تحلیل بنیادی بپیوند – شرکت برق و انرژی پیوندگستر پارس

تحلیل بپیوند به‌عنوان یکی از واحدهای فرعی شرکت صنایع برق و انرژی صبا در این مقاله انجام شده است. شرکت برق و انرژی پیوندگستر پارس در تاریخ 1389/12/10 تاسیس شد. این شرکت در حال حاضر به‌عنوان مالک نیروگاه چرخه ترکیبی 714 مگاواتی قم شامل 4 واحد گازی 128٫5 مگاواتی ساخت شرکت صنایع سنگین میتسوبیشی و 2 واحد بخار 100 مگاواتی ساخت شرکت ABB آلمان فعالیت می‌کند. شرکت برق و انرژی پیوندگستر پارس در تاریخ 1399/05/22 نزد سازمان بورس اوراق بهادار ثبت و در تاریخ 1399/06/12 در بازار اول فرابورس ایران عرضه اولیه شد. در ادامه به تحلیل بنیادی بپیوند از طریق محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به سال مالی 1402 آن پرداخته شده است.

• پیش از بررسی این مقاله برای درک بیشتر مفاهیم تحلیل بنیادی (تحلیل فاندامنتال)، مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

جایگاه بپیوند در صنعت

شرکت برق و انرژی پیوندگستر پارس در صنعت تولید برق فعالیت می‌کند. نیروگاه چرخه ترکیبی قم در سال 1401 به‌میزان 4٬606٬331 مگاوات ساعت برق شامل (فروش انرژی، فروش در بورس انرژی و فروش قردادهای دوجانبه) تولید کرده است. میزان تولید نیروگاه نسبت به مدت مشابه سال قبل (4٬152٬374 مگاوات ساعت)، حدود 10٫9 درصد افزایش داشته که مهم‌ترین دلیل آن برنامه‌ریزی مناسب جهت کاهش زمان تعمیرات اساسی در سال 1401 بوده است. سهم بازار شرکت از کل بازار داخلی کشور به شرح جدول زیر است:

سرمایه و ترکیب سهامداران در تحلیل بپیوند

سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ 10 میلیون ریال بوده است. به استناد مجمع عمومی فوق‌العاده مورخ 1397/10/16 سرمایه شرکت از مبلغ 10 میلیون ریال به 3٬000 میلیون ریال از محل مطالبات سهامداران در راستای بهبود ساختار مالی و کاهش هزینه‌های مالی، از طریق صدرو سهام جدید افزایش یافت.

سهامداران بالای یک درصد در تحلیل بنیادی بپیوند مطابق تصویر زیر هستند. طبق این تصویر بیش از 41 درصد سهام این شرکت در اختیار شرکت نفت بهران است. شرکت صنایع برق و انرژی صبا و تولید نیروی مرکزی صبا در جایگاه دوم و سوم سهامداران این نماد قرار دارند.

در حالت تلفیقی بیش از 87 درصد سهام بپیوند در اختیار بنیاد مستضعفان است. در سایت تحلیل بنیادی انیگما امکان مشاهده سهامداران عادی و تلفیقی تمامی نمادها وجود دارد.

مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی بپیوند

قیمت‌گذاری برق به‌صورت رقابتی و تحت چارچوب‌های هیئت تنظیم بازار برق شرکت مدیریت شبکه برق ایران است. بخشی از برق تولیدی نیروگاه در بورس انرژی قابل عرضه و فروش است. قیمت برق تولیدی نیروگاه پس از ورود شرکت در بورس انرژی بر اساس عرضه و تقاضا و در چارچوب قوانین و مقررات بورس انرژی، مصوبات هیئت مدیره بورس انرژی و سایر قوانین و مقررات ناظر بر تجارت برق در کشور کشف می‌شود.

تصویر زیر مقدار، قیمت و مبلغ فروش محصولات در تحلیل بپیوند را نشان می‌دهد. طبق این تصویر شرکت در دوره 3 ماهه منتهی به خردادماه 1402 بیش از 2 میلیون مگاوات ساعت محصول را با مبلغ 122 میلیارد تومان به فروش رسانده است. پیش‌بینی می‌شود بپیوند تا انتهای سال مالی 1402، حدود 8 میلیون و 802 هزار مگاوات ساعت از محصولات خود را به‌فروش برساند. مبلغ حاصل از این فروش حدود 566 میلیارد تومان برآورد شده است.

مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل بپیوند

شرکت برق و انرژی پیوندگستر پارس در دوره 3 ماهه منتهی به 1402/03/31، بیش از 6 میلیارد تومان برای تامین مواد اولیه خود هزینه کرده است. این مبلغ در تحلیل بنیادی بپیوند در مقایسه با دوره مشابه سال قبل (1401) بیش از 155 درصد افزایش یافته است. تصویر زیر جزئیات مواد اولیه مصرفی شرکت را برای 5 دوره مالی گذشته نشان می‌دهد.

سربار شرکت برق و انرژی پیوندگستر پارس

هزینه‌های سربار بپیوند در دوره 3 ماهه منتهی به خردادماه 1402، بیش از 43 میلیارد تومان بوده است. تصویر زیر جزئیات هزینه‌های سربار شامل استهلاک و سایر را نشان می‌دهد. همانطور که مشاهده می‌شود، در تحلیل بپیوند هزینه سربار این شرکت تا پایان سال مالی 1402، 191 میلیارد تومان برآورد می‌شود.

صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی بپیوند

صورت سود و زیان شرکت برق و انرژی پیوندگستر پارس در 3 دوره مالی گزارش شده و پیش‌بینی آن برای دو دوره 9 ماهه و 12 ماهه منتهی به پایان سال 1402 به شرح زیر است. مطابق این جدول بهای تمام‌شده شرکت در دوره 3 ماهه منتهی به خرداد 1402 نزدیک به 60 میلیارد تومان بوده است. باتوجه به پیش‌بینی‌های انجام شده، بهای تمام‌شده در پایان سال مالی 1402 بیش از 301 میلیارد تومان برآورد می‌شود. در تحلیل بپیوند سود ناخالص سال مالی 1402 مبلغ 264 میلیارد تومان پیش‌بینی شده است. با در نظر گرفتن سایر درآمدها و هزینه‌ها سود خالص بپیوند 219 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.

• مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی

سود نقدی (DPS) بپیوند

طبق صورت سود و زیان بپیوند، این شرکت در پایان سال مالی 1401 به ازای هر سهم مبلغ 515 ریال سود خالص ساخته است. تاریخ مجمع عمومی عادی سالیانه بپیوند 1402/03/21 بود. باتوجه به تصمیمات صورت‌گرفته در این مجمع سود نقدی بپیوند 420 ریال تصویب شد. سود بپیوند مطابق زمان‌بندی زیر پرداخت شد.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1402/12/29

در تحلیل بنیادی بپیوند نرخ فروش انرژی و آمادگی نسبت به نرخ دوره مشابه متناسب با تورم رشد داشته شده است. همچنین در این تحلیل نرخ سوخت 750 ریال در نظر گرفته شده است.

با در نظر گرفتن انرژی نیروگاه 759٬811 ریال بر مگاوات ساعت در تحلیل بپیوند، میزان سود خالص این شرکت به ازای هر سهم (EPS تحلیلی) برای دوره 12 ماهه منتهی به سال 1402، 733 ریال پیش‌بینی شده است. باتوجه به قیمت این سهم در سایت www.tsetmc.com به EPS آن در تاریخ 1402/08/10 (14٬700 ریال)، نسبت P/E فوروارد بپیوند 20٫1 محاسبه شده است.

در تصویر بالا علاوه بر EPS آینده‌نگری که تحلیلگران انیگما محاسبه کرده‌اند، میانگین نسبت P/E تحلیلی کاربران انیگما نیز قابل مشاهده است. همچنین می‌توانید از طریق لینک بهترین سهم به سهم‌های بنیادی با کمترین نسبت P/E تحلیلی دسترسی داشته باشید.

نمودار قیمتی بپیوند

نمودار زیر روند قیمتی سهام بپیوند را نشان می‌دهد. طبق این نمودار قیمت بپیوند در تاریخ 1399/09/18 به بیشترین مقدار خود (34٬549 ریال) با ارزش بازار بیش از 10 هزار میلیارد تومان رسید. سپس با حدود 57 درصد ریزش، بپیوند در تاریخ 1402/08/10 با قیمت 14٬700 ریال معامله می‌شود. ارزش بازار بپیوند در زمان نگارش این مقاله معادل 4٬410 میلیارد تومان است.