تحلیل بنیادی کپارس؛ محاسبه EPS و P/E شرکت کاشی پارس در سال 1404

در این مقاله به تحلیل کپارس به‌عنوان تولیدکننده پیشرو در محصولات پرسلانی، کف و دیوار پرداخته شده است. شرکت کاشی پارس در تاریخ ۱۳۷۳/۱۲/۲۸ در بورس اوراق بهادار تهران در گروه ساختمان – کاشی و سرامیک با نماد کپارس درج شده است و اولین عرضه سهام آن در تاریخ ۱۳۷۵/۱۰/۲۳ صورت گرفته است. در حال حاضر، شرکت کاشی پارس جزو واحد تجاری فرعی شرکت صنایع کاشی و سرامیک سینا و واحد تجاری نهایی گروه بنیاد مستضعفان انقلاب اسلامی است. در این مقاله به تحلیل بنیادی کپارس و محاسبه EPS و P/E فوروارد آن پرداخته شده است.

موضوع فعالیت شرکت کاشی پارس

موضوع فعالیت شرکت کاشی پارس تولید انواع مختلف کاشی، کف، گرانیتی، سرامیک، وسایل بهداشتی، چینی، انواع لعابهای کاشی، تهیه و تولید انواع کاست نسوز و تهیه و تولید ظروف سرامیکی است. در ادامه به فرآیند تولید کاشی و سرامیک پرداخته شده است، که شامل ۷ مرحله هستند:

• آماده‌سازی مواد اولیه
• آماده‌سازی پودر
• شکل‌دهی یا پرس پودر
• خشک کردن سرامیک و کاشی
• انجام لعاب‌کاری و اصلاحات ظاهری
• پخت سرامیک و کاشی مورد استفاده
• پولیش‌کاری

جایگاه کپارس در صنعت کاشی

شرکت کاشی پارس همواره بر اساس آیین‌نامه خود تلاش بر تولید محصولاتی با کیفیت و قیمت خوب داشته است. بر اساس گزارش هیئت‌مدیره مربوط به سال مالی 1403، کپارس با حجم فروش ۵,۵۳۴,۰۳۱ متر مربع معادل ۱۱,۹۷۱,۴۰۵ میلیون ریال در رده چهارم شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار قرار دارد. همچنین سهم فروش شرکت از کل بازار داخلی کشور 1.3 درصد است.

سرمایه و سهامداران شرکت کاشی پارس

سرمایه شرکت کاشی پارس در بدو تاسیس 87،750 میلیون ریال و در حال حاضر به مبلغ 1،635،471 میلیون ریال رسیده است. افزایش در دارایی‌هایی که در سال 1400 و 1401 صورت گرفته ناشی از تجدید ارزیابی زمین و ساختمان بوده است. در ادامه به سهامداران عمده کپارس پرداخته می‌شود. شرکت کاشی و سرامیک سینا با مالکیت بیش از ۵۲ درصد، سهامدار عمده شرکت کاشی پارس است. در تصویر زیر سهامداران عادی بالای یک درصد کپارس قابل مشاهده هستند.

همچنین بیشترین بزرگترین سهامداران تلفیقی شرکت کاشی پارس در جدول زیر نمایش داده شده است. لازم به ذکر است که در سایت انیگما امکان مشاهده تمامی سهامداران عادی و تلفیقی نمادهای بورسی وجود دارد.

تحلیل بنیادی کپارس

در این بخش، تحلیل بنیادی شرکت کاشی پارس مورد بررسی قرار گرفته است. هدف این تحلیل، ارزیابی عملکرد مالی و عملیاتی شرکت بر پایه داده‌ها و صورت‌های مالی آن است. در این تحلیل، بخش‌هایی مانند روند تولید و فروش، ترکیب و ساختار بهای تمام‌شده، صورت سود و زیان، شاخص‌های مالی کلیدی و در نهایت برآورد سود هر سهم (EPS) و نسبت قیمت به درآمد آتی (P/E فوروارد) برای سال مالی ۱۴۰۴ مورد تحلیل و پیش‌بینی قرار گرفته‌اند.

بررسی تولیدات شرکت کاشی پارس

محصولات تولیدی کپارس شامل کاشی دیوار و پرسلانی هستند. این شرکت در سال مالی منتهی به 30 دی ماه 1403 برابر با 5,328,778 متر مربع محصول تولید کرده است. همچنین تولید کپارس در دوره شش‌ماهه منتهی به 1404/04/31 برابر با 2,718,217 متر مربع بوده است.

مقدار و مبلغ فروش در تحلیل کپارس

کپارس علاوه بر فروش داخلی، بخشی از محصولات خود را صادر می‌کند. فروش داخلی شرکت به‌صورت تحویل کالا به خریدار درب کارخانه انجام می‌شود و هزینه حمل با خریدار است. همچنین فروش صادراتی نیز از طریق عاملین و نمایندگان مستقر شرکت در سایر کشورها به‌صورت تحویل کالا به خریدار درب کارخانه انجام می‌گیرد. در این حالت نیز هزینه حمل با خریدار خواهد بود. لازم به ذکر است که، صادرات محصولات کپارس عمدتا به کشورهای عراق، روسیه و آسیای میانه است.

در سال مالی ۱۴۰۳، شرکت کاشی پارس موفق به فروش 5,534,031 متر مربع انواع محصولات خود شده است. در دوره شش‌ماهه منتهی به ۳۱ تیر ۱۴۰۴ نیز میزان فروش شرکت به 2,774,999 متر مربع رسیده است. بر اساس روند عملکرد و برآوردهای انجام‌شده، انتظار می‌رود حجم فروش کپارس در سال مالی ۱۴۰4 به حدود 5,639,312 متر مربع افزایش یابد. جدول زیر تغییرات مقدار فروش شرکت را طی سه دوره مالی گذشته به همراه پیش‌بینی سال ۱۴۰4 نمایش می‌دهد.

مبلغ فروش کپارس در دوره شش ماهه منتهی به 1404/04/31 برابر با 825 میلیارد تومان بوده است. پیش‌بینی می‌شود در پایان سال مالی منتهی به 30 دی ماه 1404 مبلغ فروش آن به 1,765 میلیارد تومان برسد. تصویر زیر مبلغ فروش شرکت کاشی پارس را در سه دوره مالی همراه با پیش‌بینی آن نشان می‌دهد.

قیمت فروش محصولات داخلی کپارس با توجه به شرایط بازار رقابتی، بر اساس آیین نامه فروش تعیین می‌شود. در تصویر زیر به مقایسه فروش و تولید کپارس در چهار سال اخیر پرداخته شده است. طبق نمودار، فروش شرکت در سال 1403 نسبت به سال گذشته 9 درصد کاهش داشته است.

بهای تمام‌شده کپارس

مواد مستقیم مصرفی، دستمزد و سربار تولید تشکیل‌دهنده بهای تمام‌شده کپارس هستند. بهای تمام‌شده این شرکت در دوره 6 ماهه منتهی به تیر 1404 به مبلغ 607 میلیارد تومان بوده، همچنین برآورد بهای تمام‌شده شرکت برای پایان سال مالی ۱۴۰۴ حدود 1,280 میلیارد تومان است.

مواد اولیه شرکت کاشی پارس

کپارس در دوره دوازده‌ماهه منتهی به دی 1403 مبلغ 320 میلیارد تومان برای تهیه و تامین مواد اولیه مصرفی شرکت هزینه کرده است. در جدول زیر مبلغ مواد اولیه مصرفی کپارس در دوره‌های مختلف نمایش داده شده است. با توجه به نرخ‌های مواد اولیه در تحلیل بنیادی کپارس پیش‌بینی می‌شود، این شرکت در دی ماه 1404 مبلغ 716 میلیارد تومان برای تامین مواد اولیه مصرفی شرکت هزینه کند.

سربار کپارس

هزینه‌های سربار شرکت کاشی پارس شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت، مواد مصرفی، حمل‌ونقل و سایر هزینه‌ها هستند. سربار شرکت در دوره‌ی 6 ماهه منتهی به تیرماه 1404 حدود 224 میلیارد تومان بوده است. همچنین پیش‌بینی می‌شود تا پایان سال 1404 سربار کپارس به مبلغ 482 میلیارد تومان برسد. با توجه به جدول، عمده‌ی هزینه‌ها مربوط به حقوق و مزایای داده شده در شرکت است.

صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی کاشی پارس

جدول زیر صورت سود و زیان کپارس را نشان می‌دهد. درآمدهای عملیاتی کپارس در دوره 12 ماهه منتهی به 1403/10/30 مبلغ 1,197 میلیارد تومان و بهای تمام‌شده آن مبلغ 884 میلیارد تومان بوده است. در این دوره سود خالص محقق‌شده در تحلیل کپارس 154 میلیارد تومان است. پیش‌بینی می‌شود این شرکت در پایان سال مالی منتهی به 30 دی 1404، از 1,765 میلیارد تومان درآمد عملیاتی که به دست می‌آورد، مبلغ 360 میلیارد تومان را به سود خالص تبدیل کند.

برای یادگیری بیشتر نحوه انجام تحلیل بنیادی، می‌توان به مقاله آموزش تحلیل بنیادی مراجعه کرد.

سود نقدی (DPS): طبق صورت سود و زیان کپارس، این شرکت در پایان سال مالی 1403، 944 ریال به ازای هر سهم سود داشته است. مجمع عمومی عادی کپارس در تاریخ 1404/03/31 برگزار شده است. در مجمع این شرکت سود نقدی به ازای هر سهم برابر با 670 ریال تعیین شد.

حاشیه سود کپارس

در جدول زیر حاشیه سود ناخالص و خالص شرکت کاشی پارس برای چهار سال مالی اخیر محاسبه شده است. حاشیه سود خالص کپارس در سال مالی 1403 برابر با 13 درصد بوده است.

نسبت‌های مالی گذشته‌نگر کپارس

در ادامه p/e ttm و p/s ttm کپارس طی دوره‌های مالی مختلف نوشته شده است.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1404/10/30

اگر در تحلیل بنیادی کپارس، نرخ افزایش حقوق و دستمزد و میانگین دلار در سال 1404 به‌ترتیب 40 درصد و 73 هزار تومان فرض شود، EPS تحلیلی کپارس 1٬437 ریال پیش‌بینی می‌شود. با توجه به قیمت روز این سهم در تاریخ 1404/08/05 (6,170 ریال) بر EPS این سهم، نسبت پی بر ای فوروارد کپارس 4.3 محاسبه می‌شود.

وضعیت معاملات و روند قیمت کپارس

نمودار زیر روند قیمتی سهم کپارس از سال 1400 تا اکنون را به صورت تعدیل‌شده نشان می‌دهد. مطابق نمودار زیر کپارس در تاریخ 1402/02/16 در بالاترین قیمت تعدیل‌شده خود برابر با 7,455 ریال بوده است. در حال حاضر در سامانه TSE ارزش بازار سهم کاشی پارس با توجه به قیمت روز (5 آبان 1404) معادل 1,548 میلیارد تومان است.