تحلیل بنیادی پترول؛ محاسبه P/NAV و P/E تحلیلی آن در سال 1405

گروه سرمایه‌گذاری و توسعه صنایع پتروشیمی خلیج‌فارس در سال 1389 تاسیس شد. این شرکت با نماد پترول در بورس اوراق بهادار معامله می‌شود و فعالیت اصلی آن، سرمایه‌گذاری در سهام و سهم‌الشرکه واحدهای سرمایه‌گذاری صندوق‌ها به‌ خصوص در بخش صنایع پتروشیمی است. در ادامه به تحلیل بنیادی پترول و محاسبه NAV و EPS تحلیلی این نماد پرداخته شده است.

برای آشنایی بیشتر با مفاهیم تحلیل فاندامنتال، مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

موضوع فعالیت و جایگاه پترول در صنعت پتروشیمی

گروه سرمایه‌گذاری و توسعه صنایع پتروشیمی خلیج‌فارس به‌ عنوان یکی از هلدینگ‌های تخصصی صنعت پتروشیمی، تحت کنترل شرکت صنایع پتروشیمی خلیج‌فارس است. این شرکت یکی از شرکت‌های برتر در گروه سرمایه‌گذاری است. هدف اصلی پترول تبدیل‌شدن به بازیگر اصلی بخش خصوصی در صنایع پتروشیمی ایران و یکی از بازیگران مطرح در سطح منطقه به‌ همراه مشارکت با شرکت‌های بزرگ بین‌المللی و تحصیل نام تجاری معتبر و شناخته‌شده در تولید فرآورده‌های پتروشیمی است.

مطابق ماده ۳ اساسنامه، فعالیت‌های اصلی شرکت سرمایه‌گذاری در سهام، سهم‌الشرکه واحدهای سرمایه‌گذاری صندوق‌ها یا سایر اوراق بهادار دارای حق رای با هدف کسب انتفاع و کنترل عملیات یا نفوذ قابل ملاحظه در شرکت، موسسه یا صندوق سرمایه‌پذیر است، به طوری که شرکت، موسسه یا صندوق در زمینه‌های زیر فعالیت کند:

1. تهیه و تولید انواع مواد و محصولات پتروشیمی و شیمیایی و فرآورده‌های فرعی آن‌ها که از مواد خام آلی اعم از گازهای طبیعی و هیدروکربن‌ها به دست می‌آید
2. خرید و تامین مواد اولیه موردنیاز برای تهیه و تولید محصولات
3. طراحی و مهندسی اصولی و تفصیلی پروژه‌های در دست اجرا و آتی
4. خرید، تهیه و تولید کلیه ماشین‌آلات موردنیاز برای تهیه و تولید محصولات
5. حمل‌ونقل، انبارداری، بازاریابی، توزیع و فروش محصولات و خدمات

 در ادامه درصد فعالیت پترول در صنایع مختلف نشان داده شده است.

ترکیب سهامداران پترول

سرمایه گروه سرمایه‌گذاری و توسعه صنایع پتروشیمی خلیج فارس در بدو تاسیس برابر با 100 میلیارد ریال بوده که طی چند مرحله افزایش سرمایه به 100 هزار میلیارد ریال رسیده است. تصویر زیر سهامداران عادی بالای یک درصد شرکت گروه سرمایه‌گذاری و توسعه صنایع پتروشیمی خلیج‌فارس را نشان می‌دهد. 70.6 درصد از سهام پترول با ارزش سهم 10,432 میلیارد تومان متعلق به صنایع پتروشیمی خلیج فارس است.

همان‌طور که گفته شد شرکت صنایع پتروشیمی خلیج‌فارس، سهامدار عمده پترول است که به‌ همراه زیرمجموعه‌های خود به صورت تلفیقی مالک حدود ۷۷ درصد از سهام این شرکت است. در بخش NAV انیگما، تمامی سهامداران عادی و تلفیقی نمادهای بورسی قابل مشاهده است.

محاسبه و تحلیل NAV پترول

در روش‌های ارزش گذاری، شرکت‌های سرمایه‌گذاری از طریق محاسبه ارزش خالص دارایی‌ها (NAV) ارزش‌گذاری می‌شوند. برای محاسبه ان ای وی پترول لازم است که حقوق صاحبان سهام و دارایی‌های بورسی و غیربورسی مورد ارزیابی قرار گیرند. ارزش‌گذاری پرتفوی بورسی و غیربورسی عاملی تاثیرگذار در محاسبه ان ای وی شرکت‌های سرمایه‌گذاری است. عموما تحلیلگران بنیادی مازاد ارزش پرتفوی غیربورسی را به‌ دلیل سختی محاسبه صفر در نظر می‌گیرند. در ادامه برای تحلیل بنیادی پترول پرتفوی بورسی و غیربورسی آن مورد بررسی قرار گرفته است.

ارزش روز پرتفوی بورسی پترول

در پرتفوی بورسی پترول شرکت‌های مهمی مانند شرکت صنایع پتروشیمی کرمانشاه، شرکت پتروشیمی جم و شرکت کود شیمیایی اوره لردگان وجود دارند. جدول زیر شامل بخشی از پرتفوی بورسی گروه سرمایه‌گذاری و توسعه صنایع پتروشیمی خلیج‌فارس به‌ همراه ارزش‌گذاری هر یک طبق قیمت روز 26 شهریورماه 1404 است. به‌ صورت کلی مجموع مازاد ارزش پرتفوی بورسی پترول در این تاریخ حدود 10 هزار و 386 میلیارد تومان محاسبه شده است.

ارزش‌گذاری پرتفوی غیربورسی در تحلیل پترول

باتوجه به جدول زیر، سهم عمده شرکت‌ پتروشیمی صدف خلیج فارس با 64 درصد مالکیت متعلق به پترول است. در ادامه ارزش‌گذاری بخشی از پرتفوی غیربورسی این نماد توسط تیم تحلیلی انیگما قابل مشاهده هستند.

به‌ طور کلی طبق تحلیل انجام‌شده، مازاد ارزش غیربورسی شرکت در تاریخ نگارش این مقاله (1404/۰۶/26) معادل 24 هزار و 570 میلیارد تومان است. در ادامه برخی نکات ارزش‌گذاری پرتفوی غیربورسی پترول آمده است:

• شرکت مدیریت توسعه سرمایه گروه پتروشیمی ایرانیان در تاریخ بهمن 1403 بیش از873 میلیارد تومان پرتفوی بورسی با بهای تمام‌شده 283 میلیارد تومان داشته است. همچنین شرکت مالک ۷ درصد شرکت کیمیای پارس خاورمیانه با بهای تمام‌شده ۳۹ میلیارد تومان است. با توجه به آخرین حقوق صاحبان سهام این شرکت می‌توان ارزش آن را 980 میلیارد تومان برآورد کرد.
• شرکت پتروشیمی ایلام سالیانه حدود ۳۰۰ هزار تن پلی اتیلن تولید می‌کند. این شرکت می‌تواند سالیانه حدود 400 میلیون دلار فروش داشته باشد.

سود هر سهم (EPS) پترول

سود نقدی که در پایان هر دوره مالی به ازای دارایی‌های یک شرکت سرمایه‌گذاری محقق می‌شود نیز یکی دیگر از محل‌های کسب سود این شرکت‌ها است. بنابراین برای هر چه دقیق‌ترشدن تحلیل پترول سود نقدی شرکت‌های پرتفوی بورسی و غیربورسی این شرکت مورد بررسی قرار گرفته است.

سود نقدی پرتفوی بورسی و غیر بورسی در تحلیل بنیادی پترول

سود سهم گروه سرمایه‌گذاری و توسعه صنایع پتروشیمی خلیج‌فارس از پرتفوی بورسی آن 1,138 میلیارد تومان برآورد شده است. طبق جدول زیر 581 میلیارد تومان از سود نقدی برآوردشده، حاصل از ۷۰ درصد تقسیم سود پیش‌بینی شده برای شرکت صنایع پتروشیمی کرمانشاه و 32 میلیارد تومان آن حاصل از سود محقق‌شده شرکت پتروشیمی ارومیه است.

در بخش پرتفوی غیر بورسی نیز پترول در پایان سال مالی 1405 تنها از شرکت مدیریت توسعه سرمایه گروه پتروشمی ایرانیان مبلغ 50 میلیارد تومان سود دریافت خواهد کرد.

صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی پترول

صورت سود و زیان پترول یکی دیگر از موارد قابل بررسی در تحلیل بنیادی این شرکت است. شرکت گ.س.وت.ص.پتروشیمی خلیج‌فارس در دوره 12 ماهه منتهی به تاریخ 1404/02/31، 949 میلیارد تومان درآمدهای عملیاتی داشته است. بیش از 380 میلیارد تومان از این مبلغ مربوط به سود فروش سرمایه‌گذاری پترول است. همچنین سود خالص شرکت در دوره مذکور معادل 2,291 میلیارد تومان بوده است. با توجه به محاسبات فوق درآمد سود سهام در تحلیل بنیادی پترول تا پایان سال مالی منتهی به اردیبهشت 1405 حدود 1,189 میلیارد تومان و سود خالص شرکت 2,224 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.

سود نقدی (DPS) پترول

جدول زیر درصد تقسیم سود پترول را در 5 سال مالی گذشته آن نشان می‌دهد. طبق این جدول پترول در سال جاری 10 درصد از سود محقق‌شده را به‌ عنوان دی پی اس میان سهامداران تقسیم کرده است.

مجمع شرکت در سال مالی 1404 در تاریخ 1404/۰۶/25 برگزار شد که جزئیات آن در لینک مجمع پترول قابل مشاهده است.

تحلیل بنیادی پترول

برای محاسبه NAV و تحلیل پترول حقوق صاحبان سهام آن متناسب با افزایش سرمایه، سود تقسیمی و جمع درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری‌ها تعدیل و برابر با 21 هزار و 466 میلیارد تومان محاسبه شده است. به این ترتیب NAV پترول بیش از 56 هزار میلیارد تومان محاسبه شده است. با تقسیم مجموع حقوق صاحبان سهام و مازاد ارزش پرتفوی بورسی و غیربورسی بر تعداد سهام شرکت NAV هر سهم برای پترول 5,642 ریال محاسبه شده است. نسبت قیمت به NAV شرکت (P/NAV) در تاریخ 1404/06/26، 26.4 درصد است.

همچنین طبق تحلیل انجام‌شده، EPS فوروارد پترول برای سال مالی 1405 معادل 224 ریال پیش‌بینی شده است. طبق این پیش‌بینی نسبت P/E تحلیلی پترول (نسبت قیمت روز به ای پی اس) 6.7 واحد است.

مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی

نمودار قیمتی پترول

تصویر زیر چارت قیمتی در تحلیل بنیادی پترول را نشان می‌دهد. بیشترین قیمت این سهم در تاریخ 1402/0210 به مبلغ 2,004 بوده است. ارزش بازار این سهم در تاریخ نگارش این مقاله (1404/۰۶/26) بیش از ۱۴ هزار میلیارد تومان است. قیمت روز سهام پترول در زمان نگارش این مقاله 1,491 ریال است.

سوالات متداول