استراتژی‌ Bull and Bear Call Spread در اختیار معامله چیست و چه کاربردی دارد؟

در بازارهای مالی پویا و پرنوسان امروز، که فرصت‌های سودآوری در کنار ریسک‌های چشمگیر نمایان می‌شوند، معامله‌گران حرفه‌ای به دنبال ابزارهایی هستند که نه‌تنها امکان کسب بازدهی را فراهم آورند، بلکه ریسک را نیز به شکلی هوشمندانه مدیریت کنند. صرفا پیش‌بینی درست جهت حرکت قیمت‌ها، دیگر برای موفقیت کافی نیست؛ بلکه استفاده بهینه از ابزارهای مشتقه، به‌ویژه در بازار اختیار معامله، نقشی حیاتی در عملکرد حرفه‌ای ایفا می‌کند. در این میان، استراتژی‌ Bull and Bear Call Spread در اختیار معامله، به عنوان دو روش پرکاربرد و موثر، به معامله‌گران این امکان را می‌دهند تا بسته به چشم‌انداز صعودی یا نزولی خود، موقعیت‌هایی با سود و زیان محدود تعریف کنند. چگونه می‌توان با استفاده از آن‌ها، ریسک معاملات آپشن را کاهش داد و در عین حال، به سودهای معقول دست یافت؟

استراتژی bull and bear call spread در اختیار معامله

استراتژی‌ Bull and Bear Call Spread دو نمونه از اسپردهای عمودی (Vertical Spreads) است که معامله‌گران برای کسب سود در شرایط خاص بازار و با ریسک و سود محدود از آن‌ها استفاده می‌کنند. این استراتژی به کمک قراردادهای اختیار خرید (Call Options) طراحی می‌شوند، اما چشم‌انداز متفاوتی نسبت به حرکت قیمت دارایی پایه دارند.

استراتژی Bull Call Spread چیست؟

Bull Call Spread زمانی استفاده می‌شود که معامله‌گر انتظار افزایش ملایم قیمت دارایی را دارد، اما نمی‌خواهد هزینه بالای خرید صرف یک قرارداد Call را پرداخت کند.

ساختار استراتژی bull call spread:

• خرید یک قرارداد اختیار خرید (Call) با قیمت اعمال پایین‌تر
• فروش یک قرارداد اختیار خرید (Call) با قیمت اعمال بالاتر
• هر دو قرارداد باید دارای تاریخ سررسید یکسان باشند.

استراتژی Bear Call Spread چیست؟

Bear Call Spread برای زمانی مناسب است که معامله‌گر انتظار دارد قیمت دارایی ثابت بماند یا کاهش یابد و می‌خواهد با دریافت پرمیوم، از این حرکت یا ثبات قیمت سود ببرد. این استراتژی اختیار معامله، برخلاف Bull Call Spread، یک استراتژی درآمدی در بازار خنثی یا نزولی است و با دریافت پرمیوم آغاز می‌شود.

ساختار استراتژی bear call spread:

• فروش یک قرارداد اختیار خرید (Call) با قیمت اعمال پایین‌تر
• خرید یک قرارداد اختیار خرید (Call) با قیمت اعمال بالاتر

هر دو قرارداد دارای تاریخ سررسید یکسان هستند.

مقاله پیشنهادی: استراتژی Bull and Bear Put Spread در اختیار معامله چیست؟

مزایا استراتژی‌ Bull and Bear Call Spread در اختیار معامله

همانطور که گفته شد، این استراتژی زمانی به کار می‌رود که معامله‌گر دیدگاه نزولی یا خنثی نسبت به دارایی پایه دارد و می‌خواهد با ریسک و سود محدود از کاهش یا ثبات قیمت سود ببرد. در ادامه به بررسی مزایای استفاده از این استراتژی پرداخته شده است:

ریسک محدود و کنترل‌شده: مهم‌ترین مزیت Bear Call Spread این است که ریسک آن محدود و از پیش تعیین شده است. حتی اگر قیمت سهم برخلاف انتظار معامله‌گر افزایش یابد، زیان او به سقف مشخصی (اختلاف بین دو قیمت اعمال منهای خالص پرمیوم دریافتی) محدود می‌شود. این ویژگی آن را به جایگزین امن‌تری برای فروش اختیار خرید بدون پوشش (Naked Call) تبدیل می‌کند که ریسک نامحدود دارد.

دریافت پرمیوم اولیه (Credit Strategy): این استراتژی به صورت دریافت پرمیوم خالص (Net Credit) آغاز می‌شود، به این معنی که شما در ابتدای معامله پولی دریافت می‌کنید. این موضوع می‌تواند برای استراتژی‌های درآمدزا (Income Generation) جذاب باشد.

احتمال سودآوری بالاتر: در مقایسه با فروش تک Call (Naked Call), این استراتژی به دلیل محدود کردن ریسک، اغلب دارای احتمال سودآوری بالاتری است.

نیاز به سرمایه کمتر: در مقایسه با برخی استراتژی‌های دیگر، سرمایه مورد نیاز برای پیاده‌سازی Bear Call Spread معمولا کمتر است.

معایب استراتژی‌ Bull and Bear Call Spread در اختیار معامله

این استراتژی برای بازارهای صعودی ملایم طراحی شده و با خرید یک کال با قیمت اعمال پایین‌تر و فروش یک کال با قیمت اعمال بالاتر انجام می‌شود. معایب اصلی این استراتژی عبارتند از:

حساسیت به زمان (Time Decay): از دست رفتن زمان در این استراتژی به ضرر سرمایه‌گذار است. هرچه نماد پایه کندتر حرکت کند و به سمت بالا نرود، یا هرچه به تاریخ سررسید نزدیک‌تر شود و هنوز وارد سود نشده باشید، زیان شما بصورت اهرمی افزایش می‌یابد. تعطیلات رسمی بیشتر یا مجامع پیش رو نیز می‌توانند به ضرر شما باشند.

نیاز به حرکت قیمت: برای سودآوری، نیاز به حرکت قیمت نماد پایه به سمت بالا وجود دارد. اگر قیمت ثابت بماند یا کاهش یابد، معامله‌گر متحمل زیان (تا حداکثر زیان محدود) خواهد شد.

کاهش سود خالص در صورت فاصله کم اعمال‌ها: اگر فاصله بین قیمت‌های اعمال دو قرارداد (Call خریداری شده و Call فروخته شده) کم باشد، سود خالص بالقوه نیز پایین خواهد بود.

پیچیدگی نسبی در اجرا: در مقایسه با خرید تکی آپشن، استراتژی‌های اسپرد به دلیل همزمان بودن دو معامله، پیچیدگی بیشتری در اجرا دارند و نیاز به دقت بالا در انتخاب قیمت اعمال و سررسید مناسب دارند.

جمع‌بندی

به طور کلی، استراتژی‌ Bull and Bear Call Spread در اختیار معامله، ابزارهایی حیاتی برای معامله‌گران در مدیریت ریسک و بهینه‌سازی سود در بازارهای مالی هستند. این استراتژی‌ها، با وجود پیچیدگی‌های ظاهری در ترکیب همزمان خرید و فروش اختیار خرید، در عمل به معامله‌گر این امکان را می‌دهند که در سناریوهای مختلف بازار، موقعیت‌هایی با ریسک محدود و سود مشخص اتخاذ کند.