروه سرمایه‌گذاری آتیه دماوند مورد بررسی قرار گرفته است.

سود نقدی پرتفوی بورسی واتی

سود منتهی به سال مالی 1402/09/30 در تحلیل بنیادی واتی حدود 687 ریال پیش‌بینی می‌شود؛ در صورتی که این شرکت 85 درصد از سود خود را میان سهامداران تقسیم کند، سود سهم شرکت سرمایه‌گذاری آتیه دماوند 904 میلیارد تومان برآورد می‌شود. مجموع سهم شرکت از سود نقدی دارایی‌های بورسی آن برای سال مالی جاری حدود 1,137 ریال برآورد می‌شود.

سود نقدی پرتفوی غیربورسی واتی

مجموع سود سهم گروه سرمایه‌گذاری آتیه دماوند از پرتفوی غیربورسی آن 139 میلیارد تومان برآورد می‌شود؛ طبق تحلیل واتی این مقدار از سود نقدی گروه صنعتی و معدنی ایران و شرکت آتیه‌سازان صنعت و معدن حاصل خواهد شد. جزئیات این اطلاعات در جدول زیر قابل مشاهده است.

برای آشنایی با روش انجام تحلیل بنیادی مقاله آموزش تحلیل بنیادی را مطالعه کنید.

صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی واتی

برای پیش‌بینی سود خالص واتی، صورت سود و زیان شرکت برای 4 دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن تا پایان سال مالی منتهی به تاریخ 1402/09/30 مورد بررسی قرار گرفته است. طبق تصویر زیر درآمد سود سهام شرکت گروه سرمایه‌گذاری آتیه دماوند تا پایان سال مالی 1402 حدود 1,255 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود. با در نظر گرفتن سایر درآمدها و هزینه‌های شرکت، سود خالص در این سال 1,264 میلیارد تومان برآورد می‌شود.

نسبت‌های مالی در تحلیل واتی

نسبت P/E ttm در سال مالی منتهی به 1401/09/30 معادل 3.6 واحد است. در جدول زیر می‌توان سایر نسبت‌های مالی واتی مانند P/E ttm ،P/B و P/S و همچنین حاشیه سود خالص و ناخالص واتی در دوره‌های سه‌ماهه را مشاهده کرد.

سود مجمع (DPS) واتی

سرمایه فعلی شرکت سرمایه‌گذاری آتیه دماوند 450 میلیارد تومان است. همانطور که گفته شد این شرکت در سال مالی 1401، 2,855 ريال سود خالص به ازای هر سهم به‌دست آورده است. در مجمع عمومی عادی سالیانه منتهی به سال مالی 1401 این شرکت که در تاریخ 1402/01/27 برگزار شد، سود نقدی به ازای هر سهم (DPS) واتی 2,120 ریال تصویب شد. جدول زیر روند تقسیم سود واتی در چند سال متوالی را نشان می‌دهد.

سال مالی منتهی به	سود به ازای هر سهم (ریال)	سود نقدی به ازای هر سهم (ریال)	درصد تقسیم سود
1401/09/30	1,833	1,500	81%
1400/09/30	1,912	1,500	78%
1399/09/30	2,855	2,120	74%

سود تمامی سهامداران حقیقی واتی که اطلاعات آن‌ها در سامانه سجام ثبت شده است، توسط شرکت سپرده‌گذاری تسویه وجوه در تاریخ 1402/02/25 پرداخت شد. صندوق‌های سرمایه‌گذاری و سهامداران حقوقی کمتر از 10 میلیون سهم و همچنین سهامداران حقیقی که سود سهام خود را از طریق سامانه سجام دریافت نکرده‌اند، می‌توانند از تاریخ 1402/04/25 الی 1402/08/25 با مراجعه به کلیه شعب بانک ملت نسبت به دریافت سود سهام خود اقدام کنند.

تحلیل بنیادی واتی

برای تحلیل واتی و محاسبه NAV آن حقوق صاحبان سهام متناسب با افزایش سرمایه، سود تقسیمی و جمع درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری‌ها تعدیل و حدود 1,600 میلیارد تومان محاسبه شده ‌است. با تقسیم مجموع حقوق صاحبان سهام و مازاد ارزش پورتفوی بورسی و غیربورسی بر تعداد سهام، NAV هر سهم واتی 25,257 ریال برآورد می‌شود. همچنین باتوجه به قیمت روز سهم در تاریخ 1402/06/12 در سایت TSE (14,030 ریال)، نسبت P/NAV  واتی 55 درصد محاسبه شده‌ است.

باتوجه به ای پی اس فوروارد محاسبه شده که به ازای هر سهم 2,810 ریال است، نسبت P/E تحلیلی واتی 4.9 واحد برآورد شده است.

روند قیمت سهام واتی

تصویر زیر نمودار قیمت واتی از سال 1398 تاکنون را نشان می‌دهد. قیمت واتی در تاریخ 1399/04/16 به بیشترین مقدار خود یعنی 26,270 ریال رسید. سپس قیمت این سهم کاهش یافت و در تاریخ 1402/02/17 به دومین قله قیمتی خود (24,200 ریال) رسید. ارزش بازار واتی در این تاریخ حدود 10.8 هزار میلیارد تومان بود. اکنون در تاریخ نگارش این مقاله (12 شهریور 1402) قیمت این سهم حدود 14 هزار ریال با ارزش بازار 6.3 همت است. قیمت واتی در این بازه زمانی حدود 40 درصد کاهش یافته است.

---

سوالات متداول