استراتژی Long Call Butterfly در اختیار معامله چیست و چه کاربردی دارد؟

وقتی بازار درجا می‌زند و نوسان خاصی ندارد، بسیاری از معامله‌گران سردرگم می‌شوند که وارد پوزیشن شوند یا صبر کنند؟ اما استراتژی Long Call Butterfly دقیقا برای همین موقعیت طراحی شده است؛ روشی هوشمندانه در معاملات اختیار خرید (Call) که با ترکیب چند موقعیت آپشن، ریسک را محدود و سود را هدفمند می‌کند. در این مقاله به بررسی استراتژیLong Call Butterfly ، ساختار آن چه مزایا و معایب این استراتژی پرداخته شده است.

• مقاله‌ پیشنهادی: استراتژی Iron Butterfly در اختیار معامله چیست؟

مفهوم استراتژی long call butterfly

استراتژی Long Call Butterfly در معاملات آپشن، یک استراتژی ترکیبی در بازار اختیار معامله است که شامل خرید یک قرارداد اختیار خرید با قیمت اعمال پایین‌تر، فروش دو قرارداد اختیار خرید با قیمت اعمال میانی و خرید یک قرارداد اختیار خرید با قیمت اعمال بالاتر در یک سررسید مشخص است. در واقع، هدف این استراتژی، کسب سود از ثبات قیمت دارایی در محدوده‌ای مشخص تا زمان سررسید است.

ساختار استراتژی long call butterfly در اختیار معامله

ساختار استراتژی Long Call Butterfly در اختیار معامله به‌گونه‌ای طراحی شده است که همزمان از چند قرارداد اختیار خرید (Call) با قیمت‌های اعمال متفاوت اما تاریخ سررسید یکسان تشکیل می‌شود. این استراتژی شامل سه بخش اصلی است:

• خرید یک قرارداد اختیار خرید با قیمت اعمال پایین‌تر  (Lower Strike Call)
• فروش دو قرارداد اختیار خرید با قیمت اعمال میانی  (Middle Strike Call)
• خرید یک قرارداد اختیار خرید با قیمت اعمال بالاتر  (Higher Strike Call)

تمام قراردادها در این نوع استراتژی اختیار معامله، مربوط به یک دارایی پایه یکسان و با تاریخ سررسید یکسان هستند. معمولا فاصله بین قیمت‌های اعمال این قراردادها برابر در نظر گرفته می‌شود تا ساختار استراتژی متقارن و متعادل باشد.

این ساختار خاص باعث می‌شود که ریسک و سود استراتژی Long Call Butterfly محدود و مشخص باشد؛ به گونه‌ای که بیشترین سود ممکن در صورتی حاصل می‌شود که قیمت دارایی پایه در زمان سررسید دقیقا برابر با قیمت اعمال میانی باشد. در این حالت، دو اختیار خریدی که فروخته شده‌اند (با قیمت اعمال میانی) بی‌ارزش شده و اختیارهای خرید خریداری شده، سودآور خواهند بود.

از سوی دیگر، اگر قیمت دارایی در سررسید به طور قابل توجهی از این محدوده خارج شود (کمتر از قیمت اعمال پایین‌تر یا بیشتر از قیمت اعمال بالاتر)، سود استراتژی کاهش یافته و حداکثر زیان برابر با هزینه اولیه اجرای این موقعیت اختیار معامله خواهد بود.

در نتیجه، ساختار Long Call Butterfly ترکیبی از خرید و فروش اختیارهای خرید با قیمت اعمال مختلف است که با هدف بهره‌گیری از نوسان محدود قیمت دارایی پایه و کاهش ریسک کلی معامله طراحی شده است.

بازار هدف استراتژی long call butterfly در اختیار معامله

بازار هدف استراتژی Long  Call Butterfly، بازارهایی با نوسان محدود و روند خنثی است. این استراتژی برای زمانی مناسب است که معامله‌گر انتظار دارد قیمت دارایی پایه تا زمان سررسید تغییر زیادی نکند و در یک بازه محدود نوسان داشته باشد. اگر قیمت در زمان سررسید به سطح قیمت اعمال میانی برسد، استراتژی حداکثر سود را محقق می‌کند. به همین دلیل، این روش بیشتر در شرایطی به کار می‌رود که بازار از فاز صعودی یا نزولی قوی خارج شده و وارد فاز آرام یا بدون روند شده است.

معامله‌گران محافظه‌کار یا کسانی که تمایل به محدود کردن ریسک خود دارند، معمولا از Long Call Butterfly  استفاده می‌کنند. همچنین در مواقعی که شاخص‌های تحلیل تکنیکال یا بنیادی نشان می‌دهند که احتمال تثبیت قیمت در یک محدوده مشخص زیاد است، این استراتژی می‌تواند انتخاب مناسبی باشد.

مزایا استراتژی long call butterfly

قبل از پرداختن به مزایای استراتژی Long Call Butterfly، باید در نظر گرفت انتخاب یک استراتژی مناسب در اختیار معامله، باید با توجه به هدف سرمایه‌گذاری و شرایط بازار انجام شود.  در ادامه مزایای استراتژی Long Call Butterfly در اختیار معامله شامل موارد زیر است:

ریسک محدود و مشخص: این استراتژی دارای حداکثر زیان مشخص است که در زمان اجرای آن تعیین می‌شود. بنابراین معامله‌گر می‌داند در بدترین حالت چقدر ممکن است ضرر کند.

هزینه پایین‌تر نسبت به خرید مستقیم اختیار خرید: به دلیل فروش دو اختیار خرید (Call) در قیمت اعمال میانی، بخشی از هزینه خرید دو Call دیگر جبران می‌شود و هزینه کل موقعیت کاهش می‌یابد.

سود بالقوه مناسب در شرایط بازار خنثی: اگر قیمت دارایی پایه در زمان سررسید به نزدیکی قیمت اعمال میانی برسد، استراتژی می‌تواند حداکثر سود را برای معامله‌گر فراهم کند.

کارایی در بازارهای کم‌نوسان: زمانی که پیش‌بینی می‌شود قیمت در محدوده خاصی باقی بماند، این استراتژی عملکرد مطلوبی دارد و می‌تواند درآمدی ایجاد کند بدون نیاز به حرکت قیمتی شدید.

معایب استراتژی long call butterfly

قبل از بررسی معایب استراتژی Long Call Butterfly، این نکته را باید در نظر گرفت که هر استراتژی معاملاتی در اختیار معامله، حتی با ساختارهای هوشمندانه و مزایای متعدد، نقاط ضعفی نیز دارد که باید مورد توجه قرار گیرد.  معایب استراتژی Long Call Butterfly در اختیار معامله عبارت‌اند از:

نیاز به پیش‌بینی دقیق قیمت پایانی: برای کسب حداکثر سود، قیمت باید در زمان سررسید تقریباً برابر با قیمت اعمال مرکزی باشد. این پیش‌بینی دقیق معمولا دشوار است و نیاز به تحلیل دقیق بازار دارد.

پیچیدگی ساختار و اجرا: اجرای این استراتژی نیازمند باز کردن هم‌زمان چهار موقعیت اختیار معامله با قیمت‌های اعمال مختلف است که ممکن است برای معامله‌گران مبتدی دشوار و گیج‌کننده باشد.

اثرات منفی اسپرد: به دلیل اجرای چند موقعیت هم‌زمان، کارمزد معاملات و اختلاف قیمت خرید و فروش (Bid-Ask Spread) می‌تواند تأثیر منفی بر بازدهی کلی داشته باشد، به‌ویژه در بازارهایی با نقدشوندگی پایین.

عدم کارایی در بازارهای پرنوسان یا روندی: اگر قیمت دارایی پایه به‌شدت نوسان کند یا وارد روند صعودی یا نزولی شود، احتمال رسیدن به سود کاهش می‌یابد و ممکن است معامله با زیان به پایان برسد.

جمع‌بندی

به طور کلی، استراتژی Long Call Butterfly در اختیار معامله، یکی از روش‌های هوشمندانه برای کسب سود در بازارهای کم‌نوسان است که با ترکیب چند قرارداد اختیار خرید طراحی می‌شود تا ریسک و هزینه‌ها را محدود کند و در عین حال فرصت کسب سود معقول فراهم آورد. این استراتژی با ساختار پیچیده اما کارآمد خود، به معامله‌گران امکان می‌دهد تا در شرایط بازار خنثی، از نوسانات قیمت به بهترین شکل بهره‌برداری کنند. در واقع، مزایا و معایب این استراتژی در کنار نکات مهم اجرای آن، به افراد کمک می‌کند تصمیمی آگاهانه برای استفاده از استراتژی Long Call Butterfly بگیرند و مدیریت بهینه‌ای در ریسک‌ها و سودهای احتمالی خود داشته باشند.