تحلیل بنیادی شتوکا – شرکت توکا رنگ فولاد سپاهان
شرکت توکا رنگ فولاد سپاهان در راستای تولید و تامین رنگ ورق رنگی در داخل کشور و بومیسازی این تکنولوژی و قطع وابستگی شرکتهای فولادی به خارج از کشور در سال 1385 فعالیت خود را آغاز کرد. این شرکت در سال ۱۴۰۳، برای رنگهای کویل ۱,۴۰۰ تن و برای رزین پلیاستر اشباع ۱,۰۰۰ تن ظرفیت اسمی داشته است. شرکت توکا رنگ فولاد سپاهان با نماد شتوکا در تاریخ 1394/10/15 با تایید سازمان بورس اوراق بهادار موفق به ورود به بازار سرمایه شد. در ادامه به بررسی صورتهای مالی شرکت و تحلیل بنیادی شتوکا از طریق محاسبه EPS و P/E تحلیلی آن پرداخته شده است.
- برای آشنایی بیشتر با تحلیل بنیادی و انواع رویکردهای آن مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد میشود.
فعالیتهای اصلی شرکت توکا رنگ فولاد سپاهان
مطابق با اساسنامه، برخی از موضوع فعالیتهای شتوکا بهشرح ذیل است:
- تولید و تامین رنگهای صنعتی برای مصارف گوناگون
- بازاریابی و فروش محصولات تولیدی نظیر پوششهای صنعتی و سایر اقلام وابسته به موضوع فعالیت شرکت
- تامین مواد اولیه مورد نیاز کارخانجات رنگسازی و ارائه خدمات فنی و پشتیبانی به آنها
- ارائه خدمات پشتیبانی و فنی به مصرفکنندگان جهت پوششهای صنعتی
- اخذ لیسانس تولید برای برخی از محصولات پوششی از کارخانجات مهم دنیا برحسب نیاز بازار
- انتقال تکنولوژیهای نوین تولید رنگ و بومیکردن آن و عرضه به صنایع مختلف
- ایجاد، تاسیس و مشارکت در بنگاههای اقتصادی و خدماتی در زمینههای مختلف اعم از صنعت، بازرگانی، ساختمانی و مشاورهای
جایگاه شرکت در صنعت رنگهای صنعتی
جایگاه شرکت توکا رنگ فولاد سپاهان در صنعت را میتوان با تمرکز بر نقش کلیدی آن در زنجیره تامین داخلی و حضور در بازار سرمایه تبیین کرد:
۱. پیوند با صنعت فولاد و جایگاه در تامین داخلی
شرکت توکا رنگ فولاد سپاهان در صنعت رنگ و رزین فعالیت میکند و پیوند نزدیکی با صنعت بزرگ فولاد کشور دارد. این شرکت در زمینه تامین رنگ ورق رنگی (کویل) فعالیت کرده و هدف اصلی تأسیس آن، بومیسازی این تکنولوژی و قطع وابستگی شرکتهای فولادی به خارج از کشور بوده است. در حوزه تامین رنگ کویل، شتوکا رتبه اول رنگ کویل کشور را در سال مالی منتهی به اسفند ۱۴۰۳ با حجم ۱,۵۲۲ تن کسب کرده و هدفگذاری آن حفظ همین جایگاه و سهم بازار است.
۲. حضور در بازار بورس و رقابت
صنعت رنگ به طور سنتی صنعتی بورسی است و شرکتهای فعال در این حوزه، از جمله شتوکا، در جایگاه ویژهای قرار دارند. این شرکت در محیط رقابتی فعالیت کرده و استراتژیهای آن شامل افزایش سهم بازار کویل و جذب مشتریان جدید در حوزههای لوازم خانگی و ساختمانی است.
سرمایه و سهامداران در تحلیل شتوکا
سرمایه اولیه شرکت توکا رنگ فولاد سپاهان در بدو تاسیس، مبلغ ۳۰۰ میلیون ریال بوده است که شامل ۳۰۰ هزار سهم ۱۰۰۰ ریالی میشد. آخرین افزایش سرمایه ثبت شده شرکت مربوط به زمانی است که سرمایه شرکت به مبلغ ۸۷۵۰۰۰ میلیون ریال رسید. این افزایش سرمایه در تاریخ ۱۴۰۲/۰۱/۱۱ در اداره ثبت شرکتها به ثبت رسیده است. منبع این افزایش سرمایه، سود انباشته بوده است.
شرکت سرمایهگذاری توکا فولاد با مالکیت 36/93 درصد از سهام شرکت توکا رنگ فولاد سپاهان در صدر سهامداران این شرکت و شرکت آتیه فولاد نقش جهان با 31٫76 درصد در جایگاه دوم سهامداران آن قرار دارد.
شرکت فولاد مبارکه اصفهان بهواسطه زیرمجموعههای خود و بهصورت تلفیقی بیش از 77 درصد از سهام شتوکا را در اختیار دارد. با مراجعه به سامانه تحلیل بنیادی انیگما سایر سهامداران تلفیقی در تحلیل شتوکا قابل مشاهده هستند.
تحلیل بنیادی شتوکا
در این بخش به تحلیل بنیادی شرکت توکا رنگ فولاد سپاهان پرداخته میشود. در تحلیل بنیادی این شرکت، وضعیت تولید و فروش، بهای تمامشده و اجزای آن، صورت سود و زیان مورد بررسی قرار گرفته است و در انتها EPS و P/E فوروارد شتوکا در سال 1404 محاسبه شده است.
بررسی تولیدات شتوکا
شرکت توکا رنگ فولاد سپاهان (شتوکا) فعالیت تولیدی خود را بر سه دسته اصلی از محصولات متمرکز کرده است. این فعالیت با هدف بومیسازی تکنولوژی رنگ ورق رنگی و کاهش وابستگی شرکتهای فولادی به خارج از کشور آغاز شد.
محصولات اصلی تولیدی شتوکا به شرح زیر است:
۱. رنگهای کویل (Coil Coatings): این محصولات به صورت عمده در صنایع ساختمانی و لوازم خانگی مصرف میشوند. رنگهای کویل شامل انواع مختلفی مانند پلیاستر، اپوکسی استر، کوپلیمر پلی اورتان و سایر گروههای قابل تفکیک هستند. شرکت در سال مالی ۱۴۰۳ ظرفیت تولید اسمی ۱۴۰۰ تن رنگ کویل را در اختیار داشته است.
۲. رزین پلیاستر اشباع: این رزینها که بر پایه پلیاستر اشباع تولید میشوند، نقش پایه رنگهای پلیاستر مورد استفاده در صنایع ورق رنگی را ایفا میکنند. محصولات این گروه شامل چهار نوع اصلی رزین تاب کوت، رزین بک کوت، رزین پرایم کوت و رزین انعطافپذیر هستند. ظرفیت تولید اسمی رزین پلیاستر اشباع در سال ۱۴۰۳ معادل ۱۰۰۰ تن گزارش شده است. همچنین شرکت برای سال ۱۴۰۴ امکان تولید ۱۵۳۳ تن انواع رنگ پلیاستر و رزین را پیشبینی کرده است.
۳. پوششهای صنعتی و حفاظتی: این محصولات در صنایع فولادی، نفت و گاز، پتروپالایشی و محیطهای صنعتی کاربرد دارند. پوششهای صنعتی و حفاظتی شامل پوششهای ضد خوردگی، پوششهای کف و آمادهسازهای سطحی است. ظرفیت تولید اسمی شرکت در سال ۱۴۰۳ برای این گروه از محصولات ۳۰۰ تن اعلام شده است. علاوه بر این، شرکت برای سال ۱۴۰۴ امکان تولید ۱۸۲ تن انواع رنگها، پوششهای صنعتی و مواد شیمیایی را پیشبینی کرده است.
در کنار این موارد، شرکت برنامههایی برای توسعه سبد محصولات در دستور کار دارد. این برنامهها شامل افزایش تولید محصولات مورد نیاز در حوزه لوازم خانگی و ساختمانی و تولید رزینهای جدید مانند رزین ملامین است. همچنین تولید انواع رنگ PVDF نیز در برنامه تولیدی شرکت قرار دارد که امکان تولید آن در سال ۱۴۰۴ معادل ۲۲۲ تن برآورد شده است.
مقدار و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی شتوکا
در ادامه مقدار و مبلغ فروش شتوکا در سه دوره مالی گذشته قابل مشاهده است. پیشبینی میشود شتوکا در دوره دوازده ماهه منتهی به اسفند 1404 مقدار 1,881,007 کیلوگرم به مبلغ 591 میلیارد تومان فروش داشته باشد.
بهای تمامشده شرکت توکا رنگ فولاد سپاهان
بهای تمامشده شتوکا شامل مواد اولیه، دستمزد مستقیم مصرفی و سربار است. بهای تمام شده شرکت در سال 1403 مبلغ 370 میلیارد تومان بوده است. همچنین در دوره 6 ماهه منتهی به 1404/06/31 مبلغ 147 میلیارد تومان گزارش شده است.
بهای تمامشده شرکت توکا رنگ فولاد سپاهان طی چهار دوره مالی گذشته قابل مشاهده است.
مواد اولیه شتوکا
تامین مواد اولیه شرکت ترکیبی از منابع داخلی و وارداتی است. وابستگی به واردات مواد اولیه، شرکت را در معرض ریسکهای ناشی از نوسانات نرخ ارز و محدودیتهای تخصیص ارز قرار داده است. کاهش قابل توجه سهمیه تخصیص ارز شرکتهای تولیدی در سالهای اخیر، فشار بیشتری بر فرآیند تامین مواد اولیه وارد کرده است. مصرف شتوکا در دوره 6 ماهه منتهی به 1404/06/31 120 میلیارد تومان بوده است. در ادامه میزان مصرف مواد اولیه در چند دوره مالی گذشته قابل مشاهده است.
سربار شرکت توکا رنگ فولاد سپاهان
یکی از موارد مورد بررسی در تحلیل بنیادی شتوکا سربار است. هزینه سربار شرکت در دوره 6 ماهه نخست سال 1404 مبلغ 32 میلیارد تومان است. باتوجه به افزایش 40 درصدی حقوق و مزایا در سال 1404، هزینه سربار در دوره 6 ماهه باقیمانده از سال جاری بیش از 53 میلیارد تومان و مجموع هزینههای سربار تا پایان سال مالی 1404 حدود 86 میلیارد تومان برآورد میشود.
صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی شتوکا
تصویر زیر صورت سود و زیان در تحلیل شتوکا برای دورههای مالی گذشته و پیشرو را نشان میدهد. باتوجه به درآمدهای عملیاتی و هزینههای این شرکت در دوره 6 ماهه منتهی به 31 شهریور ماه 1404، درآمدهای عملیاتی در دوره 12 ماهه منتهی به اسفندماه 1404 مبلغ 591 میلیارد تومان و سود خالص در این دوره 149 میلیارد تومان پیشبینی شده است.
سود نقدی (DPS) شتوکا: مجمع عمومی عادی سالیانه منتهی به سال مالی 1403 شتوکا در تاریخ 1404/02/15 برگزار شد. براساس آنچه در این مجمع گذشت از 1,790 ریال سود خالصی که شتوکا به ازای هر سهم ساخته است مبلغ 1,250 ریال را بهعنوان سود نقدی میان سهامداران خود تقسیم کرده است.
حاشیه سود شتوکا
در جدول زیر روند حاشیه سود ناخالص و حاشیه سود خالص شرکت شتوکا طی چهار سال مالی اخیر ارائه شده است. بر اساس این اطلاعات، در سال مالی ۱۴۰۳ حاشیه سود ناخالص شرکت به ۳۶ درصد و حاشیه سود خالص به ۲۷ درصد رسیده است که هر دو شاخص در مقایسه با سال مالی ۱۴۰۲ افزایش را نشان میدهند.
| شرح | ۱۴۰۳ | ۱۴۰۲ | ۱۴۰۱ | ۱۴۰۰ |
|---|---|---|---|---|
| حاشیه سود خالص | 27% | ۲۳% | ۱۸% | 15% |
| حاشیه سود ناخالص | 36% | 34% | 22% | 22% |
نسبتهای مالی گذشتهنگر شتوکا
تصویر زیر نسبتهای مالی گذشتهنگر شرکت توکا رنگ فولاد سپاهان را در بازه چهار سال مالی اخیر نمایش میدهد. بر اساس این دادهها، نسبت P/E دوازدهماهه شتوکا در دوره منتهی به ۱۴۰۳/۱۲/۲۹ معادل ۵٫۱ محاسبه شده است. همچنین در زمان نگارش این مقاله، یعنی تاریخ ۱۴۰۴/۰۹/۲۲، نسبت P/E گروه برابر با ۸٫۴۵ گزارش شده است.
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1404/12/29
در تحلیل بنیادی شتوکا نرخ انواع رنگهای صنعتی 3,366,697 ریال بر کیلوگرم و نرخ مواد اولیه شتوکا 2 دلار بر کیلوگرم لحاظ شده است. با در نظر گرفتن 40 درصد افزایش حاملهای انرژی و تورم در سال 1404، EPS تحلیلی شتوکا 1,180 ریال برآورد میشود. همچنین با تقسیم قیمت روز سهم در تاریخ ۱۴۰۴/۰۹/۲۲ در سایت TSE (8,240 ریال) بر ای پی اس تحلیلی، نسبت P/E فوروارد در تحلیل شتوکا 7.0 محاسبه شده است. در جدول زیر میانگینی از تحلیل کاربران انیگما نیز آورده است.
- مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی
روند قیمتی شتوکا
قیمت سهام شتوکا در تاریخ 1402/05/08 به بیشترین مقدار تعدیل شده خود یعنی 9,423 ریال رسید. سپس قیمت این سهام روند کاهشی گرفت. در حال حاضر باتوجه به قیمت روز سهم در تاریخ نگارش مقاله ارزش بازار آن1,039 میلیارد تومان است.
