تحلیل بنیادی فگستر – شرکت گسترش صنایع روی ایرانیان
تحلیل فگستر به‌عنوان یکی از شرکت‌های فعال در تولید شمش روی کشور در این مقاله انجام شده است. شرکت گسترش صنایع روی ایرانیان با نام میکا روی زنجان در سال 1384 تاسیس شد. عمده فعالیت این شرکت در زمینه تولید ورق و شمش روی با ظرفیت اسمی تولید 6 هزار تن و ظرفیت عملی سالانه 10 هزار تن در سال است. شرکت گسترش صنایع روی ایرانیان از سال 1399 با نماد فگستر مورد پذیرش سازمان بورس اوراق بهادار قرار گرفت. در ادامه به تحلیل بنیادی فگستر، بررسی عملکرد گذشته شرکت و محاسبه EPS و P/E تحلیلی آن پرداخته شده است.
- برای یادگیری بیشتر تحلیل بنیادی (تحلیل فاندامنتال) مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.
سرمایه و ترکیب سهامداران فگستر
سرمایه فگستر در بدو تاسیس مبلغ 2 میلیون بوده که طی چندین نوبت در سال‌های مختلف افزایش سرمایه داشته است. شرکت در آخرین مرحله افزایش سرمایه در تاریخ 1401/11/11 سرمایه خود را به مبلغ 1٬500٬000 میلیون ریال افزایش داد. در جدول زیر بخشی از افزایش سرمایه شرکت در سال‌های 1399 تا 1401 آورده شده است.
| تاریخ ثبت | محل افزایش سرمایه | سرمایه قبلی | مبلغ افزایش سرمایه | سرمایه جدید |
|---|---|---|---|---|
| 1399/06/15 | مطالبات حال‌شده و آورده نقدی | 200٬000 | 300٬000 | 500٬000 |
| 1401/07/25 | مطالبات حال‌شده و آورده نقدی | 500٬000 | 500٬000 | 1٬000٬000 |
| 1401/11/11 | سود انباشته | 1٬000٬000 | 500٬000 | 1٬500٬000 |
شرک گسترش صنایع روی ایرانیان جزو شرکت‌های فرعی شرکت زرین معدن آسیا است و این شرکت با مالکیت 41٫61 درصد مهم‌ترین سهامدار در تحلیل بنیادی فگستر محسوب می‌شود.
شرکت سرمایه‌گذاری صنعت و معدن اعتماد ایرانیان در حالت تلفیقی به‌واسطه زیرمجموعه‌های خود مالک 52 درصد از سهام فگستر است. در سامانه تحلیل بنیادی انیگما امکان مشاهده سایر سهامداران تلفیقی این نماد نیز وجود دارد.
فرآیند تولید محصولات در تحلیل فگستر
روش‌های تولید روی به‌طور کلی به دو دسته پیرومتالورژیکی و هیدرومتالورژیکی تقسیم می‌شوند؛ حدود 85 الی 90 درصد روی تولیدی در جهان به روش هیدرومتالوژیکی است.
در روش پیرومتالورژیکی ماده معدنی فلز در دمای بالا و توسط توده‌های مخصوص احیا و استحصال می‌شود. مکانیزم عمل فرآیندهای پیرومتالوژیکی ایجاد حرارت زیاد و محیط مناسب برای انجام واکنش احیا است. عامل احیاکننده در روش‌های پیرومتالوژیکی تولید روی کک متالورژیکی است و از آهک برای کنترل میزان pH محیط استفاده می‌شود.
فرآیند هیدرومتالورژی عمدتا از دو روش استخراج انحلالی و روش مرسوم انجام می‌شود. در روش‌های هیدرومتالورژیکی ماده معدنی حاوی فلز مورد نظر در یک حلال مناسب حل شده و پس از جداسازی ناخالصی‌ها، توسط جریان برق مستقیم و از طریق فرآیند الکترولیز استحصال می‌شود. در روش‌های هیدرومتالورژیکی به دمای بالا نیاز نیست و استحصال فلز توسط واکنش‌های الکتروشیمیایی انجام می‌شود.
قیمت‌گذاری و بازارهای موجود
بازار محصولات تولیدی فگستر در فرآیند تولید و فروش از رقابت و حساسیت بالایی برخوردار است. قیمت‌گذاری محصولات تولیدی این شرکت از قیمت جهانی فلز روی و سرب تبعیت می‌کند و مبنای محاسبه قیمت فروش محصولات، بازار بورس فلزات لندن (LME) است. از آنجایی‌که نرخ جهانی فلز روی تاثیر مستقیم بر بهای تمام‌شده و فروش محصولات تولیدی شرکت دارد، این موضوع علاوه بر بازار داخل و بر بازارهای صادراتی نیز تاثیرگذار است.
فرآیند فروش داخلی در تحلیل فگستر عمدتا از طریق ساز و کارهای بورس انجام می‌شود و فرآیند فروش صادراتی بر مبنای نرخ جهانی روی در بازار لندن پس از توافق با خریداران و تعیین دیسکانت، تعیین مقدار، زمان حمل، نحوه پرداخت و دوره قیمت‌گذاری انجام می‌شود.
مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی فگستر
شرکت گسترش صنایع روی ایرانیان در دوره 3 ماهه منتهی به خردادماه 1402 موفق به فروش 1٬607 تن شمش روی داخلی و 575 تن شمش روی صادراتی شده است. درآمد حاصل از فروش این محصولات در دوره مذکور مبلغ 272 میلیارد تومان بوده که نسبت به دوره مشابه سال قبل 63 درصد افزایش یافته است. پیش‌بینی می‌شود فگستر در دوره 12 ماهه منتهی به اسفندماه 1402 از فروش 9٬266 تن محصولات خود 799 میلیارد تومان درآمد داشته باشد.
مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه مصرفی در تحلیل فگستر
عمده تامین‌کنندگان مواد اولیه اصلی محصولات فگستر، شرکت‌های زرین معدن آسیا، تولید و توسعه سرب و روی ایرانیان و کیمیای زنجان گستران هستند. تصویر زیر مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه مصرفی شرکت گسترش صنایع روی ایرانیان را برای 5 دوره مالی گذشته نشان می‌دهد.
سربار شرکت گسترش صنایع روی ایرانیان
هزینه سربار فگستر در دوره 3 ماهه نخست سال مالی 1402 مبلغ 20 میلیارد تومان بوده است. سربار شرکت مربوط به هزینه‌های استهلاک، سوخت، مواد مصرفی و حمل و نقل و انتقالات است. باتوجه به قیمت 30 هزار ریالی سوخت، هزینه سوخت در سال مالی 1402، 38 میلیارد تومان و مجموع هزینه سربار 89 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.
صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی فگستر
درآمدهای عملیاتی فگستر در دوره 3 ماهه منتهی به 1402/03/31 مبلغ 272 میلیارد تومان و بهای تمام‌شده آن 266 میلیارد تومان بوده است. سود ناخالص محقق‌شده در تحلیل فگستر نسبت به دوره مشابه سال قبل (1401) 64 درصد کاهش یافته است. پیش‌بینی می‌شود فگستر در پایان سال جاری 12 درصد از درآمدهای عملیاتی خود معادل 102 میلیارد تومان را به سود خالص تبدیل کند. تصویر زیر جزئیات صورت سود و زیان فگستر، برای 3 دوره مالی گذشته و دوره‌های مالی آینده را نشان می‌دهد.
سود نقدی (DPS) فگستر
سود خالص فگستر در دوره 12 ماهه منتهی به 1401/12/29 به ازای هر سهم 691 ریال بود. شرکت گسترش صنایع روی ایرانیان مجمع عمومی عادی سالیانه خود را در تاریخ 1402/04/12 برگزار کرد. باتوجه به تصمیمات این مجمع، شرکت 49 درصد از سود محقق شده خود معادل 340 ریال را به‌عنوان سود نقدی میان سهامداران تقسیم کرد.
مطابق گزارش زمان‌بندی منتشرشده در سایت کدال، سود فگستر در نیمه اول شهریورماه 1402 از طریق سامانه سجام و شرکت سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار به حساب سهامداران واریز خواهد شد. لذا لازم است سهامداران نسبت به تکمیل ثبت‌نام در سامانه سجام اقدام کنند.
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1402/12/29
برای تحلیل بنیادی فگستر نرخ شمش روی 2٬430 دلار بر تن و نرخ کنسانتره روی به شمش روی 10 درصد لحاظ شده است. با در نظر گرفتن میانگین دلار 40 هزار تومانی در سال 1402، EPS تحلیلی فگستر 686 ریال برآورد می‌شود. باتوجه به قیمت روز سهم در تاریخ 1402/06/07 در سایت TSE (5٬290 ریال)، نسبت P/E فوروارد در تحلیل فگستر 7٫7 واحد محاسبه می‌شود.
- مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی
روند قیمتی فگستر
چارت زیر روند قیمتی سهام فگستر را نشان می‌دهد. مطابق تصویر زیر بیشترین قیمت سهام این شرکت مربوط به تاریخ 1402/02/12 معادل 8٬260 ریال با ارزش بازار 1٬239 میلیارد تومان بوده است. در حال حاضر قیمت فگستر در تاریخ 1402/06/07 معادل 5٬290 ریال با ارزش بازار 801 میلیارد تومان است.
