تحلیل بنیادی ثشاهد + P/E تحلیلی آن برای 1405
شرکت سرمایهگذاری شاهد در سال 1363 بهصورت سهامی خاص تاسیس شد. این شرکت در سال 1364 با سرمایه 100 میلیون ریال اهدایی از سوی بنیاد شهید فعالیت اصلی خود را آغاز کرد و در سال 1384 با نماد ثشاهد گروه انبوهسازان بورس اوراق بهادار تهران پذیرفته شد. بخش عمده داراییهای این شرکت متشکل از املاک و مستغلات است. در ادامه به تحلیل بنیادی ثشاهد و محاسبه NAV و نسبت P/NAV این شرکت پرداخته شده است.
- برای آشنایی بیشتر با نحوه ارزشگذاری سهام مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد میشود.
موضوع فعالیت شرکت
رشد قیمت ملک در سالهای اخیر و همچنین رکود بازار سرمایه موجب شده است که درآمدهای حاصل از سرمایهگذاری در سهام شرکتها و خرید و فروش ملک دچار رکود تورمی شود. موضوع فعالیت اصلی شرکت سرمایهگذاری شاهد به شرح زیر است:
- تاسیس و ایجاد کارخانجات و واحدهای تولیدی، صنعتی، کشاورزی، شرکتها و اداره آنها
- استفاده از تسهیلات مالی و اعتباری بانکها و موسسات اعتباری به نفع خود یا اشخاص حقوقی تابعه
- کلیه عملیات بازرگانی اعم از خرید و فروش، واردات و صادرات و انجام هرگونه معاملات مجاز داخلی و خارجی
- انتشار اوراق مشارکت برای تامین سرمایه مورد نیاز طرحهای شرکت و واحدهای تحت پوشش شرکت و اخذ مجوز از مراجع ذیصلاح
- ارائه خدمات اقتصادی، فنی، مالی، اعتباری، حسابرسی مشاورهای و مدیریتی به شرکتهای مورد سرمایهگذاری
- آماده کردن سهام شرکت و زیرشرکتها برای عرضه و فروش در بورس اوراق بهادار
همانطور که قابل مشاهده است صد در صد فعالیت ثشاهد سرمایهگذاری در انبوهسازی، املاک و مستغلات است.
جایگاه ثشاهد در صنعت
جایگاه شرکت شاهد در بازار سرمایه و صنعت، بر اساس رتبهبندی سازمان بورس اوراق بهادار و در راستای اجرای دستورالعملهای حاکمیت شرکتی تعیین شده است. این رتبهبندی برای بازه زمانی یک ساله منتهی به شهریور ماه ۱۴۰۴ در نظر گرفته شده است:
- رتبه ناشر در صنعت: شرکت شاهد موفق به کسب رتبه ۱۶ در صنعت شده است.
- رتبه ناشر در بازار سرمایه: شرکت شاهد در رتبه ۲۶۹ در کل بازار سرمایه قرار دارد.
سرمایه و ترکیب سهامداران ثشاهد
سرمایه ثشاهد در بدو تاسیس ۹۰۰ میلیون ریال بوده است. آخرین افزایش سرمایه شرکت شاهد (سهامی عام) در تاریخ ۱۴۰۲/۰۲/۲۰ انجام شد که به میزان ۵۷ درصد بود و از محل سود انباشته به مبلغ ۲,۲۸۳,۷۹۰ میلیون ریال تامین و ثبت شد. با احتساب این افزایش، سرمایه ثبت شده شرکت به ۶,۲۹۰,۴۱۲ میلیون ریال رسید.
جدول زیر اسامی سهامداران بالای یک درصد در تحلیل ثشاهد را نمایش داده است. موسسه اندوخته شاهد با داشتن حدود 58.17 درصد سهامدار عمده ثشاهد است. همچنین بانک دی نیز با حدود 1.45 درصد و صندوق بازارگردانی معیار با 1.34 درصد بهترتیب در جایگاههای دوم و سوم سهامداران این شرکت قرار دارند.
در سایت انیگما برای تمامی شرکتها علاوه بر سهامداران عادی، سهامداران تلفیقی نیز قابل مشاهده است که بهصورت غیرمستقیم و بهواسطه زیرمجموعههای خود مالکیت شرکت را در اختیار دارند. در تحلیل بنیادی ثشاهد بنیاد شهید، بهواسطه زیرمجموعههای خود مالک بیش از 60 درصد از سهام شرکت سرمایهگذاری شاهد است.
محاسبه و تحلیل NAV ثشاهد
برای ارزشگذاری شرکت سرمایهگذاری شاهد، محاسبه ارزش خالص داراییهای این شرکت لازم است. برای بهدست آوردن این مقدار در شرکتهای سرمایهگذاری، داراییهای بورسی، غیربورسی و حقوق صاحبان سهام مورد بررسی قرار میگیرند. به طور معمول اطلاعات دقیقی از قیمت روز پرتفوی غیربورسی شرکتها در دسترس نیست، از این رو بسیاری از تحلیلگران ارزش این داراییها را معادل بهای تمامشده آن در نظر میگیرند. در این میان، تحلیلگران انیگما ارزش روز پرتفوی غیربورسی تمام شرکتهای سرمایهگذاری را محاسبه و در تحلیلهای خود لحاظ میکنند. در ادامه برای تحلیل ثشاهد، ارزش پرتفوی بورسی و غیربورسی این شرکت مورد بررسی قرار گرفته است.
ارزش روز پورتفوی بورسی در تحلیل ثشاهد
در تصویر زیر قسمتی از پورتفوی بورسی ثشاهد بههمراه ارزش بازار و سود هر یک از شرکتها نمایش داده شده است. حدود 55 درصد از سهام شرکت عمران و توسعه شاهد متعلق به شرکت شاهد است. مجموع مازاد ارزش پرتفوی بورسی ثشاهد باتوجه به قیمت سهام در تاریخ 17 آبان 1404 حدود 566 میلیارد تومان است.
ارزشگذاری پورتفوی غیربورسی در تحلیل بنیادی ثشاهد
در پرتفوی غیربورسی ثشاهد میتوان به شرکتهایی نظیر شرکت فرآوری و توسعه ابنیه شاهد و بازرگانی شاهد اشاره کرد. مازاد ارزش پرتفوی غیربورسی ثشاهد در تاریخ 17 آبان 1404 حدود 10,763 میلیارد تومان محاسبه شده است.
شرکت مالک 8842 مترمربع زمین در کن به ارزش تقریبی 928 میلیارد تومان و بهای تمام شده 25 میلیارد تومان است هم چنین شرکت مالک چهار دانگ از زمینی به مساحت 202642 متر مربع به بهای تمام شده 15 میلیارد تومان خواهد بود. برآورد میشود قیمت هر متر مربع از این زمین 14 میلیون تومان باشد. در نتیجه ارزش کل زمین 2.8 همت و سهم شرکت از آن 1.8 همت است مابقی املاک ثشاهد حدودا 4.35 همت ارزشگذاری میشود.
سود هر سهم (EPS) ثشاهد
یکی از عناصر مهم در تحلیل بنیادی شرکت سرمایهگذاری شاهد، درآمد حاصل از سود نقدی شرکتهای زیرمجموعه آن است. این شرکت بهعنوان یک شرکت هلدینگ، بخش قابل توجهی از نیازهای مالی سالانه خود را از طریق وجوه ناشی از تقسیم سود سهام شرکتهای بورسی و غیربورسی تامین میکند. در این راستا، تحلیل بنیادی ثشاهد به بررسی سود نقدی پرتفوی بورسی و غیربورسی شرکت پرداخته و نقش آن در محاسبه بازده و EPS تحلیلی مورد توجه قرار گرفته است.
سود نقدی پرتفوی بورسی ثشاهد
مطابق تصویر زیر سود نقدی حاصل از برخی شرکتهای پرتفوی بورسی ثشاهد برای سال مالی ۱۴۰۴ محقق شدهاند. بر اساس برآوردها، مجموع سود نقدی قابل دریافت از تمامی زیرمجموعههای بورسی این شرکت حدود ۱۷ میلیارد تومان است که نقش مهمی در تأمین منابع مالی و تقویت بازده سرمایهگذاری هلدینگ دارد.
سود نقدی پرتفوی غیربورسی شرکت سرمایهگذاری شاهد
سود نقدی پرتفوی غیربورسی شرکت سرمایهگذاری شاهد یکی از اجزای درآمدی این شرکت محسوب میشود. این پرتفوی شامل سهام و سرمایهگذاریهای شرکت در واحدهای غیر بورسی است که ارزش و بازده آن مستقیما به سودآوری شرکت در دورههای مالی تاثیر میگذارد. کل سود تشاهد از پورتفوی بورسی مبلغ 432 میلیارد تومان پیشبینی شده است. بیشترین سود مربوط به شرکت سرمایهگذاری سعدی است که در صورت تقسیم سود 67 درصدی، معادل 167 میلیارد تومان خواهد بود.
مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی
صورت سود و زیان در تحلیل ثشاهد
در تحلیل بنیادی شرکت ثشاهد، مجموع درآمدهای عملیاتی این شرکت در دوره ۱۲ ماهه منتهی به خرداد ۱۴۰۴ شامل درآمد سود سهام، درآمد سود تضمینشده و سود حاصل از فروش سرمایهگذاریها، معادل ۳۷۱ میلیارد تومان بوده است. پس از کسر هزینهها از این درآمدها، سود خالص شرکت در همین دوره مالی به ۳۰۴ میلیارد تومان رسیده است.
بر اساس اطلاعات صورت سود و زیان، پیشبینی میشود که ثشاهد در پایان سال مالی ۱۴۰۵ بتواند سود خالصی معادل ۳۵۶ میلیارد تومان ایجاد کند.
سود مجمع (DPS) ثشاهد: مجمع عمومی عادی ثشاهد برای سال مالی منتهی به ۱۴۰۴/۰۳/۳۱ در تاریخ ۱۴۰۴/۰۷/۲۹ برگزار شد. بر اساس تصمیمات اتخاذشده، شرکت از مجموع ۴۸۴ ریال سود ساختهشده به ازای هر سهم، مبلغ ۱۵۰ ریال را میان سهامداران خود تقسیم خواهد کرد.
- برای آگاهی از جزئیات محمع مطالعهی مقالهی «مجمع ثشاهد» پیشنهاد میشود.
تحلیل بنیادی ثشاهد
در بررسی ثشاهد و برآورد NAV آن، حقوق صاحبان سهام با در نظر گرفتن افزایش سرمایه، سود تقسیمی و مجموع درآمد حاصل از سرمایهگذاریها تعدیل و ارزش تقریبی آن حدود ۱,۷۲۵ میلیارد تومان محاسبه شد. با تقسیم این رقم به علاوه مازاد ارزش پرتفوی بورسی و غیربورسی بر تعداد سهام شرکت، NAV هر سهم ثشاهد به ۲۰,۷۵۴ ریال رسید. بر اساس قیمت روز سهم در تاریخ ۱۴۰۴/۰۸/۱۷ که ۷,۶۷۰ ریال بوده، نسبت P/NAV سهم معادل ۳۷ درصد است. همچنین نسبت P/E تحلیلی سهم برای این دوره حدود ۱۳.۶ واحد برآورد شده است.
نمودار قیمتی در تحلیل ثشاهد
نمودار زیر روند قیمتی ثشاهد را در چند سال اخیر به نمایش گذاشته است. طبق این نمودار قیمت ثشاهد در تاریخ 22 مرداد 99 به بالاترین مقدار تعدیل شده خود یعنی 49,164 ریال رسید. اکنون قیمت این سهم در تاریخ ۱۴۰۴/۰۸/۱۷ در محدوده 7/600 ریال در حال نوسان است.
