بررسی گزارش‌های ماهانه خرداد ماه؛ فروش کدام شرکت‌ها رشد کرد؟

گزارش‌های ماهانه خرداد نشان می‌دهد فروش شرکت‌ها در مجموع رشد کرده است، اما این رشد در سطح همه نمادها یکسان توزیع نشده است. فروش ریالی بازار در خرداد به حدود ۱,۲۶۳ هزار میلیارد تومان رسید، در حالی که این عدد در اردیبهشت حدود ۱,۱۴۳ هزار میلیارد تومان بود. به این ترتیب، فروش ریالی بازار در خرداد نسبت به اردیبهشت ۱۰.۵ درصد رشد کرد.

رشد فروش دلاری نیز در خرداد قابل توجه بود. فروش دلاری بازار از ۶.۶ میلیارد دلار در اردیبهشت به ۷.۴ میلیارد دلار در خرداد رسید و حدود ۱۲ درصد افزایش یافت. این رشد در شرایطی ثبت شد که میانگین نرخ دلار آزاد از حدود ۱۷۳ هزار تومان در اردیبهشت به حدود ۱۷۰ هزار و ۶۰۰ تومان در خرداد کاهش پیدا کرد. بنابراین رشد فروش دلاری می‌تواند نشانه مهم‌تری از بهبود عملکرد فروش در بخشی از شرکت‌ها باشد.

این تصویر البته نباید به کل بازار تعمیم داده شود. داده‌های گزارش نشان می‌دهد ۲۰۶ شرکت، معادل ۴۰ درصد کل شرکت‌های بررسی‌شده، در خرداد نسبت به اردیبهشت افت فروش داشتند. در مقابل، ۱۸۹ شرکت رشد فروش تا ۵۰ درصد و ۸۳ شرکت رشد فروش بیش از ۵۰ درصد ثبت کردند. همچنین ۳۸ شرکت در حداقل یکی از دو ماه اخیر فروش نداشتند.

برترین نمادها در گزارش‌های ماهانه خرداد

رشد فروش خرداد ماه در همه شرکت‌ها یکسان نبود. داده‌ها نشان می‌دهد ۲۰۶ شرکت، معادل ۴۰ درصد شرکت‌های بررسی‌شده، در خرداد نسبت به اردیبهشت افت فروش داشتند. در مقابل، ۱۸۹ شرکت رشد فروش تا ۵۰ درصد و ۸۳ شرکت رشد بیش از ۵۰ درصد ثبت کردند.

در طرف مقابل، ۳۷ درصد شرکت‌ها رشد فروش تا ۵۰ درصد داشتند و ۱۶ درصد شرکت‌ها رشد بیش از ۵۰ درصد ثبت کردند. این ترکیب نشان می‌دهد رشد فروش بازار بیشتر از مسیر گروهی از شرکت‌های پرفروش یا دارای جهش ماهانه شکل گرفته است.

در این بررسی، تمرکز اصلی بر شرکت‌هایی بوده که مبلغ فروش خرداد آن‌ها نسبت به اردیبهشت رشد قابل توجهی داشته است. شرکت‌های خدماتی و سرمایه‌گذاری کنار گذاشته شده‌اند و فقط فروش‌های بالاتر از ۵۰ میلیارد تومان بررسی شده‌اند تا تغییرات فروش شرکت‌های عملیاتی تصویر دقیق‌تری داشته باشد.

کدام صنایع در خرداد عملکرد بهتری داشتند؟

در بررسی گزارش‌های ماهانه خرداد در میان صنایع تولیدی، محصولات شیمیایی بیشترین رشد فروش را نسبت به اردیبهشت ثبت کرد. رشد این صنعت در تصویر جمع‌بندی ۱۳۱ درصد گزارش شده است. پس از آن، ماشین‌آلات و دستگاه‌های برقی با رشد ۴۳ درصدی و قند و شکر با رشد ۳۴ درصدی قرار گرفتند.

در مقابل، برخی صنایع در خرداد افت فروش داشتند. صنعت خودرو و ساخت قطعات افت ۹ درصدی ثبت کرد. کاشی و سرامیک نیز ۱۶ درصد کاهش فروش داشت و ساخت محصولات فلزی با افت ۳۳ درصدی در میان صنایع ضعیف‌تر قرار گرفت.

این اعداد نشان می‌دهد عملکرد خرداد در سطح صنایع واگرا بوده است. رشد قوی محصولات شیمیایی و برخی گروه‌های تولیدی، فروش کل بازار را بالا برده است. اما افت فروش در خودرو، کاشی و محصولات فلزی نشان می‌دهد بخشی از بازار همچنان با فشار فروش یا محدودیت عملیاتی روبه‌رو بوده است.

صدر نشینی محصولات شیمیایی

گروه محصولات شیمیایی نقش اصلی را در رشد فروش خرداد داشت. در داده‌های ارسالی، چند نماد این گروه رشد فروش قابل توجهی ثبت کرده‌اند. زاگرس، شتوکا، شپدیس، پارس، مارون، اروند، شگویا، جم، خراسان، شمواد و بوعلی از نمادهای مهم این بخش هستند.

بخشی از رشدهای بسیار بالا در این صنعت باید با احتیاط تحلیل شود. برای نمونه، رشد فروش زاگرس به دلیل پایین بودن فروش اردیبهشت بسیار بزرگ دیده می‌شود. بنابراین درصد رشد به‌تنهایی کافی نیست و باید سطح فروش خرداد، پایه فروش اردیبهشت و پایداری فروش در ماه‌های بعد نیز بررسی شود.

در میان نمادهای بزرگ‌تر این گروه، مارون با فروش خرداد ۷,۴۵۸ میلیارد تومان، بوعلی با فروش ۱۱,۱۲۶ میلیارد تومان و شپدیس با فروش ۳,۹۱۰ میلیارد تومان اهمیت بیشتری برای تحلیل بنیادی دارند. این شرکت‌ها به دلیل اندازه فروش، اثر بیشتری بر تصویر کلی صنعت شیمیایی می‌گذارند.

عملکرد صنعت دارو در خرداد ماه

صنعت دارو یکی از گروه‌های مهم در گزارش‌های خرداد بود. نمادهای دسانکو، بیوتیک، دیران، دپارس، کیمیازی، داترا، داسوه، داوه، دکیمی، دلقما، دالبر، دروز، درازی و درازک در فهرست گزارش‌های برتر دارویی آمده‌اند. این نمادها رشد فروش ماهانه متفاوتی ثبت کرده‌اند و بخشی از آن‌ها رشد بالای ۵۰ درصد داشته‌اند.

اهمیت دارویی‌ها فقط به رشد فروش ماهانه محدود نمی‌شود. در فهرست نمادهای معرفی‌شده در وبینار بررسی گزارش‌های ماهانه خرداد نیز چهار نماد دارویی حضور دارند. دجابر، هجرت، دارو و دقاضی در این لیست قرار گرفته‌اند و همگی P/E تحلیلی کمتر از چهار واحد دارند.

این ترکیب نشان می‌دهد بازار در خرداد فقط به رشد فروش نگاه نکرده است. نمادهایی بیشتر مورد توجه قرار گرفته‌اند که هم گزارش ماهانه مناسبی داشته‌اند، هم از منظر سود تحلیلی در محدوده ارزش‌گذاری پایین‌تری قرار داشته‌اند.

نمادهای معرفی‌شده در وبینار چه ویژگی‌هایی داشتند؟

در وبینار بررسی گزارش‌های خرداد، چند نماد به‌عنوان گزینه‌های قابل بررسی معرفی شدند. نکته مهم این فهرست آن است که با وجود بازدهی قابل توجه پس از جنگ، P/E تحلیلی بیشتر نمادها همچنان کمتر از چهار واحد است.

پایین بودن P/E تحلیلی بعد از رشد قیمتی، نکته اصلی این جدول است. دجابر و شیران با نسبت ۲.۶ در پایین‌ترین سطح این فهرست قرار دارند. هجرت و دارو نیز با نسبت سه واحد در رتبه‌های بعدی قرار می‌گیرند.

با این حال، P/E تحلیلی باید با احتیاط خوانده شود. این نسبت بر اساس سود برآوردی محاسبه می‌شود و به مفروضاتی مانند نرخ فروش، مقدار فروش، حاشیه سود، هزینه‌های تولید و شرایط صنعت وابسته است. بنابراین پایین بودن P/E تحلیلی به‌تنهایی به معنای ارزندگی قطعی نیست.

رشد فروش و P/E تحلیلی چه ارتباطی دارند؟

رشد فروش ماهانه می‌تواند نشانه بهبود عملکرد شرکت باشد، اما به‌تنهایی کیفیت سودآوری را نشان نمی‌دهد. شرکتی ممکن است فروش بیشتری ثبت کند، اما به دلیل افزایش هزینه مواد اولیه، افت حاشیه سود یا رشد هزینه‌های مالی، سود متناسبی نسازد.

به همین دلیل، در این گزارش باید رشد فروش با P/E تحلیلی کنار هم دیده شود. اگر رشد فروش با افزایش سود عملیاتی همراه شود و EPS تحلیلی نیز تقویت شود، نسبت P/E تحلیلی می‌تواند تصویر بهتری از ارزش‌گذاری سهم ارائه دهد. اما اگر رشد فروش از جنس مقطعی یا ناشی از پایه پایین ماه قبل باشد، اثر آن بر سود پایدار محدود می‌ماند.

این نکته برای نمادهای دارای رشد بسیار بالا مهم‌تر است. رشد چندصددرصدی فروش در برخی نمادها ممکن است از فروش بسیار پایین اردیبهشت ناشی شود. در این موارد، تحلیل‌گر باید فروش چند ماهه، مقدار فروش، نرخ فروش و حاشیه سود را هم بررسی کند.

به‌طور کلی، گزارش‌های ماهانه خرداد نشان می‌دهد فروش کل بازار نسبت به اردیبهشت رشد کرده است، اما این رشد میان همه شرکت‌ها یکسان نبوده است. فروش ریالی بازار ۱۰.۵ درصد و فروش دلاری آن ۱۲ درصد افزایش یافت، در حالی که ۴۰ درصد شرکت‌ها افت فروش ثبت کردند. رشد اصلی در صنایعی مانند محصولات شیمیایی، ماشین‌آلات و دستگاه‌های برقی، قند و شکر و گروه دارویی دیده شد. در فهرست نمادهای معرفی‌شده در وبینار نیز چند سهم با وجود بازدهی قابل توجه پس از جنگ، همچنان P/E  تحلیلی کمتر از چهار واحد داشتند. با این حال، تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاری باید بر اساس پایداری فروش، کیفیت سود، حاشیه سود و مفروضات EPS تحلیلی انجام شود و نباید با در نظر گرفتن رشد فروش یک ماهه معامله کرد.

سوالات متداول