تحلیل بنیادی دلقما؛ برآورد EPS و P/E شرکت دارویی لقمان در سال ۱۴۰۴
در این مقاله تحلیل دلقما بهعنوان یکی از بزرگترین تولیدکنندگان انواع محصولات دارویی در کشور انجام شده است. شرکت دارویی لقمان در تاریخ 20 تیرماه 1347 با هدف تولید و فروش انواع داروهای انسانی در صنعت داروسازی کشور فعالیت خود را آغاز کرد. این شرکت در سازمان بورس اوراق بهادار با نماد دلقما شناخته میشود. در ادامه به تحلیل بنیادی دلقما و محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به سال مالی ۱۴۰۴ آن پرداخته شده است.
برای آشنایی و یادگیری بیشتر با تحلیل بنیادی (تحلیل فاندامنتال) مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد میشود.
آشنایی با صنعت دارو
شرکت دارویی و بهداشتی لقمان در صنعت تولید دارو فعالیت میکند. عمده فعالیت شرکت و اولویت آن تامین نیازهای دارویی داخلی است. این شرکت با بیش از 50 سال سابقه یکی از بزرگترین شرکتهای دارویی محسوب میشود. صنعت داروسازی علاوه بر نقش حیاتی در حفظ سلامت جامعه، میتواند تاثیر قابل توجهی بر توسعه اقتصادی و گسترش روابط بینالمللی کشور داشته باشد. با وجود این اهمیت، به دلیل مشکلات اقتصادی و تحریمهای اعمال شده بر شرکتهای ایرانی، بازار دارویی ایران سهم محدودی از بازار جهانی را به خود اختصاص داده است. بر اساس سیاستهای داخلی کشور، بازار دارویی ایران تا حد زیادی به خودکفایی رسیده است. در حال حاضر بیش از ۹۹ درصد نیاز دارویی کشور از نظر تعداد، در داخل تامین میشود. طبق آمارنامه دارویی سال ۱۴۰۲، ارزش بازار دارویی کشور معادل ۱۰۶ همت برآورد شده است. از این میزان، ۱۳ درصد ارزش ریالی بازار به واردات و ۸۷ درصد به تولید داخلی اختصاص داشته است.
موضع فعالیت شرکت دارویی لقمان
این شرکت در حوزه تولید و فروش انواع داروهای انسانی در صنعت داروسازی کشور فعالیت میکند. موضوع فعالیت شرکت بر اساس ماده ۲ اساسنامه، ایجاد، تاسیس و بهره برداری از کارخانجات و لابراتوارها با هدف تحقیق، تولید، تهیه، ساخت و بستهبندی انواع محصولات دارویی را شامل میشود. این فعالیتها شامل واردات و صادرات مواد اولیه دارویی و شیمیایی، اعم از مواد خام، نیمه ساخته و ساخته شده میشود. تولید و عرضه محصولات دارویی انسانی و حیوانی، بهداشتی، ارایشی، فرآوردههای طبیعی، سنتی و مکمل نیز در چارچوب فعالیتهای شرکت قرار دارد.
شرکت دارویی لقمان در زمینه تولید و توزیع تجهیزات پزشکی مصرفی و غیر مصرفی و سرمایهای و ملزومات دارویی و ازمایشگاهی فعالیت دارد. واردات و صادرات انواع دارو، تجهیزات پزشکی فوریتی و ایجاد مراکز پژوهشی و تولیدی مرتبط با دارو و تجهیزات پزشکی از دیگر فعالیتهای شرکت محسوب میشود.
این شرکت خدمات تحقیقاتی، آزمایشگاهی، تولیدی و وارداتی مرتبط با موضوع فعالیت خود را به اشخاص حقیقی و حقوقی در داخل و خارج از کشور ارائه میدهد. همچنین تهیه و تامین کلیه مواد، وسایل، دستگاه ها و ماشینآلات مورد نیاز از داخل و خارج از کشور در راستای موضوع فعالیت شرکت انجام میشود.
سرمایه و ترکیب سهامداران دلقما
سرمایه دلقما در بدو تاسیس مبلغ 600 میلیون ریال بود که طی چندین مرحله افزایش سرمایه به مبلغ 6٬735٬150 میلیون ریال رسید. عمده افزایش سرمایه دلقما از محل مطالبات و آورده نقدی است. آخرین افزایش سرمایه این شرکت در سال 1400 و از محل تجدید ارزیابی زمین بوده است.
موسسه جامعه الامام الصادق با در اختیار داشتن ۵۹.۹۶ درصد از سهام شرکت دارویی لقمان مهمترین سهامدار دلقما محسوب میشود. شرکت طاهر ایران و صندوق بازارگردانی سهم آشنا یکم از دیگر سهامداران بالای یک درصد دلقما هستند.
در سهامداران تلفیقی دلقما هر شرکت مادر بههمراه زیرمجموعههای خود نشان داده شده است. موسسه جامعه الامام الصادق در حالت تلفیقی بههمراه زیرمجموعههای خود مالک ۶۹.۰۲ درصد از سهام دلقما است. با مراجعه به مرجع تحلیل بنیادی انیگما امکان مشاهده تمامی سهامداران شرکتهای تولیدی و سرمایهگذاری فعال در بازار بورس بهصورت عادی و تلفیقی وجود دارد.
تحلیل بنیادی دلقما
در تحلیل بنیادی شرکتها، به بررسی دقیق صورتهای مالی، بهویژه صورت سود و زیان پرداخته میشود. در این بخش، تحلیل بنیادی شرکت دارویی و بهداشتی لقمان انجام شده است. این تحلیل شامل ارزیابی روند تولید و فروش، بررسی جزئیات بهای تمامشده، تحلیل ساختار سود و زیان، مطالعه نسبتهای مالی کلیدی و در نهایت پیشبینی EPS و P/E فوروارد دلقما برای سال مالی 1404 است.
بررسی تولیدات دلقما
جدول زیر محصولات دلقما را به همراه تعداد تولید آن در سال مالی منتهی به ۱۴۰۳/۱۲/۳۰ نشان میدهد. بیشترین آمار تولید شرکت در سال مالی ۱۴۰۳ مربوط به محصول انواع قرص با بیش از ۵۲۴ هزار عدد بوده است. همچنین تعداد تولید این محصول در دوره نهماهه منتهی به ۱۴۰۴/۰۹/۳۰ تعداد تولید انواع قرص بیش از ۳۳۷ هزار عدد بوده است.
| محصولات | واحد | نوع محصول | تولید واقعی | ظرفیت تولید | نحوه تحویل محصول |
|---|---|---|---|---|---|
| گروه محصول شربت مایع و پودر | شیشه | اصلی | ۲٬۹۰۲٬۰۰۰ | ۲۱٬۰۰۰٬۰۰۰ | درب کارخانه |
| گروه محصول کپسول و قرص و درازه | عدد | اصلی | ۶۷۰٬۳۷۹٬۴۲۶ | ۲٬۳۷۲٬۳۶۸٬۰۰۰ | درب کارخانه |
| گروه محصول ویال | عدد | اصلی | ۲۰٬۲۱۷٬۹۸۰ | ۴۱٬۹۵۵٬۵۵۶ | درب کارخانه |
| سایر | عدد | اصلی | ۲٬۲۳۱٬۷۰۴ | ۶٬۵۰۰٬۰۰۰ | درب کارخانه |
بررسی فروش در تحلیل بنیادی دلقما
نرخ فروش محصولات شرکت دارویی و بهداشتی لقمان، توسط کمیته قانونی قیمتگذاری مستقر در سازمان غذا و دارو تعیین میشود. در تصویر مبلغ فروش این شرکت برای سه دوره مالی اخیر به همراه پیشبینی آن در سال ۱۴۰۴ قابل مشاهده است. دلمقا در سال مالی ۱۴۰۳ برابر با ۱٬۱۶۰ میلیارد تومان فروش داشته که نسبت به سال مالی گذشته خود ۱۸ درصد افزایش داشته است. باتوجه به مبلغ فروش شرکت در دوره نهماهه منتهی به آذر سال ۱۴۰۴ که برابر با ۱٬۸۳۲ میلیارد تومان بوده، پیشبینی میشود فروش کل شرکت در پایان سال مالی جاری به ۲٬۶۹۸ میلیارد تومان برسد.
بهای تمامشده دلقما
بهای تمامشده دلقما در سال مالی ۱۴۰۳ برابر با ۹۰۷ میلیارد تومان بوده که نسبت به سال مالی ۱۴۰۲ به اندازه ۱۴.۶ درصد افزایش داشته است. همچنین شرکت در دوره نهماهه منتهی به ۳۰ آذر ۱۴۰۴ برابر با ۱٬۲۰۶ میلیارد تومان بهای تمامشده داشته است. با در نظر گرفتن ۴۰ درصد نرخ افزایش حقوق و مزایا در سال مالی ۱۴۰۴، پیشبینی میشود که بهای تمامشده دلقما در این سال به ۱٬۷۶۹ میلیارد تومان برسد.
مبلغ مواد اولیه مصرفی دلقما
تامین مواد اولیه مصرفی در شرکت دارویی لقمان بهصورت خرید از منابع داخلی و تامین از فروشندگان معتبر خارجی انجام میشود. عمده مواد اولیه، مواد جانبی و بستهبندی خارجی و همچنین کلیه مواد داروهای otc برمبنای ارز نیمایی خریداری میشود و ارزهای مورد نیاز از طریق بانکهای داخلی تامین وجه میشود. این شرکت در دوره ۱۲ ماهه منتهی به اسفندماه سال مالی ۱۴۰۳ مبلغ ۷۱۵ میلیارد تومان مواد اولیه مصرف کرده است. در تصویر زیر مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه مصرفی شرکت برای چهار دوره مالی گذشته آورده شده است.
سربار شرکت دارویی لقمان
اقلام سربار دلقما شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت و سایر است. هزینه سربار در شرکت دارویی لقمان برای سال مالی ۱۴۰۳ بیش از ۱۹۲ میلیارد تومان بوده است. باتوجه به افزایش ۴۰ درصدی نرخ حقوق و مزایا در سال ۱۴۰۴، هزینه سربار تا پایان سال جاری مبلغ ۳۴۶ میلیارد تومان پیشبینی میشود.
صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی دلقما
تصویر زیر صورت سود و زیان دلقما را برای چهار دوره مالی به همراه پیشبینی آن نشان میدهد. در سال مالی منتهی به ۳۰ اسفند ۱۴۰۳، شرکت به مبلغ ۱۵۷ میلیارد تومان سود عملیاتی داشته و پس از کسر مالیات مبلغ ۸۵ میلیارد تومان سود خالص کسب کرده است. بهطور کلی سوددهی شرکت در این سال مالی نسبت به سال مالی ۱۴۰۲ با افزایش همراه بوده است. به طور مثال سود عملیاتی دلقما در سال ۱۴۰۳ به اندازه ۱۰ درصد و سود خالص نیز ۲ درصد نسبت به سال مالی ۱۴۰۳ افزایش داشته است.
با در نظر گرفتن نرخ ۴۰ درصدی تورم در سال ۱۴۰۴، پیشبینی میشود سود خالص دلقما در سال مالی جاری به ۶۹ میلیارد تومان برسد.
سود نقدی (DPS) دلقما: مجمع عمومی عادی سالیانه دلقما منتهی به ۱۴۰۳/۱۲/۳۰ در تاریخ 24 تیرماه ۱۴۰۴ برگزار شد. براساس تصمیمات صورتگرفته در این مجمع، دلقما از ۱۲۷ ریال سود خالصی که به ازای هر سهم ساخته است مبلغ ۱۱۴ ریال را بهعنوان سود نقدی میان سهامداران خود تقسیم کرده است.
حاشیه سود دلقما چقدر است؟
در جدول زیر حاشیه سود ناخالص و خالص دلقما برای ۴ سال متوالی محاسبه شده است. مطابق تصویر زیر حاشیه سود ناخالص و خالص این شرکت در سال مالی ۱۴۰۳ به ترتیب برابر با ۲۲ درصد و ۷ درصد بوده است.
| شرح | ۱۴۰۳ | ۱۴۰۲ | ۱۴۰۱ | ۱۴۰۰ |
|---|---|---|---|---|
| حاشیه سود ناخالص | ۲۲% | ۱۹% | ۲۴% | ۲۱% |
| حاشیه سود خالص | ۷% | ۸% | ۲۶% | ۸% |
نسبتهای مالی گذشتهنگر شرکت دارویی لقمان
تصویر زیر نسبتهای مالی گذشتهنگر دلقما را در چهار سال مالی اخیر نشان میدهد. همانطور که مشاهده میشود P/E ttm دلقما در دوره 12 ماهه منتهی به 1403/12/30 برابر با ۱۳.۲ بوده است.
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به ۱۴۰۴/۱۲/۲۹
برای تحلیل بنیادی دلقما و پیشبینی EPS تحلیلی آن مفروضات زیر در نظر گرفته شده است:
- ۳۵ درصد حاشیه سود در سال ۱۴۰۴
- دلار کالای اساسی در سال ۱۴۰۴ معادل ۵۵ هزار تومان
- ۴۰ درصد تورم در سال ۱۴۰۴
مطابق مفروضات فوق EPS تحلیلی دلقما ۱٬۰۳۶ ریال برآورد شده است. همچنین باتوجه به قیمت روز سهم در تاریخ 1402/05/29 در سایت TSE (۳٬۸۶۶ ریال) نسبت P/E فوروارد در تحلیل دلقما 3.6 محاسبه میشود.
مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی
روند قیمتی دلقما
تصویر زیر روند تغییرات قیمت سهام دلقما را به صورت تعدیلشده از سال ۱۴۰۰ تا اکنون نشان میدهد. بالاترین قیمت تعدیلشده دلقما در این بازه در تاریخ ۱۴۰۴/۱۱/۰۳ با مبلغ ۴٬۵۲۹ ریال بوده است. سهام دلقما در زمان نگارش این مقاله مورخ ۱۴۰۴/۱۱/۰۸ در سامانه تی اس ای برابر با ۳٬۸۶۶ ریال است.
