بررسی تحلیل بنیادی پتایر و محاسبه EPS تحلیلی سهام آن در سال 1404

پتایر به‌عنوان یکی از شرکت‌های فعال در صنعت لاستیک و پلاستیک از سال 1344 در زمینه تولید انواع تایر و ماشین‌آلات سنگین فعالیت می‌کند. موضوع اصلی فعالیت شرکت ایران تایر تولید انواع تایر خودروهای سواری، سنگین، ماشین‌آلات کشاورزی و راهسازی است. در ادامه به تحلیل بنیادی پتایر و بررسی صنعت آن پرداخته شده است. بررسی جایگاه پتایر در صنعت، عملکرد گذشته آن و محاسبه EPS تحلیلی منتهی به سال مالی 1404 از دیگر موارد بررسی‌شده در این مقاله هستند.

برای آشنایی با تحلیل بنیادی و انواع رویکردهای آن مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

بررسی صنعت لاستیک و پلاستیک و جایگاه پتایر در آن

تایر به‌عنوان یکی از قطعات ضروری در وسایل نقلیه، جایگاه مهمی در اقتصاد جهانی داشته و جزو صنایع پایین‌دستی پتروشیمی محسوب می‌شود. به‌طور کلی تایرها از نظر روش تولید لاستیک به دو گروه رادیال و بایاس تقسیم می‌شوند.

صنعت تایر مکملی برای صنعت ترابری و صنعت خودرو کشور است و نیم درصد از کل تولید ناخالص داخلی کشور بر عهده این صنعت است. در حال حاضر 6 شرکت بورسی شامل ایران تایر، ایران یاسا و رابر، گروه صنعتی بارز، کویر تایر، مجموعه صنایع لاستیک یزد و آرتاویل تایر و 5 شرکت غیربورسی لاستیک شامل پارس، لاستیک دنا، کیان تایر، لاستیک خوزستان و بارز کردستان، صنعت لاستیک ایران را تشکیل می‌دهند. از چالش‌های موجود در صنعت تایر می‌توان به قیمت‌های دستوری محصولات، نوسانات قیمت نفت و واردات تایرهای کم کیفیت و ارزان خارجی اشاره کرد.

شرکت ایران‌ تایر تولیدکننده‌ی انواع تایر‌های سواری، اتوبوس، کشاورزی، باری، وانتی و راه‌سازی است. طبق آمار مربوط به انجمن صنفی تاير، شركت ايران تاير با ظرفيت اسمی ٢٧٠٠٠ تن توليد در سال، سهم ١١ درصدی از كل توليد تايرهای كشور را دارد.

• مقاله پیشنهادی: تحلیل صنعت لاستیک و پلاستیک

سرمایه شرکت ایران تایر

جدول زیر تغییرات سرمایه‌ی شرکت ایران تایر را از سال 1375 تاکنون را نشان می‌دهد. طبق این جدول سرمایه‌ی شرکت در بدو تاسیس 2,187 میلیون تومان بوده که طی چندین مرحله افزایش سرمایه به 1,880 میلیارد تومان رسیده است. آخرین افزایش سرمایه پتایر در سال 1404 از محل سود انباشته به میزان 34 درصد انجام شده است.

تاریخ افزایش سرمایه	درصد	سرمایه‌ی جدید (ریال)	محل افزایش سرمایه
1375/01/11	50	21,871,153,000	آورده‌ی نقدی و مطالبات حال شده
1375/12/19	50	32,807,609,000	سود تقسیم نشده
1377/05/18	30.5	42,807,609,000	اندوخته‌ی طرح توسعه
1379/09/20	23.4	52,807,609,000	اندوخته‌ی طرح توسعه
1383/03/25	50	79,211,414,000	اندوخته‌ی طرح توسعه
1385/09/29	35	106,935,409,000	آورده‌ی نقدی و مطالبات حال شده
1389/04/28	34	143,234,409,000	آورده‌ی نقدی و مطالبات حال شده
1394/03/27	100	286,468,818,000	آورده‌ی نقدی و مطالبات حال شده
1399/11/20	33.5	9,882,729,818,000	تجدید ارزیابی دارایی‌های مشهود (زمین)
1401/02/21	31.5	13,000,000,000,000	سود انباشته
1402/12/27	8	14,040,000,000,000	سود انباشته
1404/03/28	34	18,800,000,000,000	سود انباشته

ترکیب سهامداران پتایر

سهامداران عمده‌ بالای یک درصد شرکت ایران تایر به‌همراه درصد مالکیت هر یک مطابق جدول زیر است. شرکت انرژی گستر سینا با 51.04 درصد و سرمایه‌گذاری ملی ایران با 12.30 درصد از سهامداران عمده در تحلیل پتایر محسوب می‌شوند.

در تصویر زیر برخی از سهامداران تلفیقی پتایر قابل مشاهده هستند. در حالت تلفیقی بنیاد مستضعفان به‌واسطه زیرمجموعه‌های خود بیش از 55 درصد از سهام شرکت ایران تایر را در اختیار دارد. با مراجعه به سامانه تحلیل بنیادی انیگما سایر سهامداران تلفیقی بالای یک درصد این نماد قابل مشاهده هستند.

تحلیل بنیادی پتایر

در تحلیل بنیادی پتایر به بررسی عملکرد شرکت در سال مالی 1403 و دوره سه ماهه ابتدای 1404 پرداخته شده است. آیتم‌های بررسی شده در این تحلیل شامل تولید، فروش، بهای تمام‌شده و اجزای آن، صورت سود و زیان، نسبت‌های مالی، روند سودسازی و تاریخچه قیمت هستند. در انتها باتوجه به عملکرد گذشته پتایر، EPS و P/E تحلیلی آن در سال 1404 برآورد شده است.

بررسی تولید شرکت ایران تایر

محصولات اصلی شرکت ایران تایر شامل تایر رادیال سیمی و تایر بایاس هستند که در صنعت تایر نیز همین دو دسته اصلی وجود دارند. پتایر بخش بیشتر فعالیت خود را به تولید تایر رادیال سیمی اختصاص داده است. زیرا تقاضای این محصول در بازار بیشتر است. به همین دلیل تولید محصول رادیال سیمی شرکت در سال مالی 1403 نسبت به سال گذشته خود 12 درصد افزایش یافته است. همچنین شرکت ایران تایر دارای محصول فرعی نوار نیز است.

پتایر به دلیل تحریم‌ها، در حال حاضر برای نوآوری و به‌روزرسانی تکنولوژی خود از تکنولوژی کشور چین استفاده می‌کند. این شرکت در سال مالی منتهی به 1403/12/30 مقدار 22,872 تایر رادیال سیمی، 7,046 تن تایر بایاس و 149 تن نوار تولید کرده است. تولید پتایر در دوره سه ماهه ابتدای سال 1404 با 6,754 تن محصول، نسبت به دوره مشابه خود در سال گذشته، 9.1 درصد کاهش یافته است.

تحلیل و بررسی مقدار و مبلغ فروش پتایر

یشترین بخش از فروش شرکت ایران تایر داخلی و به صورت نقدی بوده و توزیع محصولات نیز عمدتا از طریق نمایندگان صورت می‌گیرد. فروش صادراتی پتایر طی سال مالی منتهی به 1403/12/30 مقدار ۱۷۱ تن بوده که شامل ۱۱۵ تن به کشور پاکستان، ۴۴ تن به کشور افغانستان و ۱۱ تن به کشور آذربایجان بوده است. پتایر این محصولات را به مبلغ ۴۸۵،۸۹۶ دلار آمریکا صادر کرده است.

پتایر در سال مالی 1403 مقدار 30,342 تن از محصولات خود را به فروش رسانده است. این مقدار در مقایسه با سال مالی 1402، 8 درصد رشد داشته است. همچنین شرکت ایران تایر در دوره سه ماهه منتهی به 1404/03/31، 13,066 تن محصول به فروش رساند. پیش‌بینی می‌شود که فروش این شرکت در پایان سال مالی 1404 به 35,875 تن برسد. در جدول زیر مقادیر تولید پتایر برای سه دوره مالی به همراه پیش‌بینی آن در سال 1404 قابل مشاهده است.

نرخ فروش محصولات این شرکت توسط انجمن صنفی صنعت لاستیک و با نظارت سازمان حمایت مصرف‌کنندگان و تولیدکنندگان و مدیریت شرکت تعیین می‌شود. به‌طور کلی نرخ مجموعه محصولات این صنعت در سال 1403 نسبت به سال 1402 با افزایش همراه بوده است. مبلغ فروش پتایر در این سال برابر با 4,663 میلیارد تومان بوده است که نسبت به سال گذشته خود حدود 50 درصد افزایش یافته است. همچنین این شرکت در سه ماهه ابتدای سال 1404 مبلغ 1,216 میلیارد تومان محصول به فروش رساند. پیش‌بینی می‌شود که فروش پتایر در سال مالی 1404 به 5,872 میلیارد تومان برسد. در تصویر زیر مبلغ فروش این شرکت در سه دوره مالی همراه با پیش‌بینی سال 1404 قابل مشاهده است.

در نمودار زیر به مقایسه مقدار فروش داخلی و صادراتی پتایر در چهار سال مالی اخیر پرداخته شده است. همان‌طور که مشاهده می‌شود به طور میانگین حدود یک درصد از فروش کل این شرکت به فروش صادراتی آن اختصاص دارد و بخش عمده آن مربوط به فروش داخلی است.

بررسی بهای تمام‌شده پتایر و اجزای آن

بهای تمام‌شده پتایر شامل مواد اولیه، سربار و دستمزد است که به طور میانگین 76 درصد از آن مربوط به مواد اولیه است. این شرکت در سال مالی 1403 مبلغ 3,554 میلیارد تومان بهای تمام‌شده داشته است که نسبت به سال گذشته خود، 55.5 درصد افزایش پیدا کرده است. همچنین بهای تمام شده این شرکت در سه ماهه منتهی به 1404/03/31 به 1,055 میلیارد تومان رسیده است. با در نظر گرفتن نرخ 4,850 ریال بر کیلووات ساعت برای انرژی برق و همچنین نرخ 1,751 دلار بر تن برای کائوچو طبیعی، پیش‌بینی می‌شود که بهای تمام شده این شرکت در سال مالی 1404 به 5,059 میلیارد تومان برسد.

مواد اولیه در تحلیل پتایر

مواد اولیه در صنعت تایر شامل دوده، نخ نایلون، کائوچوی طبیعی و مصنوعی هستند. جدول زیر قیمت مواد اولیه مصرفی پتایر در سه دوره‌ی مالی گذشته را به همراه پیش‌بینی آن برای سال 1404 نشان می‌دهد. این شرکت در سال مالی 1403 مبلغ 2,466 میلیارد تومان مواد اولیه مصرف کرده است. باتوجه به اینکه بخشی از مواد اولیه شرکت از طریق واردات تامین می‌شود، بالارفتن نرخ ارز می‌تواند تاثیر زیادی بر هزینه تامین مواد اولیه بگذارد. به همین دلیل هزینه‌ی تامین کائوچوی مصنوعی و دوده که از مواد اولیه‌ی وارداتی هستند، تحت‌تاثیر نوسانات نرخ ارز قرار می‌گیرند.

سربار شرکت ایران تایر

در تصویر زیر هزینه‌های سربار شرکت ایران تایر در سه دوره مالی به همراه پیش‌بینی آن در سال جاری قابل مشاهده است. این شرکت در سال مالی 1403 مبلغ 687 میلیارد تومان هزینه سربار داشته است و در سه ماهه ابتدای سال مالی 1404 نیز برابر با 208 میلیارد تومان بوده است. پیش‌بینی می‌شود که این شرکت در سال مالی 1404 مبلغ 922 میلیارد تومان سربار داشته باشد.

صورت سود و زیان پتایر

صورت سود و زیان پتایر در سه دوره‌ی مالی گذشته به شرح جدول زیر است. طبق جدول زیر سود خالص پتایر در پایان سال مالی 1403، 892 میلیارد تومان بوده است. با در نظر گرفتن نرخ 40 درصدی تورم و نرخ 730,000 ریالی میانگین دلار، پیش‌بینی می‌شود که پتایر در سال مالی 1404 مبلغ 536 میلیارد تومان سود خالص بسازد.

سود مجمع (DPS) پتایر: شرکت ایران تایر در سال مالی 1403 مبلغ 475 ریال به ازای هر سهم سود خالص (بر اساس افزایش سرمایه 28 خرداد 1404) ساخته است. مجمع عمومی عادی سالیانه این شرکت در تاریخ 1404/05/07 برگزار شد. مطابق تصمیمات مجمع پتایر، سود نقدی تقسیمی میان سهامداران در تحلیل بنیادی پتایر به ازای هر سهم 230 ریال تصویب شده است.

حاشیه سود پتایر چقدر است؟

در جدول زیر به بررسی تاریخچه حاشیه سود پتایر در چهار سال مالی اخیر پرداخته شده است. همان‌طور که مشاهده می‌شود حاشیه سود ناخالص و عملیاتی پتایر در سال 1403 نسبت به سال‌ گذشته خود کاهش پیدا کرده است.

	1403	1402	1401	1400
حاشیه سود ناخالص	24%	27%	13%	13%
حاشیه سود عملیاتی	20.6%	24%	10%	11%
حاشیه سود خالص	19%	18%	7%	8%

نسبت‌های مالی گذشته‌نگر پتایر

تصویر زیر نسبت‌های مالی گذشته‌نگر شرکت ایران تایر را در چهار سال مالی گذشته نشان می‌دهد. همانطور که مشاهده می‌شود P/E ttm در تحلیل بنیادی پتایر در دوره 12ماهه منتهی به 1403/12/30 برابر با 3.8 بوده است. همچنین P/S ttm این شرکت در سال مالی 1403 برابر با 0.7 محاسبه شده است.

محاسبه‌ی EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1404/12/29 پتایر

برای محاسبه‌ی ای پی اس و نسبت پی بر ای پتایر مفروضات زیر در نظر گرفته شده است.

• 40 درصد افزایش حقوق و دستمزد در سال 1404
• میانگین دلار 73 هزارتومان
• 40 درصد نرخ تورم در سال 1404

باتوجه به مفروضات فوق EPS تحلیلی پتایر 285 ریال برآورده شده است. همچنین باتوجه به قیمت سهام پتایر در زمان نگارش این مقاله (مورخ 1404/05/29) در سایت www.tsetmc.com  (1,566 ریال) نسبت P/E فوروارد در تحلیل پتایر 5.5 به دست آمده است.

لازم به ذکر است که میانگین P/E و EPS تحلیلگران بر اساس میانگین پیش‌بینی مشترکین انیگما محاسبه شده است. در مقاله آموزش تحلیل بنیادی روش انجام تحلیل بنیادی به‌صورت گام به گام توضیح داده شده است.

تغییرات قیمتی در تحلیل پتایر

چارت زیر روند قیمت سهام پتایر از ابتدای سال 1400 تاکنون را نشان می‌دهد. طبق این نمودار قیمت پتایر در تاریخ 24 اردیبهشت 1404 به بیشترین مقدار خود (3,646 ریال) رسید. در تاریخ نگارش این مقاله (29 مرداد 1404) قیمت این سهم در محدوده 1,566 ریال است و ارزش بازار آن 2,944 میلیارد تومان ثبت شده است.

---

سوالات متداول