تحلیل بنیادی کحافظ – شرکت کاشی و سرامیک حافظ
در این مقاله تحلیل کحافظ به‌عنوان شرکت فعال در زمینه تولید انواع کاشی و سرامیک انجام شده است. شرکت کاشی و سرامیک حافظ با بیش از 45 سال سابقه درخشان از نخستین مجموعه‌های تولید کاشی و سرامیک کشور محسوب می‌شود. در ادامه علاوه بر تحلیل بنیادی کحافظ به بررسی صنعت کاشی و سرامیک نیز پرداخته شده است. بررسی جایگاه شرکت در صنعت، پیش‌بینی EPS تحلیلی و محاسبه P/E فوروارد منتهی به سال مالی 1402 از دیگر موارد بررسی‌شده در این مقاله هستند.
- می‌توانید در مقاله تحلیل بنیادی چیست با تحلیل بنیادی و انواع روش‌های آن آشنا شوید.
بررسی صنعت کاشی و سرامیک در کشور
کاشی و سرامیک به‌عنوان یک پوشش‌دهنده زینتی و ساختمانی نیاز همیشگی برای صنعت ساختمان و بازسازی است. کاشی و سرامیک نوعی مصالح هستند که عمدتا از شن، خاک‌رس و مواد معدنی ساخته می‌شوند. عموما کاشی و سرامیک را به دو گروه پرسلان و غیرپرسلان تقسیم می‌کنند. به گزارش وزارت صنعت، معدن و تجارت، روند توسعه صنعتی کشور بر روی هفت صنعت بزرگ و موثر تکیه خواهد کرد که یکی از این صنایع، صنعت کاشی و سرامیک است. مهم‌ترین عامل در صنعت کاشی و سرامیک که موجب رونق هرچه بیشتر این صنعت خواهد شد، افزایش تقاضا و اعطای مشوق‌های تولیدی در ساختمان‌سازی است.
جایگاه کحافظ در صنعت
ظرفیت اسمی شرکت کاشی و سرامیک حافظ 7,500,000 مترمربع است. این شرکت توانسته تا پایان دوره 12 ماهه سال 1401 حدود هفت میلیون مترمربع محصول تولید کند. کحافظ 1 درصد از سهم تولید در بازار داخل و 2 درصد از سهم بازار صادرات را به خود اختصاص داده‌است. کحافظ 70 درصد از محصولات خود را در بازار داخلی به‌فروش رسانده و 30 درصد از آن‌ها را نیز صادر کرده است.
محصولات شرکت به سه دسته عمده کاشی دیواری، کاشی کف و کاشی پرسلان تقسیم می‌شوند. در جدول زیر می‌توان ظرفیت تولید محصولات شرکت در تحلیل کحافظ را مشاهده کرد.
| محصولات اصلی | ظرفیت سالانه | ظرفیت عملی | تولید واقعی تا تاریخ 1401/12/29 | برآورد دوره 12 ماهه منتهی به 1402/12/29 |
|---|---|---|---|---|
| انواع کاشی دیوار | 1,500,000 | 1,470,000 | 1٬183٬468 | 1٬367٬000 |
| انواع کاشی کف | 2,000,000 | 1,920,000 | 1٬727٬367 | 5٬281٬200 |
| انواع کاشی پرسلان | 4,000,000 | 3,840,000 | 4٬158٬786 | 2٬037٬400 |
| جمع | 7,500,000 | 5,500,000 | 7٬069٬621 | 8٬685٬600 |
ترکیب سهامداران در تحلیل بنیادی کحافظ
شرکت سرمایه گستر آریا با مالکیت 80 درصد سهامدار عمده کحافظ به‌شمار می‌آید. همچنین شرکت سرمایه‌گذاری آداک پرسو و آقای صادق موسوی از دیگر سهامداران بالای یک درصد در تحلیل کحافظ هستند.
بامراجعه به سامانه تحلیل بنیادی انیگما امکان مشاهده سهامداران بالای یک درصد و زیر یک درصد تمامی شرکت‌های بورسی وجود دارند.
فرآیند تولید کاشی و سرامیک
فرآیند تولید کاشی و سرامیک در هفت مرحله انجام می‌شود که در تحلیل بنیادی کحافظ ، مراحل آن توضیح داده شده است.
1- آماده‌سازی مواد اولیه
ابتدا مواد سخت و دانه‌درشت به‌وسیله سنگ‌شکن‌ها به مواد ریزتری تبدیل و وارد مرحله‌ی آسیاب می‌شوند. در این مرحله کمی ماده روان‌ساز مانند سیلیکات سدیم اضافه می‌شود تا ملات نهایی به دوغاب روان تبدیل شود.
2- آماده‌سازی پودر
در این مرحله برای ساختن پودر باید از درایر یا همان خشک‌کن‌های افشان استفاده کرد. دوغاب درست‌شده‌ای که در مخازن دوغاب ریخته شده توسط پمپ‌هایی با فشار بالا به یک محفظه استوانه‌ای که اسپری درایر نام دارد وارد می‌شود. دوغاب در هوا اسپری شده و با هوای گرم و حرارت برخورد می‌کند. در نهایت پودری نرم روی نقاله زیر استوانه ریخته می‌شود.
3- شکل‌دهی یا پرس پودر
در این روش مخلوط مواد اولیه به‌‌صورت پودری با دانه‌بندی درشت، در حفره‌های قالب و تحت فشار قرار گرفته و شکل قالب را به خود می‌گیرند.
4- خشک کردن سرامیک و کاشی
خشک کردن در زمان قدیم در تونل‌های طولانی انجام می‌شد ولی امروزه با استفاده از دستگاه‌های خشک‌کن در مدت 20 دقیقه می‌توان کاشی و سرامیک‌های تولیدشده را با کمترین خسارت خشک کرد.
5- انجام لعاب‌کاری و اصلاحات ظاهری
در لعاب‌کاری، محصولات تولیدشده بعد از خشک‌کاری وارد مسیر آبی شده و لعاب‌کاری آستری «آنگوب» روی آن‌ها اعمال می‌شود. سپس لعاب‌کاری توسط دستگاه‌های دیگر انجام شده و طرح‌های موردنظر روی کاشی و سرامیک انجام می‌شوند.
6- پخت سرامیک و کاشی مورداستفاده
کاشی‌ها بعد از طی مراحل بالا، وارد مرحله پخت می‌شوند. اساس پخت کاشی منحنی زمان-دما است که به آن منحنی پخت کاشی نیز می‌گویند. این منحنی با توجه به دماها و تنظیمات ترموکوپل موجود در دیواره‌ها یا سقف کوره در نظر گرفته می‌شود.
7- پولیش‌کاری
این مرحله برای کاشی‌های گرانیتی بدون لعاب انجام می‌شود. در پولیش‌کاری، روزنه‌های روی سطح پوشیده شده و سطح یک‌دستی ایجاد می‌شود.
مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل کحافظ
در تحلیل بنیادی کحافظ، نرخ فروش محصولات برابر آخرین نرخ اعلامی شرکت و نرخ خرید مواد اولیه نیز برابر آخرین نرخ‌های فصلی شرکت در نظر گرفته شده است. مقدار فروش شرکت در دروه مالی 12 ماهه منتهی به تاریخ 1401/12/29 حدود 6 میلیون و 900 هزار مترمربع بوده است. درآمد حاصل از فروش این مقدار محصول مبلغ 1٬129 میلیارد تومان بوده است. پیش‌بینی می‌شود درآمد این شرکت در پایان سال مالی 1402 مبلغ 1٬537 میلیارد تومان باشد. در جدول مقدار، قیمت و مبلغ فروش محصولات برای 4 دوره مالی گذشته و همچنین پیش‌بینی آن برای سال مالی 1402 آورده شده است.
مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل بنیادی کحافظ
کحافظ در دوره 12 ماهه منتهی به اسفندماه 1401 برای تامین مواد اولیه خود، مبلغ 382 میلیارد تومان هزینه کرده است. این مبلغ نسبت به سال مشابه 1400, نزدیک به 96 میلیارد تومان معادل 67 درصد افزایش یافته است. پیش‌بینی می‌شود تا پایان سال مالی منتهی به تاریخ 1402/12/29، شرکت مبلغ 531 میلیارد تومان برای تامین مواد اولیه خود هزینه کند. در جدول زیر مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه مصرفی شرکت به‌طور کامل قابل مشاهده است.
سربار در تحلیل کحافظ
طبق جدول زیر، سربار کحافظ در سال مالی 1401 نزدیک به 233 میلیارد تومان بوده است. باتوجه به پیش‌بینی انجام‌شده در این تحلیل، مبلغ کل سربار این شرکت در سال جاری 273 میلیارد تومان خواهد شد. این افزایش هزینه، ناشی از افزایش استهلاک در راستای بهره‌برداری از طرح توسعه شرکت است.
صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی کحافظ
در جدول زیر مشاهده می‌شود شرکت کاشی و سرامیک حافظ در پایان سال مالی 1401، مبلغ 1٬129 میلیارد تومان درآمد عملیاتی به‌دست آورده است. در این دوره سود ناخالص از این درآمد، حدود 533 میلیارد تومان است. پیش‌بینی می‌شود باتوجه به درآمدهای عملیاتی این شرکت در سال مالی 1402، سود خالص کحافظ مبلغ 512 میلیارد تومان باشد. در جدول زیر تمامی آیتم‌های صورت سود و زیان کحافظ برای دوره‌های مالی گذشته و همچنین پیش‌بینی آن برای سال مالی 1402 آورده شده است.
سود مجمع (DPS) کحافظ
سرمایه فعلی شرکت کاشی و سرامیک حافظ مبلغ 5٬141٬234 میلیون ریال است. در جدول زیر سود خالص و سود نقدی کحافظ برای سال‌های اخیر آورده شده است.
| سال مالی منتهی | سود خالص (ریال) | سود نقدی (ریال) | درصد تقسیم سود |
|---|---|---|---|
| 1400/12/29 | 358 | 36 | 10 |
| 1398/12/29 | 57 | 0 | 0 |
مجمع عمومی عادی سالیانه کحافظ منتهی به سال مالی 1400 در تاریخ 1401/04/28 برگزار شد. سود سهامداران حقیقی در دی‌ماه 1401 و سهامداران حقوقی از دی‌ماه 1401 ظرف مهلت قانونی از طریق سامانه سجام به شماره حساب معرفی‌شده پرداخت شد.
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1402/12/29
اگر در تحلیل بنیادی کحافظ نرخ تورم در سال 1402، 30 درصد و میانگین دلار 40 هزار تومان در نظر گرفته شود، پیش‌بینی می‌شود EPS فوروارد کحافظ تا پایان سال 1402، 998 ریال پیش‌بینی شود. برای ارزش‌گذاری از طریق نسبت P/E، قیمت روز این سهم در تاریخ 1402/04/13 در سایت TSE (7٬700 ریال) تقسیم بر EPS تحلیلی آن، 7٫7 محاسبه شده‌است. همچنین در این تحلیل، میانگین EPS تحلیلگران انگیما 1٬320 ریال پیش‌بینی و میانگین P/E تحلیلگران نیز 5٫8 محاسبه شده است.
مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی
نمودار قیمتی در تحلیل کحافظ
نمودار زیر روند قیمتی کحافظ در سال‌های اخیر را نمایش می‌دهد. کحافظ در تاریخ 1402/02/13 بعد از عبور از اولین قله قیمتی به بالاترین قیمت (9٬760 ریال) رسید. ارزش بازار کحافظ در این تاریخ 5٬017 میلیارد تومان بوده است. باتوجه به قیمت سهم در تاریخ 1402/04/13 (7٬700 ریال)، ارزش بازار شرکت معادل 3٬983 میلیارد تومان است.
سوالات متداول
مجمع عمومی عادی سالیانه کحافظ منتهی به سال مالی 1400 در تاریخ 1401/04/28 برگزار شد.
کحافظ در سال مالی منتهی به 1400/12/29 مبلغ 36 ریال سود نقدی تقسیم کرده است.
باتوجه به قیمت روز کحافظ در زمان نگارش این مقاله نسبت پی بر ای فوروارد در تحلیل کحافظ 7٫7 محاسبه شده است.
