تحلیل بنیادی سدور – شرکت سیمان دورود

تحلیل سدور به‌عنوان یک شرکت سیمانی فعال در بازار سرمایه در این مقاله انجام شده است. شرکت سیمان دورود در تاریخ 1379/04/01 به‌صورت سهامی خاص تاسیس شد. پیش از این تاریخ شرکت سیمان دورود از کارخانجات مجتمع سیمان فارس و خوزستان بود. این شرکت در صنعت سیمان، آهک و گچ فعالیت می‌کند و فعالیت اصلی آن تولید کلینکر و سیمان است. شرکت سیمان دورود در سال 1381 با نماد سدور مورد پذیرش بورس اوراق بهادار قرار گرفت. در ادامه به تحلیل بنیادی سدور از طریق محاسبه EPS و P/E تحلیلی پرداخته شده است.

• برای آشنایی با مفاهیم تحلیل بنیادی مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

وضعیت تولید سیمان در ایران

سیمان در کشور ایران در تیپ‌های مختلف و باتوجه به کاربرد و محیط مصرف تولید می‌شود. در حال حاضر 78 شرکت تولیدکننده سیمان در ایران هستند که 23 شرکت در بورس کالا حضور دارند. به جز سه شرکت سیتا، سیدکو و سفارس که هلدینگ‌ سرمایه‌گذاری تخصصی در صنعت سیمان هستند و درآمد آن‌ها از سود سرمایه‌گذاری در شرکت‌های سیمان زیرمجموعه است، مابقی شرکت‌ها به تولید سیمان و کلینکر مشغول هستند. تقریبا در هر استان کشور حداقل یک کارخانه تولیدی وجود دارد. طبق آمارها استان اصفهان با 7 واحد تولیدی بیشترین ظرفیت تولید را دارا است. در حالت کلی ظرفیت اسمی تولید ایران حدود 88 میلیون تن است.

مروری بر فعالیت و جایگاه سدور در صنعت

موضوع فعالیت شرکت سیمان دورود احداث و توسعه تجهیزات کارخانجات تولید سیمان تیپ 1، 2 و 5 است. شرکت سیمان دورود متشکل از سه واحد تولیدی مجزا، (هر واحد شامل کوره و آسیاب) است. ظرفیت اسمی تولید سدور تولید 1٬195٬000 تن سیمان در سال است. در ادامه خلاصه عملکرد این شرکت در سال مالی 1401 به‌صورت نمودار نشان داده شده است.

سرمایه و ترکیب سهامداران در تحلیل سدور

سرمایه اولیه شرکت سیمان دورود مبلغ 31٬250 میلیون ریال بوده است که طی چندین مرحله افزایش سرمایه به شرح زیر به مبلغ 641٬697 میلیون ریال رسیده است.

شرکت سیمان دورود از واحدهای فرعی شرکت سیمان فارس و خوزستان است و این شرکت با در اختیار داشتن 33٫83 درصد از سهام سدور مهم‌ترین سهامدار در تحلیل بنیادی سدور است. تصویر زیر سایر سهامداران این نماد را به‌همراه تعداد سهام و ارزش آن‌ها نشان می‌دهد.

در سامانه تحلیل بنیادی انیگما علاوه بر مشاهده سهامداران عادی امکان دسترسی به سهامداران تلفیقی این نماد نیز وجود دارد. در این تحلیل شرکت سازمان تامین اجتماعی به‌واسطه زیرمجموعه‌های خود مالک بیش از 37 درصد از سهام سدور است و در حالت تلفیقی مهم‌ترین سهامدار در تحلیل سدور محسوب می‌شود.

مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی سدور

بیشترین تولیدات محصول این شرکت سیمان تیپ 2 به‌صورت فله‌ای و پاکتی است و مقدار کمی به تولیدات سیمان مرکب و پوزولانی اختصاص داده شده است. بیشترین تحویل داخلی سیمان سدور در سال 1401 به مناطق همجوار خود بوده که استان لرستان بیشترین سهم را داشته است. تصویر زیر مقدار فروش شرکت سیمان دورود را برای 3 دوره مالی گذشته و دو دوره مالی آتی نشان می‌دهد.

فروش سیمان شرکت در بورس کالا انجام می‌شود. باتوجه به منطقه جغرافیایی و تقاضای محصول در آن محدوده، رقابت برای خرید در بورس کالا متفاوت است و هر شرکت سیمانی قیمت پایه مخصوص به خود را دارد. در تصویر زیر نرخ فروش سیمان تیپ دو کیسه (داخلی) با 40 درصد افزایش معادل 927 هزار تومان و نرخ سیمان تیپ دو فله 791 تومان در نظر گرفته شده است. در تحلیل سدور نرخ فروش محصولات صادراتی نیز برابر با معادل دلاری آخرین گزارش ماهانه شرکت لحاظ شده است.

مجموع درآمدهای عملیاتی شرکت برای دوره مالی منتهی به 1402/03/31 مبلغ 223 میلیارد تومان بوده است که نسبت به دوره مشابه سال قبل 72 درصد افزایش یافته است. درآمدهای این شرکت در پایان سال مالی 1402 مبلغ 812 میلیارد تومان برآورد می‌شود.

مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل سدور

شرکت سیمان دورود در دوره 3 ماهه منتهی به خردادماه 1402 بیش از 18 میلیارد تومان صرف تامین مواد اولیه مصرفی کرده است. در تحلیل بنیادی سدور این مبلغ نسبت به دوره مشابه سال قبل 28 درصد رشد داشته است. باتوجه به تصویر زیر که جزئیات مواد اولیه مصرفی سدور را نشان می‌دهد، عمده مبلغ هزینه‌شده در دوره 3 ماهه منتهی به 1402/03/31 مربوط به سنگ آهک بوده است.

سربار شرکت سیمان دورود

تصویر زیر سربار شرکت سیمان دورود را برای 3 دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن برای دو دوره مالی منتهی به سال 1402 نشان می‌دهد. بیشترین هزینه سربار در دوره 3 ماهه منتهی به 31 خردادماه 1402 مربوط به حقوق و مزایا و سوخت است. باتوجه به افزایش 40 درصدی حقوق و مزایا در سال 1402 و نرخ 9 هزار ریالی سوخت، هزینه سربار در پایان سال مالی جاری مبلغ 426 میلیارد تومان برآورد می‌شود.

صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی سدور

در این مرحله به بررسی صورت سود و زیان سدور پرداخته شده است. طبق تصویر زیر بهای تمام‌شده شرکت در دوره 3 ماهه منتهی به 1402/03/31 مبلغ 141 میلیارد تومان بوده که باتوجه به افزایش حقوق و دستمزد پرسنل، خرید تجهیزات و قطعات نسبت به دوره مشابه سال قبل 40 درصد افزایش یافته است. در این تحلیل بهای تمام‌شده برای پایان سال مالی 1402 مبلغ 589 میلیارد تومان برآورد شده است. بر اساس درآمدهای عملیاتی پیش‌بینی شده در تحلیل سدور و سایر هزینه‌های شرکت، سود خالص سدور در پایان سال جاری بیش از 43 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.

سود نقدی (DPS) سدور

مجمع عمومی عادی سالیانه سدور برای پایان سال مالی 1401 در تاریخ 31 اردیبهشت‌ماه 1402 برگزار شد. مطابق تصمیمات این مجمع، سدور از 258 ریال سود خالصی که به ازای هر سهم ساخته است، مبلغ 30 ریال را به‌عنوان سود نقدی میان سهامداران خود تقسیم کرده است.

سود سدور برای سهامداران حقیقی، سبدگردان‌ها و صندوق‌های سرمایه‌گذاری در تاریخ 1402/04/21 و برای سهامداران حقوقی در تاریخ 1402/05/18 واریز شد. سهامداران غیر سجامی نیز بعد از تاریخ زمان‌بندی فوق با درخواست کتبی و اعلام شماره حساب نسبت به دریافت سود خود اقدام کردند.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1402/12/29

برای تحلیل بنیادی سدور و تخمین سود آتی آن درصد افزایش نرخ محصولات داخلی صنعت سیمان در سال 1402 معادل 40 درصد لحاظ شده است. با در نظر گرفتن میانگین دلار 40 هزار تومان و 30 درصد تورم در سال جاری، سود خالص به ازای هر سهم (EPS تحلیلی) برای سال مالی 1402 معادل 678 ریال پیش‌بینی می‌شود. باتوجه به قیمت روز این سهم در تاریخ 1402/07/17 (10٬990ریال) نسبت پی بر ای سدور 16٫2 واحد محاسبه شده است. برای آشنایی بیشتر با نحوه تحلیل سدور مطالعه مقاله آموزش تحلیل بنیادی پیشنهاد می‌شود.

در بخش تحلیل بنیادی سایت انیگما این امکان وجود دارد که افراد مفروضات را تغییر داده و تحلیل شخصی‌سازی شده مطابق با مفروضات خود را مشاهده کنند. طبق جدول فوق، میانگین ای پی اس تحلیلی محاسبه‌شده سهام سدور توسط کاربران انیگما 3٬777 ریال است. شما می‌توانید لیست شرکت‌های تولیدی با کمترین P/E فوروارد را در لینک بهترین سهم مشاهده کنید.

نمودار قیمتی سهام سدور

تصویر زیر روند معاملات سدور در سال‌های گذشته را نشان می‌دهد. قیمت سدور در تاریخ 1399/11/25 به بیشترین مقدار تاریخی خود یعنی 22٬270 ریال رسید. پس از این تاریخ، قیمت سهم تا اواخر سال 1400 روند کاهشی در پیش گرفت. اکنون باتوجه به اطلاعات درج شده در سایت TSE قیمت این سهم در تاریخ 1402/07/17 در محدوده 10٬990 ریال در حال معامله است.