تحلیل بنیادی لطیف – شرکت محصولات کاغذی لطیف
تحلیل لطیف به‌عنوان یکی از بزرگ‌ترین شرکت‌های تابع صنعت سلولزی کشور در این مقاله آمده است. شرکت محصولات کاغذی لطیف در سال 1364 تاسیس و در سال 1373 به بهره‌برداری رسید. این شرکت مجموعه‌ای توانمند در تولید انواع کاغذهای بهداشتی مورد نیاز صنایع بسته‌بندی در بازارهای داخلی و منطقه‌ای است. شرکت محصولات کاغذی لطیف در سال 1399 با نماد لطیف مورد پذیرش بورس اوراق بهادار قرار گرفت. در ادامه به بررسی صورت‌های مالی این شرکت و همچنین تحلیل بنیادی لطیف با استفاده از محاسبه EPS و P/E تحلیلی آن پرداخته شده است.
- برای آشنایی بیشتر با مفاهیم تحلیل بنیادی و انواع رویکردهای آن مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.
جایگاه لطیف در صنعت تیشو
محصولات شرکت لطیف به دو دسته تیشو و محصولات بسته‌بندی تقسیم می‌شوند. کاغذ تیشو همان دستمال کاغذی قبل از برش و به شکل درآمده به شکل رول است. محصولات بسته‌بندی نیز شامل دستمال کاغذی و دستمال حوله‌ای بسته‌بندی‌شده هستند که از تیشو تولید می‌شوند.
در حال حاضر 8 بازیگر عمده در تولید تیشو کشور حضور دارند که شامل شرکت‌های زرین برگ پرشیا، پارس حیات، نرمه برگ آذربایجان، لطیف، حریر خوزستان، گلپونه، آریا سیوان جم و ماریناسان هستند.
ظرفیت تولید اسمی کل کشور حدود 280 هزار تن است. شرکت محصولات کاغذی لطیف دارای ظرفیت اسمی 20 هزار تن در سال و متوسط تولید واقعی 18 هزار تن در سال است. لطیف در پایان سال مالی 1401 حدود 12 درصد از سهم بازار کشور را در اختیار داشته است.
جدول زیر وضعیت تولید شرکت و سهم بازار آن را برای پایان سال مالی 1401 و 3 ماهه ابتدای سال مالی 1402 نشان می‌دهد.
| شرح | واحد سنجش | تولید تیشو در سال 1401 | تولید تیشو در 3 ماهه اول سال 1402 |
|---|---|---|---|
| مقدار تولید شرکت محصولات کاغذی لطیف | تن | 20٬020 | 5٬421 |
| مقدار تولید کشور | تن | 160٬000 | 40٬000 |
| مقدار تولید جهان | تن | 38٬000٬000 | 9٬682٬192 |
| درصد شرکت از تولید کشور | درصد | 12 | 12 |
| درصد شرکت از تولید جهان | درصد | 0.05 | 0.05 |
سرمایه و ترکیب سهامداران لطیف
در حال حاضر سرمایه لطیف مبلغ 200 میلیارد تومان منقسم به 200 میلیون سهم یک هزار ریالی است. عمده افزایش سرمایه شرکت محصولات کاغذی لطیف از محل مطالبات حال‌شده بوده است.
شرکت محصولات کاغذی لطیف جزو واحدهای فرعی شرکت گروه صنعت سلولزی تامین گستر نوین است و این شرکت با در اختیار داشتن بیش از 72 درصد از سهام شرکت مهم‌ترین سهامدار در تحلیل بنیادی لطیف محسوب می‌شود. تصویر زیر سهامداران بالای یک درصد لطیف را به‌همراه تعداد سهام و ارزش آن‌ها نشان می‌دهد.
عمده سهامداران در تحلیل لطیف زیرمجموعه سازمان تامین اجتماعی هستند و این شرکت به‌صورت غیر مستقیم بیش از 80 درصد از سهام لطیف را در اختیار دارد. با مراجعه به سامانه تحلیل بنیادی انیگما امکان مشاهده سایر سهامداران این نماد و سایر نمادهای فعال در بازار سرمایه وجود دارد.
مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی لطیف
درآمدهای عملیاتی شرکت محصولات کاغذی لطیف در دوره 3 ماهه منتهی به 1402/03/31 مربوط به فروش 191 میلیارد تومان تیشو داخلی و 833 میلیون تومان محصولات بسته‌بندی داخلی بوده است. فروش تیشو داخلی در این دوره نسبت به دوره مشابه سال 1401 حدود 42 درصد افزایش یافته است. پیش‌بینی می‌شود درآمد عملیاتی این شرکت در پایان سال مالی 1402 به 834 میلیارد تومان برسد. تصویر زیر جزئیات فروش شرکت برای دوره‌های مالی گذشته و آتی را نشان می‌دهد.
مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه مصرفی در تحلیل لطیف
لطیف در دوره 3 ماهه ابتدای سال مالی 1402، بیش از 706 هزار تن مواد اولیه شامل کاغذ باطله اداری و مواد شیمیایی مصرف کرده است. مبلغ هزینه‌شده برای تامین این مقدار مواد اولیه مصرفی بیش از 117 میلیارد تومان بوده است که در مقایسه با دوره مشابه سال 1401 حدود 35 درصد افزایش یافته است. تصویر زیر مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه مصرفی شرکت برای 5 دوره مالی گذشته را نشان می‌دهد.
سربار شرکت محصولات کاغذی لطیف
هزینه سربار در تحلیل بنیادی لطیف برای دوره 3 ماهه منتهی به خردادماه 1402 بیش از 33 میلیارد تومان است. این مبلغ ناشی از هزینه‌های حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت و سایر است. باتوجه به افزایش 30 درصدی حقوق و مزایا در سال 1402 و نرخ 6 هزار ریالی سوخت، هزینه سربار شرکت در پایان سال جاری مبلغ 126 میلیارد تومان برآورد می‌شود.
صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی لطیف
مطابق تصویر زیر که بیانگر صورت سود و زیان این شرکت است، سود خالص شرکت محصولات کاغذی لطیف در دوره 3 ماهه منتهی به خردادماه 1402 نسبت به دوره مشابه سال قبل 104 درصد افزایش یافته و به مبلغ 52 میلیارد تومان رسیده است. پیش‌بینی می‌شود اگر درآمدهای عملیاتی این شرکت برای پایان سال مالی 1402 در تحلیل لطیف 834 میلیارد تومان باشد، لطیف بتواند بیش از 26 درصد از آن را به سود خالص تبدیل کند. در تصویر زیر هزینه‌های این شرکت اعم از بهای تمام‌شده و هزینه‌های فروش، اداری و عمومی و… برای دوره‌های مختلف قابل مشاهده است.
سود نقدی (DPS) در تحلیل لطیف
مجمع عمومی عادی سالیانه لطیف منتهی به 1401/12/29 در تاریخ 8 خردادماه 1402 برگزار شد. بر اساس تصمیمات اتخاذشده در این مجمع مبلغ 8٬900 ریال به‌عنوان سود نقدی تقسیمی به ازای هر سهم از محل سود انباشته و سود خالص حاصل شده (8,882 ریال) تصویب شده است.
سود لطیف مطابق زمان‌بندی ذیل از طریق شرکت سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه به شماره‌حساب معرفی‌شده در سامانه سجام واریز شد.
| سهامداران | تاریخ پرداخت |
|---|---|
| سهامداران حقیقی | 1402/04/27 |
| سهامداران حقوقی (صندوق‌های سرمایه‌گذاری و سبدگردان‌ها) | 1402/04/27 |
| سایر سهامداران حقوقی | 1402/06/20 |
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1402/12/29
در تحلیل بنیادی لطیف نرخ تیشو داخلی 358٬752 ریال بر کیلوگرم و نرخ کاغذ باطله ادارای 112٬639٬000 ریال بر تن در نظر گرفته شده است. همچنین اگر افزایش نرخ صنعت در سال 1402 معادل 30 درصد لحاظ شود، آنگاه EPS تحلیلی لطیف 11٬071 ریال برآورد می‌شود. با تقسیم قیمت روز سهم در تاریخ 1402/07/03 در سایت TSE (78٬250 ریال) بر ای پی اس تحلیلی، نسبت P/E فوروارد در تحلیل لطیف 7٫1 محاسبه می‌شود.
در سایت انیگما امکان وارد کردن مفروضات شخصی و ایجاد تحلیل بنیادی شخصی نیز وجود دارد. مطابق قسمت دوم تصویر فوق، میانگین P/E تحلیلگران انیگما 6٫9 محاسبه شده است. برای آموزش و یادگیری بهتر تحلیل بنیادی،مطالعه مقاله آموزش تحلیل بنیادی توصیه می‌شود.
نمودار قیمتی لطیف
چارت زیر روند قیمتی سهام شرکت محصولات کاغذی لطیف را نشان می‌دهد. سهام این شرکت در تاریخ 1400/04/02 با قیمت اولیه 32٬500 ریال عرضه شد. در ابتدا سهام شرکت با روند صعودی قیمت مواجه شد ولی مدتی بعد قیمت این سهم ریزش پیدا کرد. از نیمه دوم سال 1401 روند افزایشی سهام لطیف مجدد آغاز شد و در تاریخ 1402/02/09 به بیشترین مقدار خود 99٬900 ریال با ارزش بازار 1٬998 میلیارد تومان رسید. در حال حاضر در زمان نگارش این مقاله قیمت سهام لطیف 78٬250 ریال به ارزش بازار 1٬564 میلیارد تومان است.
