تحلیل بنیادی کسرا + محاسبه EPS و P/E آن
شرکت سرامیکهای صنعتی اردکان در سال 1374 تاسیس شد و در سال 1376 فعالیت خود را آغاز کرد. سهام شرکت در تاریخ 1383/03/05 در بورس اوراق بهادار تهران در گروه کانی غیرفلزی با نماد کسرا درج شد. کسرا به عنوان تنها تولیدکننده محصولات مواد پیشرفته سرامیکی بر پایه آلومینا و بزرگترین تولیدکننده محصولات سرامیکی بر پایه سیلیکات در ایران و خاورمیانه شناخته میشود و به صورت انحصاری در حوزه تولید محصولات آلومینایی فعالیت دارد. در ادامه به تحلیل بنیادی کسرا و محاسبه EPS و P/E تحلیلی این شرکت پرداخته شده است.
- برای یادگیری بیشتر تحلیل بنیادی میتوانید به مقاله آموزش تحلیل بنیادی پیشنهاد میشود.
موضوع فعالیت شرکت سرامیکهای صنعتی اردکان
فعالیت اصلی شرکت سرامیکهای صنعتی اردکان بر پایه تولید و عرضه محصولات متنوعی است که بر اساس فناوریهای سرامیکی و آلومینایی شکل گرفتهاند.
- تولید انواع گلولههای سرامیکی و لاینرهای سرامیکی برای استفاده در آسیابها
- تولید گلوله پودر (بالم و گلوله) و انواع قطعات و مصنوعات سرامیکی مورد استفاده در صنایع مختلف
- تولید آلفا آلومینا
- تولید انواع کاتالیستها و ساپورت کاتالیستها به همراه مواد و مصنوعات مرتبط
- تولید انواع جاذبها و سایر مصنوعات سرامیکی
- ایجاد و راهاندازی آزمایشگاه تخصصی بر پایه سرامیکهای کاتالیزوری
- ارائه خدمات آزمایشگاهی مستقل بر اساس استانداردهای ملی و بینالمللی و با دریافت مجوزهای لازم از نهادهای ذیربط
فعالیتهای فرعی شرکت در زمینه امور بازرگانی تعریف شده است و شامل موارد زیر میشود:
- انجام کلیه امور بازرگانی از جمله صادرات و واردات مرتبط با موضوع فعالیت شرکت
- انجام هرگونه فعالیت مستقیم یا غیرمستقیم مرتبط با موضوع شرکت که در چارچوب قوانین ایران مجاز و سودمند باشد.
- در صورت لزوم، انجام مفاد موضوع شرکت با اخذ مجوز از مجمع امور صنفی یا اتحادیههای مربوطه
جایگاه کسرا در صنعت سرامیک
در ادامه، ابعاد مختلف این جایگاه تشریح میشود.
۱. ماهیت دانشبنیان و انحصاری بودن تولید
شرکت سرامیکهای صنعتی اردکان با بهرهگیری از فناوریهای پیشرفته و تکیه بر دانش فنی بومی، به عنوان یک مجموعه دانشبنیان شناخته میشود. فعالیت این شرکت فراتر از تولید محصولات معمولی است و بر توسعه و بومیسازی فناوریهای مرتبط با مواد پیشرفته سرامیکی تمرکز دارد.
- شرکت سرامیکهای صنعتی اردکان به عنوان یک شرکت دانشبنیان و هلدینگ فناور شناخته شده است.
- تنها تولیدکننده محصولات مواد پیشرفته سرامیک بر پایه آلومینایی در ایران محسوب میشود و در زمینه تولید آلفا آلومینا، انواع کاتالیست، اکتیو آلومینا و گاما آلومینا به صورت انحصاری فعالیت دارد.
- کسرا، اولین و بزرگترین تولیدکننده گلولههای آلومینایی در انواع سایزهای مختلف مورد نیاز صنایع مختلف کشور به شمار میرود.
ویژگیهای فوق موجب شدهاند شرکت سرامیکهای صنعتی اردکان به عنوان یکی از ارکان توسعه فناوری در صنعت مواد پیشرفته شناخته شود و نقش مهمی در خودکفایی صنعتی کشور ایفا کند.
۲. سهم بازار و کاربرد استراتژیک
کسرا سهم قابلتوجهی از بازار داخلی را در اختیار دارد و محصولات آن در صنایع استراتژیک کشور کاربرد گستردهای دارند.
- حدود ۴۰ درصد از نیاز صنایع کشور به گلولههای آلومینایی توسط این شرکت تامین میشود.
- محصولات تولیدی شرکت بهصورت کاملا انحصاری و استراتژیک در گلوگاههای تولید خطوط صنایع حیاتی کشور مانند نفت، گاز، پتروشیمی، صنایع شیمیایی، فولاد، معادن، سیمان، کاشی و سرامیک مورد استفاده قرار میگیرند.
از آنجا که این صنایع نقش محوری در اقتصاد و توسعه صنعتی کشور دارند، حضور شرکت سرامیکهای صنعتی اردکان در تامین مواد اولیه آنها، جایگاه استراتژیک این مجموعه را بیش از پیش برجسته کرده است.
۳. جایگاه در بازار سرمایه و رتبه اعتباری
فعالیت گسترده و عملکرد پایدار شرکت در بازار سرمایه نیز موید جایگاه معتبر آن در سطح ملی است.
- شرکت سرامیکهای صنعتی اردکان در گروه صنایع کانی غیرفلزی و در تابلوی اصلی بازار اول بورس اوراق بهادار تهران پذیرفته شده و شرایط انتقال از تابلوی فرعی به تابلوی اصلی را احراز کرده است.
- بر اساس ارزیابی سازمان بورس و اوراق بهادار در بازه یکساله منتهی به شهریور ۱۴۰۳، کسرا موفق به کسب رتبه سوم در صنعت خود در بازار سرمایه شده است.
- در آخرین رتبهبندی اعتباری، شرکت رتبه بلندمدت A و رتبه کوتاهمدت +A را از شرکت رتبهبندی اعتباری کیان دریافت کرده است.
این رتبهها نشاندهنده توان مالی مناسب، مدیریت کارآمد منابع، شفافیت اطلاعاتی و ریسک نکول بسیار پایین شرکت هستند که موجب اعتماد سرمایهگذاران و پایداری موقعیت مالی آن در نظام اقتصادی کشور شده است.
در مجموع، شرکت سرامیکهای صنعتی اردکان نهتنها تامینکننده انحصاری بخش قابلتوجهی از نیازهای صنایع حیاتی کشور است، بلکه به عنوان نهادی دانشبنیان، فناور و برخوردار از ثبات مالی، نقشی اساسی در تقویت زیرساختهای صنعتی و اقتصادی ایران ایفا میکند.
سرمایه و ترکیب سهامداران کسرا
سرمایه کسرا در بدو تاسیس مبلغ 50 میلیون ریال بوده است. آخرین افزایش سرمایه شرکت سرامیکهای صنعتی اردکان در تاریخ ۸ اسفند ۱۴۰۳ انجام شده و به میزان ۱۸ درصد بوده است. این افزایش از محل سود انباشته صورت گرفته و سرمایه شرکت پس از آن به ۶,۵۷۰,۰۰۰ میلیون ریال رسیده است.
در تصویر زیر اسامی سهامداران بالای یک درصد در تحلیل بنیادی کسرا ذکر شده است. اکثر مالکان این نماد اشخاص حقیقی به شرح جدول زیر هستند.
سایت انیگما علاوه بر سهامداران عادی، سهامداران تلفیقی را نیز ارائه میدهد که این دسته از سهامداران بهواسطه زیرمجموعههای خود و بهصورت غیرمستقیم مالک یک سهم هستند.
تحلیل بنیادی کسرا
در ادامه، بررسی جامعی از عملکرد مالی و عملیاتی شرکت سرامیکهای صنعتی اردکان ارائه میشود. در این تحلیل، جزئیات مربوط به تولید، فروش، ساختار بهای تمامشده و اجزای آن به دقت ارزیابی شده و در ادامه، سود هر سهم (EPS) و نسبت قیمت به سود (P/E) پیشبینیشده برای سال ۱۴۰۴ مورد محاسبه قرار گرفته است.
میزان تولید شرکت
محصولات تولیدی شرکت سرامیکهای صنعتی اردکان در صنایع کلیدی و استراتژیک کشور کاربرد گستردهای دارند:
- گلولهها (محصول اصلی) در صنایع کاشی و سرامیک، نفت، گاز و پتروشیمی مورد استفاده قرار میگیرند.
- لاینرها (محصول اصلی) در صنایع کاشی و سرامیک به کار میروند.
- کاتالیستها و جاذبها (محصول اصلی) در صنایع نفت، گاز و پتروشیمی استفاده میشوند.
محصولات فوق در نقاط کلیدی خطوط تولید صنایع پتروشیمی، گاز، نفت، شیمیایی، فولاد، معادن، سیمان، کاشی و سرامیک نقشی کاملا استراتژیک و انحصاری دارند. افزون بر این، شرکت سرامیکهای صنعتی اردکان حدود ۴۰ درصد از نیاز صنایع کشور به گلولههای آلومینایی را تامین میکند.
بر اساس آخرین گزارشهای منتشرشده اطلاعاتی در خصوص مقدار تولید طی سال 1403 و ظرفیت تولید شرکت سرامیکهای صنعتی اردکان (کسرا) به شرح زیر است:
مقدار و مبلغ فروش محصولات در تحلیل کسرا
در تصویر زیر میتوان مقدار محصولات کسرا و همچنین پیشبینی آن برای سال مالی منتهی به 29 اسفند 1404 را مشاهده کرد. این شرکت در سال مالی منتهی به 31 خرداد 1404، موفق به فروش960,807 تن از انواع محصولات سرامیکی شده است. مقدار فروش در تحلیل بنیادی کسرا را تا پایان سال مالی 1404، 6,259,897 کیلوگرم پیشبینی شده است.
پس از مقدار فروش، در جدول زیر مبلغ فروش که معادل حاصلضرب مقدار در قیمت فروش میباشد، آمده است. طبق این جدول درآمد حاصل از فروش محصولات شرکت در دوره 3 ماهه اول سال 1404 معادل 98 میلیارد تومان بوده است. در تحلیل کسرا مبلغ فروش تا پایان سال مالی 1404 بیش از 862 میلیارد تومان پیشبینی میشود.
بهای تمامشده
بهای تمامشده کسرا شامل مواد اولیه، دستمزد مستقیم مصرفی و سربار است. سهم غالب این بهای تمامشده مربوط به مواد اولیه بوده و بیش از ۷۰ درصد از کل هزینه تولید را تشکیل میدهد. مدیریت شرکت با تمرکز بر بومیسازی مواد اولیه و استفاده کامل از ظرفیت تولید، تلاش میکند وابستگی به واردات را کاهش داده و بهرهوری را افزایش دهد. همچنین با کنترل دستمزد و سربار و بهبود کارایی نیروی انسانی، ثبات نسبی بهای تمامشده حفظ میشود. این رویکردها به کسرا امکان میدهد تا هزینهها را مدیریت کرده و قیمت تمام شده محصولات را بهینه نگه دارد.
در ادامه بهای تمام شده کسرا در چهار دوره مالی با یکدیگر مقایسه شده است.
مبلغ مواد اولیه در تحلیل بنیادی کسرا
تمامی اطلاعات مربوط به مواد اولیه شرکت سرامیکهای صنعتی اردکان طی 4 دوره مالی گذشته در تصویر زیر قابلمشاهده است. در اولین جدول مبلغ مصرف مواد اولیه را میتوان مشاهده کرد. مقدار مصرف مواد اولیه داخلی در سال 1403 مبلغ 18 میلیارد تومان بوده است.
سربار در تحلیل کسرا
باتوجه به اقلامی که در جدول سربار قابل مشاهده است. ریسکهایی مانند قطع برق و گاز میتوانند سبب افزایش سربار و قیمت تمام شده واحد شوند، اما اقداماتی همچون استقرار ژنراتور و بهینهسازی فرایندهای تولید، ضمن کاهش ضایعات، به کنترل هزینههای سربار کمک میکنند. به این ترتیب، بخش عمده بهای تمام شده تحتتاثیر مدیریت بهرهوری و کاهش تاثیر عوامل خارجی قرار دارد.
هزینه سربار کسرا در سال 1403 مبلغ 104 میلیارد تومان بوده است. همچنین پیشبینی میشود در سال 1404 به مبلغ 121 میلیارد تومان برسد.
صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی کسرا
در ادامه صورت سود و زیان کسرا برای 3 دوره مالی گذشته و پیشبینی آن برای دوره ۱۲ماهه منتهی به اسفند سال 1404 قابلمشاهده است. باتوجه به تصویر زیر، بهای تمام شده دوره 3ماهه ابتدایی سال 1404 کسرا مبلغ 45 میلیارد تومان بوده است که در مقایسه با دوره مالی مشابه سال 1403 حدود ۵۱.۸ درصد کاهش است.
سود خالص در سال 1403 برابر با 189 میلیارد تومان بوده است. پیشبینی میشود در سال مبلغ 128 میلیارد تومان خواهد بود.
سود نقدی (DPS): کسرا مجمع عمومی عادی سالیانه خود برای سال مالی منتهی به 1403/12/30 را در تاریخ 1404/04/31 تشکیل داد. طبق تصمیمات شرکت، از 287 ریال سود خالصی که بهازای هر سهم داشته است، 55 ریال بهعنوان سود نقدی هر سهم تصویب کرده است.
حاشیه سود کسرا
در جدول زیر حاشیه سود ناخالص و خالص کسرا برای چهار دوره مالی گذشته محاسبه شده است.
| شرح | دوره 6 ماهه منتهی به 1404/06/31 | دوره 3 ماهه منتهی به 1404/03/31 | دوره 12 ماهه منتهی به 1403/12/29 | دوره 9 ماهه منتهی به 1403/09/30 |
|---|---|---|---|---|
| حاشیه سود ناخالص | 51 | 53 | 41 | 29 |
| حاشیه سود خالص | 16 | 20 | 24 | 12 |
نسبتهای مالی گذشتهنگر
تصویر زیر نسبتهای مالی گذشتهنگر شرکت سرامیکهای صنعتی اردکان را در چهار دوره مالی گذشته نشان میدهد. لازم به ذکر است که P/E گروه در تاریخ نگارش این مقاله (1404/08/12) برابر با 8.77 بوده است.
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 29 اسفند 1404
برای تحلیل بنیادی کسرا و همچنین محاسبه و پیشبینی نسبت P/E مفروضات زیر در نظر گرفته شده است:
- 40 درصد افزایش نرخ حاملهای انرژی در سال 1404
- قیمت کاتالیست آلومینا 1,647،507 ریال بر کیلوگرم
قیمت سهام شرکت سرامیکهای صنعتی اردکان باتوجهبه زماننگارش این مقاله (1404/08/12) در سایت www.tsetmc.com معادل 2,445 ریال است؛ باتوجهبه ای پی اس تحلیلی کسرا (196 ریال) نسبت P/E فوروارد آن 12.4 محاسبه شده است.
مقاله پیشنهادی: تحلیل بنیادی چیست
نمودار قیمتی کسرا
باتوجه به نمودار زیر که روند قیمتی سهام کسرا را نشان میدهد، این شرکت در تاریخ 1402/02/11 به بالاترین میزان قیمتی تعدیل شده خود برابر با 6,783 ریال رسیده است هم اکنون قیمت این سهام در محدوده 2,445 ریال در نوسان است.
کسرا فقط کلاهبرداریه