تحلیل بنیادی ستران – شرکت سیمان تهران
در این مقاله به تحلیل ستران به‌عنوان یکی از شرکت‌های تولیدکننده سیمان و کلینکر در کشور پرداخته شده است. شرکت سیمان تهران در سال 1333 تاسیس شد و در سال 1335 به بهره‌برداری رسید. فعالیت اصلی این شرکت تولید سیمان و شرکت‌های فرعی آن تولید سیمان، ساخت قطعات پیش‌ساخته بتونی و استخراج مواد اولیه از معادن فعال است. سهام سیمان تهران با نماد ستران از سال 1347 در سازمان بورس اوراق بهادار معامله می‌شود. در حال حاضر ستران جزو واحدهای تجاری فرعی شرکت گسترش صنایع معدنی کاوه پارس است. در ادامه به تحلیل بنیادی ستران، عملکرد این شرکت و محاسبه EPS و P/E تحلیلی آن پرداخته شده است.
- مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست برای آشنایی با مفاهیم تحلیل بنیادی و انواع رویکردهای آن پیشنهاد می‌شود.
موضوع فعالیت شرکت سیمان تهران
موضوع فعالیت شرکت سیمان تهران احداث کارخانجات سیمان، راه‌اندازی و بهره‌برداری از آن‌ها و صنایع وابسته به آن، اکتشاف و بهره‌برداری از معادن مورد نیاز و صادرات محصولات تولیدی خود و شرکت‌های وابسته است.
در سال 1401 شرکت دارای 4 خط تولیدی فعال (خطوط تولید شماره 4، 6، 8 و 9) و یک خط نیمه فعال (خط تولید شماره 7) بوده که تولید کلینکر در واحد هفتم متوقف شده است اما تولید سیمان در آن ادامه دارد. همچنین سیمان سفید و حفاری در تیپ‌های مختلف در خط تولید شماره 3 امکان‌پذیر است.
بر اساس آخرین پروانه بهره‌برداری ستران، ظرفیت اسمی سالانه تولید کلینکر در این شرکت 3٬830٬000 تن و ظرفیت سالانه سیمان نیز 4٬500٬000 تن تعیین شده است. در حالی‌که در تحلیل بنیادی ستران ، ظرفیت عملی این شرکت تولید 2٬384٬605 تن کلینکر و 3٬014٬890 تن سیمان در سال است.
جایگاه ستران در صنعت
در حال حاضر 70 کارخانه سیمان فعال در کشور وجود دارد. جمع تحویل این کارخانجات در سال 1401 به 64٬222٬728 تن رسید که نسبت به سال گذشته 1٬677٬455 تن (معادل 3 درصد) افزایش یافته است. شرکت سیمان تهران در بین شرکت‌های فعال در صنعت سیمان با حجم فروش 3٬110٬772 تن حدود 5 درصد از سهم فروش سیمان کشور را در اختیار دارد. میزان تولید محصولات در تحلیل ستران برای سال‌های 1401 و 1400 به‌شرح جدول زیر است.
| تولید | تولید کشور در سال 1401 (مقدار-تن) | سهم شرکت در سال 1401 (مقدار-تن) | درصد | تولید کشور در سال 1400 (مقدار-تن) | سهم شرکت در سال 1400 (مقدار-تن) | درصد |
|---|---|---|---|---|---|---|
| سیمان | 64٬190٬851 | 3٬094٬842 | 5 | 62٬816٬555 | 2٬825٬659 | 5 |
| کلینکر | 73٬297٬559 | 2٬824٬600 | 4 | 72٬044٬370 | 2٬805٬270 | 4 |
سرمایه و ترکیب سهامداران سهام سیمان تهران
شرکت سیمان تهران فعالیت خود را با سرمایه 85 میلیون ریال آغاز کرد. سپس طی چندین مرحله سرمایه این شرکت افزایش یافت و در سال 1392 به مبلغ 1٬750٬000 میلیون ریال رسید. عمده افزایش سرمایه ستران از محل مطالبات و آورده نقدی بوده است.
شرکت گسترش صنایع معدنی کاوه پارس بیش از 49 درصد از سهام شرکت سیمان تهران را دراختیار دارد، از این‌رو مهم‌ترین سهامدار ستران محسوب می‌شود. در لیست زیر سایر سهامداران بالای یک درصد این نماد به‌همراه ارزش آن‌ها آورده شده است.
با مراجعه به مرجع تحلیل بنیادی انیگما علاوه بر سهامداران عادی امکان مشاهده تمامی سهامداران تلفیقی ستران نیز وجود دارد. در تحلیل ستران واحد تجاری نهایی گروه، بنیاد مستضعفان است.
مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی ستران
شرکت سیمان تهران در دوره 12 ماهه منتهی به اسفندماه 1401 مقدار 3٬110٬772 تن سیمان به‌فروش رسانده است. این شرکت فروش صادراتی ندارد و 92 درصد فروش داخلی شرکت از طریق بورس کالا انجام می‌شود. درآمد حاصل از فروش این مقدار سیمان در دوره مذکور 2٬168 میلیارد تومان بوده است. پیش‌بینی می‌شود ستران در دوره 12 ماهه سال مالی 1402 با فروش 3٬126٬040 تن سیمان، مبلغ 3٬291 میلیارد تومان درآمد کسب کند.
مقدار و مبلغ مواد اولیه مصرفی در تحلیل ستران
مواد اولیه مصرفی محصولات ستران به‌شرح جدول زیر است. بیشترین ماده اولیه مصرفی ستران در دوره 12 ماهه سال 1401 سنگ آهک و گچ به‌میزان 4٬679٬942 تن بوده است. نرخ خرید این ماده اولیه در تحلیل بنیادی ستران 675٬531 ریال بر تن است. ستران برای تامین این مقدار سنگ آهک و گچ بیش از 210 میلیارد تومان هزینه کرده است. در حالت کلی ستران برای تامین مواد اولیه مصرفی شرکت حدود 368 میلیارد تومان هزینه کرده است.
سربار ستران
هزینه سربار ستران در پایان سال مالی منتهی به 1401/12/29 مبلغ 943 میلیارد تومان بوده است. این مبلغ نسبت به دوره مشابه سال 1400 به‌میزان 337 میلیارد تومان معادل 55 درصد افزایش یافته است. عمده هزینه سربار مربوط حقوق و مزایا و سوخت است. باتوجه به رشد 30 درصدی نرخ حقوق و مزایا در سال 1402 هزینه سربار ستران در پایان سال جاری 1٬136 میلیارد تومان برآورد می‌شود.
صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی ستران
مطابق صورت سود و زیان شرکت سیمان تهران، مبلغ درآمدهای عملیاتی ستران در سال مالی 1401 نسبت به سال مالی 1400 حدود 80 درصد افزایش یافته است که علت آن افزایش مقدار فروش سیمان است. همچنین افزایش 59 درصدی بهای تمام شده در این دوره نسبت به سال قبل ناشی از افزایش نرخ نهاده‌های تولید از جمله حقوق و دستمزد، مواد اولیه، حامل‌های انرژی، هزینه‌های قطعات، نگهداری و تعمیرات آن‌ها است. با این تفاسیر سود خالص ستران در دوره 12 ماهه منتهی به 1401/12/29 مبلغ 1٬049 میلیارد تومان بوده است. باتوجه به پیش‌بینی صورت گرفته در جدول زیر، سود خالص در تحلیل ستران برای سال مالی 1402 مبلغ 1٬959 میلیارد تومان برآورد می‌شود.
سود مجمع (DPS) ستران
مجمع عمومی عادی سالیانه ستران برای سال مالی 1401 در تاریخ 14 تیرماه 1402 برگزار شد. براساس تصمیمات اتخاذشده در این مجمع، ستران تصمیم دارد از مبلغ 5٬995 ریال سود خالصی که به ازای هر سهم ساخته است، مبلغ 5 هزار ریال را به‌عنوان سود نقدی سهام سیمان تهران میان سهامداران خود تقسیم کند.
مطابق اطلاعیه منتشرشده در خصوص پرداخت سود ستران، سود سهامداران حقیقی در تاریخ 1402/07/04 و سهامداران حقوقی در تاریخ 1402/08/14 از طریق واریز به حساب معرفی‌شده در سامانه سجام پرداخت خواهد شد.
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1402/12/29
در تحلیل بنیادی ستران نرخ سیمان داخلی 7٬519٬838 ریال بر تن و افزایش نرخ محصولات داخلی صنعت سیمان در سال 1402، 40 درصد در نظر گرفته شده است. باتوجه به مفروضات فوق، EPS تحلیلی ستران 11٬197 ریال برآورد شده است. همچنین برای ارزش‌گذاری شرکت، با تقسیم قیمت روز این سهم در تاریخ 1402/04/21 در سایت www.tsetmc.com بر ای پی اس تحلیلی، نسبت P/E فوروارد در تحلیل ستران 5٫2 محاسبه شده است.
- مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی
روند قیمتی در تحلیل ستران
مطابق چارت زیر که روند قیمتی سهام سیمان تهران را نشان می‌دهد، روند افزایشی قیمت این سهم از اوایل سال 1398 آغاز شد و در تاریخ 1399/04/11 به قله قیمتی (78٬690 ریال) با ارزش بازار 13٬770 میلیارد تومان رسید. سپس سهام این شرکت با کاهش قیمت مواجه شد. اما با رشد بازار بورس، قیمت سهام ستران در اواخر دی‌ماه سال 1401 افزایش یافت و در حال حاضر در تاریخ 1402/04/21 با قیمت 58٬220 معامله می‌شود. ارزش بازار ستران در زمان نگارش این مقاله بیش از 10 هزار میلیارد تومان است.
.
