تحلیل بنیادی بمپنا – شرکت تولید برق عسلویه مپنا
تحلیل بمپنا در این مقاله به‌عنوان یکی از شرکت‌های فعال در صنعت تولید برق آمده است. شرکت تولید برق عسلویه مپنا در تاریخ 22 مرداد 1384 به‌صورت شرکت سهامی خاص تاسیس شد. این شرکت در احداث نیروگاه اعم از گازی، سیکل ترکیبی یا بخاری و بهره‌برداری از آن جهت تولید برق فعالیت می‌کند. در حال حاضر شرکت جزو واحدهای تجاری فرعی شرکت گروه مپنا است و از تاریخ 1392/12/07 در سازمان بورس اوراق بهادار با نماد بمپنا معامله می‌شود. در ادامه به تحلیل بنیادی بمپنا از طریق محاسبه EPS و P/E تحلیلی آن پرداخته شده است.
- برای آشنایی با مفاهیم تحلیل بنیادی (تحلیل فاندامنتال) مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.
جایگاه بمپنا در صنعت برق
شرکت تولید برق عسلویه مپنا در صنعت تولید برق فعالیت می‌کند. نیروگاه عسلویه ازجمله نیروگاه‌های خصوصی (IPP) و در قالب مدل BOO است. این شرکت با تولید 8٬003٬451 مگاوات ساعت، 2٫3 درصد از سهم تولید برق کشور را به خود اختصاص داده است. میزان تولید نیروگاه در تحلیل بمپنا در سال 1401 نسبت به سال 1400، حدود 21 درصد افزایش یافته است که عمدتا به‌دلیل شروع بهره‌برداری تجاری از واحد اول بخار نیروگاه، افزایش نیاز شبکه برق به دستورات دیسپاچینگ و البته موقعیت مناسب نیروگاه عسلویه در شبکه برق کشور بوده است. سهم فروش بمپنا در این صنعت از کل بازار داخلی به شرح جدول زیر است.
| نوع محصول | کل بازار داخلی در سال 1401 | سهم شرکت از بازار داخلی در سال 1401 | درصد شرکت در سال 1401 | کل بازار داخلی در سال 1400 | سهم شرکت از بازار داخلی در سال 1400 | درصد شرکت در سال 1400 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| برق | 344٬650٬739 | 8٬003٬451 | ٪2٫3 | 349٬416٬810 | 6٬333٬789 | ٪1٫81 |
وضعیت تکنولوژی شرکت تولید برق عسلویه مپنا
شش واحد گازی نیروگاه عسلویه از نوع V94٬2 ساخت شرکت توگا (تحت لیسانس زیمنس آلمان) است، این واحدها با سوخت گاز و گازوئیل قابلیت کارکرد دارند. همچنین این واحدها امکان توسعه به سیکل ترکیبی را دارند و عمده نیروگاه‌های حرارتی کشور از این واحدها استفاده می‌کنند. واحدهای 1 و 2 نیروگاه در سال 1390 به ورژن MAP2+ با افزایش ظرفیت اسمی 9 مگاوات و واحدهای 3 و 4 نیروگاه نیز در سال 1396 به ورژن MAP2B با افزایش ظرفیت اسمی حدود 24 مگاوات و راندمان هر واحد در حدود 2 درصد ارتقا یافته‌اند. همچنین واحد ششم نیروگاه نیز در سال 1397 به ورژن 5 ارتقا یافت که افزایش ظرفیت 5 مگاواتی را به‌همراه داشته است. در مجموع 8 درصد به ظرفیت نامی نیروگاه اضافه شده است. واحدهای بخاری (سیکل ترکیبی) نیروگاه نیز هر یک به ظرفیت اسمی 160 مگاوات و از تیپ E هستند.
بررسی و تحلیلی بنیادی بمپنا نشان می‌دهد، طرح توسعه نیروگاه عسلویه، این نیروگاه را از یک نیروگاه تماما گازی با 6 واحد و راندمان 32 درصدی به سیکل ترکیبی با راندمان حدود 49 درصد خواهد رساند.
سرمایه و ترکیب سهامداران در تحلیل بمپنا
سرمایه بمپنا در بدو تاسیس مبلغ 100 میلیون ریال بوده است که طی دو مرحله افزایش سرمایه در سال‌های 1386 و 1400 به مبلغ 7٬728٬000 میلیون ریال رسیده است.
همانطور که در تصویر زیر مشخص است بالغ بر 87 درصد از سهام این شرکت متعلق به شرکت گروه مدیریت نیروگاهی ایرانیان مپنا است، لذا کنترل عمده ساختار مالکیت بمپنا متعلق به این شرکت است.
در حالت تلفیقی نیز آستان قدس رضوی با در اختیار داشتن 87٫52 درصد از سهام بمپنا به‌صورت غیرمستقیم و به‌واسطه زیرمجموعه‌های خود سهامدار عمده در تحلیل بمپنا است. صندوق بازنشستگی نفت نیز با مالکیت 5٫35 درصد در رده دوم سهامداران بمپنا قرار دارد.
در بخش سهامداران مرجع تحلیل بنیادی انیگما، امکان دسترسی به تمامی سهامداران عادی و تلفیقی شرکت‌های فعال در بازار سرمایه وجود دارد.
مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی بمپنا
عمده درآمد عملیاتی بمپنا از طریق فروش به شرکت مدیریت شبکه برق ایران است و مابقی به‌صورت قرارداد دوجانبه به‌فروش می‌رسد. درآمدهای عملیاتی شرکت تولید برق عسلویه مپنا در دوره 3 ماهه منتهی به خردادماه 1402 بیش از 173 میلیارد تومان بوده است که در مقایسه با دوره مشابه سال 1401 حدود 26 درصد افزایش یافته است. مطابق تصویر زیر که جزئیات فروش این شرکت برای 4 دوره مالی گذشته و همچنین پیش‌بینی آن برای سال مالی 1402 را نشان می‌دهد، درآمدهای عملیاتی بمپنا تا پایان سال مالی 1402 مبلغ 805 میلیارد تومان برآورد می‌شود.
مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل بنیادی بمپنا
بمپنا در دوره 3 ماهه نخست سال مالی 1402 برای تامین بیش از 507 میلیون مترمکعب گاز طبیعی مبلغ 12 میلیارد تومان هزینه کرده است. جدول زیر مقدار و قیمت مواد مصرفی در تحلیل بمپنا را برای دو دوره مالی گذشته نشان می‌دهد.
| شرح | مقدار مصرف در دوره 3 ماهه منتهی به 1402/03/31 | مبلغ مصرف در دوره 3 ماهه منتهی به 1402/03/31 | مقدار مصرف در دوره 12 ماهه منتهی به 1401/12/29 | مبلغ مصرف در دوره 12 ماهه منتهی به 1401/12/29 |
|---|---|---|---|---|
| گاز طبیعی | 507٬993٬156 مترمکعب | 126٬900 میلیون ریال | 1٬906٬476٬744 مترمکعب | 476٬628 میلیون ریال |
| گازوئیل | 36٬000 لیتر | 9 میلیون ریال | 67٬430٬000 لیتر | 16٬858 میلیون ریال |
سربار شرکت تولید برق عسلویه مپنا
هزینه سربار شرکت تولید برق عسلویه مپنا در دوره 3 ماهه منتهی به 1402/03/31 مبلغ 52 میلیارد تومان بوده است. این مبلغ نسبت به دوره مشابه سال قبل 22 درصد افزایش یافته است. پیش‌بینی می‌شود هزینه سربار بمپنا در دوره 12 ماهه منتهی به 1402/12/29 بیش از 249 میلیارد تومان باشد.
صورت سود و زیان در تحلیل بمپنا
درآمدهای عملیاتی شرکت تولید برق عسلویه مپنا در دوره 3 ماهه منتهی به خرداد ماه 1402 مبلغ 173 میلیارد تومان است. این شرکت در این دوره بیش از 99 میلیارد تومان، معادل 57 درصد درآمدهای عملیاتی، سود خالص ساخته است. باتوجه به درآمدها و هزینه‌های شرکت در پایان دوره 12 ماهه منتهی به 1402/12/29، سود خالص در تحلیل بنیادی بمپنا تا پایان سال مالی 1402 مبلغ 388 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود. تصویر زیر جزئیات صورت سود و زیان این شرکت برای دوره‌های گذشته و پیش‌بینی دوره‌های مالی آتی را نشان می‌دهد.
- مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی
سود نقدی (DPS) بمپنا
تصمیمات مجمع عمومی عادی سالیانه بمپنا برای سال مالی 1401 در تاریخ 1402/04/14 برگزار شد. بر اساس تصمیمات گرفته‌شده در این مجمع، شرکت از 466 ریال سود خالصی که به ازای هر سهم در پایان سال مالی 1401 ساخته است، قصد دارد 12 درصد (معادل 60 ریال) آن را به‌عنوان سود نقدی میان سهامداران خود تقسیم کند.
سود سهامداران حقیقی، حقوقی، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و سبدگردان‌ها از تاریخ 1402/07/05 تا تاریخ 1402/07/07 از طریق سامانه سجام به حساب اعلام‌شده در آن سامانه واریز شد.
سود سهامداران حقیقی فاقد کد سجام از تاریخ 1402/08/06 از طریق مراجعه به بانک صادرات و سود سهامداران حقوقی، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و سبدگردان‌های فاقد کد سجام از تاریخ 1402/08/10 با درخواست کتبی از طریق ارسال نامه رسمی و ارسال آخرین تغییرات قابل دریافت است.
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1402/12/29
در تحلیل بنیادی بمپنا برای برآورد EPS تحلیلی آن مفروضات زیر لحاظ شده است:
- نرخ انرژی بخش گاز 669 ریال بر کیلووات ساعت
- نرخ آمادگی بخش گاز 179 ریال بر کیلووات ساعت
- فروش قراردادهای دوجانبه 860 ریال بر کیلووات
- 40 درصد افزایش نرخ برق در سال 1402
مطابق مفروضات فوق EPS تحلیلی بمپنا در پایان دوره 12 ماهه منتهی به اسفندماه 1402 مبلغ 502 ریال برآورد شده است. همچنین با تقسیم قیمت روز سهم در تاریخ 1402/07/15 در سایت TSE بر ای پی اس تحلیلی، نسبت P/E فوروارد در تحلیل بمپنا 14٫1 محاسبه می‌شود.
در سامانه تحلیل بنیادی انیگما امکان تغییر مفروضات وجود دارد، مطابق تصویر فوق میانیگین EPS تحلیلگران انیگما 532 ریال و میانگین P/E تحلیلگران 13٫3 برآورد شده است. از طریق لینک بهترین سهم می‌توانید به لیست شرکت‌های تولیدی با کمترین پی بر ای دسترسی داشته باشید.
روند قیمتی و نمودار معاملاتی بمپنا
چارت زیر روند قیمتی سهام شرکت تولید برق عسلویه مپنا را نشان می‌دهد. قیمت این سهام از اواخر سال 1399 وارد روند صعودی شد و در تاریخ 1399/04/07 به بالاترین مقدار قیمتی خود 171٬071 ریال رسید. ارزش بازار سهام این شرکت در تاریخ مذکور 12 هزار و 453 میلیارد تومان است. باتوجه به ریزش قیمت سهام این شرکت، در حال حاضر قیمت بمپنا در تاریخ 1402/07/15 مبلغ 7٬080 ریال با ارزش بازار بیش از 5 هزار میلیارد تومان است.
