تحلیل بنیادی سفانو – شرکت سیمان فارس نو

سفانو به‌عنوان یکی از بزرگ‌ترین شرکت‌های تولیدکننده سیمان و کلینکر کشور در بازار بورس و اوراق بهادار فعالیت دارد. شرکت سیمان فارس نو با هدف تامین بخشی از کلینکر و سیمان موردنیاز کشور در تاریخ 11 آذر 1369 به ثبت رسید. ظرفیت اسمی شرکت تولید 900 هزار تن کلینکر و 936 هزار تن سیمان در سال است. شرکت سیمان فارس نو با نماد سفانو سال 1388 در گروه «ساخت محصولات کانی غیرفلزی» مورد پذیرش سازمان بورس اوراق بهادار قرار گرفت. در این مقاله به تحلیل بنیادی سفانو و محاسبه EPS تحلیلی و P/E فوروارد آن در سال ۱۴۰۴ پرداخته شده است.

می‌توانید در مقاله تحلیل بنیادی چیست با تحلیل بنیادی و انواع رویکردهای آن آشنا شوید.

نگاهی بر صنعت سیمان

پیش از پرداختن به تحلیل بنیادی سفانو، باید گفت سیمان به عنوان کالایی پرکاربرد و استراتژیک نقش مهمی در رشد و توسعه اقتصادی کشور دارد. این کالا یکی از اصلی‌ترین مصالح ساختمانی شناخته شده و در زیرساخت‌های عمرانی استفاده بسیاری دارد. این صنعت در ایران طی سال‌های اخیر رشد قابل توجهی داشته است

مقاله پیشنهادی: تحلیل بنیادی صنعت سیمان

آشنایی با شرکت سیمان فارس نو

شرکت سیمان فارس نو با نماد بورسی «سفانو» در اول اسفندماه 1384 با ظرفیت 3000 تن سیمان در شهرستان فیروزآباد به بهره‌برداری رسید. فعالیت اصلی این شرکت تولید سیمان، صنایع جانبی و وابسته آن است. همچنین این شرکت از طریق تاسیس و یا تعهد سهام شرکت‌های جدید در سایر شرکت‌ها مشارکت دارد. در حال حاضر ظرفیت اسمی شرکت 936 هزار تن سیمان و 900 هزار تن کلینکر در سال است.

سرمایه و ترکیب سهامداران سفانو

سرمایه شرکت سیمان فارس نو در بدو تاسیس مبلغ 300 میلیون ریال بوده است. شرکت در سال‌های مختلف چندین مرحله افزایش سرمایه داشته که آخرین افزایش سرمایه آن در مهرماه 1403 ثبت شد. بنابراین براساس این افزایش سرمایه، سرمایه شرکت از 50 میلیارد تومان به 160 میلیارد تومان رسیده است.

لیست زیر سهامداران بالای یک درصد در تحلیل سفانو را نشان می‌دهد. شرکت سیمان فارس نو عضوی از هلدینگ سیمان فارس و خوزستان است و این هلدینگ به‌تنهایی مالک ۷۶.۵۷ درصد از سهام این شرکت است.

اکثریت سهامداران عادی در تحلیل بنیادی سفانو زیرمجموعه هلدینگ سازمان تامین اجتماعی هستند. درنتیجه سازمان تامین اجتماعی شرکت مادر و به‌صورت تلفیقی سهامدار سفانو است.

تحلیل بنیادی سفانو

در تحلیل بنیادی سفانو، مواردی همچون میزان تولیدات نسبت به ظرفیت اسمی، میزان و مبلغ فروش و هزینه‌های بهای تمام‌شده سفانو (مواد اولیه، سربار و سایر موارد) اهمیت بسیاری دارد. همچنین در این بخش پس از تحلیل بنیادی شرکت به برآورد EPS و P/E تحلیلی سفانو در سال ۱۴۰۴ پرداخته شده است.

بررسی تولید سفانو

شرکت در سال ۱۴۰۳ مقدار ۱٫۰۵۰,۱۱۱ تن. کلینکر و ۱,۰۰۹٫۱۱۹ تن سیمان تولید کرد که نسبت به عملکرد سال گذشته  ۷ درصد کاهش در تولید سیمان و ۶ درصد کاهش در تولید کلینکر را نشان می‌دهد. 

محصولات	نوع محصول (اصلی یا فرعی)	مقدار تولید (تن)	نحوه تحویل	مصارف
سیمان فله تیپ ۱ – ۵۲۵	اصلی	۱۸٬۰۷۸	درب کارخانه	طرح‌های عمرانی- صنایع سیمان‌بر- انبوه‌سازان- مصرف‌کننده نهایی
سیمان فله تیپ ۲	اصلی	٤٠٢٬٥٤٤	درب کارخانه	طرح‌های عمرانی- صنایع سیمان‌بر – انبوه‌سازان- مصرف‌کننده نهایی
سیمان کیسه تیپ ۱-۵۲۵	اصلی	١٧٬٤٦٣	درب کارخانه	طرح‌های عمرانی – صنایع سیمان‌بر – انبوه‌سازان- مصرف‌کننده نهایی
سیمان کیسه تیپ ۲	اصلی	٥٥٧٬٠٢٠	درب کارخانه	طرح های عمرانی- صنایع سیمان‌بر – انبوه‌سازان- مصرف کننده نهایی
کلینکر داخلی	اصلی	۴۹٬۹۹۹	درب کارخانه	–
(پاکت با مشتری) سیمان کیسه  صادراتی ۲/ جامبوبگ	اصلی	۱۵٬۴۸۶	FOB	–
کلینکر	اصلی	۸۷٬۶۹۶	FOB	–

مقدار و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی سفانو

این شرکت در دوره ۱۲ ماهه منتهی به اسفندماه 1403 توانسته ۱٬۰۶۰ تن از محصولات خود را به فروش برساند که در این میان حدود ۱٬۰۴۵ هزارتن مربوط به فروش داخلی و مابقی فروش صادراتی بوده است. لازم به ذکر است که فروش داخلی شرکت به دلیل کاهش شدید برق در ماه‌های خرداد، تیر، مرداد و شهریور در این سال به اندازه ۴۰٬۷۱۲ تن نسبت به سال مالی گذشته کاهش داشته است. همچنین شرکت در دوره نه ماهه منتهی به آذرماه ۱۴۰۴ برابر با ۶۶۹ هزارتن فروش داشته است.

تصویر زیر مقدار فروش محصولات سفانو را برای سه دوره مالی گذشته و پیش‌بینی دو دوره مالی منتهی به سال جاری نشان می‌دهد. مقدار فروش شرکت در پایان سال مالی ۱۴۰۳ حدود ۹۰۲ هزارتن پیش‌بینی می‌شود.

مبلغ حاصل از فروش محصولات شرکت در تحلیل سفانو برای سال مالی 1403 بیش از ۱٬۶۱۱ میلیارد تومان بوده که نسبت به دوره مشابه سال مالی قبل ۱۷.۱ درصد رشد داشته است. این افزایش ناشی از رشد نرخ فروش محصولات بوده است. پیش‌بینی می‌شود درآمد سفانو تا پایان سال مالی ۱۴۰۴ به بیش از ۲٬۱۰۶ میلیارد تومان برسد.

بهای تمام‌شده سفانو

بهای تمام‌شده سفانو شامل مواد مصرفی مستقیم، دستمزد مستقیم تولید و سربار است. مبلغ بهای تمام‌شده شرکت در سال مالی ۱۴۰۳ برابر با ۸۲۷ میلیارد تومان بوده که نسبت به سال مالی گذشته خود، ۲۰.۷ درصد افزایش داشته است. همچنین شرکت در دوره نه‌ماهه منتهی به آذرماه ۱۴۰۴ برابر با ۷۱۴ میلیارد تومان هزینه بهای تمام‌شده داشته است. پیش‌بینی می‌شود بهای تمام‌شده شرکت در پایان سال جاری به ۱٬۰۳۰ میلیارد تومان برسد.

مواد اولیه در تحلیل سفانو

شرکت سیمان فارس نو عمده مواد اولیه موردنیاز را از معادن خود تامین می‌کند. سایر مواد اولیه نیز از فروشندگان متعددی تامین می‌شود که همگی در رقابت با یکدیگر، طرف قرارداد شرکت قرار می‌گیرند.

مبلغ هزینه‌شده برای تامین مواد اولیه مصرفی در تحلیل بنیادی سفانو تا پایان دوره ۱۲ ماهه منتهی به ۱۴۰۳/۱۲/۳۰ بیش از ۲۲۳ میلیارد تومان بوده است. همچنین برآورد می‌شود که شرکت در پایان سال مالی ۱۴۰۴ بیش از ۲۸۳ میلیارد تومان را صرف هزینه تامین مواد اولیه کند.

سربار در تحلیل بنیادی سفانو

عمده هزینه‌ بهای تمام‌شده در سفانو مربوط به هزینه‌های سربار بوده است. اقلام سربار در تحلیل بنیادی سفانو شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت، هزینه مواد مصرفی و سایر است. هزینه سربار در سال مالی منتهی به ۱۴۰۳/۱۲/۳۰ برابر با ۵۷۸ میلیارد تومان بوده است. سربار سفانو در پایان سال مالی ۱۴۰۴ بیش از ۸۳۰ میلیارد تومان برآورد می‌شود.

صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی سفانو

تصویر زیر صورت سود و زیان سفانو را برای سه دوره مالی به همراه پیش‌بینی آن نشان می‌دهد. در سال مالی منتهی به ۳۰ اسفند ۱۴۰۳، شرکت مبلغ ۶۹۴ میلیارد تومان سود عملیاتی داشته و پس از کسر مالیات مبلغ ۷۴۱ میلیارد تومان سود خالص کسب کرده است.

عملکرد سوددهی شرکت در سال ۱۴۰۳ نسبت به سال مالی قبل (۱۴۰۲) با افزایش همراه بوده است. به‌طوری‌که سود عملیاتی شرکت با ۲۴.۵ درصد افزایش و سود خالص پس از کسر مالیات با ۱۶.۳ درصد رشد مواجه شده است. با در نظر گرفتن نرخ ۴۰ درصدی تورم و ۴۰ درصد نرخ افزایش حقوق و مزایا در سال ۱۴۰۴، پیش‌بینی می‌شود که سود خالص سفانو در این سال به ۱٬۰۲۲ میلیارد برسد.

سود مجمع (DPS) سفانو: مجمع خدیزل در تاریخ 1404/02/23 برگزار شد. این شرکت در سال مالی منتهی به ۳۰ اسفندماه سال ۱۴۰۳ برابر با ۴٬۶۳۳ ریال به ازای هر سهم سود داشته است که ۴٬۵۱۵ ریال از آن را به عنوان سود نقدی تقسیم کرده است.

حاشیه سود سفانو چقدر است؟

یکی از پارامترهای مهم در تحلیل بنیادی شرکت‌های بورسی محاسبه حاشیه سود آن است. در جدول زیر حاشیه سود ناخالص و خالص سفانو برای ۴ سال متوالی محاسبه شده است. مطابق تصویر زیر حاشیه سود ناخالص و خالص این شرکت در دو سال مالی گذشته تقریبا یکسان بوده است.

شرح	۱۴۰۳	۱۴۰۲	۱۴۰۱	۱۴۰۰
حاشیه سود ناخالص	۴۹%	۵۰%	۶۰%	۴۹%
حاشیه سود خالص	۴۶%	۴۶%	۵۳%	۵۰%

نسبت‌های مالی گذشته‌نگر شرکت سیمان فارس نو

تصویر زیر نسبت‌های مالی گذشته‌نگر سفانو را در چهار سال مالی اخیر نشان می‌دهد. همانطور که مشاهده می‌شود P/E ttm سفانو در دوره 12ماهه منتهی به 1403/12/30 برابر با ۷.۱ بوده و نسبت به سال مالی گذشته خود افزایش داشته است.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به ۱۴۰۴/۱۲/۲۹

در تحلیل بنیادی سفانو برای پیش‌بینی EPS و P/E آن در سال ۱۴۰۴، مفروضات زیر در نظر گرفته شده است:

• نرخ آهک ۹۴۳٬۰۴۵ ریال بر تن
• نرخ سیلیس ۳٬۹۴۵٬۸۱۸ ریال بر تن
• ۴۰ درصد نرخ افزایش حقوق و مزایا
• میانگین دلار برابر با ۱٬۰۰۰٬۰۰۰ ریال

بر اساس این مفروضات، ای پی اس تحلیلی سفانو برای سال مالی ۱۴۰۴ مبلغ ۶٬۳۹۴ ریال پیش‌بینی می‌شود. در ادامه با تقسیم قیمت روز این سهم (معادل ۳۵٬۶۲۰ ریال) در تاریخ ۱۴۰۴/۱۱/۰۵ در سایت WWW.TSETMC.COM بر EPS تحلیلی، P/E فوروارد در تحلیل بنیادی سفانو ۵.۲ محاسبه می‌شود.

در مقاله آموزش تحلیل بنیادی نحوه محاسبه هر یک از موارد فوق توضیح داده شده است و کاربران انیگما می‌توانند از طریق قابلیت شخصی‌سازی در سایت انیگما، مفروضات را تغییر داده و نتیجه تحلیل را مشاهده کنند. در جدول فوق میانگین P/E تحلیلگران میانگینی از تحلیل کاربران انیگما از سود این سهم است. از طریق لینک بهترین سهام می‌توانید به لیست شرکت‌های تولیدی با کمترین P/E فوروارد دسترسی داشته باشید.

نمودار قیمتی سفانو

چارت زیر روند صعودی قیمت تعدیل‌شده سهم سفانو را از سال ۱۴۰۰ تا به امروز نشان می‌دهد. در این بازه چهارساله٬ بیشترین قیمت تعدیل‌شده سفانو در تاریخ ۱۴۰۴/۱۰/۰۶ به مبلغ ۴۱٬۹۵۰ ریال بوده است. در تاریخ نگارش این مقاله مورخ ۱۴۰۴/۱۱/۰۶ در سامانه تی‌اس‌ای قیمت سهام سفانو برابر با ۳۵٬۶۲۰ ریال است و ارزش بازار آن نیز مبلغ ۵٬۶۹۹ میلیارد تومان ثبت شده است.

---