تحلیل بنیادی فغدیر «شرکت آهن و فولاد غدیر ایرانیان»
در این مقاله تحلیل فغدیر به‌عنوان یکی از شرکت‌های فعال در گروه فلزات اساسی انجام شده است. شرکت آهن و فولاد غدیر ایرانیان در سال 1384 با همکاری سازمان توسعه و نوسازی معادن و صنایع ایران (ایمیدرو) و مشارکت شرکت‌های سرمایه‌گذاری غدیر، شرکت معدنی و صنعتی چادرملو و شرکت فولاد آلیاژی ایران تاسیس شد. این شرکت با نماد فغدیر در بورس اوراق بهادار شناخته می‌شود. در ادامه به تحلیل بنیادی فغدیر و محاسبه EPS و P/E فوروارد این شرکت پرداخته شده است.
- برای آشنایی با مفاهیم تحلیل بنیادی و انواع رویکردهای آن مطالعه تحلیل بنیادی پیشنهاد می‌شود.
موضوع فعالیت شرکت آهن و فولاد غدیر ایرانیان
موضوع اصلی فعالیت فغدیر ایجاد کارخانجات آهن، فولادسازی و واحدهای مربوطه در راستای پیشبرد و گسترش معادن و صنایع معدنی ایران در نقاط تعیین‌شده با روش احیای مستقیم است. همچنین انجام عملیات فولادسازی با روش‌های مختلف عملیات ذوب و ریخته‌گری نورد و فلزات آهنی و تولید انواع مقاطع هندسی و استاندارد، احداث واحدهای مربوطه و صنایع وابسته جانبی و پائین‌دستی و تکمیلی در راستای توسعه هرچه بیشتر و بهینه فولاد از دیگر فعالیت‌های این شرکت است. در حال حاضر شرکت آهن و فولاد غدیر ایرانیان در زمینه تولید آهن اسفنجی فعالیت می‌کند و تولید گندله از کنسانتره آهن را در دستور کار خود دارد.
جایگاه فغدیر در صنعت
عمده فولاد ایران، از آهن اسفنجی تولید می‌شود. آهن اسفنجی محصول واسطه‌ای برای تولید فولاد است. در ابتدا ظرفیت تولید شرکت اصلی در 3 شیفت کاری 800٬000 تن آهن‌اسفنجی بوده است. سپس با اجرای فاز 1 پروژه افزایش ظرفیت تولید کارخانه احیای مستقیم تولید آهن اسفنجی در سال 1399، توان تولید عملی به یک میلیون تن افزایش یافت. جدول زیر مقایسه‌ای از تولید آهن اسفنجی در دوره مالی سال 1402 و ماقبل آن در تحلیل بنیادی فغدیر است.
| شرح | تولید کل کشور در سال 1402-تن | تولید شرکت در سال 1402-تن | درصد | تولید کل کشور در سال 1401-تن | تولید شرکت در سال 1401-تن | درصد | تولید کل کشور در سال 1400-تن | تولید شرکت در سال 1400-تن | درصد |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| آهن اسفنجی | 23٬396٬000 | 781٬104 | 2/34 | 31٬730٬000 | 802٬753 | 2٫53 | 17٬082٬000 | 895٬660 | 5٫24 |
با توجه به اطلاعات جدول فوق، میزان تولید آهن اسفنجی در سال 1402 بیش از 33 میلیون تن بوده است. شرکت آهن و فولاد غدیر ایرانیان با تولید بیش از 781 هزار تن در این سال، سهم 2٫34 درصدی از تولیدات کشور را به‌خود اختصاص داده است.
سرمایه و ترکیب سهامداران
شرکت آهن و فولاد غدیر ایرانیان فعالیت خود را با سرمایه اولیه 1٬000 میلیون ریال آغاز کرد. سپس سرمایه فغدیر در سال 1399 با افزایش 50 درصدی نسبت به سرمایه قبلی از محل مطالبات حال‌شده و آورده نقدی سهامداران و سود انباشته به مبلغ 12٬000 میلیارد تومان رسید. همچنین با توجه به مجمع عمومی عادی فوق‌العاده مرحله اول افزایش سرمایه 250 درصدی از مبلغ 12٬000 میلیارد ریال به مبلغ 42٬000 میلیارد ریال از محل سود انباشته و مطالبات حال‌شده و آورده نقدی سهامداران به ثبت رسید.
در حال حاضر 36 درصد از سهام شرکت متعلق به شرکت بین‌المللی توسعه صنایع و معادن غدیر است و جزو شرکت‌های فرعی آن محسوب می‌شود. در لیست زیر سایر سهامداران عمده این شرکت به‌همراه درصد و ارزش بازار در تحلیل فغدیر قابل مشاهده است.
سازمان تامین اجتماعی نیروهای مسلح به‌واسطه زیرمجموعه‌های خود بیش از 56 درصد سهام فغدیر را در اختیار دارد. همچنین شرکت فولاد مبارکه اصفهان با داشتن حدود 24 درصد از سهام این شرکت در جایگاه دوم سهامداران تلفیقی فغدیر قرار دارد.
مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی فغدیر
محصول اصلی شرکت آهن و فولاد غدیر ایرانیان، آهن اسفنجی محصول کارخانه احیا مستقیم است. نرخ فروش محصولات در این شرکت بر اساس درصدی از میانگین نرخ فروش شمش فولاد خوزستان تعیین و نهایتا بر اساس شرایط بازار در تاریخ فروش تعیین می‌شوند. همچنین قیمت فروش توسط عرضه و تقاضا تعیین و به‌صورت نقد تسویه می‌شود. فغدیر در دوره 12 ماهه منتهی به سال 1402 مبلغ 9٬635 میلیارد تومان از فروش محصولات خود درآمد کسب کرده است. این درآمد نسبت به دوره مالی سال 1401 حدود 43.5 درصد افزایش یافته است.
علاوه بر این، پیش‌بینی می‌شود فغدیر در پایان سال 1403 مبلغ 12٬786 میلیاردتومان درآمد داشته باشد.
در تحلیل بنیادی فغدیر بخش عمده‌ای از تولید در بازار داخلی به فروش می‌رسد و صادرات سهم کمی از مجموع فروش این شرکت را به خود اختصاص داده است. در نمودار زیر ترکیب فروش داخلی و صادراتی شرکت طی سال‌های اخیر بررسی شده است.
مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل فغدیر
شرکت آهن و فولاد غدیر ایرانیان گندله موردنیاز خود را عمدتا از شرکت معدنی و صنعتی چادرملو خریداری می‌کند و از طریق نوار نقاله به شرکت منتقل می‌کند. فغدیر در دوره 12 ماهه منتهی به تاریخ 1402/12/29 بیش از 1.14 میلیون تن گندله مصرف کرده است. مبلغ هزینه‌شده برای تامین این مقدار گندله 4٬856 میلیارد تومان بوده است. مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در 5 دوره مالی گذشته به‌صورت زیر است.
سربار فغدیر
هزینه سربار در تحلیل بنیادی فغدیر برای سال مالی 1402 مبلغ 1٬588 میلیارد تومان بوده است. این هزینه مربوط به حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت و هزینه حمل و نقل و انتقالات است. با توجه به افزایش 30 درصدی نرخ حقوق و مزایا در سال 1403 و مبلغ 39 هزار ریالی سوخت در سال 1403، هزینه سربار در سال جاری 2٬542 میلیارد تومان برآورد می‌شود.
صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی فغدیر
درآمدهای عملیاتی و بهای تمام‌شده سال مالی 1402 در صورت سود و زیان فغدیر به‌ترتیب برابر 9٬636 و 6٬493 میلیارد تومان بوده است. با کسر بهای تمام‌شده از درآمد شرکت، سود ناخالص در این دوره 3٬143 میلیارد تومان شده است. در تحلیل فغدیر با توجه به محاسبات انجام‌شده در قسمت پیش‌بینی، سود ناخالص در سال مالی 1403 مبلغ 3٬913 میلیارد تومان برآورد شده است. با کسر سایر هزینه‌ها سود خالص فغدیر در سال جاری 4٬652 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.
حاشیه سود فغدیر چقدر است؟
حاشیه سود ناخالص فغدیر در سال ۱۴۰۲ نسبت به سال قبل‌تر تغییر چندانی نداشته است. در سودهای ناخالص، عملیاتی و خالص بر اساس پیش‌بینی‌ها افزایش در سال ۱۴۰۳ نسبت به ۱۴۰۲ ایجاد خواهد شد که علت هم رشد درآمدهای عملیاتی شرکت است.
| سودآوری | 1399 | 1400 | 1401 | 1402 |
| حاشیه سود ناخالص | 39% | 30% | 32% | 33% |
| حاشیه سود عملیاتی | 38% | 29% | 33% | 32% |
| حاشیه سود خالص | 43% | 33% | 38% | 42% |
سود مجمع (DPS) فغدیر
سود خالص فغدیر در پایان سال مالی 1402 به ازای هر سهم 1٬181 ریال بوده است. مجمع عمومی عادی سالیانه فغدیر در تاریخ 1403/03/23 برگزار شد. در تحلیل فغدیر مطابق تصمیمات صورت‌گرفته در مجمع 91 درصد از سود خالص شرکت معادل 1٬060 ریال به‌عنوان سود نقدی میان سهامداران تقسیم شد.
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1403/12/29
در تحلیل بنیادی فغدیر نرخ بلیت 453 دلار بر تن، درصد گندله به بیلت 24 درصد و درصد آهن اسفنجی به بیلت 61 درصد در نظر گرفته شده است. همچنین اگر نرخ افزایش حامل‌های انرژی در سال 1403، 30 درصد و میانگین دلار 50 هزار تومان فرض شود، EPS تحلیلی فغدیر 1٬329 ریال پیش‌بینی می‌شود. با تقسیم قیمت روز سهم در تاریخ 1403/06/18 در سایت www.tsetmc.com بر ای پی اس تحلیلی، نسبت P/E فوروارد در تحلیل فغدیر 5٫8 محاسبه شده است.
مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی
نمودار قیمتی در تحلیل فغدیر
شرکت آهن و فولاد غدیر ایرانیان در خردادماه 1401 سهام خود را در بازار بورس اوراق بهادار عرضه کرد. قیمت سهم فغدیر در ابتدا افزایش و سپس کاهش یافت. بعد از رسیدن به پایان‌ترین قیمت، مجددا روند صعودی قیمت فغدیر آغاز شد و پس از فراز و فرودهای متوالی، نهایتا در تاریخ 1403/04/19 به بالاترین قیمت 8٬890 ریال رسید. در حال حاضر سهام فغدیر در تاریخ 1403/06/18 حول مبلغ 6٬600 در نوسان است. ارزش بازار فغدیر در تاریخ مذکور 27٬720 میلیارد تومان است.
سوالات متداول
نسبت پی بر ای فوروارد فغدیر باتوجه به قیمت روز 18 شهریور ماه 1403، 5.8 محاسبه شده است.
مجمع عمومی عادی سالیانه منتهی به سال مالی 1402 در تاریخ 1403/03/23 برگزار شد.
EPS تحلیلی منتهی به پایان سال مالی 1403 مبلغ 1٬329 ریال پیش‌بینی شده است.
