تحلیل بنیادی چکاوه – شرکت صنایع کاغذسازی کاوه

در این مقاله تحلیل چکاوه ، به‌عنوان یکی از شرکت‌های فعال در زمینه کاغذسازی در این مقاله انجام شده است. شرکت صنایع کاغذسازی کاوه یکی از واحدهای فرعی شرکت گروه صنعت سلولزی تامین گستر نوین است. این شرکت در تایخ 1367/01/17 تاسیس شد و در سال 1376 در گروه کاغذ و محصولات کاغذی سازمان بورس و اوراق بهادار تهران پذیرفته شد. در این مقاله به تحلیل بنیادی چکاوه و محاسبه EPS و P/E تحلیلی این شرکت پرداخته شده است.

• جهت یادگیری روش انجام تحلیل بنیادی (تحلیل فاندامنتال) مطالعه مقاله آموزش تحلیل بنیادی پیشنهاد می‌شود.

موضوع فعالیت شرکت صنایع کاغذسازی کاوه

موضوع فعالیت شرکت صنایع کاغذسازی کاوه طبق ماده 2 اساسنامه شرکت به شرح زیر است:

• تولید کاغذ و مقوا و سایر تولیدات و فرآورده‌های جنبی و تامین و ایجاد واحدهای مربوطه
• واردکردن کلیه ماشین‌آلات، دستگاه‌ها و تجهیزات لازم و مواد اولیه مورد نیاز
• خرید و فروش تولیدات و واردات و صادرات در زمینه تولیدات

به‌موجب پروانه بهره‌برداری شرکت صنایع کاغذسازی کاوه، بهره‌برداری از کارخانه این شرکت با ظرفیت 30,000 تن شامل 25,000 تن کاغذ چاپ و تحریر و 5,000 تن مقوا در سال 1373 آغاز شد.

سرمایه و ترکیب سهامداران

سرمایه چکاوه در حال حاضر 700 میلیارد ریال شامل 700,000,000 سهم هزار ریالی در تاریخ 1400/08/08 در اداره ثبت شرکت‌ها ثبت شده است.

در تصویر زیر اسامی سهامداران بالای یک درصد در تحلیل بنیادی چکاوه ذکر شده است. گروه صنعت سلولزی تامین گستر نوین با در اختیار داشتن حدود 57 درصد از سهام شرکت صنایع کاغذسازی کاوه سهامدار عمده این شرکت است. سایت انیگما علاوه بر سهامداران عادی، سهامداران تلفیقی را نیز ارائه می‌دهد که این دسته از سهامداران به‌واسطه زیرمجموعه‌های خود و به‌صورت غیرمستقیم مالک یک سهم هستند.

میزان تولید در شرکت صنایع کاغذسازی کاوه

در جدول زیر تولیدات در تحلیل چکاوه برای 2 سال 1400 و 1401 به‌صورت مقایسه‌ای قابل‌مشاهده است. در سال 1401 از ابتدای تیرماه هر هفته به‌طور مرتب 2 روز در هفته قطعی برق سراسری باعث توقف تولید شد؛ به دلیل اینکه پس از هر بار توقف حداقل 8 ساعت برای راه‌اندازی مجدد خط زمان لازم است، تولید شرکت در سال 1401 در مجموع 3 درصد کاهش یافت. همچنین در هر راه‌اندازی ابتدا باید کاغذ قهوه‌ای تولید شود تا خط به شرایط تولید کاغذهای فلوتنینگ و تست لاینر برسد. علاوه بر این از ابتدای دی ماه سال مذکور، به‌دلیل مدیریت در کاهش مصرف حامل‌های انرژی، ماشین خط 1 حدود 17 روز و ماشین خط 2 حدود 9 روز متوقف بوده است.

قیمت، مقدار و مبلغ فروش در تحلیل چکاوه

محصولاتی که این شرکت تولید می‌کند شامل انواع کاغذ قهوه‌ای و فلوتینگ 130 گرمی است که در بازار داخلی و خارجی به‌ فروش می‌رسند. در تحلیل بنیادی چکاوه مقدار فروش محصولات تا پایان سال مالی 1402، 2,692 تن پیش‌بینی شده است. قابل‌ذکر است که در این تحلیل نرخ فروش محصولات داخلی نسبت به میانگین نرخ‌های سال 1401 شرکت 50 درصد رشد داده است. در ادامه قیمت فروش محصولات در جدول زیر قابل مشاهده است. نرخ ورق فلوتنینگ صادراتی 90 درصد نرخ داخلی در نظر گرفته شده است.

جدول زیر، نشان‌دهنده‌ی مبلغ فروش چکاوه است. مبلغ فروش این شرکت در سال منتهی به 1402/12/29 حدود 647 میلیارد ریال پیش‌بینی شده است.

مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل بنیادی چکاوه

تمامی اطلاعات مربوط به مواد اولیه شرکت صنایع کاغذسازی کاوه طی 5 دوره مالی گذشته در تصویر زیر قابل‌مشاهده است. تنها ماده اولیه مصرفی در تحلیل چکاوه آخال قهوه‌ای است.

سربار در تحلیل چکاوه

هزینه سربار چکاوه در دوره مالی منتهی به 30 آذر 1401 مبلغ 93 میلیارد تومان بوده است. همین مقدار برای سال مالی منتهی به اسفند 1401 برابر با 124 میلیارد ریال بوده است. باتوجه ‌به اقلامی که در جدول سربار قابل‌مشاهده است، بیشترین هزینه سربار در آخرین دوره مالی گزارش شده (سال مالی منتهی به اسفند 1401) مربوط به حقوق و مزایا و پس از آن هزینه مواد مصرفی بوده است. هزینه سربار تا پایان سال مالی 1402 در مرجع تحلیل بنیادی انیگما مبلغ 165 میلیارد تومان پیش‌بینی شده است.

صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی چکاوه

در ادامه صورت سود و زیان در تحلیل چکاوه برای 4 دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن برای دوره ۱۲ماهه منتهی به اسفند سال 1402 قابل‌مشاهده است. باتوجه‌ به تصویر زیر، بهای تمام شده درآمدهای عملیاتی چکاوه برای سال مالی 1401 مبلغ 376 میلیارد تومان بوده است که در مقایسه با دوره مالی مشابه سال گذشته خود (1400)، 30 درصد افزایش‌یافته است. در تحلیل بنیادی چکاوه ، سود ناخالص تحقق‌یافته برای سال مالی 1401 برابر با 35 میلیارد تومان بوده است. باتوجه‌ به مفروضات در نظر گرفته شده، پیش‌بینی می‌شود که درصورتی‌که سود ناخالص شرکت (از طریق کسر 574 میلیارد تومان بهای تمام شده از 647 میلیارد تومان درآمدهای عملیاتی) در سال 1402 مبلغ 72 میلیارد تومان باشد، سود خالص چکاوه به بیش از 38 میلیارد تومان خواهد رسید.

سود نقدی (DPS) چکاوه

چکاوه مجمع‌ عمومی عادی سالیانه خود را در تاریخ 9 خردادماه سال 1402 برای سال مالی منتهی به 1401/12/29 تشکیل داد. طبق تصمیمات شرکت، از 225 ریال سود خالصی که به‌ازای هر سهم داشته است، میزان سود نقدی به‌ازای هر سهم را 200 ریال تصویب کرده است. به‌عبارت‌دیگر شرکت حدود 88 درصد سود به‌دست‌آمده خود در سال 1401 را میان سهامداران تقسیم کرده است.

طبق اطلاعیه زمان‌بندی پرداخت سود منتشر شده در سامانه کدال، تاریخ پرداخت سود کلیه سهامداران و نحوه پرداخت سود به تفکیک نوع دارندگان سهام به شرح زیر بوده است:

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 29 اسفند 1402

برای تحلیل بنیادی چکاوه و همچنین  پیش‌بینی نسبت P/E نرخ کاغذ قهوه‌ای 149,972,125 ریال بر تن و نرخ آخال قهوه‌ای 68,628,423 ریال بر تن در نظر گرفته شده است. نرخ قیمت سهام این شرکت در زمان‌نگارش این مقاله (17 تیر 1402) در سایت www.tsetmc.com معادل 21,540 ریال است؛ باتوجه‌به ای پی اس تحلیلی چکاوه (550 ریال) نسبت P/E فوروارد آن 39.2 محاسبه شده است.

همچنین در سایت انیگما قابلیت تغییر مفروضات برای به‌دست آوردن مقادیر شخصی تحلیلی فراهم شده است. در جدول رو‌به‌رو میانگین P/E تحلیلگران قابل‌مشاهده است. این مقدار میانگینی کاربران انیگما از تحلیل چکاوه است که P/E را 39.9 محاسبه کرده‌اند.

مقاله پیشنهادی: تحلیل بنیادی چیست

نمودار قیمتی چکاوه

باتوجه ‌به نمودار زیر که روند قیمتی سهام چکاوه را نشان می‌دهد، این شرکت در تاریخ 14 تیرماه 1399 به اولین قله قیمتی خود برابر با 67,560 ریال رسیده است. ارزش بازار چکاوه در تاریخ مذکور 1,675 میلیارد تومان بوده است. این سهم در تاریخ 16 تیر 1402 با 27,490 ریال به بالاترین قیمت خود رسید. باتوجه‌به بالاترین قیمت این سهام در سایت تی اس ای ارزش بازار چکاوه در این تاریخ برابر با 1,904 میلیارد تومان بوده است. هم اکنون قیمت سهام چکاوه در محدوده 2,000 تومان در نوسان است.