بورس فلزات لندن و هر آن چیز که باید در مورد آن بدانید

بورس فلزات لندن (London Metal Exchange) مرکز جهانی تجارت فلزات صنعتی است. قیمت‌های مورد استفاده در پلتفرم‌های این بورس به عنوان یک معیار جهانی عمل می‌کند. در این مقاله ضمن تعریف بورس فلزات لندن، نوع محصولات و سازوکار معاملات در آن بررسی شده است.

• مقاله پیشنهادی: آشنایی با بورس لندن

بورس فلزات لندن چیست؟

فلزات پایه در بسیاری از صنایع از جمله ساخت‌و‌ساز، تولید، انرژی و… نقش حیاتی دارند. LME بازار تنظیم‌شده و کارآمدی را برای تولیدکنندگان، مصرف‌کنندگان و حتی واسطه‌ها فلزات فراهم کرده تا تجارت آن‌ها تسهیل شود. بورس فلزات لندن مرکز جهانی تجارت فلزات صنعتی و یکی از معتبرترین بازارهای لندن است. از نظر حجم، بزرگترین بورس کالای اروپا و دهمین بازار معاملات آتی در جهان است.

این بورس به عنوان یک بازار بین‌المللی (حدود 95 درصد تجارت خارجی‌ها) سهم قابل توجهی در درآمدهای پنهان بریتانیا دارد. LME به عنوان فشارسنج عرضه و تقاضا برای فلزات در سراسر جهان عمل می‌کند و قیمت‌های رسمی آن به عنوان قیمت پایه برای قراردادها استفاده می‌شود. هدف از تاسیس بورس فلزات لندن، پوشش ریسک، تحویل فیزیکی و قیمت‌گذاری مرجع بوده است.

چه محصولاتی در بورس فلزات لندن معامله می‌شوند؟

تمام فلزاتی که در بورس فلزات لندن معامله می‌شوند، به موارد زیر طبقه‌بندی می‌شوند:

• فلزات غیر آهنی: آلومینیوم، مس، روی، نیکل، سرب، قلع، آلیاژ آلومینیوم و…
• فلزات آهنی: میلگرد فولادی، ضایعات فولاد و…
• فلزات گرانبها: طلا، نقره، پلاتین، پالادیوم
• سایر فلزات: کبالت، مولیبدن و…

تاریخچه بورس فلزات لندن

اگرچه این بازار به طور رسمی در سال 1877 تاسیس شد، اما منشا آن به دوران سلطنت ملکه الیزابت اول باز می‌گردد. در سال 1571، معامله‌گران، بورس سلطنتی را در لندن جهت تجارت فیزیکی فلزات برای بازار داخلی تشکیل دادند. با این حال، با گسترش نقش بین‌المللی بریتانیا، این کشور خیلی زود به صادرکننده پیشرو فلزات تبدیل شد و بازرگانان اروپایی تجارت خود را در بورس فلزات لندن آغاز کردند. در اوایل قرن نوزدهم، این بورس به قدری بزرگ شد که بورس سلطنتی از جهت فضای معاملاتی دیگر برای انجام معاملات مناسب نبود. به همین منظور تاجران در قهوه‌خانه‌ها اجماع و با یکدیگر معامله می‌کردند و در همین حین معاملات حلقه (Ring) معاملات ایجاد شد.

به این صورت که تاجری با خاک اره روی کف قهوه‌خانه دایره‌ای می کشید و معامله‌گران در اطراف دایره گرد هم آمده و پیشنهادات خود را ارائه می‌کردند. این حلقه مبنایی برای رینگ معاملات فیزیکی در LME بود. انقلاب صنعتی در قرن نوزدهم منجر به تغییرات عمیقی در مصرف فلزات شد. انگلستان که قبلا در مس و قلع خودکفا بود، در آن زمان نیاز به واردات تناژهای بزرگ از خارج کشور را پیدا کرد. این تغییر باعث ایجاد مشکلاتی برای مصرف‌کنندگان و تولیدکنندگان فلزات شد. کشتی‌های حامل فلزات از مالایا و چین، اغلب ماه‌ها طول می‌کشید تا به بنادر بریتانیا برسند. خریداران فلزات هیچ راهی برای دانستن قیمت‌ها در زمان رسیدن محموله‌ها نداشتند. فروشندگان فلزات نگران بودند که قیمت‌ها تا زمان رسیدن محموله‌های آن‌ها کاهش یابد.

برای حل این مشکل، بازرگانان و خریداران شروع به معامله قراردادهای آتی برای ثبات در قیمت‌ها برای تحویل آینده کردند. گسترش تجارت فلزات و قراردادهای آتی منجر به تاسیس رسمی شرکت فلزات و معادن لندن در سال 1877 شد. عضویت در این بورس به سرعت افزایش یافت و این بورس به یک مرکز بزرگ‌تر منتقل شد. امروزه LME یک مرکز مدرن در میدان Finsbury در مرکز لندن است. در 6 دسامبر 2012، بورس هنگ کنگ (HKEX)، LME را به مبلغ 1.4 میلیارد پوند خریداری کرد.

وظایف و ویژگی‌های بورس فلزات لندن

وظایف LME شامل موارد زیر است:

1- بورس فلزات لندن باید یک مرکز جهان شمول برای تولیدکنندگان و فروشندگان فراهم کند تا ریسک تغییرات آتی قیمت فلزات را مدیریت کند.
2- این بورس باید فلزات معامله شده را در انبارهای خود در سرتاسر جهان نگهداری کند.
3- LME باید امنیت و اطمینان تولیدکنندگان و فروشندگان فلزات را تامین کند.
4- گزارشی از میزان عرضه و تقاضای جهانی، قیمت‌ها و… را ارائه دهد.

اهمیت عضویت تولیدکنندگان در بورس فلزات لندن

بازار بورس فلزات لندن (LME) بیش از 140 سال است که فعالیت دارد و در قیمت‌گذاری و تجارت فلزات پیشرو است. LME پلتفرم‌های معاملاتی شفاف و کارآمدی دارد که تولیدکنندگان فلز را قادر می‌سازد تا ریسک معاملات را کاهش دهند. با اتصال به LME، تولیدکنندگان فلز می‌توانند از مزایای بی‌شماری مانند کشف قیمت، مدیریت ریسک، دسترسی به شبکه جهانی خریداران و فروشندگان و موارد دیگر بهره‌مند شوند.

در ادامه دلایلی وجود دارد که چرا LME برای تولیدکنندگان فلز ضروری است:

کشف قیمت: LME مکانیزم قیمت‌گذاری شفاف و قابل اعتمادی دارد و ارزش واقعی فلزات را منعکس می‌کند. قیمت LME معیاری برای فلزات و ابزاری عالی برای تولیدکنندگان جهت نظارت بر روند بازار و تنظیم معاملات خود بر این اساس است.

مدیریت ریسک: در بورس فلزات لندن انواع ابزارهای پوشش ریسک مانند قراردادهای آتی و اختیار معامله وجود دارد که تولیدکنندگان را قادر می‌سازد قیمت‌های آتی را ثابت نگه دارند و نسبت به نوسانات قیمت مدیریت ریسک داشته باشند. با مدیریت ریسک قیمت، تولیدکنندگان می‌توانند بدون نگرانی از نوسانات ناگهانی قیمت، بر کسب‌وکار اصلی خود تمرکز کنند.

دسترسی به شبکه جهانی خریداران و فروشندگان: LME بستری برای شبکه وسیعی از خریداران و فروشندگان فلز در سراسر جهان است. با برقراری ارتباط با LME، تولیدکنندگان می‌توانند مشتریان خود را گسترش دهند و به بازارهای جدید دست یابند. علاوه بر این، LME بستری را برای تولیدکنندگان فراهم می‌کند تا بتوانند به سرعت و کارآمد معامله‌ها را نهایی کنند.

مدیریت کارآمد زنجیره تامین: LME یک زنجیره تامین استاندارد و کارآمد را فراهم کرده و تولیدکنندگان را قادر می‌سازد فلزات خود را به‌طور یکپارچه به مشتریان تحویل دهند. شبکه LME شامل انبارها و ارائه‌دهندگان است که استانداردها را رعایت می‌کنند و اطمینان می‌دهند که فلزات به سرعت و ایمن تحویل مشتریان داده می‌شوند.

انواع قراردادها در بورس فلزات لندن

معامله‌گران LME می‌توانند در انواع قراردادهای مشتقه زیر معامله کنند:

قراردادهای آتی: قراردادها در بازار آتی تعهدی است برای خرید یا فروش مقدار استاندارد یک دارایی (فلز) مشخص در یک تاریخ خاص به قیمت ثابتی که امروز بر سر آن توافق شده است.

آپشن‌ها: اختیار خرید و فروش، حق خرید یا فروش دارایی (فلز) را به قیمتی خاص و در تاریخ آتی مشخصی به خریدار می‌دهد.

میانگین قیمت آپشن‌ها (Traded Average Price Options): این قرارداد که به اختصار TAPOها خوانده می‌شوند، یک قرارداد اختیار معامله است که در آن سود یا زیان سرمایه‌گذار صرفا به قیمت دارایی پایه در زمان سررسید بستگی نداشته و بر اساس تفاوت بین قیمت عملیاتی و میانگین قیمت ماهانه ​​تسویه می‌شود.

میانگین قیمت ماهانه معاملات آتی (Monthly Average Futures): این قرارداد که به اختصار MAFها خوانده می‌شوند، نوعی مبادله هستند که در واقع معامله‌گران در یک قرارداد قیمت ثابت مشخص کرده و در پایان دوره مابه‌تفاوت قیمت ثابت و میانگین ماهانه را تسویه می‌کنند.

قرارداد HKEX London Minis: این نوع قرارداد، قراردادهای آتی با تسویه نقدی هستند که پرداخت‌ها در آن به جای دلار آمریکا به واحد پول (یوآن) چین است.

قراردادهای خرد (LMEminis): این قراردادها، قراردادهای آتی مس، آلومینیوم و روی با اندازه کوچک‌تر هستند که به صورت نقدی تسویه می‌شوند.

*لازم به توضیح است که چهار قرارداد فوق در این بورس چندان رایج نیستند و دو نوع قراردادهای آتی و آپشن از جمله قراردادهای مهم آن هستند.

بسترهای معاملاتی در بورس فلزات لندن

معاملات بورس فلزات لندن از سه طریق فیزیکی، آنلاین و تلفنی انجام می‌شود که در ادامه تشریح شده‌اند:

معاملات فیزیکی (The Ring): این بستر محل معاملات فیزیکی باز است که نقش کلیدی در کشف قیمت‌ها در LME را ایفا می‌کند. هر فلز در یک جلسه معاملاتی 5 دقیقه‌ای با نقدینگی بالا معامله می‌شود. قراردادهای آتی LME روزانه تا سه ماه، هفتگی تا شش ماه و ماهانه تا 123 ماه در آینده باتوجه به نوع فلز منعقد می‌شوند. معاملات در این پلتفرم، معامله‌گران را قادر می‌سازد تا معاملات بیشتری را در زمان‌های مختلف نسبت به تجارت الکترونیکی انجام دهند. این معاملات از ساعت 11:40 شروع و در ساعت 17:00 به پایان می‌رسند.

معاملات آنلاین (Electronic Trading): معاملات آنلاین خود دارای دو پلتفرم تجارت الکترونیکی LMEselect و LMEbullion است. جزییات این دو پلتفرم در ادامه تشریح شده است:

• LMEselect: این پلتفرم بر بستر تجارت الکترونیکی است که بیشتر توسط معامله‌گران مورد استفاده قرار می‌گیرد. این پلتفرم به طور ویژه برای کار با ساختار تاریخ سررسید فوری این بورس طراحی شده است. این ساختار به شرکت‌کنندگان در معاملات آتی امکان می‌دهد تا به طور فعال ریسک معاملات را تا روز سررسید مدیریت کنند.

• LMEbullion: یک سیستم حراج بلادرنگ است. LME دو بار در روز حراج‌هایی را برای پالادیوم و پلاتین انجام می‌دهد تا قیمت‌های تعیین شده قبل ظهر و بعد از ظهر را تعیین کند. ساعات معاملات الکترونیکی LME از 01:00 تا 19:00 به وقت لندن است.

معاملات تلفنی: LME بستری برای معاملات تلفنی به صورت 24 ساعته فراهم کرده است. تسویه در معاملات تلفنی به همان روشی که معاملات رینگ یا الکترونیکی انجام می‌شود، است.

قیمت‌گذاری در بورس فلزات لندن

همان‌طور که گفته شد، بورس فلزات لندن (LME) بزرگترین بورس فلزات غیرآهنی در جهان است. این بورس یک بستر شفاف و تنظیم‌شده برای خرید و فروش فلزات را در سرتاسر دنیا فراهم کرده، اما مکانیسم قیمت‌گذاری در آن پیچیده است. برای درک نرخ‌ها در بورس فلزات لندن، باید چندین فاکتور را در نظر گرفت. این فاکتورها شامل کیفیت فلز، عرضه و تقاضا، سطح موجودی، محل تحویل و نوسانات ارز هستند. هر یک از این عوامل نقش مهمی در تعیین قیمت جهانی فلزات در بورس لندن دارند.

در ادامه چند نکته کلیدی برای کمک به درک قیمت LME وجود دارد:

کیفیت فلز: LME کیفیت فلز قابل معامله در بورس را مشخص می‌کند. کیفیت فلز می‌تواند بر قیمت آن تاثیر بگذارد، زیرا مناسب‌بودن فلز را برای کاربردهای مختلف تعیین می‌کند. به عنوان مثال، مس با کیفیت‌تر برای کاربردهای الکتریکی مناسب‌تر است، در حالی که عیار کمتر آن ممکن است در لوله‌کشی استفاده شود.

عرضه و تقاضا: مانند هر کالایی، عرضه و تقاضا نقش مهمی در تعیین قیمت فلزات دارد. اگر تقاضا برای فلز خاصی زیاد و عرضه آن محدود باشد، قیمت افزایش می‌یابد. برعکس، اگر یک فلز مازاد عرضه و کمبود تقاضا داشته باشد، قیمت آن کاهش می‌یابد.

میزان موجودی: LME دائما بر میزان فلز نگهداری‌شده در انبارهای خود نظارت می‌کند. میزان موجودی می‌تواند بر قیمت فلز اثرگذار باشد، زیرا نشانه‌ای از دسترس بودن فلز است. به عنوان مثال، اگر سطح موجودی مس پایین باشد، احتمالا این امر نشان‌دهنده کمبود فلز است و می‌تواند منجر به افزایش قیمت مس شود.

مکان‌های تحویل: LME دارای انبارهای مورد تایید واقع در سراسر جهان است. موقعیت انبار می‌تواند بر قیمت فلز تاثیر بگذارد، علت هم اثرگذاری آن بر هزینه حمل و نقل است. به عنوان مثال، اگر فلز در یک مکان دورتر ذخیره شود، ممکن است حمل‌و‌نقل آن گران‌تر باشد و این امر می‌تواند بر قیمت تاثیرگذار باشد.

نوسانات ارز: به رغم آنکه LME در لندن مستقر است، قیمت‌ها در آن بر اساس دلار آمریکا است. بنابراین نرخ مبادله میان دلار آمریکا و سایر ارزها بر قیمت فلز اثرگذار است. به عنوان مثال، اگر دلار آمریکا در برابر سایر ارزها تقویت شود، ممکن است قیمت فلز برای خریدارانی که از آن ارزها استفاده می‌کنند، کاهش یابد.

عضویت در بورس فلزات لندن چگونه است؟

برای معامله در بورس فلزات و در فرآیندهای خرید و فروش، عضویت الزامی است. عضویت در LME چند سطح مختلف دارد که منعکس‌کننده سطوح مختلف خدمات و دسترسی به بازار است. اعضای دسته 1 تنها کسانی هستند که مجاز به تجارت و معامله در RING هستند و به LMEselect دسترسی کامل دارند. آن‌ها همچنین حقوق انحصاری صدور و اخذ قراردادهای LME را دارند. اعضای رده 2 می‌توانند هم در LMEselect و هم در Ring معامله کنند، اما حقوقی مشابه با اعضای دسته 1 در مورد قراردادها ندارند. اعضای دسته 3 و 4 درجات مختلفی از دسترسی به LMEselect و سایر خدمات را دارند و دسته 4 به فعالیت‌های مشاوره یا کارگزاری بدون امتیازات تجارت مستقیم محدود می‌شوند.

نتیجه‌گیری

بورس فلزات لندن مرکز جهانی تجارت فلزات صنعتی است. عمده تجارت فلزات غیرآهنی در جهان در سه پلتفرم معاملاتی این بورس انجام می‌شود. LME یکی از بزرگترین بازارهای کالایی جهانی در قراردادهای اختیار معامله و قراردادهای آتی بر روی فلزات پایه است. این بورس تنها بازار مبادلات کالا در اروپا است و قیمت‌های آن به عنوان یک معیار جهانی استفاده می‌شود.