تحلیل بنیادی والماس – شرکت سرمایه‌گذاری الماس حکمت ایرانیان

در این مقاله تحلیل والماس به‌عنوان یکی از شرکت‌های فعال در بازار سرمایه انجام شده است. شرکت سرمایه‌گذاری الماس حکمت ایرانیان در سال 1389 به صورت سهامی خاص تاسیس شد. این شرکت در تاریخ 1400/10/25 به سهامی عام تبدیل شد و از خرداد ماه 1402 تعداد 600 میلیون سهم معادل 15 درصد از سهام شرکت با نماد والماس در فرابورس عرضه شد. در این مقاله به تحلیل بنیادی والماس از طریق محاسبه NAV و P/NAV آن پرداخته شده است. علاوه بر این محاسبه EPS و P/E فوروارد از دیگر موارد بررسی‌شده در این مقاله هستند.

• برای آشنایی با مفاهیم تحلیل بنیادی و انواع رویکردهای آن مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

نگاهی به فعالیت و جایگاه والماس در صنعت

موضوع فعالیت شرکت سرمایه‌گذاری الماس حکمت ایرانیان به شرح موارد زیر است:

• سرمایه‌گذاری در سهام، سهم‌الشرکه، واحدهای سرمایه‌گذاری صندوق‌ها یا سایر اوراق بهادار دارای حق رای شرکت‌ها، موسسات و صندوق‌های سرمایه‌گذاری با هدف کسب انتفاع به‌طوری‌که به تنهایی یا به همراه اشخاص وابسته خود، کنترل شرکت، موسسات یا صندوق‌های سرمایه‌گذاری سرمایه‌پذیر را در اختیار نگرفته یا در آن نفوذ قابل ملاحظه نیابد.
• سرمایه‌گذاری در سایر اوراق بهادار که به‌طور معمول دارای حق رای نیست و توانایی انتخاب مدیر یا کنترل ناشر را به مالک اوراق بهادار نمی‌دهد.
• سرمایه‌گذاری در گواهی سپرده بانکی و سپرده‌های سرمایه‌گذاری نزد بانک‌ها و موسسات مالی اعتباری مجاز.

در حالت کلی فعالیت شرکت در تحلیل بنیادی والماس تا پایان دوره 9 ماهه منتهی به آذرماه 1402 عمدتا سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه بوده است و تصویر زیر سهم والماس را در صنایع مختلف نشان می‌دهد.

والماس با سرمایه 4٬000 میلیارد ریال در میان 30 شرکت سرمایه‌گذاری موجود در بازار بورس و فرابورس (به استثنای شرکت‌های بازار پایه و شرکت‌های سرمایه‌گذاری استانی) جایگاه 26 را از نظر ارزش بازار دارا بوده و از این منظر در زمره شرکت‌های کوچک قرار می‌گیرد.

سرمایه و ترکیب سهامداران در تحلیل والماس

شرکت سرمایه‌گذاری الماس حکمت ایران در ابتدا فعالیت خود را با سرمایه 100 میلیون ریال آغاز کرد. سپس سرمایه والماس اولین‌بار در سال 1399 از مبلغ 100 میلیون ریال به 500 میلیون ریال و دومین‌بار در سال 1400 براساس مصوبه مجمع عمومی فوق‌العاده 1400/05/03 از محل سود انباشته به مبلغ 4٬000٬000 میلیون افزایش یافت.

شرکت سرمایه‌گذاری الماس حکمت ایرانیان از واحدهای فرعی موسسه بنیاد تعاون وزارت دفاع و پشتیبانی نیروها بوده و این شرکت با 74 درصد مالکیت نقش ‌تاثیرگذاری در کنترل، اداره و تصمیم‌گیری‌های امور والماس دارد.

در حالت تلفیقی هر شرکت مادر به‌همراه زیرمجموعه‌های خود نشان داده می‌شود. با مراجعه به سامانه تحلیل بنیادی انیگما امکان مشاهده سهامداران تلفیقی این نماد وجود دارد.

محاسبه و تحلیل NAV والماس

برای تحلیل بنیادی با روش ارزش‌گذاری مبتنی بر دارایی‌ها، ارزش ذاتی یک سهم از طریق محاسبه خالص ارزش دارایی‌ها (NAV) برآورد می‌شود. شرکت‌های سرمایه‌گذاری‌ دو نوع دارایی بورسی (پرتفوی بورسی) و غیربورسی (پرتفوی غیربورسی) دارند. در ادامه تحلیل بنیادی والماس و محاسبه ارزش خالص دارایی‌های (NAV) این شرکت، پرتفوی بورسی و غیربورسی و همچنین حقوق صاحبان سهام آن مورد بررسی قرار گرفته است.

ارزش‌گذاری پرتفوی بورسی والماس

مازاد ارزش پرتفوی بورسی شرکت در تحلیل والماس تا تاریخ 1402/10/24 بیش از 396 میلیارد تومان محاسبه شده است. مطابق تصویر زیر که بخشی از زیرمجموعه‌های پرتفوی بورسی والماس را نشان می‌دهد، 2 درصد از سهام بیمه کوثر در اختیار والماس است.

ارزش‌گذاری پرتفوی غیربورسی در تحلیل بنیادی والماس

در این تحلیل ارزش روز غیربورسی معادل بهای تمام‌شده آن لحاظ شده است. از این رو مازاد ارزش پرتفوی غیربورسی والماس در زمان نگارش این مقاله صفر است. تصویر زیر بخشی از پرتفوی غیربورسی والماس را نشان می‌دهد. شرکت سرمایه‌گذاری الماس حکمت ایرانیان 17 درصد از سهام صندوع نوع دوم کارا را در اختیار دارد و این صندوق در تاریخ 24 دی ماه 1402 بیش از 25 میلیارد تومان ارزش‌گذاری شده است.

سود هر سهم (EPS) والماس

شرکت‌های سرمایه‌گذاری از محل‌های مختلفی موفق به کسب سود می‌شوند. یکی از این منابع مهم دریافت سود نقدی از زیرمجموعه‌های آن‌ها است. بنابراین در ادامه برای پیش‌بینی دقیق سود والماس به بررسی سود نقدی شرکت‌های زیرمجموعه آن پرداخته شده است.

سود نقدی پرتفوی بورسی در تحلیل والماس

سود نقدی حاصل از برخی زیرمجموعه‌های پرتفوی بورسی در سال مالی 1402 محقق شده است. سهم والماس از سود نقدی بیمه کوثر در پایان سال مالی 1401 بیش از 25 میلیارد تومان بوده است. همچنین سود خالص شرکت گسترش نفت و گاز پارسیان به ازای هر سهم 7٬720 ریال برآورد شده است، در صورتی‌که والماس 90 درصد از آن را میان سهامداران خود تقسیم کند، سود نقدی حاصل از این شرکت بیش از 10 میلیارد تومان خواهد بود. در مجموع سهم والماس از سود نقدی زیرمجموعه‌های بورسی خود در پایان سال مالی 1402 مبلغ 102 میلیارد و 784 میلیون تومان پیش‌بینی می‌شود.

صورت سود و زیان شرکت سرمایه‌گذاری الماس حکمت ایرانیان

در ادامه تحلیل بنیادی والماس به بررسی صورت سود و زیان این شرکت پرداخته شده است. مجموع درآمدهای عملیاتی شرکت سرمایه‌گذاری الماس حکمت ایرانیان در دوره 9 ماهه منتهی به 1402/09/30 بیش از 343 میلیارد تومان بوده که 97 درصد، معادل 336 میلیارد تومان را به سود خالص تبدیل کرده است. پیش‌بینی می‌شود سود خالص در تحلیل والماس تا پایان سال مالی 1402 بیش از 355 میلیارد تومان باشد.

سود نقدی (DPS) والماس

مجمع عمومی عادی سالیانه صاحبان سهام والماس منتهی به پایان سال مالی 1401 در تاریخ 17 تیر ماه 1402 تشکیل شد. سود خالص والماس به ازای هر سهم در این دوره مبلغ 465 ریال بود. در مجمع سالیانه این شرکت سود نقدی تقسیمی به ازای هر سهم مبلغ 420 ریال تصویب شد.

سود سهامداران والماس مطابق جدول زمان‌بندی زیر پرداخت شد.

تحلیل بنیادی والماس

برای تحلیل والماس، حقوق صاحبان سهام متناسب با افزایش سرمایه، سود تقسیمی و جمع درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری‌ها تعدیل و حدود 818 میلیارد تومان محاسبه شده است. با تقسیم مجموع حقوق صاحبان سهام، مازاد ارزش بورسی و غیربورسی بر تعداد سهام شرکت، NAV هر سهم والماس 3٬036 ریال محاسبه شده است. نسبت قیمت روز در تاریخ 1402/10/24 در سایت www.tsetmc.com تقسیم بر NAV شرکت (نسبت P/NAV) 104٫4 درصد است. همچنین در ادامه EPS تحلیلی منتهی به سال مالی 1402، 888 ریال پیش‌بینی شده است.

• مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی

روند معاملاتی سهام والماس

همانطور که گفته شد سهام والماس اولین بار در تاریخ 10 خرداد ماه 1402 عرضه شد. قیمت سهام این شرکت بعد از انتشار روند صعودی در پیش گرفت اما بعد مدتی کاهش یافت. مجدد قیمت این سهام از اواخر تیرماه 1402 شروع به افزایش کرد و در تاریخ 1402/05/22 به بالاترین قیمت تاریخی 3٬430 ریال با ارزش بازار 1٬372 میلیارد تومان رسید. در حال حاضر با توجه به رشد قیمت سهام والماس در تاریخ 1402/10/24، قیمت والماس 3٬169 ریال و ارزش بازار آن 1٬263 میلیارد تومان است.