تحلیل بنیادی غمایه؛ پیش‌بینی EPS و P/E تحلیلی شرکت خمیر مایه رضوی
شرکت خمیر مایه رضوی در تاریخ 1376/07/27 به صورت سهامی خاص تاسیس و بهره‌برداری از آن در تیرماه 1380 آغاز شد. شرکت مذکور با نماد غمایه مورخ 1400/06/24 در بازار دوم فرابورس ایران پذیرفته و به موجب صورت جلسه مجمع عمومی فوق‌العاده (1401/02/29) به شرکت سهامی عام تبدیل شد. شركت خمير مايه رضوی پس از اجرای طرح توسعه و افزايش ظرفيت توليد، كه فاز اول آن در سال 1401 به بهره برداری رسيد، ظرفيت توليد اسمی خود را به 8٬000 تن خمير مايه (همگن) افزايش داد. در سال 1403 نیز ظرفیت اسمی غمایه به 9,500 تن افزایش پیدا کرد. در ادامه به تحلیل بنیادی غمایه و برآورد EPS و P/E تحلیلی منتهی به سال مالی 1404 آن پرداخته شده است.
برای آشنایی با تحلیل بنیادی و انواع رویکردهای آن، مطالعه مقاله تحلیل بنیادی پیشنهاد می‌شود.
موضوع فعالیت شرکت خمیر مایه رضوی
فعالیت شرکت خمیر مایه رضوی به دو موضوع اصلی و فرعی به شرح زیر تقسیم می‌شود:
موضوع اصلی: تولید انواع خمیر مایه خشک، تر و سایر فرآوردهای موثر در تهیه نام مرغوب، فروش داخلی و صادرات فرآورده‌های تولیدشده و فعالیت در زمینه بهره‌وری و استفاده از سایر تولیدات ممکن از ملاس چغندر قند و نیشکر از فعالیت‌های اصلی شرکت است.
موضوع فرعی: خرید و فروش ماشین‌آلات، مواد اولیه و کمک تولید، تولیدات خمیر مایه و تولیدات کمکی جهت نان و فرآورده‌های غذایی مرتبط از فعالیت‌های فرعی غمایه محسوب می‌شوند. همچنین در این میان می‌توان به استفاده از تسهیلات مالی و اعتباری بانک‌ها، موسسات مالی، خرید و فروش سهام و اوراق بهادار و سایر موضوعات فرعی اشاره کرد.
سرمایه و ترکیب سهامداران غمایه
سرمایه شرکت خمیر مایه رضوی برابر با 257 میلیارد تومان است. سازمان اقتصادی رضوی با 52٫68 درصد مالکیت از سهام شرکت خمیر مایه رضوی سهامدار عمده غمایه محسوب می‌شود. در تصویر زیر سهامداران عادی بالای یک درصد غمایه قابل مشاهده هستند.
شرکت مادر یا شرکت صاحب سهم به شرکتی گفته می‌شود که سهام آن شرکت در مقابل شرکت دیگر (زیر مجموعه) به اندازه کافی (بیش از 50 درصد) باشد تا کنترل مدیریت و عملیات به وسیله اثرگذاری و انتخاب هیئت مدیره لحاظ شود. بنابراین آستان قدس رضوی به صورت تلفیقی و به واسطه زیر مجموعه‌های خود (سهامداران عادی) بیش از 85 درصد از سهام غمایه را در اختیار دارد. در سایت تحلیل بنیادی انیگما سایر سهامداران این شرکت به صورت عادی و تلفیقی قابل مشاهده هستند.
تحلیل بنیادی غمایه
در تحلیل بنیادی شرکت‌ها ابتدا به بررسی صورت‌های مالی به‌ویژه صورت سود و زیان پرداخته می‌شود. سپس بر اساس همین داده‌ها، برآورد و پیش‌بینی اقلام مختلف صورت سود و زیان صورت می‌گیرد. در این بخش به تحلیل بنیادی شرکت خمیر مایه رضوی شامل بررسی تولید، فروش، ساختار بهای تمام‌شده، صورت سود و زیان، نسبت‌های مالی و همچنین پیش‌بینی EPS و P/E فوروارد این شرکت در سال مالی 1404، پرداخته شده است.
بررسی تولید غمایه
ظرفیت اسمی تولید شرکت خمیر مایه رضوی در سال مالی 1403 برابر با 9,500 تن در سال است که نسبت به سال گذشته (ظرفیت تولید برابر با 8,000 تن) 18.7 درصد افزایش یافته است. همچنین ظرفیت عملی آن نیز برابر با با 90 درصد از ظرفیت اسمی آن است. این شرکت در سال مالی مذکور برابر با 8,937 تن محصول تولید کرده است. همچنین غمایه در دوره سه‌ماهه منتهی به 1404/03/31 برابر با 4,066 تن محصول تولید کرده است. در جدول زیر مقدار تولید غمایه در چهار سال مالی اخیر قابل مشاهده است.
| سال مالی 1403 | سال مالی 1402 | سال مالی 1401 | سال مالی 1400 | |
|---|---|---|---|---|
| تولید (تن) | 8,937 | 8,625 | 8,161 | 7,329 |
در حال حاضر به جز شرکت خمیر مایه رضوی، شرکت‌های ایران ملاس، خمیر مایه و الکل رازی، خمیر مایه خوزستان، خمیر مایه لرستان و خمیر مایه چهارمحال و بختیاری در این صنعت فعالیت دارند.
بررسی فروش در تحلیل بنیادی غمایه
تمامی محصول خمیرمایه تازه و بخشی از خمیرمایه خشک تولیدی در داخل ایران فروخته می‌شود. محصولات شرکت خمیر مایه رضوی شامل خمیر مایه تازه، خشک، بهبوددهنده و خمیرمایه خشک جزو محصولات صادراتی هستند. خمیرمایه خشک صادراتی به کشورهای افغانستان، عراق، ارمنستان، پاکستان، هندوستان، لبنان،
امارات متحده عربی، آذربایجان، سوریه، عمان، قطر، آلمان و ساحل عاج صادر می‌شود.
مقدار فروش محصولات غمایه تا پایان سال مالی 1403 برابر با 16,106 تن بوده که در مقایسه با سال مالی گذشته بیش از 5 درصد افزایش یافته است. همچنین این شرکت در دوره سه‌ماهه اول سال 1404 مقدار 3,900 تن محصول به فروش رسانده است. پیش‌بینی می‌شود فروش این شرکت تا پایان سال مالی 1404 به 16,018 تن برسد. در تصویر زیر مقدار فروش غمایه در سه دوره مالی اخیر به همراه پیش‌بینی قابل مشاهده است.
غمایه در سال مالی منتهی به 30 اسفند 1403 مبلغ 1,118 میلیارد تومان محصول به فروش رسانده است. پیش‌بینی می‌شود مبلغ فروش این شرکت در پایان سال مالی ۱۴۰۴ به 1,485 میلیارد تومان برسد. در جدول زیر مبلغ فروش غمایه در سه دوره مالی اخیر به همراه پیش‌بینی قابل مشاهده است.
ترکیب بهای تمام‌شده در غمایه
بهای تمام‌شده درآمدهای عملیاتی متشکل از مواد مستقیم مصرفی، دستمزد مستقیم تولید و سربار تولید است. بهای تمام‌شده غمایه در دوره 12 ماهه منتهی به 1403/12/30 مبلغ 849 میلیارد تومان بوده که 80.2 درصد از آن متعلق به مواد مصرفی است. بهای تمام‌شده این شرکت در این سال مالی نسبت به سال مالی گذشته خود (سال مالی 1402) به اندازه 35.4 درصد افزایش داشته است. همچنین این شرکت در دوره سه‌ماهه ابتدای سال 1404 مبلغ 211 میلیارد تومان بهای تمام‌شده داشته است. پیش‌بینی می‌شود بهای تمام‌شده این شرکت تا پایان سال مالی 1404 به 1,004 میلیارد تومان برسد.
مواد اولیه غمایه
تصویر زیر جزئیات مبلغ مواد مصرفی شرکت خمیر مایه رضوی را در 3 دوره مالی گذشته نشان می‌دهد. ملاس چغندری مورد استفاده در این شرکت عمدتا از کارخانجات قند و شکر داخل استان و گاهی از سایر استان‌ها و ملاس نیشکری نیز از کارخانه‌های استان خوزستان خریداری می‌شود. غمایه در سال سال مالی منتهی به 1403/12/30 مبلغ 681 میلیارد تومان برای خرید مواد اولیه مصرفی خود هزینه کرده است.
سربار غمایه
حقوق و مزایا و سایر مزایا از مهم‌ترین اقلام در سربار غمایه هستند. سربار این شرکت در سال مالی 1403 برابر با 137 میلیارد تومان که در مقایسه با سال مالی گذشته 25.6 درصد افزایش یافته است. با در نظر گرفتن نرخ تورم 40 درصدی در سال مالی 1404 پیش‌بینی می‌شود سربار غمایه تا پایان این سال به رقمی بیش از 185 میلیارد تومان برسد.
صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی غمایه
سود خالص غمایه در سال مالی منتهی به ۱۴۰۳/12/۳۰ مبلغ 167 میلیارد تومان بوده است. با در نظر گرفتن نرخ ۴۰ درصدی افزایش حامل‌های انرژی و نرخ 73 هزار تومانی دلار در سال ۱۴۰۴، پیش‌بینی می‌شود که سود خالص این شرکت در پایان این سال مالی به 264 میلیارد تومان برسد. جزئیات صورت سود و زیان شرکت خمیر مایه رضوی در تصویر زیر قابل مشاهده است.
سود مجمع (DPS) غمایه
مجمع عمومی عادی سالیانه غمایه منتهی به سال مالی 1403 در 19 تیر ماه 1404 برگزار شد. مطابق تصمیمات صورت گرفته در این مجمع، شرکت از 649 ریال سود خالصی که به ازای هر سهم ساخت، 390 ریال آن را به‌عنوان سود نقدی میان سهامداران خود تقسیم کرد.
نحوه پرداخت سود عملکرد سال مالی 1403 سهامداران حقیقی و حقوقی غمایه به شرح زیر است:
سهامداران حقیقی و صندوق‌های سرمایه‌گذاری و سبد گردان‌ها: سهام سهامداران حقیقی، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و سبد گردان‌ها توسط شرکت سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه در تاریخ ۱۴۰۴/۰۷/۱۵ به حساب اعلامی سهامداران در سامانه سجام واریز خواهد شد.
سهامداران حقوقی: سود سهام سهامداران حقوقی شرکت در تاریخ ۱۴۰۴/۰۸/۳۰ پرداخت می‌شود.
حاشیه سود غمایه چقدر است؟
یکی از پارامترهای مهم در تحلیل بنیادی شرکت‌های بورسی محاسبه حاشیه سود آن است. در جدول زیر حاشیه سود ناخالص، عملیاتی و خالص غمایه برای 2 سال مالی اخیر محاسبه شده است. مطابق تصویر زیر حاشیه سود عملیاتی و خالص این شرکت در سال مالی ۱۴۰۳ نسبت به سال مالی گذشته خود کاهش یافته است.
| شرح | ۱۴۰۳ | ۱۴۰۲ |
|---|---|---|
| حاشیه سود ناخالص | 24% | 28% |
| حاشیه سود عملیاتی | 21.7% | 24.6 |
| حاشیه سود خالص | 15% | 19% |
نسبت‌های مالی گذشته‌نگر غمایه
تصویر زیر نسبت‌های مالی گذشته‌نگر شرکت خمیر مایه رضوی را در دو سال مالی اخیر نشان می‌دهد. همانطور که مشاهده می‌شود P/E ttm غمایه در دوره 12ماهه منتهی به 1403/12/30 برابر با 8.6 بوده است. لازم به ذکر است که P/E گروه در تاریخ نگارش این مقاله (1404/07/09) برابر با 5.86 درصد است.
پیش‌بینی EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1404/12/29
در تحلیل بنیادی غمایه نرخ خری شکر برابر با 46,300 هزارتومان بر تن در نظر گرفته شده است. همچنین نرخ خرید ملاس نیشکری و ملاس چغندری نسبتی از نرخ شکر لحاظ شده است. مطابق مفروضات گفته شده، EPS تحلیلی غمایه در سال مالی 1404 معادل 1,028 ریال برآورد شده است. همچنین با توجه به قیمت روز سهم مورخ 1404/07/09 در سایت TSE (7,510 ریال)، نسبت P/E فوروارد 7.3 ریال محاسبه می‌شود.
- کاربران می‌توانند برای مشاهده لیست شرکت‌های تولیدی با کمترین P/E تحلیلی، از لینک بهترین سهام اقدام کنند.
روند قیمتی سهام غمایه
سهام غمایه اولین بار در تاریخ 21 تیر ماه 1402 عرضه شد. با عرضه این سهام، قیمت آن وارد کانال صعودی شد. این سهم در تاریخ 1404/07/07 به بالاترین قیمت خود برابر با 7,900 ریال به ارزش بازار 1,979 میلیارد تومان رسید. در حال حاضر قیمت غمایه در زمان نگارش این مقاله (مورخ 1404/07/09) برابر با 7,510 ریال به ارزش بازار 1,884 میلیارد تومان است.
