تحلیل بنیادی دسبحا – شرکت گروه دارویی سبحان
تحلیل دسبحا به‌عنوان یکی از فعالان صنعت دارو در کشور مورد بررسی قرار گرفته شده است. گروه شامل شرکت اصلی به نام گروه دارویی سبحان و شرکت‌های فرعی شامل سبحان دارو، البرز دارو، ایران دارو، کی بی سی و سبحان انکولوژی هستند. ماهیت کسب و کار شرکت‌های گروه عمدتا شامل واردات، صادرات، خرید و فروش و توزیع کلیه کالا‌ها و محصولات مجاز از جمله انواع دارو، مکمل و غذای دامی، تجهیزات پزشکی، دندان پزشکی، آزمایشگاهی، ارتوپدی و بیمارستانی و همچنین تولید انواع داروها و… است. سهام این شرکت با نماد دسبحا در سازمان بورس اوراق بهادار معامله می‌شود. در ادامه برای ارزش‌گذاری سهام این شرکت در تحلیل بنیادی دسبحا به محاسبه NAV و P/E تحلیلی از طریق بررسی پرتفوی بورسی و غیر بورسی و حقوق صاحبان سهام آن‌ها پرداخته شده است.
- برای یادگیری بیشتر مفاهیم تحلیل بنیادی و انواع رویکردهای آن مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.
بررسی جایگاه دسبحا در صنعت
شرکت‌های گروه در صنعت دارو جایگاه‌های زیر را دارا هستند:
- شرکت ایران دارو در بین شرکت‌های بورسی فعال صنعت دارو به ترتیب با حجم فروش 12٬407٬340 عدد معادل 2٬325 میلیارد ریال در رده 17 از لحاظ مبلغ قرار دارد.
- شرکت سبحان انکولوژی در دوره 6 ماهه منتهی به 1402/03/31 در بین شرکت‌های فعال داخلی در صنعت دارو به ترتیب با حجم فروش 4٬789٬825 عدد برای محصولات اصلی و حجم فروش 1٬235٬624 عدد برای محصولات کارمزدی جمعا معادل مبلغ 3٬440 میلیارد ریال فروش داشته است.
- شرکت البرز دارو بر اساس آخرین آمار منتشرشده در سال 1401 در بین شرکت‌های فعال بورسی این صنعت به ترتیب با حجم فروش 2٬750 میلیون عدد محصول معادل مبلغ 23٬131 میلیارد تومان در رده هفتم از لحاظ مبلغ فروش قرار دارد.
- شرکت سبحان دارو در دوره 6 ماهه منتهی به شهریور ماه 1402 از منظر مقدار فروش جایگاه دوم و از حیث مبلغ فروش در جایگاه هفتم در بین شرکت‌های دارویی بورسی قرار دارد.
لازم به ذکر است میزان تولید محصولات شرکت‌های گروه در دوره 6 ماهه منتهی به 1402/06/31 به شرح جدول زیر است:
| محصولات | واحد اندازه‌گیری | تولید واقعی |
|---|---|---|
| جامدات | میلیون عدد | 3٬083 |
| آمپول و ویال | میلیون عدد | 57 |
| مایعات | میلیون شیشه | 24 |
| لوسیون و اسپری | میلیون عدد | 6 |
| جامدات سبحان انکولوژی | بچ | 115 |
| آمپول سبحان انکولوژی | بچ | 44 |
سرمایه و ترکیب سهامداران دسبحا
سرمایه اولیه شرکت گروه دارویی سبحان مبلغ 2٬000٬000 میلیون ریال بوده که طی چندین مرحله به مبلغ 6٬975 میلیارد ریال رسیده است. آخرین افزایش سرمایه در تحلیل بنیادی دسبحا در تاریخ 1402/02/27 با افزایش 115 درصدی نسبت به سرمایه قبلی از محل مطالبات حال‌شده و آورده نقدی و سایر اندوخته‌ها بوده است.
شرکت سرمایه‌گذاری البرز با در اختیار داشتن 66٫68 درصد از سهام دسبحا در جایگاه اول و شرکت صندوق بازنشستگی عشایر با بیش از 11 درصد مالکیت در جایگاه دوم سهامداران این نماد قرار دارد. سایر سهامداران بالای یک درصد در تحلیل دسبحا مطابق تصویر زیر هستند.
در سامانه تحلیل بنیادی انیگما علاوه بر سهامداران عادی امکان مشاهده سهامداران تلفیقی نیز وجود دارد. ستاد اجرایی فرمان امام در حالت تلفیقی با 69 درصد مالکیت، نقش بسزایی در مدیریت دسبحا دارد.
محاسبه و تحلیل NAV دسبحا
یکی از اقدامات مهم در ارزش‌گذاری شرکت‌های سرمایه‌گذاری محاسبه ارزش خالص دارایی‌های آن‌ها (NAV) است. در ادامه برای محاسبه NAV دسبحا به بررسی پرتفوی بورسی و غیربورسی و همچنین حقوق صاحبان سهام آن پرداخته شده است.
ارزش‌گذاری پرتفوی بورسی در تحلیل دسبحا
شرکت گروه دارویی سبحان در پرتفوی بورسی خود شرکت‌هایی نظیر البرز دارو، سبحان دارو، داروسازی سبحان انکولوژی و… دارد. مطابق تصویر زیر که بخشی از زیرمجموعه‌های پرتفوی بورسی دسبحا را به همراه ارزش آن‌ها نشان می‌دهد، مازاد ارزش پرتفوی بورسی این نماد در تاریخ 1402/09/28 مبلغ 7٬875 میلیارد تومان محاسبه شده است.
مازاد ارزش پرتفوی غیربورسی در تحلیل بنیادی دسبحا
ارزش روز پرتفوی غیربورسی در تحلیل دسبحا معادل بهای تمام شده در نظر گرفته شده است. در نتیجه مازاد ارزش پرتفوی غیربورسی در تاریخ 1402/09/28 صفر لحاظ شده است. همچنین بر اساس آخرین معامله صورت‌گرفته در سال 1401، شرکت بیوسان فارمد نزدیک به 2٬500 میلیارد تومان ارزش‌گذاری شده است.
سود هر سهم (EPS) شرکت گروه دارویی سبحان
شرکت گروه دارویی سبحان علاوه بر خرید و فروش سهام، از طریق سود نقدی شرکت‌های زیرمجموعه خود نیز درآمد کسب می‌کند. بنابراین برای ارزش‌گذاری دقیق سهام این شرکت سود نقدی پرتفوی بورسی و غیربورسی آن در تحلیل بنیادی دسبحا مورد بررسی قرار گرفته است.
سود نقدی پرتفوی بورسی دسبحا
تصویر زیر سهم دسبحا از سود نقدی شرکت‌های زیرمجموعه پرتفوی بورسی آن را نشان می‌دهد. پیش‌بینی می‌شود سود خالص شرکت البرز دارو در پایان سال مالی 1402 مبلغ 1٬160 ریال باشد. بیشترین سود نقدی حاصل از شرکت البرز دارو است. در مجموع سهم سودنقدی این نماد از زیرمجموعه‌های پرتفوی بورسی در تحلیل دسبحا بیش از 754 میلیارد تومان برآورد شده است.
شرکت گروه دارویی سبحان در پایان سال مالی 1402 از زیرمجموعه‌های پرتفوی غیربورسی خود سود نقدی دریافت نخواهد کرد.
صورت سود و زیان در تحلیل دسبحا
تصویر زیر صورت سود و زیان دسبحا را برای 4 دوره مالی گذشته و همچنین پیش‌بینی آن تا پایان دوره 12 ماهه منتهی به 1402/12/29 نشان می‌دهد. درآمد سود سهام این شرکت در دوره 6 ماهه منتهی به شهریور ماه 1402 بیش از 8 میلیارد تومان بوده است. این مبلغ در مقایسه با دوره مشابه سال 1401 حدود 138 درصد افزایش یافته است. همچنین با توجه به سایر درآمدها و هزینه‌های عملیاتی در نیمه اول سال مالی 1402، سود خالص در تحلیل بنیادی دسبحا 61 میلیارد تومان محقق شده است. سود خالص شرکت تا پایان سال مالی منتهی به اسفند ماه 1402 معادل 996 میلیارد تومان برآورد می‌شود.
سود نقدی (DPS) دسبحا
بر اساس صورت سود و زیان منتشرشده در سایت کدال سود دسبحا در سال مالی منتهی به 1402/12/29 به ازای هر سهم 917 ریال بوده است. مجمع عمومی عادی دسبحا برای سال مالی 1401 در تاریخ 1402/03/22 برگزار شد. در این مجمع سود نقدی تقسیمی 610 ریال تصویب شد. جدول زیر نحوه پرداخت سود دسبحا را برای سال مالی 1401 نشان می‌دهد.
| سهامداران | زمان واریز | نحوه واریز |
|---|---|---|
| سهامداران حقیقی دارای کد سجام | 1402/08/30 | از طریق سامانه سجام |
| سهامداران حقیقی فاقد کد سجام | 1402/08/30 | با ارائه مشخصات فردی |
| سهامداران حقوقی و صندوق‌های سرمایه‌گذاری دارای کد سجام | 1402/11/04 | از طریق سامانه سجام |
| سهامداران حقوقی و صندوق‌های سرمایه‌گذاری فاقد کد سجام | 1402/11/04 | با ارائه مدارک ثبتی و اعلام شماره حساب |
تحلیل بنیادی دسبحا
در تحلیل دسبحا حقوق صاحبان سهام متناسب با افزایش سرمایه، سود تقسیمی و جمع درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری‌ها تعدیل و 1٬147 میلیارد تومان محاسبه شده است. با تقسیم مجموع حقوق صاحبان سهام و مازاد ارزش پرتفوی بورسی و غیربورسی بر تعداد سهام شرکت، NAV هر سهم دسبحا 13٬030 ریال است. نسبت قیمت سهم در سایت TSE (9٬170 ریال) به ان ای وی شرکت (P/NAV) در تاریخ 1402/09/28 معادل 70٫6 درصد محاسبه شده است. همچنین در این تحلیل EPS تحلیلی دسبحا 1٬420 ریال برآورد می‌شود.
- مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی
نمودار قیمتی سهام دسبحا
چارت زیر روند معاملاتی سهام شرکت گروه دارویی سبحان را از سال 1398 تا به امروز نشان می‌دهد. سهام این شرکت در 11 تیرماه 1399 به قله قیمتی با ارزش بازار 11٬117 میلیارد تومان رسید. سپس قیمت این سهام کاهش یافت. مطابق تصویر قیمت دسبحا برای دومین بار در تاریخ 1402/01/29 به قله قیمتی با ارزش بازار 10٬881 میلیار تومان رسید. هم‌اکنون در تاریخ 1402/09/28 قیمت این سهم حول 9٬170 ریال معامله می‌شود. ارزش بازار دسبحا در زمان نگارش این مقاله 6٬437 میلیارد تومان است.
