تحلیل بنیادی غچین – شرکت مجتمع کشت و صنعت چین چین

شرکت کشت و صنعت چین چین در تاریخ 1353/08/14 به‌صورت شرکت سهامی خاص تاسیس شد. فعالیت اصلی شرکت تولید انواع کنسرو محصولات غذایی، کشت محصولات کشاورزی، احداث باغات میوه و سردخانه است. شرکت کشت و صنعت چین چین در شهریورماه 1369 به سهامی عام تبدیل شد و با نماد «غچین» مورد پذیرش سازمان بورس اوراق بهادار قرار گرفت. در ادامه برای ارزش‌گذاری سهام این نماد به تحلیل بنیادی غچین از طریق محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به سال مالی 1405 آن پرداخته شده است.

• برای آشنایی با مفاهیم تحلیل بنیادی (تحلیل فاندامنتال) مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

موضوع فعالیت غچین

شرکت کشت و صنعت چین چین در صنعت مواد غذایی و کشت محصولات کشاورزی فعالیت می‌کند. محصولات تولیدی آن شامل موارد زیر می‌شود:

• انواع رب گوجه فرنگی بسته‌بندی شده
• انواع کنسرو غیرگوشتی بسته‌بندی شده
• انواع مربا بسته‌بندی شده
• انواع خیارشور بسته‌بندی شده
• انواع زیتون بسته‌بندی شده
• آبلیمو بسته‌بندی شده
• کشت محصولات کشاورزی

عمده مواد اولیه مصرفی رب فله و اسپتیک است. ظرفیت تولید محصولات تولیدی طبق آخرین پروانه بهره برداری ۱۹٫۷۰۰ تن گزارش شده است. شرکت در صنعت خود جایگاه بالا و از سهم بالایی در فروش محصولات برخوردار است. مدیریت پیوسته در حال بروز آوری خطوط و تاسیسات تولیدی بوده تا کیفیت مورد نظر به بهترین شکل پدید آید.

لازم به ذکر است شرکت در دوره مالی 3 ماهه منتهی به 1404/06/3 در بین شرکت‌های فعال در این صنعت، همچنین در بین شرکت‌های بورسی این صنعت به ترتیب با حجم فروش 7,038 تن محصولات اصلی معادل مبلع 5,134,796 میلیون ریال در رده بالایی از لحاظ مبلغ فروش قرار دارد.

سرمایه و ترکیب سهامداران در تحلیل غچین

سرمایه شرکت کشت و صنعت چین چین در آغاز فعالیت مبلغ یک میلیارد ریال بود که طی چندین مرحله افزایش، به مبلغ 2,140 میلیارد ریال رسید. آخرین سرمایه شرکت در تاریخ 1403/07/03 با 40 درصد افزایش سرمایه از محل سهام جایزه به 3,000 میلیارد ریال افزایش یافت.

گروه تولیدی آریا ملل زرین با در اختیار داشتن بیش از 53 درصد از سهام شرکت کشت و صنعت چین چین، سهامدار عمده در تحلیل بنیادی غچین محسوب می‌شود. تصویر زیر سایر سهامداران بالای یک درصد این نماد را به‌همراه ارزش آن‌ها نشان می‌دهد.

در محصول سهامداران سامانه تحلیل بنیادی انیگما تمام سهامداران بالای یک درصد و حقوقی‌های زیر یک درصد که در کدال گزارش شده‌ است، به‌صورت عادی و تلفیقی قابل مشاهده هستند. در حالت تلفیقی هر شرکت با شرکت مادر خود نمایش داده می‌شود.

تحلیل بنیادی غچین

در ادامه، تحلیل بنیادی شرکت کشت و صنعت چین چین ارائه می‌شود. بررسی وضعیت تولید، ظرفیت‌ها، محصولات کلیدی، بازارهای هدف، روند سرمایه‌گذاری و ساختار مالکیتی انجام خواهد شد. سپس، اجزای بهای تمام‌شده، درآمدها، سودآوری و در نهایت EPS و P/E پیش‌بینی‌شده برای سال مالی منتهی به 1405/03/31 محاسبه می‌شود.

محصولات غچین

محصول اصلی و عمده تولید و فروش شرکت انواع رب گوجه فرنگی بسته‌بندی شده بود و در کنار آن انواع کنسرو غیر
گوشتی انواع مربا و شوری جات نیز تولید می‌شود. شرکت با سابقه‌ای نزدیک به ۵۰ سال از پیشروان اصلی تولید رب
صنعتی با دستگاه‌های ایتالیایی و بصورت مکانیزه بوده است و کمک شایانی در استاندارد سازی محصول در کشور
کرده است. شرکت در گذشته فعالیت بالایی در صادرات داشته که با ورود بخش دولتی در گذشته سهم صادرات و تنوع
محصولات کم شد ولی در سال‌های اخیر و با تغییر سهامدار اصلی سعی بر تنوع بخشی و بازاریابی در سایر کشورها
جهت صادرات شده است که امید است بازار صادراتی مناسبی کسب شود.

تولید محصولات در دوره مالی منتهی به 1404/06/31 به شرح زیر است.

ردیف	گروه محصول	واحد اندازه گیری	تولید واقعی
۱	انواع رب بسته‌بندی	تن	۶,۲۹۹
2	انواع کنسرو بسته‌بندی	تن	۹۰۳
۳	انواع مربا بسته‌بندی	تن	۴۲
4	انواع شوریجات بسته‌بندی	تن	۱۶۴
جمع		تن	۷,۴۰۸

تولید توسط ماشین‌آلات ایتالیایی و ایرانی کاملا مکانیزه انجام می‌پذیرد و خطوط کانتینیوس بوده و مجهز به PLC است و هر ساله با توجه به تکنولوژی در دسترس سعی بر بروز آوری خطوط انجام شده است.

مقدار و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی غچین

تصویر زیر مقدار فروش شرکت در 2 دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن برای سال مالی منتهی به 1405/03/31 را نشان می‌دهد. مطابق تصویر زیر بیشترین مقدار فروش در دوره 12 ماهه منتهی به 1404/03/31 مربوط به انواع شوری‌جات با 16,615 تن است. اما پیش‌بینی می‌شود انواع رب بسته‌بندی شده در دوره 12 ماهه منتهی به 1405/03/31 بیشترین مقدار فروش معادل 26,185 تن داشته باشند. همچنین کل فروش در این دوره 28,229 تن برآورد می‌شود.

در ادامه مبلغ فروش در دو دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن برای سال مالی 1405/03/31 گزارش شده است. برآورد می‌شود غچین در دوره مالی 12 ماهه منتهی به 1405/03/31 مبلغ 2,701 میلیارد تومان فروش داشته باشد که نسبت به دوره مشابه سال گذشته 1,342 میلیارد تومان افزایش داشته است.

بهای تمام‌ شده غچین

بهای تمام شده شرکت کشت و صنعت چین چین شامل مواد اولیه، دستمزد و سربار است. جمع بهای تمام شده شرکت در دوره 12 ماهه منتهی به ۳۱ خرداد ۱۴۰۴ مبلغ 1,236 میلیارد تومان گزارش شده است. پیش‌بینی می‌شود در دوره مالی ۱۲ ماهه منتهی به 1405/03/31 به مبلغ 2,463 میلیارد تومان برسد.

در ادامه به بهای تمام شده غچین در چهار دوره مالی گذشته پرداخته می‌شود.

مبلغ مواد اولیه در تحلیل غچین

عمده مواد اولیه رب گوجه فرنگی بوده که بسته به فصل و شرایط گوجه و در نظر گرفتن استانداردهای کیفی مورد نیاز   استعلام قیمت و نحوه خرید و پرداخت توسط مدیریت عامل بررسی شده و با در نظر گرفتن سایر مواد مورد نیاز از قبیل  قوطی و شیشه کفی پلاستیک و… که از شرکتهای داخلی قابل تامین بوده خرید انجام می‌شود. 

در تحلیل بنیادی غچین برای دوره 3 ماهه منتهی به شهریورماه 1404 مبلغ 112 میلیارد تومان قوطی با درب، 10 میلیارد تومان شیشه با درب، 32 میلیارد تومان سایر مواد اولیه، 8 میلیارد تومان سایر مواد بسته‌بندی و 280 میلیارد تومان رب فله، اسپتیک و گوجه مصرف کرده است.

سربار شرکت مجتمع کشت و صنعت چین چین

هزینه سربار غچین در پایان سال مالی 1404 بیش از 45 میلیارد تومان بوده است. باتوجه به افزایش 40 درصدی نرخ حقوق و مزایا در سال 1405 هزینه سربار در تحلیل غچین تا پایان سال مالی 1405/03/31 حدود 68 میلیارد تومان برآورد می‌شود.

صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی غچین

قدم بعدی برای تحلیل غچین، بررسی صورت سود و زیان آن است که برای 3 دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن برای دوره مالی منتهی به خردادماه سال 1405 آمده است. این شرکت تا پایان دوره 12ماهه منتهی به 1404/03/31، 1,358 میلیارد تومان درآمد عملیاتی داشته است که باتوجه به سایر درآمدها و هزینه‌های غیرعملیاتی در این دوره، 98 میلیارد تومان سود خالص محقق شده است.

پیش‌بینی می‌شود درصورتی‌ که سود عملیاتی شرکت تا پایان خردادماه سال 1405 مبلغ 164 میلیارد تومان باشد، سود خالص غچین به بیش از 195 میلیارد تومان برسد.

• مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی

سود نقدی (DPS) غچین: مجمع عمومی عادی سالیانه غچین برای سال مالی منتهی به 1404/03/31 در تاریخ 1404/07/26 برگزار شد. سود خالص شرکت در پایان دوره 12 ماهه منتهی به خردادماه 1404 به ازای هر سهم مبلغ ۳۲۷ ریال بود که 50 ریال آن به‌عنوان سود نقدی میان سهامداران تقسیم خواهد شد.

حاشیه سود غچین

حاشیه سود غچین نشان می‌دهد که سود خالص این شرکت در چهار سال اخیر از 27 درصد در سال 1401 به 7 درصد در سال 1404 کاهش یافته است. همچنین، حاشیه سود ناخالص نیز از سال 1400 تا 1403 روند نزولی داشته است.

شرح	1404	1403	1402	1401
حاشیه سود خالص	7%	8%	15%	27%
حاشیه سود ناخالص	9%	6%	11%	19%

نسبت‌های مالی غچین

تصویر زیر، نسبت‌های مالی شرکت کشت و صنعت چین چین را در چهار سال مالی اخیر نشان می‌دهد. به عنوان مثال، P/E ttm غچین در دوره ۱۲ ماهه منتهی به 1404/03/31 برابر با 11.6 بوده است که این رقم بالاتر از میانگین P/E گروه در زمان نگارش مقاله (1404/10/23) به میزان 8.26 است.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1405/03/31

در تحلیل بنیادی غچین نرخ گروه رب داخلی 735,045,434 ریال بر تن و کنسروهای غیرگوشتی داخلی نیز 951,884,615 ریال بر تن در نظر گرفته شده است.

EPS تحلیلی غچین برای سال مالی 1405 مبلغ 652 ریال برآورد خواهد شد. همچنین با تقسیم قیمت روز این سهم در تاریخ 1404/10/23 در سایت www.tsetmsc.com (4,480 ریال) بر ای پی اس تحلیلی، نسبت P/E فوروارد در تحلیل غچین 6.9 واحد محاسبه می‌شود.

• می‌توان از طریق لینک بهترین سهم لیست شرکت‌های تولیدی با کمترین P/E فوروارد را مشاهده کرد.

نمودار قیمتی سهام غچین

چارت زیر روند قیمتی سهام غچین از سال 1402 تا به امروز را نشان می‌دهد. مطابق چارت زیر قیمت سهام غچین در تاریخ 1402/02/05 به بالاترین قیمت تعدیل شده خود، یعنی 4,889 ریال رسید. در حال حاضر قیمت این شرکت در تاریخ 1404/10/23 در محدوده قیمتی 4٬400 ریال در نوسان است. ارزش بازار غچین در زمان نگارش این مقاله 1,350 میلیارد تومان است.