تحلیل بنیادی وسبحان «شرکت سرمایه‌گذاری سبحان»

شرکت سرمایه‌گذاری سبحان در سال 1362 تاسیس شد. این شرکت طبق طبقه‌بندی سازمان بورس در صنعت سرمایه‌گذاری قرار گرفته است. فعالیت شرکت سرمایه‌گذاری وسبحان در زمینه سرمایه‌گذاری در فلزات گران‌بها، گواهی‌های سپرده نزد بانک‌ها، دارایی‌های فیزیکی ازجمله ساختمان، املاک، پروژه‌های ساختمانی و واحدهای تولیدی است. سهام شرکت با نماد وسبحان در بورس اوراق بهادار معامله می‌شود. در ادامه به‌منظور تحلیل بنیادی وسبحان، دارایی‌های آن بررسی و NAV نیز محاسبه شده است. از دیگر اقدامات انجام‌شده در این مقاله پیش‌بینی EPS تحلیلی است.

• در مقاله تحلیل بنیادی می‌توان با تحلیل بنیادی شرکت‌های بورسی و انواع روش‌های آن آشنا شد.

موضوع فعالیت وسبحان و جایگاه آن در صنعت

فعالیت اصلی شرکت به شرح زیر است:

1. سرمایه‌گذاری در سهام، سهم‌الشرکه، واحدهای سرمایه‌گذاری صندوق‌ها یا سایر اوراق بهادار دارای حق رای شرکت‌ها، موسسات یا صندوق‌های سرمایه‌گذاری با هدف کسب انتفاع، به‌گونه‌ای که به‌تنهایی یا به‌همراه اشخاص وابسته، کنترل شرکت، موسسه یا صندوق سرمایه‌گذاری سرمایه‌پذیر در اختیار گرفته و نفوذ قابل ملاحظه‌ای نیز ایجاد نشود.

2. سرمایه‌گذاری در سایر اوراق بهادار که به‌طور معمول فاقد حق رای هستند و امکان انتخاب مدیر یا اعمال کنترل بر ناشر را برای مالک اوراق بهادار فراهم نمی‌کنند.

فعالیت‌های فرعی وسبحان شامل موارد زیر هستند:

1. سرمایه‌گذاری در گواهی سپرده بانکی و سپرده‌های سرمایه‌گذاری نزد بانکها و موسسات مالی اعتباری مجاز.

2. سرمایه‌گذاری در سهام، سهم‌الشرکه، واحدهای سرمایه‌گذاری صندوق‌ها یا سایر اوراق بهادار دارای حق رای شرکت‌ها، موسسات یا صندوق‌های سرمایه‌گذاری با هدف کسب انتفاع، به‌نحوی که به‌تنهایی یا به‌همراه اشخاص وابسته، کنترل شرکت، موسسه یا صندوق سرمایه‌گذاری سرمایه‌پذیر در اختیار گرفته شده یا نفوذ قابل ملاحظه‌ای در آن حاصل شود.

3. سرمایه‌گذاری در سایر داراییها، از جمله دارایی‌های فیزیکی، پروژه‌های تولیدی و پروژه‌های ساختمانی با هدف کسب انتفاع.

4. ارائه خدمات مرتبط با بازار اوراق بهادار، از جمله:
پذیرش سمت در صندوقهای سرمایه‌گذاری.
تامین مالی بازارگردانی اوراق بهادار.
مشارکت در تعهد پذیره‌نویسی اوراق بهادار.
تضمین نقدشوندگی اصل یا حداقل سود اوراق بهادار.

در ادامه مهم‌ترین سرمایه‌گذاری‌های وسبحان قابل مشاهده است.

صنعت سرمایه‌گذاری با ارزش روز ۵,۹۶۲,۸۹۲ میلیارد ریالی در تاریخ ۳۰ مهر ۱۴۰۴، حدود ۵ درصد از ارزش روز کل بورس و فرابورس را به خود اختصاص داده است. شرکت سرمایه‌گذاری سبحان با سرمایه ۱۰,۰۰۰ میلیارد ریالی و ارزش روز ۲۲,۶۷۰ میلیارد ریالی، از منظر ارزش روز، رتبه ۴۹ را در میان شرکتهای سرمایه‌گذاری دارا بوده است.

سرمایه و ترکیب سهامداران وسبحان

سرمایه وسبحان در بدو تاسیس مبلغ 50 میلیون تومان بوده که طی چندین مرحله افزایش سرمایه، میزان دارایی خود را به 10,000,000 میلیون ریال رسانده است. آخرین افزایش سرمایه شرکت در سال 1402 و از محل سود انباشته بوده است.

سهامدار اصلی وسبحان، شرکت سرمایه‌گذاری پایا تدبیر پارسا است که بیش از 33 درصد از سهام این شرکت را در اختیار دارد. گروه سرمایه‌گذاری توسعه صنعتی ایران با در اختیار داشتن 19.77 درصد از سهام وسبحان در جایگاه دوم سهامداران درصدی این شرکت قرار دارد. تصویر زیر، لیست مهم‌ترین سهامداران و درصد مالکیت هر یک را در تحلیل بنیادی وسبحان نمایش می‌دهد.

در حالت تلفیقی، گروه مالی فیروزه به‌همراه زیرمجموعه‌هایش، 66.36 درصد از سهام وسبحان را در اختیار دارد.

محاسبه و تحلیل NAV وسبحان

برای تحلیل بنیادی و ارزش‌گذاری سهام شرکت‌های سرمایه‌گذاری باید ارزش خالص دارایی‌ها (NAV) محاسبه شود. شرکت‌های سرمایه‌گذاری‌ دو نوع دارایی بورسی (پورتفوی بورسی) و غیربورسی (پورتفوی غیربورسی) دارند. محاسبه ارزش روز دارایی‌ غیربورسی عاملی مهم برای افزایش دقت در محاسبه ان ای وی محسوب می‌شود؛ اما به‌دلیل سختی محاسبه، برخی تحلیلگران آن را معادل بهای تمام‌شده در نظر می‌گیرند. بنابراین مازاد ارزش پرتفوی غیربورسی صفر محاسبه می‌شود. اما در تحلیل وسبحان مازاد ارزش پورتفوی غیربورسی شرکت توسط انیگما محاسبه شده است. با ارزش‌گذاری پورتفوی غیربورسی و محاسبه مازاد ارزش آن، می‌توان ارزش واقعی شرکت‌های سرمایه‌گذاری را برآورد کرد. در ادامه برای تحلیل بنیادی وسبحان پرتفوی بورسی و غیربورسی شرکت مورد بررسی قرار گرفته است.

ارزش‌ روز پرتفوی بورسی در تحلیل وسبحان

تصویر زیر بخشی از پورتفوی بورسی شرکت سرمایه‌گذاری سبحان را به‌همراه تعداد سهام و ارزش بازار هر یک نشان می‌دهد. در پورتفوی بورسی این نماد، شرکت‌هایی مانند سرمایه‌گذاری غدیر، سرمایه‌گذاری خوارزمی و… قرار دارند. مجموع مازاد ارزش پورتفوی بورسی وسبحان در تاریخ 19 بهمن ماه 1404 مبلغ 483 میلیارد تومان محاسبه شده است.

ارزش‌گذاری پرتفوی غیربورسی در تحلیل بنیادی وسبحان

مطابق پورتفوی غیربورسی شرکت سرمایه‌گذاری سبحان، 12 درصد از شرکت پتروشیمیران متعلق به نماد وسبحان است. همانطور که اشاره شد، به‌منظور افزایش دقت در تحلیل وسبحان، پورتفوی غیربورسی این شرکت نیز ارزش‌گذاری شده است.

مازاد ارزش غیربورسی شرکت، که به طور انحصاری به شرکت پتروشیمیران اختصاص دارد، در زمان نگارش این گزارش معادل ۳,۷۷۲ میلیارد تومان محاسبه شده است. برای ارزش‌گذاری پرتفوی غیربورسی وسبحان به نکته زیر توجه شده است:

• شرکت پتروشیمیران مالک بیش از 44 درصد پلی‌پروپیلن جم است که این دارایی در آبان 1404 بیش از 17000 میلیارد تومان ارزش داشته است. ارزش شرکت پترو شیمیران حدود 243 میلیون دلار برآورد شده است.

سود هر سهم (EPS) وسبحان

سود حاصل از دارایی‌های بورسی و غیربورسی شرکت‌های سرمایه‌گذاری یکی دیگر از روش‌های کسب سود این شرکت‌ها هستند. در ادامه سود خالص هر یک از شرکت‌های زیرمجموعه‌های بورسی و غیر بورسی و سهم وسبحان از این سودها آورده شده است. از این طریق می‌توان درآمد سود سهام و در نهایت سود خالص وسبحان را پیش‌بینی کرد.

سود نقدی بورسی شرکت سرمایه‌گذاری سبحان

همانطور که قابل مشاهده است سهم شرکت سرمایه‌گذاری سبحان از سود نقدی سال مالی منتهی به 1404/09/30 هلدینگ سرمایه‌گذاری غدیر مبلغ 42 میلیارد تومان است. به صورت کلی سود نقدی حاصل از پرتفوی بورسی در تحلیل بنیادی وسبحان بیش از 151 میلیارد تومان برآورد می‌شود.

سود نقدی غیربورسی در تحلیل وسبحان

سود خالص هر سهم شرکت پتروشیمیران مبلغ 12,111 ریال پیش‌بینی شده است. درصورتی که این شرکت 94 درصد از سود خود را میان سهامداران تقسیم کند، سهم وسبحان از سود نقدی پرتفوی غیربورسی 411 میلیارد تومان خواهد بود.

در بخش کدال پلاس سایت انیگما تمامی گزارشات، صورت‌های مالی و نسبت‌های مالی شرکت‌های تولیدی و سرمایه‌گذاری قابل مشاهده هستند. همچنین در این بخش امکان فیلترنویسی و مقایسه شرکت‌ها بر اساس پارامترهای مختلف امکان‌پذیر است.

صورت سود و زیان وسبحان

تصویر زیر صورت سود و زیان شرکت سرمایه‌گذاری سبحان برای 4 دوره مالی گذشته و همچنین پیش‌بینی آن برای سال مالی 1405 را نشان می‌دهد. سود حاصل از درآمدهای عملیاتی وسبحان در دوره 3 ماهه منتهی به 1404/07/30 مبلغ 31 میلیارد تومان بوده است. مطابق تصویر زیر هزینه‌های عملیاتی شرکت در پایان سال مالی 1405 بیش از 64 میلیارد تومان برآورد شده است. با کسر این هزینه‌ها از درآمدهای عملیاتی، سود خالص در تحلیل بنیادی وسبحان تا پایان سال جاری حدود 743 میلیارد تومان برآورد می‌شود.

سود مجمع (DPS) وسبحان

همان‌طور که در بخش پیش گفته شد EPS وسبحان در سال مالی 1404، 785 ریال بوده است. طبق تصمیمات مجمع عمومی عادی سالیانه شرکت که در تاریخ 1404/07/08 برگزار شد، سود تقسیمی به ازای هر سهم در دوره مالی یک‌ساله منتهی به 1404/04/31 مبلغ 410 ریال بود.

تحلیل بنیادی وسبحان

برای تحلیل وسبحان و محاسبه ان ای وی این نماد، حقوق صاحبان سهام آن متناسب با افزایش سرمایه، سود تقسیمی و جمع درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری‌ها تعدیل و 1,859 میلیارد تومان محاسبه شده است. با تقسیم مجموع حقوق صاحبان سهام و مازاد ارزش پرتفوی بورسی و غیربورسی بر تعداد سهام شرکت، NAV هر سهم وسبحان 6,115 ریال محاسبه شده است. نسبت قیمت سهم در سایت www.tsetmc.com به EPS شرکت (P/E) در تاریخ 1404/11/19 معادل 3٫4 واحد است.

• مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی

نمودار قیمتی وسبحان

چارت زیر روند قیمتی سهام وسبحان را از سال 1403 نشان می‌دهد. این نماد در تاریخ 1404/10/16 به بالاترین قیمت تعدیل شده خود (3,013 ریال) رسیده است. در حال حاضر با توجه به روند قیمتی این سهم در تاریخ 1404/11/19 قیمت آن معادل 2,499 ریال است. ارزش بازار این سهم در تاریخ مذکور مبلغ 2,492 میلیارد تومان است.

سوالات متداول