تحلیل بنیادی فنوال «شرکت نورد آلومینیوم»
تحلیل فنوال به عنوان تنها تولیدکننده آلومینیوم سرد کشور در این مقاله مورد بررسی قرار گرفته است. شرکت نورد آلومینیوم در سال 1364 به بهره‌برداری رسید. این شرکت از بزرگ‌ترین تولیدکنندگان محصولات آلومینیومی و تنها تولید‌کننده‌ی ورق و کویل آلومینیومی و انواع پلیت با استفاده از روش نورد گرم در ایران است. شرکت نورد آلومینیوم تامین‌کننده محصولات مورد استفاده در صنایع ازجمله خودرو، ساختمان، تهویه، پتروشیمی، قطعه‌سازی، انرژی و لوازم خانگی است. شرکت مربوطه در سال 1371 به‌موجب تصمیم مجمع عمومی فوق‌العاده صاحبان سهام شرکت نورد آلومینیوم به شرکت سهامی عام تبدیل شد و با نماد فنوال مورد معامله قرار گرفت. در ادامه به بررسی جایگاه شرکت در صنعت و تحلیل بنیادی فنوال از طریق محاسبه EPS و P/E تحلیلی آن پرداخته شده است.
- می‌توانید در مقاله‌‌ی تحلیل بنیادی چیست با نحوه‌ی محاسبه‌ی ارزش ذاتی هر سهم و عوامل موثر بر آن، بیشتر آشنا شوید.
بررسی صنعت آلومینیوم و جایگاه فنوال در آن
آلومینیوم کاربردی‌ترین فلز بعد از آهن محسوب می‌شود که تقریبا در تمامی بخش‌های صنعت از اهمیت زیادی برخوردار است. مصرف سرانه این فلز به عنوان یک محصول استراتژیک در کشورهای صنعتی به سرعت در حال افزایش است. صنایع بسیاری از جمله حمل و نقل، ساختمان، انرژی، بسته‌بندی و قوطی، لوازم خانگی، نفت، گاز و پتروشیمی، صنایع هوایی و هوافضا به شدت به این فلز وابسته هستند. زیرا علاوه بر قیمت مناسب آن، خواص زیادی مانند دانسیته پایین، استحکام زیاد، مقاومت به خوردگی بالا و ظاهر زیبا را برای آن برشمرد.
تولید محصول فلز آلومینیوم از سال 1351 در کشور ایران شروع شد و در حال حاضر با ظرفیت اسمی 767 هزار تن آلومینیوم اولیه در حال فعالیت است. ایران در سال 1402 موفق به تولید بیش از 635 هزار تن آلومینیوم اولیه شد که بیش از 344 هزار تن آن صادر شده است. همچنین مصرف داخلی این محصول در سال گذشته با توجه به تولید آلومینیوم ثانویه و واردات شمش آلومینیوم حدود 408 میلیارد تومان بود که در مقایسه با دوره مشابه سال 1401 حدود 8٫9 درصد افزایش را تجربه کرده است.
یکی از شرکت‌های فعال در این صنعت شرکت نورد آلومینیوم است. موضوع فعالیت شرکت، ساخت ورق آلومینیوم و هر نوع فرآورده‌ی دیگر آلومینیومی است. فنوال در دوره 3 ماهه منتهی به پایان خردادماه 1403 در بین شرکت‌های بورسی فعال در این صنعت با حجم فروش 3٬491 تن معادل 4٬402٬402 میلیون ریال رتبه اول را در بورس اوراق بهادار در زمینه تامین محصولات نوردی آلومینیومی به خود اختصاص داده است.
وضعیت رقبا
شرکت‌هایی که در زمینه تولید داخلی محصولات کویل، ورق و تسمه آلومینومی با هم رقابت می‌کنند، در تحلیل بنیادی فنوال به شرح زیر است.
| نام شرکت | میزان تولید به تن منتهی به 1403/03/31 | میزان فروش میلیون ریال منتهی به 1403/03/31 | کیفیت محصولات | سایر توضیحات |
|---|---|---|---|---|
| آلومینیوم پارس | 4٬200 | 5٬500٬000 | محصولات فويل، تسمه، كويل و ورق آلومينيوم | دارای تکنولوژی کستر و نورد فویل |
| گروه کارخانه‌های تولیدی نورد آلومینیوم | 3٬531 | 4٬402٬402 | محصولات فويل، تسمه، كويل و ورق آلومينيوم کلد | دارای تکنولوژی نورد گرم و نورد سرد |
| آلومینیوم هزار | 2٬600 | 3٬000٬000 | محصول فویل و تسمه آلومینیوم | دارای تکنولوژی کستر و نورد فویل |
| پارس آلومانکار | 1٬500 | 1٬600٬000 | محصول کویل، تسمه و ورق آلومینیوم | دارای تکنولوژی کستر و نورد سرد |
| فولاد و آلومینیوم البرز | 300 | 420٬000 | محصولات فویل | دارای تکنولوژی کستر و نورد فویل |
| بویین آلومینیوم | 300 | 400٬000 | محصولات فویل | دارای تکنولوژی نورد فویل |
سرمایه و ترکیب سهامداران فنوال
سرمایه‌ی شرکت نورد آلومینیوم در بدو تاسیس 200 میلیون ریال بوده است که طی چندین مرحله افزایش سرمایه، در سال مالی 1402 به مبلغ 5٬087٬603 میلیون ریال رسیده است.
شرکت آلومینیوم تابنده اراک با 33٫49 درصد مالکیت بزرگ‌ترین سهامدار فنوال است. پس از آن شرکت هوشمند سرمایه‌ی پردیس و پیشران سرمایه پردیس، هرکدام به ترتیب با 18٫24 و 17٫94 درصد مالکیت، از دیگر سهامداران در تحلیل بنیادی فنوال هستند. تصویر زیر تمامی سهامداران بالای یک درصد این نماد را به همراه ارزش آن‌ها نشان می‌دهد.
در محصول سهامداران سامانه تحلیل بنیادی انیگما تمام سهامداران بالای یک درصد و حقوقی‌های زیر یک درصد که در کدال گزارش شده است، به صورت عادی و تلفیقی قابل مشاهده هستند.
محصولات شرکت نورد آلومینیوم
همانطور که گفته شد موضوع فعالیت شرکت ساخت ورق آلومینیوم و هر نوع فرآورده‌ی دیگر آلومینیومی است. فعالیت عمده‌ی شرکت تولید کویل، ورق، تسمه و سایر فرآورده‌های آلومینیومی است. از دیگر محصولات این شرکت می‌توان به ورق‌های رنگی نمای ساختمان یا همان ورق کامپوزیت با نام تجاری آلکونام اشاره کرد. در ادامه وضعیت محصولات تولیدی فنوال در دوره 3 ماهه منتهی به 1403/03/31 آورده شده است.
| نوع محصول | واحد اندازه‌گیری | ظرفیت تولید اسمی | مقدار تولید واقعی |
|---|---|---|---|
| کویل آلومینیومی | تن | 11٬000 | 570 |
| ورق آلومینیومی | تن | 12٬550 | 1٬325 |
| تسمه آلومینیومی | تن | 12٬950 | 1٬636 |
| جمع | تن | 36٬500 | 3٬531 |
مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل فنوال
قیمت فروش داخلی محصولات در تحلیل بنیادی فنوال بر مبنای قیمت شمش آلومینیوم در بازار بورس تهران (TME) و اضافه‌کردن کارمزد توسط هیئت مدیره تعیین می‌شود. همچنین محصولات صادراتی بر اساس توافق با مشتریان صادراتی انجام شده و نرخ ارزش بر اساس سامانه سنا محاسبه و از خریدار دریافت می‌شود. با توجه به جدول زیر بیشترین قیمت فروش در دوره‌ی 3 ماهه ابتدای سال مالی 1403 متعلق به تسمه آلومینیومی داخلی است.
شرکت نورد آلومینیوم در این دوره مالی 3 میلیون و 491 هزار کیلوگرم فروش داشته است. درآمد حاصل از این فروش معادل 440 میلیارد تومان بوده که در مقایسه با دوره مشابه سال مالی 1402 بیش از 21 درصد افزایش داشته است. پیش‌بینی می‌شود فروش فنوال تا پایان سال مالی 1403 به مبلغ 2٬406 میلیارد تومان برسد.
در ادامه تحلیل بنیادی فنوال، عملکرد این شرکت برای 3 سال مالی گذشته به صورت نموداری نشان داده شده است.
نحوه تامین و وضعیت بازار مواد اولیه شرکت نورد آلومینیوم
مواد اولیه مصرفی فنوال شامل شمش آلومینیوم خالص و مناسب، مواد اولیه غیرمستقیم داخلی و وارداتی هستند. در جدول زیر اطلاعات مربوط به تامین مواد اولیه مصرفی فنوال آورده شده است.
| نوع مواد | نحوه قیمت‌گذاری | نوع خرید | فروشندگان عمده |
|---|---|---|---|
| شمش آلومینیوم | میانگین قیمت بورس کالا | داخلی | آلومینیوم ایران، آلومينای ايران، مجتمع آلومينيوم، مجتمع صنایع آلومینیوم جنوب |
| مواد اولیه کمکی (هاردنر) | نرخ بازار داخلی | داخلی | صنایع آلومرول نوین، آلومینای ایران |
| مواد اولیه کمکی (هاردنر) | – | خارجی | شرکت‌های چینی، هندی و اروپایی |
| رنگ و پرایمر | نرخ بازار داخلی | داخلی | پکا شیمی و پرتو فولاد کام |
مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل بنیادی فنوال
با توجه به تصویر زیر که نشان‌دهنده جزئیات مواد اولیه مصرفی شرکت نورد آلومینیوم است، این شرکت در دوره 3 ماهه منتهی به 1403/03/31 بیش از 311 میلیارد تومان برای تامین شمش آلومینیوم هزینه کرده است.
سربار شرکت نورد آلومینیوم
هزینه‌های سربار در تحلیل فنوال به شرح تصویر زیر هستند. عمده هزینه‌ی سربار این شرکت، مربوط به حقوق و مزایا است. سربار فنوال در دوره 3 ماهه ابتدای سال مالی 1403 معادل 69 میلیارد تومان بوده که 45 درصد آن را حقوق و مزایا در بر گرفته است. پیش‌بینی می‌شود هزینه‌ی سربار شرکت تا انتهای دوره 12 ماهه منتهی به اسفندماه 1403 به مبلغ 290 میلیارد تومان برسد.
صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی فنوال
قدم بعدی برای تحلیل فنوال، بررسی صورت سود و زیان آن است که در تصویر زیر برای 2 دوره مالی گذشته و همچنین پیش‌بینی آن برای دوره مالی منتهی به اسفندماه 1403 آورده شده است. این شرکت تا پایان دوره 3 ماهه منتهی به 1403/03/31، 440 میلیارد تومان درآمد عملیاتی داشته است که باتوجه به سایر درآمدها و هزینه‌های غیرعملیاتی در این دوره، 112 میلیارد تومان سود خالص محقق کرده است. پیش‌بینی می‌شود اگر سود عملیاتی شرکت تا پایان سال مالی 1403 مبلغ 2٬406 میلیارد تومان باشد، سود خالص فنوال به بیش از 647 میلیارد تومان برسد.
- مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی
بررسی حاشیه سود در تحلیل بنیادی فنوال
یکی از پارامترهای مهم در تحلیل بنیادی شرکت‌ها، محاسبه حاشیه سود آن‌ها است. محاسبه حاشیه سود نشان‌دهنده میزان سودآوری آن شرکت است که در ادامه به بررسی حاشیه سود ناخالص، عملیاتی و خالص فنوال برای 3 سال اخیر پرداخته شده است.
| شرح | سال مالی 1402 | سال مالی 1401 | سال مالی 1400 |
|---|---|---|---|
| حاشیه سود ناخالص | ٪40 | ٪32 | ٪38 |
| حاشیه سود عملیاتی | ٪36 | ٪28 | ٪35 |
| حاشیه سود خالص | ٪31 | ٪26 | ٪34 |
سود نقدی (DPS) در تحلیل فنوال
سود خالص فنوال برای پایان سال مالی 1402 به ازای هر سهم برابر با 1٬029 ریال بوده است. بر اساس خلاصه تصمیمات مجمع عمومی عادی سالیانه مورخ 1403/04/30 سود نقدی به ازای هرسهم 500 ریال تصویب شد. جدول زیر روند تقسیم سود شرکت نورد آلومینیوم برای سال‌های گذشته را نشان می‌دهد.
| سال مالی منتهی به | سود خالص EPS (ریال) | سود نقدی DPS (ریال) | درصد تقسیم سود |
|---|---|---|---|
| 1402/12/29 | 1٬029 | 500 | ٪48 |
| 1401/12/29 | 1٬057 | 500 | ٪47 |
| 1400/12/29 | 4٬653 | 2٬500 | ٪53 |
| 1399/12/30 | 2٬453 | 1٬000 | ٪40 |
نحوه پرداخت سود سال مالی 1402 فنوال به طور کامل در مجمع فنوال توضیح داده شده است.
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1403/12/29
در تحلیل بنیادی فنوال مفروضات زیر برای محاسبه ای پی اس و نسبت پی بر ای شرکت نورد آلومینیوم استفاده شده است.
- میانگین قیمت دلار در سال 1403، 50 هزار تومان
- نرخ شمش آلومینیوم 2٬563 دلار بر تن
- افزایش 30 درصدی نرخ حقوق و دستمزد در سال 1403
- افزایش 30 درصدی نرخ تورم در سال 1403
سایر مفروضات این تحلیل در قسمت خلاصه تحلیل این نماد در سایت انیگما قید شده است. باتوجه به مفروضات فوق و قیمت سهام فنوال در زمان نگارش این مقاله 1403/07/04 در سایت ww.tsetmc.com (6٬320 ریال) بر ای پی اس تحلیلی (1٬273 ریال)، نسبت P/E معادل 5٫0 واحد محاسبه شده است.
در تصویر بالا علاوه بر EPS آینده‌نگر که تحلیلگران انیگما محاسبه کرده‌اند، میانگین نسبت P/E تحلیلی کاربران انیگما نیز قابل مشاهده است. همچنین می‌توانید از طریق لینک بهترین سهم به سهم‌های بنیادی با کمترین نسبت P/E تحلیلی دسترسی داشته باشید.
تغییرات قیمت سهام فنوال
تصویر زیر تغییرات قیمتی سهام فنوال را از سال 1399 تاکنون نشان می‌دهد. روند صعودی سهام فنوال از دی‌ماه 1402 آغاز شد و در تاریخ 1402/03/02 به بیشترین مقدار قیمتی خود یعنی 17٬320 ریال با ارزش بازار 5٬874 میلیارد تومان رسید. سپس قیمت فنوال وارد روند نزولی شد. هم‌اکنون در تاریخ 1403/07/04 قیمت سهام فنوال در محدوده‌ی قیمتی 6٬320 ریال با ارزش بازار 3٬250 میلیارد تومان معامله می‌شود. قیمت فنوال در این بازه زمانی 63 درصد کاهش یافته است.
سوالات متداول
سود خالص در تحلیل بنیادی فنوال برای پایان سال مالی 1403 به ازای هر سهم 1٬273 ریال برآورد شده است.
شرکت نورد آلومینیوم در پایان سال مالی 1403 به ازای هر سهم 500 ریال سود نقدی تقسیم کرده است.
شرکت آلومینیوم تابنده اراک با 33٫49 درصد مالکیت بزرگ‌ترین سهامدار فنوال است.
شرکت نورد آلومینیوم مجمع عمومی عادی سالیانه منتهی به سال مالی 1402 را در تاریخ 1403/04/30 برگزار کرد.
