تحلیل بنیادی غپینو – شرکت صنعتی پارس مینو

شرکت صنعتی پارس مینو در تاریخ 1338/08/16 تاسیس شد. این شرکت با بیش از نیم قرن تجربه جزو اولین شرکت‌های صنعتی و از برترین تولیدکنندگان آدامس، بیسکوییت، شیرینی، شکلات و اسنک از حیث تنوع محصول، فروش و کیفیت است. نام شرکت پارس مینو در ادریبهشت‌ماه 1353 با نماد غپینو در بورس اوراق بهادار درج شد. در ادامه این مقاله به ارزش‌گذاری سهام این نماد از طریق تحلیل بنیادی غپینو با محاسبه EPS و P/E تحلیلی آن پرداخته شده است.

• برای آشنایی بیشتر با مفاهیم تحلیل بنیادی (تحلیل فاندامنتال) مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

موضوع فعالیت غپینو

شرکت صنعتی پارس مینو فعالیت‌های صنعتی، تولیدی و تجاری گسترده‌ای را در حوزه‌های مختلف بر عهده دارد. این شرکت به‌ویژه در صنایع غذایی، شیرینی و شکلات، دارویی، آرایشی و بهداشتی به‌صورت مستمر و فعال حضور دارد. از مهم‌ترین فعالیت‌های شرکت می‌توان به تولید و عرضه انواع محصولات غذایی، شیرینی‌جات و شکلات و ارائه خدمات مرتبط اشاره کرد.

علاوه بر این، صادرات و واردات کالاها و مواد اولیه مورد نیاز برای تولید و تامین بازار نیز از بخش‌های مهم و راهبردی فعالیت‌های شرکت محسوب می‌شود. مجموعه این اقدامات به شکل مستقیم یا غیرمستقیم با حوزه‌های اصلی فعالیت شرکت ارتباط دارد و در راستای تحقق اهداف بلندمدت شرکت در مسیر توسعه و رشد انجام می‌شود.

از دیگر زمینه‌های فعالیت شرکت، می‌توان به درآمدهای حاصل از خدمات آزمایشگاهی و باشگاهی اشاره کرد. در کنار فعالیت‌های اصلی، شرکت صنعتی پارس مینو در زمینه‌های مختلف به سرمایه‌گذاری در سایر شرکت‌ها نیز اقدام کرده است. این سرمایه‌گذاری‌ها شامل خرید سهام و سایر روش‌های سرمایه‌گذاری در داخل و خارج از کشور است و هدف آن گسترش دامنه فعالیت‌ها و بهره‌برداری از فرصت‌های تازه اقتصادی و تجاری است.

همچنین شرکت با هدف تنوع‌بخشی به منابع درآمدی و استفاده از ظرفیت‌های جدید، یک شرکت را در خارج از کشور ثبت کرده است. بخشی از درآمدهای شرکت از فعالیت‌های پژوهشی، توسعه‌ای و خدماتی در حوزه‌های مختلف علمی و تخصصی تامین می‌شود.

جایگاه غپینو در صنعت

شرکت صنعتی پارس مینو به‌عنوان یکی از برترین تولیدکنندگان آدامس، بیسکویت، شیرینی، شکلات و اسنک، از نظر تنوع سبد محصول، حجم فروش و کیفیت تولیدات در جایگاه‌های برتر این صنعت قرار دارد. در حالی‌که صنعت شیرینی و شکلات کشور با چالش‌هایی همچون نوسانات ارزی و افزایش هزینه‌های تولید روبه‌رو است، این شرکت توانسته با حفظ کیفیت بالا و نوآوری در طراحی محصولات جدید، موقعیت خود را در بازار تثبیت کند.

افزایش نرخ ارز در سال‌های اخیر، به‌ویژه در سال ۱۴۰۴، باعث رشد بهای تمام‌شده تولید و فشار بیشتر بر هزینه‌ها شد. با این حال شرکت توانست با اجرای استراتژی‌های بهینه در زمینه قیمت‌گذاری و افزایش بهره‌وری تولید، رشد چشمگیری در عملکرد مالی خود رقم بزند. به‌طور خاص، در این دوره فروش ریالی شرکت ۴۴ درصد و سود خالص آن ۱۹۹ درصد نسبت به مدت مشابه سال قبل افزایش یافته است.

سرمایه و ترکیب سهامداران غپینو

سرمایه شرکت پارس مینو در بدو تاسیس مبلغ پنج میلیون ریال بوده است که طی چند مرحله به مبلغ 13,750 میلیون ریال افزایش یافته است. لازم به ذکر است این افزایش از محل سود انباشته به میزان 25 درصد بوده است.

شرکت صنعتی مینو با مالکیت بیش از 55 درصد از سهام شرکت صنعتی پارس مینو سهامدار عمده در تحلیل بنیادی غپینو محسوب می‌شود. تصویر زیر سایر سهامداران بالای یک درصد این نماد را نشان می‌دهد.

در مرجع تحلیل بنیادی انیگما امکان دسترسی به اطلاعات سهامداران تلفیقی نیز وجود دارد. شرکت آزادگان با در اختیار داشتن 59/81 درصد از مالکیت سهام غپینو، بزرگ‌ترین سهامدار تلفیقی این شرکت است.

تحلیل بنیادی غپینو

در این بخش به تحلیل بنیادی غپینو پرداخته شده است. این تحلیل شامل بررسی روند تولید و فروش محصولات شرکت، ارزیابی جزئیات بهای تمام‌شده، تحلیل ساختار سود و زیان، مطالعه نسبت‌های مالی مهم و حاشیه سود است.

در پایان، با در نظر گرفتن شرایط تولید، روند هزینه‌ها و سیاست‌های فروش شرکت، برآوردی از EPS سال ۱۴۰۵ غپینو ارائه شده و نسبت P/E فوروارد شرکت با میانگین صنعت شیرینی و شکلات مقایسه شده تا چشم‌انداز ارزندگی سهم مشخص شود.

محصولات و تولیدات غپینو

در ادامه لیست محصولات غپینو به همراه مقایسه میزان تولید هر یک در دو سال متوالی قابل مشاهده است.

مقدار و مبلغ فروش در تحلیل غپینو

تصویر زیر تمامی محصولات شرکت صنعتی پارس مینو را نشان می‌دهد. در این تصویر مقدار فروش شرکت در دوره 9 ماهه منتهی به 1404/09/30 مقدار 18,134,263 کیلوگرم است. مجموع مقدار فروش غپینو در انتهای سال 1405، 22,726,884 کیلوگرم پیش‌بینی می‌شود.

مجموع درآمدهای عملیاتی شرکت پارس مینو در دروه 9 ماهه منتهی به 1404/09/30 مبلغ 4,362 میلیارد تومان بوده که در مقایسه با مدت مشابه سال قبل 43.61 درصد افزایش یافته است. برآورد می‌شود درآمد غپینو از فروش محصولات خود در پایان سال 1405 به مبلغ 11,011 میلیارد تومان برسد.

در ادامه مقایسه‌ی میزان تولید و فروش غپینو در دوره مالی منتهی به 1404/09/30 قابل مشاهده است.

بهای تمام شده غپینو

بهای تمام شده تولید «غپینو» در دوره ۹ ماهه منتهی به پایان آذر ۱۴۰۴، معادل ۲,۱۸۰ میلیارد تومان بوده است. این مبلغ شامل هزینه‌های مواد مستقیم مصرفی، دستمزد مستقیم و سربار تولید می‌شود که بیشترین بخش آن به مواد مستقیم اختصاص دارد. همچنین، پیش‌بینی می‌شود که بهای تمام شده این شرکت در سال مالی ۱۴۰۵ به رقم ۶,۴۴۳ میلیارد تومان افزایش یابد.

نمودار زیر، روند تغییرات بهای تمام شده «غپینو» را در دوره‌های ۹ ماهه ۴ سال اخیر نشان می‌دهد:

مبلغ مواد اولیه مصرفی در تحلیل بنیادی غپینو

تمامی اطلاعات گذشته‌نگر مربوط به مواد اولیه غپینو در تصویر زیر آورده شده است. مواد اولیه شرکت پارس مینو شامل آرد، روغن، شکر، بلغور ذرت و… است. بیشترین مبلغ مواد اولیه مصرفی در تحلیل غپینو مربوط به روغن است که در دوره مالی منتهی به آذر 1404 حدود 214 میلیارد تومان برای تهیه این ماده هزینه شده است.

میزان مصرفی مواد اولیه بر مبنای گزارش تفسیری مدیریت برای دوره مالی منتهی به 30 آذر 1404 قابل مشاهده است.

در ادامه تامین‌کنندگان هر یک از مواد اولیه داخل جدول زیر نوشته شده است.

سربار شرکت صنعتی پارس مینو

سربار شرکت در دوره 9 ماهه منتهی به آذرماه 1404 حدود 415 میلیارد تومان بوده است. با در نظر گرفتن 40 درصد افزایش حقوق و مزایا در سال 1405 و باتوجه به پیش‌بینی صورت‌گرفته برای دوره مالی 12 ماهه منتهی به اسفندماه 1405، هزینه سربار غپینو تا انتهای سال 1405 حدود به 788 میلیارد تومان برآورد می‌شود. تصویر زیر تمامی جزئیات سربار غپینو برای 4 دوره مالی گذشته و همچنین پیش‌بینی آن تا انتهای سال 1405 را نشان می‌دهد.

صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی غپینو

در این مرحله صورت سود و زیان در تحلیل غپینو بررسی شده است. درآمدهای عملیاتی شرکت پارس مینو در دوره 3 ماهه منتهی به 1402/03/31 مبلغ 617 میلیارد تومان و بهای تمام‌شده 340 میلیارد تومان بوده است. با کسر بهای تمام‌شده از درآمدهای شرکت، سود ناخالص غیپنو در این دوره بیش از 277 میلیارد تومان محقق می‌شود. پیش‌بینی می‌شود باتوجه به درآمدها و هزینه‌های این شرکت سود خالص غپینو در پایان سال مالی 1402 مبلغ 480 میلیارد تومان باشد. تصویر زیر جزئیات صورت سود و زیان شرکت پارس مینو برای 3 دوره مالی گذشته و همچنین پیش‌بینی آن تا پایان سال مالی 1402 را نشان می‌دهد.

سود نقدی (DPS) در تحلیل غپینو شرکت صنعتی پارس مینو مجمع عمومی عادی سالیانه منتهی به 1403/12/30 خود را در تاریخ 1404/03/03 برگزار کرد. بر اساس تصمیمات صورت‌گرفته در این مجمع، غپینو قصد دارد از ۷۸۰ ریال سود خالصی که به ازای هر سهم ساخته است، مبلغ ۳۹۰ ریال را به‌عنوان سود نقدی میان سهامداران خود تقسیم کند.

حاشیه سود غپینو

بر اساس داده‌های ارائه شده، «غپینو» در دوره ۹ ماهه منتهی به ۳۰ آذر ۱۴۰۴، حاشیه سود خالص ۲۷% و حاشیه سود ناخالص ۴۶% را تجربه کرده است. این ارقام نشان‌دهنده روند صعودی و بهبود قابل توجه سودآوری شرکت در مقایسه با سال‌های ۱۴۰۰ (۱۱% سود خالص، ۲۲% سود ناخالص) و ۱۴۰۱ (۲۰% سود خالص، ۴۳% سود ناخالص) است.

اگرچه در سال ۱۴۰۱ کاهش اندکی در حاشیه سود ناخالص داشته است، اما این روند در سال ۱۴۰۲ بهبود یافته و در دوره اخیر نیز تا حد زیادی حفظ شده است. بیشترین جهش در سودآوری، به ویژه در حاشیه سود خالص، در دوره ۹ ماهه منتهی به ۱۴۰۴/۰۹/۳۰ نسبت به سال ۱۴۰۲ مشاهده می‌شود که نشان‌دهنده مدیریت موثر هزینه‌ها و افزایش کارایی عملیاتی شرکت در این دوره است.

شرح	۱۴۰۳	۱۴۰۲	۱۴۰۱	۱۴۰۰
حاشیه سود خالص (%)	27	20	20	11
حاشیه سود ناخالص (%)	46	47	43	22

نسبت‌های مالی غپینو

در سال مالی ۱۴۰۳، نسبت قیمت به درآمد (P/E) شرکت «غپینو» معادل ۵ و نسبت قیمت به فروش (P/S) آن ۱.۴ بوده است. تغییرات این نسبت‌های مالی در طول چهار سال گذشته در تصویر زیر قابل مشاهده است.

محاسبه EPS و P/E منتهی به سال مالی 1405/12/29

برای تحلیل بنیادی غپینو و برآورد EPS تحلیلی منتهی به سال مالی 1405 مفروضات زیر لحاظ شده است:

• نرخ شکر 785 میلیون ریال بر تن
• نرخ آرد 500 هزار ریال بر کیلوگرم
• نرخ روغن 2,685,614,973 ریال بر تن
• تورم در سال 1405 معادل 50 درصد

مطابق مفروضات فوق EPS تحلیلی غپینو 1,756 ریال پیش‌بینی می‌شود. با تقسیم قیمت روز سهم در تاریخ 1405/01/24 در سایت TSE (950 ریال) بر ای پی اس تحلیلی (1,756)، P/E فوروارد در تحلیل غپینو 3.2 محاسبه شده است.

در سایت انیگما امکان تغییر مفروضات و مشاهده تحلیل شخصی‌سازی شده این سهم نیز وجود دارد. باتوجه به بخش دوم تصویر فوق میانگین EPS تحلیلگران 1,905 ریال برآورد می‌شود. می‌توان از طریق لینک بهترین سهام به شرکت‌های تولیدی بازار سرمایه با کمترین نسبت P/E تحلیلی دسترسی داشت.

• مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی

نمودار قیمتی غپینو

چارت زیر روند قیمتی سهام شرکت پارس مینو را نشان می‌دهد. قیمت سهام غپینو در تاریخ 1404/11/18 به قله قیمتی تعدیل شده معادل 6,240 ریال رسید. در حال حاضر قیمت آن در تاریخ 1405/01/24 مبلغ 950 ریال است. ارزش بازار غپینو در زمان نگارش این مقاله 10,683 میلیارد تومان است.