تحلیل بنیادی پسهند – شرکت صنایع لاستیکی سهند
در این مقاله تحلیل پسهند به‌عنوان یکی از مهم‌ترین شرکت‌های تولید تسمه نقاله مورد بررسی قرار گرفته است. شرکت صنایع لاستیکی سهند در سال 1338 تاسیس شد. در حال حاضر این شرکت جزو واحدهای شرکت کربن ایران است که از زیرمجموعه‌های شرکت سرمایه‌گذاری نفت و گاز پتروشیمی تامین می‌باشد. سهام این شرکت در سال 1370 با نماد پسهند در سازمان بورس اوراق بهادار در گروه لاستیک و پلاستیک پذیرفته شد و از همان زمان مورد معامله قرار گرفت. در ادامه به تحلیل بنیادی پسهند و محاسبه EPS تحلیلی منتهی به سال 1403 این شرکت پرداخته شده است.
- برای یادگیری و آشنایی بیشتر با تحلیل بنیادی مقاله تحلیل بنیادی پیشنهاد می‌شود.
جایگاه شرکت در صنعت لاستیک و پلاستیک
موضوع شرکت صنایع لاستیکی سهند تولید انواع تسمه نقاله‌های صنعتی، کف‌پوش‌های لاستیکی، چسب، انواع ورق‌ها و محصولات لاستیکی و واردات و صادرات آن‌ها است.
بررسی‌های تجارت جهانی حاکی از آن است که بزرگ‌ترین تولیدکنندگان تسمه نقاله به‌ترتیب کشورهای چین, آمریکا، ژاپن و ایتالیا هستند. واردات تسمه نقاله توسط کشورهای منطقه خاورمیانه در سال‌های گذشته حدود 67 هزار تن بوده است. میزان مصرف سالانه انواع تسمه نقاله در کشور حدود 10.2 هزارتن می‌باشد که از این میزان 86 درصد منجیددار و 14 درصد سیمی هستند. در بازار ایران، چین رتبه نخست تامین‌کنندگان تسمه نقاله را دارد. شرکت صنایع لاستیکی سهند نخستین و بزرگ‌ترین تولیدکننده انواع نوار نقاله در کشور است. باتوجه به زیرساخت‌های جدید ایجادشده در سال‌های اخیر، امکان تولید نوار نقاله از ضخامت 5 الی 30 میلی‌متر و عرض 200 سانتی‌متر و همچنین گریدهای مختلف از قبیل ضدسایش، مقاوم در برابر حرارت، ضد اسید و آجدار فراهم شده است.
سرمایه و ترکیب سهامداران پسهند
سرمایه شرکت صنایع لاستیکی سهند در بدو تاسیس 5 میلیون ریال بوده که طی چند مرحله افزایش سرمایه به 350 میلیارد ریال رسیده است.
تصویر زیر سهامداران بالای یک درصد در تحلیل بنیادی پسهند را نشان می‌دهد. شرکت کربن ایران با 53.11 درصد مالکیت در جایگاه اول سهامداران مهم پسهند قرار دارد. پس از آن سرمایه‌گذاری هامون کیش یا 11.53 درصد مالکیت رتبه دوم سهامداران پسهند را در اختیار دارد.
در حالت تلفیقی سازمان تامین اجتماعی به‌واسطه زیرمجموعه‌های خود 74.40 درصد از سهام پسهند را در اختیار دارد. در مرجع تحلیل بنیادی انیگما امکان مشاهده سایر سهامداران تلفیقی این نماد و سایر نمادها نیز وجود دارد.
مقدار، قیمت و مبلغ فروش محصولات پسهند
محصولاتی که شرکت صنایع لاستیکی سهند تولید می‌کند شامل تسمه نقاله و قطعات فنی می‌باشد. در تصویر زیر فروش این شرکت را برای 3 دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن برای دو دوره 9 ماهه و 12 ماهه منتهی به 1403/12/29 قابل مشاهده است. قابل ذکر است که در تحلیل پسهند نرخ محصولات نهایی شرکت برای سال 1403 برابر با آخرین نرخ‌های ماهانه محصولات شرکت در نظر گرفته شده است. نمودار زیر نشان می‌دهد مبلغ فروش شرکت در دوره ۱۲ ماهه منتهی به اسفند ۱۴۰۲ با 4۱.8 درصد افزایش نسبت به دوره ۱۲ ماهه سال ۱۴۰۱ است.
همچنین این شرکت برنامه تولید تسمه نقاله سیمی و افزایش ظرفیت تسمه نقاله منجیددار با ظرفیت 2,200 تن سالانه را در دستور کار دارد. پیش‌بینی می‌شود که در انتهای سال 1403 این طرح به بهره‌برداری برسد. در تحلیل بنیادی پسهند فروش شرکت تا انتهای سال 1403 حدود 1,140 میلیارد تومان برآورد شده است.
مقدار، نرخ و مبلغ مواد اولیه در تحلیل پسهند
تصویر زیر مقدار مواد اولیه مصرفی برای 4 دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن برای سال مالی 1403 را نشان می‌دهد. بیشترین و مهم‌ترین ماده اولیه مصرفی شرکت صنایع لاستیکی سهند، منجید است که برای تهیه این ماده در آخرین دوره گزارش‌شده، یعنی 3 ماهه منتهی به خرداد 1403 حدود 28 میلیارد تومان هزینه کرده است.
سربار شرکت صنایع لاستیکی سهند
هزینه‌های سربار در تحلیل پسهند شامل حقوق و مزایا، استهلاک، هزینه مواد مصرفی و… به‌شرح جدول زیر است. طبق جدول زیر سربار در دوره ۱۲ ماهه منتهی به اسفندماه ۱۴۰2 معادل 96 میلیارد تومان بوده است. پیش‌بینی می‌شود سربار پسهند تا پایان سال جاری به مبلغ 170میلیارد تومان برسد.
صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی پسهند
در تصویر زیر صورت سود و زیان مجتمع صنایع لاستیکی سهند برای 3 دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن برای 9ماهه و 12ماهه سال ۱۴۰3 آمده است. همان‌طور که مشخص است درآمدهای عملیاتی شرکت در سال 1402 برابر با 742 میلیارد تومان بود. در صورتی که درآمدهای عملیاتی شرکت تا پایان سال 1403 به 114 میلیارد تومان برسد، سود خالص در تحلیل پسهند حدود 363 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.
حاشیه سود پسهند چقدر است؟
حاشیه سود ناخالص پسهند در سال ۱۴۰۲ نسبت به سال ۱۴۰۱ افزایش داشته است. در تحلیل بنیادی پسهند، در سودهای ناخالص، عملیاتی و خالص بر اساس پیش‌بینی‌ها افزایش در سال ۱۴۰۳ نسبت به ۱۴۰۲ ایجاد خواهد شد که علت هم رشد درآمد شرکت است.
| 1399 | 1400 | 1401 | 1402 | |
| حاشیه سود ناخالص | 50% | 44% | 42% | 48% |
| حاشیه سود عملیاتی | 44% | 39% | 37% | 43% |
| حاشیه سود خالص | 50% | 39% | 38% | 44% |
سود مجمع (DPS) در تحلیل پسهند
مجتمع صنایع لاستیکی سهند مجمع عمومی عادی سالیانه خود را برای سال مالی منتهی به ۲۹ اسفند 1402 در تاریخ 1403/04/19 تشکیل داد. در این مجمع سود تقسیمی 6,500 ریال تصویب شد که حدود 69 درصد از سود خالص به‌ازای هر سهم است. این شرکت در سال ۱۴02، 9,377 ریال سود خالص به‌ازای هر سهم داشته است.
محاسبه‌ی EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1403/12/29
برای محاسبه‌ی ای پی اس و نسبت پی بر ای پسهند مفروضات زیر در نظر گرفته شده است:
- نرخ منجید 4,881 دلار بر تن
- نرخ لوبکات سبک ۴67 دلار بر تن
- نرخ کائوچو طبیعی ۱,925 دلار بر تن
باتوجه به مفروضات فوق EPS تحلیلی در تحلیل بنیادی پسهند 10,373 ریال برآورده شده است. همچنین باتوجه به قیمت سهام پسهند در تاریخ 25 شهریور 1403 در سایت www.tsetmc.com (69,000 ریال) نسبت P/E فوروارد در تحلیل پسهند 6.7 به دست آمده است.
همچنین میانگین P/E و EPS تحلیلگران براساس میانگین پیش‌بینی کاربران انیگما محاسبه شده است. برای یادگیری بیشتر نحوه انجام این تحلیل که تحلیل فاندامنتال نامیده می‌شود، مقاله آموزش تحلیل بنیادی پیشنهاد می‌شود.
روند قیمتی در تحلیل بنیادی پسهند
تصویر زیر تغییرات قیمتی سهام پسهند را از ابتدای سال 1401 به‌نمایش گذاشته است. این سهم روند صعودی خود را از همان ابتدا آغاز کرد و پس از فراز و فرودهای متعدد در تاریخ 21 شهریور سال 1403 به بالاترین قیمت خود یعنی 70,990 ریال رسید. هم‌اکنون (1403/06/25) این سهم در محدوده 69,000 ریال در حال نوسان است.
