تحلیل بنیادی داسوه – شرکت داروسازی اسوه
در این مقاله تحلیل داسوه به‌عنوان یکی از برترین شرکت‌های فعال در صنعت دارویی کشور انجام شده است. شرکت داروسازی اسوه در سال 1345 با هدف تولید داروهای باکیفیت و نوآورانه، همسو با منافع و نیازهای ذینفعان در جهت ارتقای سطح سلامت جامعه و اثربخشی درمان تاسیس شد. شرکت داروسازی اسوه جزو شرکت‌های فرعی شرکت سرمایه‌گذاری شفادارو است. این شرکت در بازار بورس اوراق بهادار با نماد داسوه شناخته می‌شود. در ادامه به تحلیل بنیادی داسوه، بررسی عملکرد گذشته و محاسبه EPS و P/E تحلیلی آن پرداخته شده است.
- برای آشنایی و یادگیری بیشتر مفاهیم تحلیل بنیادی مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.
موضوع فعالیت و جایگاه شرکت داروسازی اسوه در صنعت
موضوع اصلی فعالیت شرکت داروسازی اسوه احداث، مشارکت و ایجاد کارخانجات دارویی و همچنین تولید، ساخت و بسته‌بندی محصولات دارویی، شیمیایی، آرایشی، دامپزشکی و تمام محصولات ضدحشره و گیاه هرزه است. همچنین این شرکت در تهیه و تدارک واردات مواد اولیه، جانبی و ملزومات بسته‌بندی، محصولات دارویی، ماشین‌آلات و قطعات یدکی مورد نیاز فعالیت می‌کند. در حال حاضر مطابق آخرین گزارش منتشرشده منتهی به خردادماه 1402 فعالیت شرکت اصلی تولید، ساخت و بسته‌بندی محصولات دارویی و شرکت وابسته آن توزیع و پخش دارو است.
ظرفیت تولیدی سالانه داسوه معادل 566 میلیون عدد قرص، 16 میلیون عدد آمپول، 14 میلیون عدد انواع سرنگ تزریقی از پیش پرشده و 70 میلیون عدد انواع کپسول است. در جدول زیر مقدار تولید واقعی شرکت برای دوره 3 ماهه منتهی به 1402/03/31 در مقایسه با دوره مشابه منتهی 1401/03/31 آورده شده است.
| محصول | تولید واقعی سال 1401 (عدد) | تولید واقعی سال 1400 (عدد) |
|---|---|---|
| انواع قرص | 138٬533٬342 | 100٬827٬886 |
| انواع کپسول | 159٬300 | 984٬750 |
| انواع آمپول | 5٬623٬200 | 868٬830 |
| انواع سرنگ | 404٬318 | 298٬432 |
| انواع ویال | – | 11٬998 |
| مجموع | 144٬720٬160 | 102٬991٬896 |
سرمایه و ترکیب سهامداران در تحلیل داسوه
شرکت داروسازی اسوه فعالیت خود را با سرمایه اولیه 500 هزار ریال آغاز کرد و در طی سال‌های فعالیت سرمایه خود را به مبلغ 750 میلیارد ریال افزایش داد. آخرین افزایش سرمایه داسوه در سال 1397 با افزایش 200 درصدی نسبت به سرمایه قبلی از محل آورده نقدی و مطالبات حال‌شده بود.
شرکت شفادارو با بیش از 66 درصد سهام شرکت داروسازی اسوه مهم‌ترین سهامدار داسوه است. همچنین شرکت گروه توسعه مالی مهر آیندگان با 18٫31 درصد از سهام این شرکت در جایگاه دوم سهامداران این نماد قرار دارد.
بانک ملی به‌واسطه زیرمجموعه‌های خود مالک 66٫55 درصد از سهام شرکت داروسازی اسوه است، از این‌رو در حالت تلفیقی در صدر سهامداران داسوه قرار دارد. با مراجعه به مرجع تحلیل بنیادی انیگما امکان مشاهده سهامداران تلفیقی زیر یک درصد این نماد نیز وجود دارد.
مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی داسوه
شرکت داروسازی اسوه در دوره 3 ماهه منتهی به 1402/03/31 مجموع 388٬643٬448 عدد از محصولات خود شامل قرص، کپسول، ویال، آمپول و سرنگ را به‌فروش رسانده است. درآمد حاصل از فروش این محصولات در دوره مذکور بیش از 261 میلیارد تومان بوده است که به‌دلیل افزایش نرخ فروش محصولات نسبت به دوره مشابه سال 1401 حدود 108 درصد افزایش یافته است. لازم به ذکر است نرخ فروش محصولات داسوه توسط وزارت بهداشت، درمان و آموزش پزشکی تعیین می‌شود. در جدول زیر مقدار، قیمت و مبلغ فروش محصولات در تحلیل داسوه برای دوره‌های مختلف آورده شده است.
مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه مصرفی داسوه
داسوه در دوره 3 ماهه منتهی به خردادماه 1402 مبلغ 85 میلیارد تومان صرف تامین مواد مستقیم مصرفی کرده است. این مبلغ نسبت به دوره مشابه سال مالی 1401 حدود 123 درصد افزایش یافته است. این افزایش چشمگیر ناشی از افزایش مقادیر مواد اولیه مصرفی و افزایش نرخ‌های خرید (ناشی از تغییر نرخ ارز تخصیصی به دارو از نرخ بانک مرکزی به نرخ سامانه نیما) است. در ادامه مبلغ مواد مستقیم مصرفی برای دوره 12 ماهه منتهی به 1402/12/29 بیش از 342 میلیارد تومان برآورد می‌شود.
سربار شرکت داروسازی اسوه
اقلام سربار در تحلیل داسوه شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت، هزینه مواد مصرفی و هزینه حمل و نقل و انتقالات هستند. هزینه سربار شرکت در دوره 3 ماهه ابتدای سال مالی 1402 مبلغ 31 میلیارد تومان بوده است. عمده هزینه سربار در این دوره مربوط به حقوق و مزایا است. باتوجه به افزایش 30 درصدی نرخ حقوق و مزایا در سال 1402، هزینه سربار تا پایان سال مالی جاری نزدیک به 133 میلیارد تومان برآورد می‌شود.
صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی داسوه
باتوجه به تصویر زیر که جزئیات صورت سود و زیان داسوه برای 3 دوره مالی گذشته و همچنین پیش‌بینی آن برای دوره 9 ماهه و سالانه را نشان می‌دهد، بهای تمام‌شده داسوه در دوره 3 ماهه منتهی به خردادماه 1402 مبلغ 167 میلیارد تومان بوده است. با کسر هزینه‌ها از درآمدهای عملیاتی شرکت، سود ناخالص در این دوره بیش از 94 میلیارد تومان است. پیش‌بینی می‌شود شرکت داروسازی اسوه در سال مالی 1402 مبلغ 436 میلیارد تومان از درآمدهای عملیاتی را به سود خالص تبدیل کند.
سود نقدی (DPS) داسوه
سود خالص داسوه در پایان دوره 12 ماهه منتهی به 1401/12/29 به ازای هر سهم مبلغ 4٬835 ریال بوده است. این شرکت مجمع عمومی عادی سالیانه خود را در تاریخ 27 اردیبهشت‌ماه 1402 برگزار کرد. براساس تصمیمات صورت‌گرفته در این مجمع داسوه 3٬400 ریال سودنقدی میان سهامداران خود تقسیم کرد. سود داسوه مطابق زمان‌بندی زیر پرداخت خواهد شد:
| شرح | زمان و نحوه پرداخت |
|---|---|
| سهامداران حقیقی، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و سبدگردان‌ها | 1402/10/26 از طریق سامانه سجام |
| سهامداران حقوقی | با هماهنگی‌های لازم در مهلت قانونی |
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1402/12/29
برای تحلیل بنیادی داسوه و پیش‌بینی EPS تحلیلی مفروضات زیر لحاظ شده است:
- حاشیه سود در سال 1402 معادل 46 درصد
- نرخ دلار کالای اساسی در سال 1402 معادل 35 هزار تومان
- 30 درصد تورم در سال 1402
باتوجه به مفروضات فوق EPS تحلیلی داسوه 5٬824 ریال برآورد شده است. برای ارزش‌گذاری سهام این شرکت، با تقسیم قیمت روز سهم در تاریخ 1402/05/15 در سایت www.tsetmc.com بر ای پی اس تحلیلی، نسبت P/E فوروارد در تحلیل داسوه 8٫7 محاسبه می‌شود.
همچنین در سایت انیگما امکان تغییر مفروضات و مشاهده تحلیل شخصی‌سازی شده وجود دارد؛ قسمت دوم جدول فوق میانگینی از پیش‌بینی کاربران انیگما از سود این سهم را نشان می‌دهد.
- مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی
نمودار و روند قیمتی در تحلیل داسوه
مطابق چارت زیر که روند قیمتی سهام داسوه از سال 1397 تا به امروز را نشان می‌دهد، قیمت سهام این شرکت با عبور از چند قله قیمتی در تاریخ 1402/02/16 به بالاترین مقدار خود 66٬430 ریال رسید. ارزش بازار داسوه در این تاریخ نزدیک به 5 هزار میلیارد تومان بود. در حال حاضر باتوجه به کاهش قیمت این سهم، سهام شرکت داروسازی اسوه در محدوده 50٬000 ریال در نوسان است.
