تحلیل بنیادی کرمان «شرکت سرمایه‌گذاری توسعه و عمران استان کرمان»

شرکت سرمایه‌گذاری توسعه و عمران استان کرمان در سال 1376 با هدف تسهیل و کمک به ایجاد و توسعه، تکمیل، بازسازی، نوسازی، راه‌اندازی و بهره‌برداری از طرح‌ها و انجام فعالیت‌های اقتصادی در بخش‌های مختلف تاسیس شد. هم‌اکنون این شرکت فعالیت‌های خود را در چند حوزه مختلف، به‌خصوص حوزه صنعت برق، راه و ساختمان و خودرو ادامه می‌دهد. سهام این شرکت با نماد «کرمان» اولین بار در تاریخ 1391/03/30 معامله شد. در ادامه علاوه بر تحلیل بنیادی کرمان و محاسبه NAV از طریق بررسی دارایی‌های آن، به پیش‌بینی EPS تحلیلی این شرکت نیز پرداخته شده است.

• برای آشنایی با مفاهیم تحلیل بنیادی (تحلیل فاندامنتال) مطالعه مقاله تحلیل بنیادی پیشنهاد می‌شود.

موضوع فعالیت شرکت سرمایه‌گذاری توسعه و عمران استان کرمان

موضوع فعالیت اصلی شرکت در صنعت‌های آب و برق، راه و ساختمان، کانی‌های غیرفلزی، فلزات اساسی و پتروشیمی است. در تحلیل کرمان، صنایعی که شرکت‌‌های زیرمجموعه‌ی آن در چارچوب فعالیت‌های تعریف‌شده در اساسنامه خود در آن‌ها مشغول به فعالیت هستند، شامل موارد زیر هستند:

بخش صنعت برق: شرکت آرین ماهتاب گستر یکی از بزرگ‌ترین شرکت‌های فعال در حوزه احداث نیروگاه و انرژی برق است. شرکت سرمایه‌گذاری توسعه و عمران استان کرمان 22٫2 درصد از سهام این شرکت را در اختیار دارد. در حال حاضر باتوجه به کل ظرفیت تولید برق در کشور، این شرکت به‌همراه واحدهای زیرمجموعه خود حدود 5 درصد از برق تولیدی کشور را تولید می‌کند.

صنعت راه و ساختمان: فعالیت‌های ساختمان و مسکن شرکت از طریق شرکت فرعی ساختمانی برج هزار کرمان انجام می‌شود که 98 درصد سهام آن متعلق به شرکت سرمایه‌گذاری توسعه و عمران استان کرمان است.

صنعت معدن: فعالیت‌های معدنی شرکت سرمایه‌گذاری توسعه و عمران استان کرمان از طریق شرکت فرعی صنایع روی کرمان صورت می‌گیرد که 99/3 درصد سهام آن متعلق به گروه شرکت سرمایه‌گذاری توسعه و عمران استان کرمان است.

صنعت خودرو: فعالیت‌های تولیدی، توزیع، فروش، صادرات و واردات رینگ و چرخ انواع خودرو از طریق شرکت فرعی شرکت رینگ مارال ارگ که در مرحله قبل از بهره‌برداری است، انجام می‌شود. تمامی سهام این شرکت متعلق به شرکت سرمایه‌گذاری توسعه و عمران استان کرمان است.

صنعت میکروبیولوژی: فعالیت در زمینه تاسیس و راه‌اندازی آزمایشگاه و مطالعه در زمینه پلاسمای خون و سایر فرآورده‌های خونی از طریق شرکت صنعت و توسعه پلاسمای نوین که 10% سهام آن متعلق به شرکت سرمایه‌گذاری توسعه و عمران استان کرمان می‌باشد، انجام می‌شود. لازم به ذکر است که این شرکت در مرحله قبل از بهره‌برداری است.

نهادهای مالی: شرکت در سال 1397 و در راستای اجرای سیاست‌های تعیین‌شده به فعال کردن شرکت بین‌المللی پارس تجارت با هدف تمرکز انجام فعالیت‌های سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه اقدام کرد.

صنعت گردشگری: شرکت در سال 1398 در راستای اجرای سیاست‌های تعیین‌کننده اقدام به فعال نمودن شرکت هتل‌های بین‌المللی ماهان با هدف شرکت در نمایشگاه‌ها، همایش‌ها، سمینارها و کنفرانس‌های داخلی و خارجی و عرضه خدمات هتلداری و احداث کارخانجات و بهره‌برداری از آن‌ها به‌منظور تحقق موضوع فعالیت شرکت کرده است.

سرمایه و ترکیب سهامداران در تحلیل بنیادی کرمان

سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ 145 میلیارد تومان بوده است. این سرمایه طی چندین مرحله افزایش به مبلغ 42,620,178 میلیون ریال رسیده است. روند افزایش سرمایه کرمان به شرح جدول زیر است:

مطابق تصویر زیر شرکت سرمایه‌گذاری ساختمان ایران با 3٫85 درصد مالکیت و سرمایه‌گذاری ساختمان نوین با بیش از 2 درصد مالکیت از سهامداران مهم کرمان محسوب می‌شوند.

در محصول سهامداران مرجع تحلیل بنیادی انیگما می‌توان سهامداران شرکت‌ها را به‌صورت عادی و تلفیقی به‌همراه شرکت مادر مشاهده کرد. برای مثال شرکت سرمایه‌گذاری ساختمان ایران به‌صورت تلفیقی و با در نظر گرفتن زیرمجموعه‌های آن، 6/46 درصد از سهام کرمان را در اختیار دارد.

محاسبه NAV سهام کرمان

برای محاسبه NAV (ارزش خالص دارایی‌) در تحلیل بنیادی کرمان، میزان پرتفوی بورسی و غیربورسی این شرکت مورد بررسی قرار گرفته است. ارزش‌گذاری پرتفوی غیربورسی یکی از مهم‌ترین بخش‌ها در افزایش دقت تحلیل بنیادی شرکت‌های سرمایه‌گذاری است. بسیاری از تحلیلگران به‌دلیل نبود اطلاعات کافی، از مازاد ارزش روز دارایی‌های غیربورسی صرف‌نظر می‌کنند؛ اما در این تحلیل مشاهده می‌شود مازاد ارزش پرتفوی غیربورسی نسبت به مازاد ارزش پرتفوی بورسی قابل ملاحظه است و نادیده گرفتن آن منجر به ایجاد خطای تحلیل می‌شود.

ارزش روز پرتفوی بورسی در تحلیل کرمان

تنها شرکت موجود در پرتفوی بورسی نماد کرمان، شرکت سرمایه‌گذاری سهام عدالت استان کرمان است. باتوجه به عملکرد این شرکت، مازاد ارزش پرتفوی بورسی شرکت سرمایه‌گذاری توسعه و عمران استان کرمان در تاریخ 1403/02/01، منفی است.

ارزش‌گذاری پرتفوی غیربورسی در تحلیل بنیادی کرمان

بخشی از پرتفوی غیربورسی کرمان به‌همراه تعداد سهام و ارزش هر یک در تصویر زیر آمده است. از شرکت‌های پرتفوی غیربورسی کرمان می‌توان به شرکت آرین ماهتاب گستر اشاره کرد که مالک بیش از 10 نیروگاه با ظرفیت بیش از 3,000 مگاوات است. این شرکت در سال 99 حدود 20,000 میلیارد تومان ارزش‌گذاری شده است و بر این اساس ارزش روز آن با دلار 40 هزار تومان، معادل 32 هزار میلیارد تومان محاسبه شده است. مازاد ارزش پرتفوی غیربورسی کرمان در تاریخ 1403/02/01 حدود 3 هزار میلیارد تومان برآورد شده است.

انیگما برای افزایش دقت تحلیل بنیادی، پرتفوی غیربورسی تمامی شرکت‌های سرمایه‌گذاری را ارزش‌گذاری می‌کند و تمامی نکات ارزش‌گذاری را نیز در اختیار کاربران قرار می‌دهد. همچنین در سایت انیگما امکان شخصی‌سازی تحلیل‌ها با وارد کردن مفروضات خود در خصوص ارزش روز هر یک از این دارایی‌ها نیز وجود دارد.

• مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی

سود هر سهم (EPS) کرمان

سود نقدی حاصل از شرکت‌های پرتفوی بورسی و غیربورسی، بخش دیگری از درآمد شرکت‌های سرمایه‌گذاری است. بنابراین در بخش بعدی برای تحلیل بنیادی کرمان به محاسبه EPS تحلیلی منتهی به سال مالی 1403 این شرکت پرداخته شده است.

پیش‌بینی می‌شود شرکت سرمایه‌گذاری سهام عدالت استان کرمان در پایان سال مالی 1403 به ازای هر سهم سودی حاصل نکند. در نتیجه سود نقدی کرمان از زیرمجموعه پرتفوی بورسی خود صفر برآورد می‌شود.

تصویر زیر بخشی از پیش‌بینی سود پرتفوی غیربورسی کرمان و سهم شرکت از سود‌های پیش‌بینی شده را نشان می‌دهد. به‌صورت کلی سهم شرکت از سود پرتفوی غیربورسی آن 30 میلیارد تومان برآورد می‌شود که این سود تماما از شرکت صنایع روی کرمان حاصل خواهد شد.

صورت سود و زیان در تحلیل کرمان

تصویر زیر جزئیات صورت سود و زیان کرمان در 4 دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن تا پایان سال مالی منتهی به تاریخ 1403/03/31 را نمایش می‌دهد. مطابق تصویر سود خالص شرکت در سال مالی 1402 بیش از 51 میلیارد تومان بوده است. باتوجه به سود خالص محقق‌شده تا پایان دوره 6 ماهه منتهی به آذرماه 1402، سود خالص کرمان تا پایان سال مالی 1403 مبلغ 15 میلیارد و 842 میایون تومان برآورد می‌شود.

شرکت سرمایه‌گذاری توسعه و عمران استان کرمان از سال 1399 تاکنون سود نقدی میان سهامداران خود تقسیم نکرده است.

تحلیل بنیادی کرمان

برای محاسبه NAV و تحلیل کرمان حقوق صاحبان سهام متناسب با افزایش سرمایه، سود تقسیمی و جمع درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری‌ها تعدیل و حدود 4 هزار و 608 میلیارد تومان محاسبه شده است. با تقسیم مجموع حقوق صاحبان سهام، مازاد ارزش بورسی و غیربورسی کرمان بر تعداد سهام شرکت، NAV هر سهم این نماد در تاریخ 1 اردیبهشت ماه 1403، 1٬806 ریال محاسبه شده است. نسبت (P/E تحلیلی) با تقسیم قیمت روز در این تاریخ در سایت (www.tsetmc.com) معادل 1٬194 ریال بر EPS تحلیلی برآوردشده، 298٫3 درصد محاسبه شده است.

نمودار قیمت کرمان

چارت زیر روند قیمتی سهام کرمان را از سال 1399 تاکنون نشان می‌دهد. قیمت این سهم در تاریخ 1399/05/14 به بیشترین مقدار خود به ارزش بازار 15 هزار و 638 میلیارد تومان رسید. سپس قیمت این سهم با کاهش قیمت چشم‌گیری مواجه شد. اکنون در تاریخ نگارش مقاله ارزش بازار این سهم با حدود 67 درصد ریزش به 5 هزار میلیارد تومان رسیده است.

سوالات متداول