تحلیل بنیادی بزاگرس – شرکت تولید و مدیریت نیروگاه زاگرس کوثر
در این مقاله تحلیل بزاگرس به‌عنوان شرکت فعال در صنعت برق انجام شده است. شرکت تولید و مدیریت نیروگاه زاگرس کوثر در سال 1394 تاسیس شد. این شرکت جزو واحدهای فرعی سازمان اقتصادی کوثر است. شرکت تولید و مدیریت نیروگاه زاگرس کوثر در تاریخ 1397/09/27 در بازار دوم فرابورس (گروه صنعت عرضه برق، گاز، بخار و آب‌گرم) با نماد بزاگرس پذیرفته شد. در ادامه به تحلیل بنیادی بزاگرس و محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به سال مالی 1402 آن پرداخته شده است.
- برای آشنایی بیشتر با مفاهیم تحلیل بنیادی (تحلیل فاندامنتال)، مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.
موضوع فعالیت شرکت تولید و مدیریت نیروگاه زاگرس کوثر
موضوعات اصلی فعالیت شرکت تولید و مدیریت نیروگاه زاگرس به‌شرح زیر است:
- تولید و فروش انرژی برق به اشخاص حقیقی و حقوقی در داخل یا خارج کشور
- انجام کلیه فعالیت‌های بازرگانی برق و سایر حامل‌های انرژی به‌منظور کاهش ریسک و افزایش سودآوری شرکت
- انجام اقدامات لازم به‌منظور ارتقا بهره‌وری، بهینه‌سازی و توسعه ظرفیت نیروگاه
- برون‌سپاری عملیات اجرایی فنی و مهندسی (اعم از بهره‌برداری، تعمیر و نگهداری، طراحی، نصب، راه‌اندازی، نظارت، توسعه و بهینه‌سازی تاسیسات)
- خرید و فروش کالا، ابزار، ماشین‌آلات، تجهیزات و مواد مصرفی از داخل یا خارج کشور
جایگاه بزاگرس در صنعت
صنعت برق ایران از لحاظ تولید برق در جایگاه نخست منطقه غرب آسیا قرار دارد. ظرفیت اسمی تولید کشور در سال 1401 حدود 91 هزار مگاوات و میانگین قدرت عملی نیروگاه‌ها در کشور 78 هزار مگاوات بود. بررسی منابع تامین انرژی برق کشور نشان می‌دهد که بالغ بر 84 درصد نیروگاه‌های کشور از نوع نیروگاه‌های حرارتی هستند که عمدتا از محل سوزاندن گاز، برق تولید می‌کنند. حدود 13 درصد از محل نیروگاه‌های برق نیز آبی هستند و 3 درصد باقی‌مانده از محل نیروگاه هسته‌ای بوشهر و انرژی‌های تجدیدپذیر بادی و خورشیدی تامین می‌شود.
در حال حاضر سهم شرکت تولید و مدیریت نیروگاه زاگرس کوثر از ظرفیت تولید برق کشور در سال 1401 معادل 0٫71 درصد قدرت نامی تولید نیروگاه‌های کشور و 0٫81 درصد تولید ویژه کل نیروگاه‌های کشور است. در جدول زیر مقدار فروش شرکت در سال‌های 1400 و 1401 آمده است.
| نوع محصول | کل بازار عمده فروشی در 1401/12/29 | سهم شرکت از بازار عمده فروشی در 1401/12/29 | کل بازار عمده فروشی در 1400/12/29 | سهم شرکت از بازار عمده فروشی 1400/12/29 |
|---|---|---|---|---|
| انرژی برق | 320٬387٬278 | 2٬594٬295 | 250٬298٬529 | 1٬571٬038 |
سرمایه و ترکیب سهامداران بزاگرس
سرمایه بزاگرس در بدو تاسیس مبلغ 100 میلیون ریال بود که طی پنج مرحله افزایش سرمایه به مبلغ 6٬000 میلیارد ریال افزایش یافته است.
همانطور که گفته شد شرکت سازمان اقتصادی کوثر با در اختیار داشتن بیش از 72 درصد سهامدار عمده در تحلیل بنیادی بزاگرس است. در تصویر زیر سهامداران بالای یک درصد این نماد به‌همراه تعداد سهام آن‌ها نشان داده شده است.
در تحلیل بزاگرس ، بنیاد شهید به‌واسطه زیرمجموعه‌های خود 87 درصد از سهام بزاگرس را به‌صورت تلفیقی در اختیار دارد. با مراجعه به سامانه تحلیل بنیادی انیگما امکان مشاهده سایر سهامداران تلفیقی بزاگرس وجود دارد.
مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بزاگرس
شرکت تولید و مدیریت نیروگاه زاگرس کوثر، برق تولیدی خود را به شرکت مدیریت شبکه برق ایران و سازمان انرژی‌های تجدیدپذیر (ساتبا) می‌فروشد. همچنین بزاگرس جهت تامین نقدینگی بخشی از برق تولیدی خود را در قالب قراردادهای دوجانبه به مصرف‌کنندگان بزرگ ازجمله کارخانجات تولید فولاد و سیمان به‌صورت نقدی تحت عنوان فروش دوجانبه به‌فروش می‌رساند. علاوه بر این، شرکت بخشی از برق تولیدی خود را نیز در بورس کالا عرضه می‌کند. باتوجه به تعیین نرخ فروش محصولات توسط وزارت نیرو، این نیروگاه محصولات تولیدی خود را به‌صورت ریالی به‌فروش می‌رساند. در تصویر زیر مقدار، قیمت و مبلغ فروش بزاگرس برای دوره‌های مالی گذشته و پیش‌رو آورده شده است.
مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل بنیادی بزاگرس
مواد اولیه مصرفی نیروگاه جهت تولید انرژی برق، گاز طبیعی و گازوئیل است که توسط وزارت نیرو تامین می‌شود. این نیروگاه اجازه واردات مواد اولیه و همچنین صادرات محصولات خود را ندارد؛ در نتیجه تابع نرخ ارز نیست. در تحلیل بزاگرس، این شرکت در دوره 3 ماهه منتهی به 1402/03/31 بیش از 7 میلیارد تومان صرف تامین مواد اولیه مصرفی خود کرده است.
سربار
هزینه سربار بزاگرس در دوره 3 ماهه منتهی به خردادماه 1402 نزدیک به 47 میلیارد تومان است که نسبت به دوره مشابه سال گذشته بیش از 30 درصد افزایش یافته است. سربار بزاگرس مربوط به استهلاک و سایر هزینه‌ها است. پیش‌بینی می‌شود هزینه سربار بزاگرس در پایان سال مالی 1402 مبلغ 192 میلیارد تومان باشد.
صورت سود و زیان در تحلیل بزاگرس
مطابق صورت سود و زیان بزاگرس، سود خالص شرکت تولید و مدیریت نیروگاه زاگرس کوثر باتوجه به درآمدهای عملیاتی و بهای تمام‌شده آن در دوره 3 ماهه ابتدای سال مالی 1402، مبلغ 39 میلیارد تومان بوده است. این مبلغ نسبت به دوره مشابه سال مالی 1401 بیش از 30 درصد افزایش یافته است. براساس پیش‌بینی‌های انجام شده سود خالص در تحلیل بنیادی بزاگرس برای دوره 12 ماهه منتهی به 1402/12/29 بیش از 168 میلیارد تومان برآورد می‌شود. در تصویر زیر جزئیات سود و زیان این شرکت برای دوره‌های مالی گذشته و همچنین پیش‌بینی دوره‌های 9 ماهه و 12 ماهه منتهی به سال مالی 1402 آورده شده است.
سود نقدی (DPS) بزاگرس
شرکت تولید و مدیریت نیروگاه زاگرس کوثر در پایان سال مالی 1401 به ازای هر سهم 149 ریال سود خالص ساخته است. این شرکت مجمع عمومی سالیانه خود را در تاریخ 20 تیرماه 1402 برگزار کرد. براساس تصمیمات این مجمع، بزاگرس مبلغ 100 ریال به‌عنوان سود نقدی میان سهامداران خود تقسیم کرده است.
مطابق زمان‌بندی پرداخت سود بزاگرس در سایت کدال، سود سهامداران حقیقی، صندوق‌های سرمایه‌گذاری، سبدگردان‌ها و سهامداران حقوقی با حداکثر یک میلیون سهم و دارای کد سجام در تاریخ 1402/06/21 از طریق سامانه سجام پرداخت خواهد شد. همچنین سود سهامداران حقوقی دارای کد سجام که دارای بیش از یک میلیون سهم هستند در مهلت قانونی از طریق مکاتبه با امور مالی واریز می‌شود.
سهامداران حقیقی، صندوق‌های سرمایه‌گذاری، سبدگردان‌ها و سهامداران حقوقی زیر یک میلیون سهم فاقد کد سجام در تاریخ 1402/08/10 و سهامداران حقوقی فاقد کد سجام بالای یک میلیون سهم ظرف مهلت قانونی سود خود را از طریق مکاتبه با امور مالی دریافت خواهند کرد.
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1402/12/29
برای تحلیل بنیادی بزاگرس و برآورد EPS تحلیلی منتهی به سال مالی جاری آن مفروضات ذیل درنظر گرفته شده است:
- نرخ انرژی نیروگاه 926٬057 ریال بر مگاوات ساعت
- نرخ آمادگی نیروگاه 161٬513 ریال بر مگاوات ساعت
- 30 درصد نرخ افزایش حقوق و دستمزد در سال 1402
باتوجه به مفروضات فوق EPS تحلیلی بزاگرس 281 ریال پیش‌بینی شده است. همچنین باتوجه به قیمت روز سهم در تاریخ 1402/05/28 در سایت www.tsetmc.com (5٬270 ریال) نسبت P/E فوروارد در تحلیل بزاگرس 18٫8 محاسبه شده است.
- مقاله پشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی
روند قیمتی سهام در تحلیل بنیادی بزاگرس
سهام این شرکت اولین بار در سال 1397 عرضه شد. پس از گذشت مدتی از عرضه اولیه سهام این نماد، قیمت آن با سرعت افزایش یافت و در تاریخ 1399/05/22 به بیشترین مقدار خود (23٬956 ریال) با ارزش بازار 14٬376 میلیارد تومان رسید. سپس سهام این قیمت کاهش یافت و در حال حاضر باتوجه به کاهش 78 درصدی، قیمت بزاگرس در محدوده 5٬200 ریال در نوسان است. در تحلیل بزاگرس ارزش بازار شرکت در تاریخ 1402/05/28 بیش از 3 میلیارد تومان است.
