تحلیل بنیادی سپید – شرکت سپید ماکیان

تحلیل سپید به‌عنوان بزرگ‌ترین زنجیره تولید گوشت مرغ کشور در این مقاله انجام شده است. فعالیت شرکت سپید ماکیان در بدو تاسیس تا پایان سال 1379 منحصرا در تولید تخم مرغ بود و از سال 1380 به پرورش مرغ مادر گوشتی و تولید جوجه یک روزه وارد شد. این شرکت یک مجموعه کامل تولید و پرورش انواع طیور اعم از گوشتی و تخم‌گذار است. تمامی بخش‌های تولید مانند کارخانه تولید دان، کشتارگاه و شبکه توزیع مویرگی درون این مجموعه وجود دارد. این شرکت با نماد سپید در سازمان بورس اوراق بهادار شناخته می‌شود. در ادامه به بررسی جایگاه سپید در صنعت مرغداری کشور و تحلیل بنیادی سپید از طریق محاسبه EPS و P/E تحلیلی آن پرداخته شده است.

• برای آشنایی بیشتر با تحلیل فاندامنتال مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

موضوع فعالیت شرکت

شرکت سپید ماکیان در زمینه تولید و پرورش انواع طیور اعم از مرغ گوشتی، مرغ تخم‌گذار فعال است. از دیگر فعالیت‌های شرکت می‌توان به تکثیر و پرورش آبزیان و کلیه امور مربوط به شیلات و زراعت و باغداری و تولید و پرورش انواع نهال و محصولات حاصل از آن اشاره کرد.

علاوه بر این، شرکت سپید در زمینه احداث و بهره‌برداری صنایع مرتبط اعم از کارخانه دان، کارخانه جوجه‌کشی، کشتارگاه طیور، صنایع پردازش گوشت مرغ، احداث گلخانه و صنایع پردازشی محصولات زراعی و باغداری و احداث سردخانه فعالیت می‌کند.

تهیه و بسته‌بندی کلیه فرآورده‌های مواد غذایی و پروتئینی، ماشین‌آلات و مواد اولیه موردنیاز مرغداری‌ها، زراعت و باغداری و صنایع مزبور و صدور محصولات تولیدی آن‌ها از دیگر اقدامات شرکت است. همچنین شرکت سپید ماکیان کلیه عملیات مجاز بازرگانی، واردات، تولید، فروش و توزیع کلیه اقلام دارویی، مواد اولیه، مکمل‌ها، مواد بیولوژیک، نهاده‌های دامی و خوراک دام و طیور و آبزیان را انجام می‌دهد. انجام خدمات کشتارگاهی اعم از فرآوری، بسته‌بندی و عرضه محصولات دام و طیور از دیگر فعالیت‌های شرکت است.

جایگاه سپید در صنعت زراعت و خدمات وابسته

شرکت سپید ماکیان در حال حاضر بزرگ‌ترین زنجیره یکپارچه تولید گوشت مرغ کشور با تولید حدود 115 هزار تن مرغ آماده طبخ را دارد. نمودار زیر میزان تولید سپید ماکیان را برای چهار سال متوالی نشان می‌دهد. شرکت در سال مالی مورد گزارش در بین شرکت‌های فعال در این صنعت و همچنین در بین شرکت‌های بورسی، بالاترین حجم فروش محصولات خود را معادل مبلغ 11,636 میلیارد به فروش رسانده و در رده اول از لحاظ حجم و مبلغ فروش گوشت مرغ در کشور قرار دارد. در دوره 12 ماهه سال 1402 شرکت سپید ماکیان بیش از 843 هزار تن گوشت مرغ تولید کرده که در مقایسه با سال قبل رشد 22 درصدی را نشان می‌دهد.

سرمایه و ترکیب سهامداران سپید

سرمایه سپید در بدو تاسیس مبلغ 1 میلیون ریال بوده که طی چندین مرحله افزایش سرمایه، در حال حاضر سرمایه این شرکت مبلغ 3,000,000 میلیون ریال است.

در تحلیل بنیادی سپید حدود 47.3 درصد از سهام شرکت در اختیار شرکت دام و طیور کوروش است. در لیست زیر سهامداران بالای یک درصد سپید به همراه ارزش آن‌ها نمایش داده شده است.

سهامداران تمام شرکت‌ها به‌صورت تلفیقی به‌همراه شرکت‌های زیرمجموعه در مرجع تحلیل بنیادی انیگما نمایش داده شده‌­اند.

مقدار، قیمت و مبلغ فروش محصولات در تحلیل سپید 

محصولات شرکت سپید ماکیان شامل دان، مرغ منجمد، مرغ آماده طبخ، مرغ زنده، جوجه یک روزه و… است. این شرکت تمامی زنجیره تولید صنعت مرغداری از تولید دان مرغ تا پخش مویرگی محصولات نهایی را دارد. در اختیار داشتن زنجیره کامل تولید، این امکان را در اختیار شرکت قرار می‌دهد تا بر کل فرآیند تولید نظارت داشته و بتواند با حذف واسطه‌ها، تولید را تا حد ممکن بهینه نموده و هزینه‌ها را کاهش دهد. تصویر زیر مقدار فروش شرکت سپید ماکیان در 3 دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن تا پایان سال مالی 1403 را نشان می‌دهد.

همچنین قیمت فروش هر یک از محصولات این شرکت برای دوره‌های مالی گذشته و آینده‌نگر در تحلیل بنیادی سپید مطابق تصویر زیر است.

همان‌طور که در تصویر زیر مشاهده می‌شود، شرکت سپید ماکیان در دوره ۳ ماهه منتهی به شهریور ۱۴۰۳ از فروش محصولات خود، بیش از سه هزار و 796 میلیارد تومان درآمد داشته است.

مجموع فروش این شرکت در دوره 12 ماهه سال 1402 مبلغ 11 هزار و 636 میلیارد تومان بوده است. بیشترین مبلغ فروش شرکت در دوره مذکور متعلق به مرغ آماده طبخ است. با توجه به مفروضات در نظر گرفته شده در تصویر زیر، پیش‌بینی می‌شود این شرکت در تحلیل سپید تا پایان سال مالی 1403 بیش از 15.7 هزار میلیارد تومان فروش داشته باشد.

مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل بنیادی سپید

طبق اعلام انجمن صنایع خوراک دام و طیور 80 درصد نهاده‌های دامی وارداتی هستند. ذرت و کنجاله سویا حدود 81 درصد قیمت دان تولیدی را تشکیل می‌دهند. همچنین قیمت دان حدود 70 درصد بهای تمام‌شده گوشت مرغ است. بسیاری از مواد اولیه موردنیاز این صنعت نظیر ویتامین‌ها، مواد معدنی و واکسن نیز از منابع خارجی تامین می‌شوند. در نتیجه هر گونه تغییر و نوسان در نرخ ارز مستقیما به واردکنندگان و مصرف‌کنندگان این محصولات تحمیل می‌شود. در تصویر زیر مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه سپید نمایش داده شده است.

سربار در تحلیل سپید

اقلام موردنظر در بخش سربار شرکت سپید ماکیان شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت، هزینه مواد مصرفی، هزینه حمل و… است. حقوق و مزایای شرکت با توجه به نرخ افزایش حقوق و دستمزد در سال 1403 (30 درصد) تا پایان سال جاری بیش از 303 میلیارد تومان و کل هزینه سربار حدود 2٬975 میلیارد تومان پیش‌بینی شده است. لازم به ذکر است که بخش زیادی از مبلغ سربار به آیتم سایر هزینه‌ها اختصاص دارد. پیش‌بینی مبالغ آیتم‌های سربار سپید در تصویر زیر ارائه شده است.

صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی سپید

گام دیگر در تحلیل سپید، بررسی صورت سود و زیان آن است. این شرکت تا انتهای دوره 6 ماهه منتهی به شهریورماه 1403، 7٬402 میلیارد تومان درآمدهای عملیاتی داشته است. درآمدهای عملیاتی سپید تا انتهای سال 1403 بیش از 15٬738 هزار میلیارد تومان محاسبه شده است. با کسر هزینه‌های شرکت و درآمدهای حاصل از سرمایه‌گذاری‌ها، سود خالص سپید تا انتهای سال 1403 بیش از 188میلیارد تومان پیش‌بینی شده است. اقلام صورت سود و زیان سپید طبق بودجه اولیه و بودجه اصلاحی و عملکرد شرکت به شرح تصویر زیر است.

• مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی

حاشیه سود سپید چقدر است؟

حاشیه سود ناخالص سپید در سال ۱۴۰۲ نسبت به سال‌ قبل‌تر تغییر چندانی نداشته است. در تحلیل بنیادی سیمان سپید ماکیان، در سودهای ناخالص، عملیاتی و خالص بر اساس پیش‌بینی‌ها کاهش در سال ۱۴۰۳ نسبت به ۱۴۰۲ ایجاد خواهد شد که علت هم رشد هزینه‌های شرکت است.

سود مجمع (DPS) سپید

مطابق صورت سود و زیان سپید در بخش فوق، سود خالص (EPS) سپید برای سال مالی 1402 به ازای هر سهم 1٬081 ریال بوده است. مجمع عمومی عادی سالیانه سپید تاریخ 1403/03/06 برگزار شد. طبق تصمیمات این مجمع سود نقدی سپید به ازای هر سهم 550 ریال تقسیم شده است.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی 1403/12/29

نرخ هر کیلو مرغ آماده طبخ برابر با 850,000 ریال در نظر گرفته شده است. با در نظر گرفتن 30 درصد نرخ افزایش حامل‌های انرژی در سال 1403 و 30 درصد تورم، میزان سود خالص سپید به ازای هر سهم (EPS تحلیلی) 210 ریال محاسبه شده است. با توجه به قیمت سهام این شرکت در تاریخ 1403/11/01 در سایت www.tsetmc.com، نسبت P/E فوروارد در تحلیل سپید 40٫4 واحد پیش‌بینی شده است.

همچنین در این مقاله می‌توانید از طریق لینک بهترین سهام لیست شرکت‌های تولیدی با کمترین P/E فوروارد را مشاهده کنید.

نمودار قیمتی سپید

در نمودار روند قیمتی سپید از ابتدای سال 1402 بررسی شده است. طبق این نمودار قیمت سپید در تاریخ 1402/02/16 به بیشترین مقدار خود (9٬836 ریال) رسید. در تاریخ نگارش این مقاله (1 بهمن ۱۴۰۳) قیمت این سهم در محدوده 8,510 ریال در حال نوسان است.

سوالات متداول