تحلیل بنیادی زمگسا؛ پیشبینی EPS و P/E شرکت کشاورزی و دامپروری مگسال در سال 1404
زمگسا بهعنوان یک شرکت فعال در صنعت دامپروری و کشاورزی شناخته میشود. شرکت کشاورزی و دامپروری مگسال در سال 1349 تاسیس شد. این شرکت در تاریخ 1381/10/21 در گروه کشاورزی با نماد زمگسا مورد پذیرش بورس اوراق بهادار قرار گرفت. در حال حاضر شرکت بنیاد مستضعفان شرکت نهایی گروه زمگسا محسوب میشود. در ادامه به تحلیل بنیادی زمگسا و محاسبه EPS و P/E فوروارد منتهی به سال مالی 1404 آن پرداخته شده است.
برای آشنایی با مفاهیم تحلیل بنیادی (فاندامنتال) مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد میشود.
موضوع فعالیت و محصولات شرکت کشاورزی و دامپروری مگسال
شرکت کشاورزی و دامپروری مگسال (سهامی عام) در صنعت کشاورزی و دامپروری فعالیت میکند. در سال مالی ۱۴۰۳، محصولات اصلی تولیدی شرکت شامل شیر و گوساله نر بوده است. شرکت کشاورزی و دامپروری مگسال دارای ۷۲۳ هکتار زمین است. از این مقدار، حدود ۶۶۱ هکتار (معادل ۹۱ درصد) زمین قابل کشت است.
بر اساس گزارش سال مالی منتهی به ۱۴۰۳، محصولات اصلی شرکت شامل موارد زیر است:
- شیر گاو
- شیر بز
- گوساله نر
- بزغاله نر
- ذرت علوفهای
- جو
- قصیل جو و گندم
- گندم
- کلزا
- یونجه خشک
- کاه پرسی
- پسته
- کود حیوانی
- چوب
سرمایه و ترکیب سهامداران زمگسا
سرمایه زمگسا در بدو تاسیس مبلغ 2 میلیون ریال بوده که طی چندین مرحله افزایش سرمایه به مبلغ 300٬000 میلیون ریال (شامل تعداد 300٬000٬000 سهم، به ارزش اسمی هر سهم 1٬000 ریال) در پایان سال مالی 1400 افزایش یافته است. عمده افزایش سرمایه شرکت از محل مطالبات سهامداران و آورده نقدی بود.
شرکت گسترش و دامپروری فردوس پارس با مالکیت 49.22 درصد از سهام زمگسا، سهامدار عمده آن است. در لیست زیر برخی از سهامداران این شرکت بههمراه درصد آنها در تحلیل زمگسا قابل مشاهده هستند.
بنیاد مستضعفان بههمراه زیرمجموعههای خود 50.44 درصد از سهام شرکت کشاورزی و دامپروری مگسال را در اختیار دارد. در سایت انیگما امکان دسترسی به سایر سهامداران تلفیقی این نماد وجود دارد.
تحلیل بنیادی زمگسا
در تحلیل بنیادی شرکتها معمولا عملکرد تولید و فروش بهصورت جزئی بررسی میشود تا روند رشد یا افت فعالیتها مشخص شود. سپس سودآوری، بهای تمامشده، حاشیه سود و اثر عوامل هزینهای مورد بررسی قرار میگیرند. در این بخش از مقاله به تحلیل بنیادی شرکت کشاورزی و دامپروری مگسال پرداخته شده است. بعد از آن سود خالص و ایپیاس فعلی استخراج و بر اساس فرضیات، ایپیاس و پی بر ای زمگسا در سال 1404 بعد پیشبینی میشوند.
تولیدات شرکت کشاورزی و دامپروری مگسال
بیشترین بخش از تولیدات این شرکت مربوط به شیرگاو با مقدار 39,149 تن بوده است. در جدول زیر به معرفی محصولات، ظرفیت تولید و تولید واقعی سال 1403 این شرکت پرداخته شده است.
| نام محصول | نوع محصول (اصلی یا فرعی) | مقدار تولید سال 1403 | ظرفیت تولید | مصارف |
|---|---|---|---|---|
| شیر گاو | اصلی | ۳۹,۱۴۹ تن | 37,290 تن | شرکتهای لبنی |
| شیر بز | اصلی | ۱۲۶ تن | 1,181 تن | فروش داخلی (شرکتهای لبنی) |
| گوساله نر | اصلی | ۱,۴۰۵ رأس | 1,405 رأس | فروش داخلی |
| بزغاله نر | اصلی | ۳۱۲ رأس | 1,674 رأس | فروش داخلی |
| جو | اصلی | ۷۰۰ تن | 760 تن | مصرف داخلی |
| کلزا | اصلی | ۱۷۷ تن | 161 تن | مصرف داخلی |
| قصیل جو و گندم | اصلی | ۷,۴۷۷ تن | 7,600 تن | مصرف داخلی |
| ذرت علوفهای | اصلی | ۱۰,۵۶۷ تن | 10,000 تن | مصرف داخلی |
| یونجه خشک | اصلی | ۴۱۱ تن | 390 تن | مصرف داخلی |
| کاه پرسی | اصلی | ۱,۳۴۱ تن | 870 تن | مصرف داخلی |
| گندم | اصلی | ۶۴۱ تن | 375 تن | مصرف داخلی |
| کود حیوانی | اصلی | ۳۹ هزار متر مکعب | 35 هزار متر مکعب | مصرف داخلی |
| چوب | اصلی | ۹۲ تن | 20 تن | فروش داخلی |
| پسته | اصلی | ۲ تن | 6 تن | فروش داخلی |
مقدار و مبلغ فروش زمگسا
مقدار فروش محصولات زمگسا در 3 دوره مالی گذشته و همچنین پیشبینی آن برای سال مالی 1402 بهشرح جدول زیر است. مقدار فروش شیر این شرکت در سال مالی منتهی به 30 اسفند 1403 برابر با 38,272 تن بوده است. پیشبینی میشود فروش شیر زمگسا در سال 1404 به 38,738 تن برسد.
نحوه قیمتگذاری محصولات شرکت کشاورزی و دامپروری مگسال (زمگسا) دارای دو مکانیسم اصلی است که یکی تحت تاثیر تصمیمات داخلی و دیگری تابع مقررات دولتی است. فرآیند قیمتگذاری کلیه محصولات کشاورزی و دامپروری شرکت توسط کمیتهای داخلی متشکل از مدیرعامل، مدیر مالی، مدیر دامداری و مدیر زراعت تعیین میشود. قیمتگذاری محصولات زراعی بر مبنای نرخهای متعارف منطقه و پس از کسر هزینههای تولید صورت میگیرد. با این حال، تعیین نرخ محصولات اصلی قابل فروش مانند شیر گاو و کلزا تابع مصوبه ستاد تنظیم بازار است.
نکته حائز اهمیت در مورد نرخگذاری این شرکت، قرار گرفتن قیمتگذاری محصول اصلی (شیر) در دایره قیمتگذاری دستوری دولت است. این امر یکی از ریسکهای اصلی پیش روی شرکت در بخش بازاریابی و فروش محسوب میشود.
شرکت کشاورزی و دامپروری مگسال در پایان سال مالی 1403 از فروش محصولات خود 809 میلیارد تومان درآمد کسب کرده است. این مبلغ نسبت به سال مالی گذشته رشد 18.2 درصدی داشته است. همچنین مبلغ فروش شرکت در دوره شش ماهه منتهی به 1404/06/31 برابر با 561 میلیارد تومان بوده است. مبلغ حاصل از فروش شیر در پایان سال مالی 1404، 920 میلیارد تومان و مبلغ حاصل از فروش تمامی محصولات شرکت حدود 1,136 میلیارد تومان برآورد میشود.
بهای تمامشده زمگسا
بهای تمامشده شرکت کشاورزی و دامپروری مگسال از سه بخش اصلی شامل مواد اولیه مصرفی، دستمزد مستقیم و هزینههای سربار تشکیل میشود. این شرکت در سال مالی منتهی به ۳۰ اسفند ۱۴۰۳ مجموعا حدود ۶۵۵ میلیارد تومان بهای تمامشده ثبت کرده است. این رقم نسبت به سال قبل (۱۴۰۲) رشد بسیار قابل توجهی، حدود ۲۴.۲ درصد داشته است. همچنین در ششماهه نخست سال ۱۴۰۴ بهای تمامشده شرکت حدود ۴۰۰ میلیارد تومان گزارش شده و برآورد میشود تا پایان سال مالی جاری این رقم به حدود ۸۶۶ میلیارد تومان برسد.
در نمودار ارائهشده نیز سهم هر یک از اجزای بهای تمامشده طی چهار سال اخیر نمایش یافته و مشخص است که بخش عمده هزینههای تولید مربوط به مواد اولیه بوده است.
مواد اولیه در تحلیل بنیادی زمگسا
مواد اولیه مورد استفاده شرکت کشاورزی و دامپروری مگسال عمدتا شامل نهادههای دامی است که از مهمترین آنها میتوان به ذرت دانهای، ذرت علوفهای، کنجاله سویا، جو، یونجه خشک و پودر چربی اشاره کرد. تهیه این مواد معمولا از بازار داخلی و واردکنندگان انجام میپذیرد. یک نکته محوری در مورد تامین مواد اولیه، ریسکهای شدید ناشی از قیمتگذاری دستوری و نوسانات اقتصادی است. همچنین، به دلیل وارداتی بودن بخش قابل توجهی از خوراک دام و داروهای مصرفی و حذف ارز ترجیحی، شرکت بهطور غیرمستقیم در معرض نوسانات نرخ ارز قرار دارد که این امر موجب افزایش شدید هزینههای نهادههای دامی و در نتیجه افزایش بهای تمامشده تولید میشود.
در جدول زیر مبلغ مواد اولیه مصرفی زمگسا برای سه دوره مالی اخیر قابل مشاهده است. این شرکت در سال مالی 1403 برابر با 539 میلیارد مواد اولیه مصرفی داشته است.
سربار زمگسا
هزینه سربار در تحلیل بنیادی زمگسا برای پایان سال مالی 1403 مبلغ 155 میلیارد تومان بوده است. عمده سربار زمگسا مربوط به سایر هزینهها و حقوق و مزایا است. باتوجه به جدول زیر هزینه سربار در دوره 12 ماهه منتهی به 1404/12/29 مبلغ 218 میلیارد تومان پیشبینی میشود.
صورت سود و زیان در تحلیل زمگسا
در سال مالی منتهی به ۳۰ اسفند ۱۴۰۳، شرکت کشاورزی و دامپروری مگسال مبلغ 111 میلیارد تومان سود عملیاتی و ۱۷۳ میلیارد تومان سود خالص پس از کسر مالیات کسب کرده است.
در تصویر زیر صورت سود و زیان زمگسا قابل مشاهده است. پیشبینی میشود که سود خالص شرکت در سال مالی 1404 به 312 میلیارد تومان برسد.
سود نقدی (DPS) زمگسا: زمگسا در سال مالی 1403 برابر با 5,779 ریال به ازای هر سهم سود داشته که مبلغ 4,100 ریال از آن را به عنوان سود نقدی در نظر گرفته است. مجمع عمومی عادی سالیانه شرکت در تاریخ 1404/04/06 برگزار شد و برای کسب اطلاعات بیشتر میتوان به مقاله مجمع این شرکت مراجعه کرد.
حاشیه سود زمگسا چقدر است؟
در جدول زیر حاشیه سود ناخالص و خالص زمگسا برای ۴ سال متوالی محاسبه شده است. مطابق تصویر زیر حاشیه سود ناخالص و خالص این شرکت در سال مالی ۱۴۰۳ نسبت به سال مالی گذشته خود افزایش یافته است. همچنین میانگین حاشیه سود شرکت در چهار سال مالی اخیر برابر با 27 درصد بوده است.
| شرح | ۱۴۰۳ | ۱۴۰۲ | ۱۴۰۱ | ۱۴۰۰ |
|---|---|---|---|---|
| حاشیه سود خالص | 32% | 28% | 21% | 27% |
| حاشیه سود ناخالص | 29% | 25% | 19% | 20% |
نسبتهای مالی گذشتهنگر زمگسا
تصویر زیر نسبتهای مالی گذشتهنگر زمگسا را در چهار سال مالی اخیر نشان میدهد. همانطور که مشاهده میشود P/E ttm زمگسا در دوره 12ماهه منتهی به 1403/12/30 برابر با 6.3 بوده است. لازم به ذکر است که P/E گروه در تاریخ نگارش این مقاله (1404/08/26) برابر با 5.6 درصد است.
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1404/12/29
در تحلیل بنیادی زمگسا قیمت ذرت در سال 1404، 15021٬000٬000 ریال بر تن، یونجه 225٬000٬000 ریال بر تن و کنجاله سویا 205٬000٬000 ریال برتن در نظر گرفته شده است. همچنین باتوجه به افزایش 40 درصدی حقوق و مزایا و تورم در سال جاری، EPS تحلیلی شرکت 10,400 ریال پیشبینی شده است. مطابق قیمت روز سهم زمگسا در تاریخ 1404/08/26 در سایت www.tsetmc.com برابر با 50,220 ریال و ای پی اس تحلیلی پیشبینی شده، P/E فوروارد در تحلیل زمگس 4.8 محاسبه شده است.
مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی
نمودار قیمتی زمگسا
چارت زیر روند قیمتی زمگسا را از سال 1400 تا اکنون به طور تعدیلشده نشان میدهد.قیمت سهام زمگسا در تاریخ 1404/02/27 به بیشترین مقدار تعدیلشده خود برابر با 54,560 رسیده است. در تاریخ نگارش این مقاله مورخ 1404/08/26 قیمت سهم شرکت در سایت www.tsetmc.com برابر با 50,220 ریال با ارزش بازار 1,503 میلیارد تومان است.
