تحلیل بنیادی وپترو «شرکت سرمایه‌گذاری صنایع پتروشیمی» + محاسبه P/NAV

شرکت سرمایه‌گذاری صنایع پتروشیمی در سال 1370 تاسیس و در سال 1385 با نماد «وپترو» در سازمان بورس اوراق بهادار درج شد. فعالیت اصلی این شرکت شامل سرمایه‌گذاری در سهام، سهم‌الشرکه، واحدهای صندوق‌های سرمایه‌گذاری و سایر اوراق بهادار دارای حق رای است. در ادامه به‌منظور تحلیل بنیادی وپترو، دارایی‌های بورسی و غیربورسی این شرکت بررسی و سود هر سهم شرکت به همراه NAV آن محاسبه شده است.

• برای آشنایی بیشتر با تحلیل بنیادی (فاندامنتال) مقاله تحلیل بنیادی پیشنهاد می‌شود.

موضوع فعالیت شرکت وپترو

وپترو به عنوان یک هلدینگ فعال در حوزه میان‌دست و پایین‌دست صنعت پتروشیمی شناخته می‌شود. اصلی‌ترین واحد تجاری نهایی آن، شرکت سرمایه‌گذاری نفت و گاز و پتروشیمی تامین (تاپیکو) است که خود زیرمجموعه شرکت سرمایه‌گذاری تامین اجتماعی (شستا) محسوب می‌شود. موضوع فعالیت اصلی شرکت شامل موارد زیر است که عمدتا به سرمایه‌گذاری و مدیریت شرکت‌های تحت پوشش مربوط می‌شود:

• سرمایه‌گذاری در اوراق بهادار: شامل سرمایه‌گذاری در سهام، سهم‌الشرکه، واحدهای صندوق‌های سرمایه‌گذاری یا سایر اوراق بهادار دارای حق رای است. هدف از این سرمایه‌گذاری، کسب انتفاع به گونه‌ای است که شرکت به تنهایی یا به همراه اشخاص تحت کنترل، بتواند کنترل شرکت سرمایه‌پذیر را در اختیار بگیرد یا در آن نفوذ قابل ملاحظه‌ای داشته باشد.

• ارائه خدمات به شرکت‌های سرمایه‌پذیر: شرکت‌های سرمایه‌پذیر و فرعی باید در زمینه تولید مواد شیمیایی، پلیمرها و خدمات فنی و مهندسی فعالیت کنند. انجام خدمات اجرایی در تهیه و خرید مواد اولیه و ماشین‌آلات، خدمات طراحی و مهندسی پروژه‌ها، انجام مطالعات و تحقیقات، تامین منابع مالی، تدوین سیاست‌های مدیریتی و راهبردی و شناسایی فرصت‌های سرمایه‌گذاری از جمله فعالیت‌های وپترو خواهند بود.

• فعالیت‌های تجاری: وپترو فعالیت‌های تجاری مانند حمل‌ونقل، انبارداری، بازاریابی، توزیع و فروش محصولات تولیدی شرکت‌های فرعی و زیرمجموعه را نیز انجام می‌دهد.

در نمودار زیر درصد سرمایه‌گذاری شرکت در صنایع مختلف نمایش داده شده است.

جایگاه وپترو در صنعت پتروشیمی

وپترو در صنعت پتروشیمی، به دلیل فعالیت شرکت‌های تابعه‌اش، از تنوع کسب‌وکار و زنجیره کار در صنایع پایین‌دستی برخوردار است. این تنوع صنعتی شامل تولید محصولات منحصربه‌فرد و متنوعی است که در بازارهای داخلی و خارجی مصرف می‌شوند. برای مثال، محصولات گروه آن شامل MTBE (به عنوان اکتان‌افزا در تولید بنزین)، دوده صنعتی (کربن بلک) (عمدتا برای صنعت تایر)، تسمه نقاله (برای صنایع فولادی و معدنی) و انواع لوله‌های پلی‌اتیلنی (برای آبرسانی و گازرسانی) است. این سبد محصولی، بازار داخلی و خارجی مناسبی برای محصولات پایین‌دستی پتروشیمی را پوشش می‌دهد.

طبق آخرین گزارش رتبه‌بندی، وپترو توانسته است در بین ناشران صنعتی خود، رتبه ۱۳ را کسب کند و از برند معتبر PIIC و بورسی بودن به عنوان نقاط قوت برخوردار است. همچنین، تلاش‌های این هلدینگ برای فراهم آوردن شرایط ورود شرکت‌های تابعه به بازار سرمایه و فعالیت موثر در زمینه بازارگردانی سهام گروه، نشان‌دهنده جایگاه محوری آن در توسعه نهادهای مالی مرتبط با پتروشیمی است.

سرمایه و ترکیب سهامداران وپترو

سرمایه شرکت سرمایه‌گذاری صنایع پتروشیمی (وپترو) در زمان تاسیس ۵۰۰,۰۰۰ میلیون ریال بود که شامل ۵۰۰ میلیون سهم با ارزش اسمی ۱,۰۰۰ ریال می‌شد. آخرین سرمایه ثبتی شرکت در حال حاضر ۱,۸۲۰,۰۰۰ میلیون ریال است و از سال ۱۳۸۴ تاکنون افزایش سرمایه‌ای انجام نشده است. بزرگ‌ترین سهامدار وپترو، شرکت سرمایه‌گذاری نفت و گاز و پتروشیمی تامین (تاپیکو) است که مالک ۶۷.۲۶ درصد از سهام شرکت به شمار می‌رود. تصویر زیر، لیست سهامداران بالای یک درصد وپترو و درصد مالکیت آن‌ها از این نماد را نمایش می‌دهد.

در سایت تحلیل بنیادی انیگما می‌توان تمامی سهامداران این شرکت و سایر شرکت‌های سرمایه‌گذاری و تولیدی را به‌ صورت عادی و تلفیقی مشاهده کرد. در ادامه بخشی از فهرست سهامداران وپترو در حالت تلفیقی نمایش داده شده است.

همانطور که در تصویر فوق مشاهده می‌شود، سازمان تامین اجتماعی به همراه زیرمجموعه‌های خود در حالت تلفیقی، 69٫03 درصد از سهام وپترو را در اختیار دارد.

محاسبه و تحلیل NAV وپترو

برای ارزش‌گذاری شرکت‌های سرمایه‌گذاری مانند وپترو، باید ارزش خالص دارایی‌ها (NAV) محاسبه شود. برای به‌دست آوردن NAV شرکت، تمام دارایی‌های بورسی و غیربورسی آن بررسی و ارزش‌گذاری می‌شوند. این دارایی‌ها شامل سرمایه‌گذاری در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس یا هرگونه سرمایه‌گذاری خارج از بورس مانند خرید املاک و مستغلات، طلا، سکه، ارز و غیره است. در ادامه برای تحلیل بنیادی وپترو، ارزش پرتفوی بورسی و غیربورسی آن مورد بررسی قرار گرفته است.

مازاد ارزش پرتفوی بورسی در تحلیل وپترو

مازاد ارزش پرتفوی بورسی وپترو در تاریخ 1404/07/14 حدود 6 هزار و 147 میلیارد تومان است. همانطور که در لیست پرتفوی بورسی این شرکت پیدا است، حدود 42 درصد از سهام شرکت کربن ایران در اختیار شرکت سرمایه‌گذاری صنایع پتروشیمی است.

• مقاله پیشنهادی: پرتفوی بورسی شرکت های سرمایه گذاری

ارزش‌گذاری پرتفوی غیربورسی در تحلیل بنیادی وپترو

بخشی از مهم‌ترین‌ شرکت‌های پرتفوی غیربورسی وپترو باتوجه به آخرین اطلاعات منتشرشده تا 14 مهرماه 1404 مطابق تصویر زیر هستند. مجموع مازاد ارزش غیربورسی وپترو در این تاریخ توسط تیم تحلیلی انیگما حدود هزار و 632 میلیارد تومان محاسبه شده است.

نکته مهم برای محاسبه NAV، ارزش‌گذاری پرتفوی غیربورسی شرکت های سرمایه گذاری است. بسیاری از تحلیلگران مازاد ارزش پرتفوی غیربورسی را صفر در نظر می‌گیرند؛ زیرا دسترسی به اطلاعات دقیق پرتفوی غیربورسی شرکت‌ها و محاسبه ارزش روز آن‌ها دشوار است. تحلیلگران انیگما علاوه بر ارزش‌گذاری پرتفوی غیربورسی شرکت‌ها، نکات تحلیل آن‌ها را نیز در اختیار کاربران قرار می‌دهند. در ادامه برخی از نکات تحلیلی پرتفوی غیربورسی وپترو آمده است.

• سرمایه‌گذاری هامون کیش در تاریخ 30 اسفند ماه 1403 حدود 1,043 میلیارد تومان پرتفوی بورسی با بهای تمام شده 271 میلیارد تومان داشته است. باتوجه به حقوق صاحبان سهام این سهم، خالص ارزش دارایی‌های آن را می‌توان معادل 1,312 میلیارد تومان دانست.
• پیش‌بینی می‌شود شیمی بافت در سال 1404، 1,120 میلیارد تومان سود خالص و شرکت مهندسی و نصب فیرمکو پارس در سال 1403، 100 میلیارد تومان سود خالص بسازد.

در سایت انیگما این امکان وجود دارد که افراد پیش‌بینی خود در خصوص هر یک از بخش‌های پرتفوی غیربورسی را وارد کرده و تحلیل سهم را مطابق با مفروضات خود مشاهده کنند.

سود هر سهم (EPS) وپترو

شرکت سرمایه‌گذاری صنایع پتروشیمی از روش‌های مختلفی مانند سود حاصل از فروش سرمایه‌گذاری‌ها، سود حاصل از سرمایه‌گذاری‌ها و سایر درآمدها سود نقدی کسب می‌کند. بنابراین در ادامه برای پیش‌بینی دقیق سود وپترو به بررسی سود نقدی شرکت‌های زیرمجموعه بورسی و غیربورسی آن پرداخته شده است.

سود نقدی پرتفوی بورسی وپترو

مطابق تصویر زیر سود خالص بخشی از پرتفوی بورسی شرکت سرمایه‌گذاری صنایع پتروشیمی محقق شده است. مجموع سود نقدی حاصل از زیرمجموعه‌های پرتفوی بورسی در تحلیل بنیادی وپترو تا پایان سال مالی 1405، 1,078 میلیارد تومان محاسبه شده است.

سود نقدی پرتفوی غیربورسی شرکت سرمایه‌گذاری صنایع پتروشیمی

بیشترین سود نقدی حاصل از پرتفوی غیربورسی وپترو مربوط به شرکت‌ سرمایه‌گذاری هامون کیش است. باتوجه به سایر شرکت‌های موجود در این پرتفوی، سود نقدی پیش‌بینی شده مبلغ 274 میلیارد تومان خواهد بود.

صورت سود و زیان در تحلیل وپترو

وپترو تا پایان دوره 12 ماهه منتهی به اردیبهشت ماه 1404 بیش از 1,300 میلیارد تومان سود خالص ساخته شده است. باتوجه به تصویر زیر، هزینه‌های عملیاتی شرکت در این دوره مبلغ 115 میلیارد تومان است. درآمد حاصل از سود سهام وپترو تا انتهای سال مالی منتهی به 1405/02/31 مبلغ 1,352 میلیارد تومان و سود خالص آن مبلغی معادل 1,202 میلیارد تومان پیش‌بینی شده است.

سود مجمع (DPS) وپترو

سال مالی شرکت سرمایه‌گذاری صنایع پتروشیمی 31 اردیبهشت ماه است. EPS وپترو در دوره مالی منتهی به 1404/02/31 معادل 7,475 ریال بوده است. مجمع عمومی عادی سالیانه وپترو در تاریخ 1404/06/09 برگزار شد. در این مجمع مقرر شد مبلغ 6,500 ریال به ازای هر سهم، سود نقدی تقسیم شود.

سود سهامداران حقیقی، حقوقی، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و سبدگردان‌های دارای کد سجام در تاریخ 1404/10/01 به حساب معرفی‌شده آن‌ها در این سامانه، واریز خواهد شد. سایر سهامداران حقیقی فاقد کد سجام نیز یک ماه پس از واریز سود با مراجعه به کلیه شعب بانک رفاه کارگران سود خود را دریافت خواهند کرد. همچنین سایر سهامداران حقوقی فاقد کد سجام یک ماه پس از واریز سود با ارائه مدرک ثبتی و آخرین تغییرات از طریق مکاتبه رسمی با شرکت و اعلام شماره حساب و شماره شبا می‌توانند سود خود را دریافت کنند.

تحلیل بنیادی وپترو برای سال مالی منتهی به 1405/02/31

برای تحلیل وپترو و محاسبه NAV هر سهم آن، حقوق صاحبان سهام متناسب با افزایش سرمایه، سود تقسیمی و جمع درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری‌ها 676 میلیارد تومان محاسبه شده است. با تقسیم مجموع حقوق صاحبان سهام و مازاد ارزش پرتفوی بورسی و غیربورسی این شرکت بر تعداد سهام شرکت، NAV هر سهم وپترو 45,969 ریال محاسبه شده است. نسبت قیمت روز در تاریخ 1404/07/14 در سایت TSE تقسیم بر EPS شرکت (P/E فوروارد) 4.9 درصد است.

در مقاله آموزش تحلیل بنیادی مراحل انجام تحلیل بنیادی به‌صورت گام به گام توضیح داده شده است.

نمودار قیمتی وپترو

نمودار زیر روند قیمت سهام وپترو را از سال 1400 نشان می‌دهد. طبق این نمودار قیمت وپترو به صورت تعدیل شده در تاریخ 1403/10/05 به مبلغ 52,160 رسید. هم‌اکنون قیمت روز سهم وپترو در تاریخ 1404/07/14 مبلغ 32,490 ریال و ارزش بازار آن 5٬803 میلیارد تومان است.

سوالات متداول