تحلیل بنیادی سشرق – شرکت سیمان شرق

در این مقاله تحلیل سشرق به‌عنوان یکی از بزرگ‌ترین کارخانه‌های تولید سیمان در کشور انجام شده است. شرکت سیمان شرق در سال 1332 با سرمایه اولیه 30 میلیون ریال تاسیس شد. این شرکت ظرفیت تولید 2 میلیون تن سیمان، 2 میلیون تن کلینکر و 165 هزار تن آهک را در سال دارد. شرکت سیمان شرق در سال 1356 با نماد «سشرق» در سازمان بورس اوراق بهادار تهران پذیرفته شده است. در ادامه به بررسی جایگاه این شرکت در صنعت سیمان و همچنین تحلیل بنیادی سشرق از طریق محاسبه EPS و P/E منتهی به سال مالی 1403 آن پرداخته شده است.

• برای آشنایی بیشتر با تحلیل بنیادی و مقایسه آن با تحلیل تکنیکال مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

موضوع فعالیت شرکت

سشرق در زمینه تاسیس و بهره‌برداری از کارخانه‌های سیمان، اکتشاف و بهره‌برداری از معادن فعال است. همچنین هرگونه فعالیت صنعتی، معدنی و معاملات بازرگانی مرتبط با شرکت نیز از فعالیت‌های این شرکت است.

مشارکت و سرمایه‌گذاری در سایر شرکت‌های صنعتی و معدنی و بازرگانی از اقدامات فرعی شرکت محسوب می‌شود. این مشارکت‌ها عمدتا در زمینه‌های تولید سیمان خاکستری، آهک، ارائه خدمات حمل و نقل، تولید فرآورده‌های بتنی، تولید سیمان سفید و تولید ذغال سنگ انجام می‌شود.

جایگاه سشرق در صنعت سیمان، آهک و گچ

شرکت سیمان شرق در سال مالی 1399 در میان شرکت‌های تولیدکننده سیمان استان خراسان با بیشترین میزان فروش در رتبه اول قرار گرفت. طبق گزارش هیئت مدیره سال 1400 این شرکت به لحاظ تولید کلینکر در رده هشتم و به لحاظ تولید سیمان در رده دهم کشور قرار داشته است. شرکت سیمان شرق در سال مالی مذکور 2٫5 درصد از کل تولید کلینکر و 2٫8 درصد از سیمان کشور را تولید کرده است.

همچنین این شرکت در دوره 12 ماهه منتهی به شهریورماه سال 1402 در بین شرکت‌های فعال کشور در صنعت سیمان و همچنین در بین شرکت‌های بورسی این صنعت به ترتیب با حجم فروش 1٬681٬735 تن معادل 9٬926 میلیارد ریال از لحاظ مقدار و مبلغ در بازار داخلی در رده‌های 12 و 17 قرار دارد. سهم فروش سشرق از کل بازار داخلی کشور حدود 2٫4 درصد و سهم شرکت از صادرات سیمان حدود 4٫4 درصد بوده است. جدول زیر وضعیت تولید محصول اصلی شرکت در سال مالی 1402 را نشان می‌دهد.

نوع محصول (اصلی)	واحد اندازه‌گیری	تولید واقعی
سیمان خاکستری	تن	1٬714٬087

سرمایه و ترکیب سهامداران سشرق

سرمایه سشرق در بدو تاسیس مبلغ 30 میلیون ریال بوده که طی چندین مرحله افزایش یافته است. در آخرین افزایش سرمایه شرکت به‌موجب مصوبه مجمع عمومی عادی فوق‌العاده در تاریخ 1395/05/24 به میزان 100 درصد سرمایه قبلی از محل آورده نقدی و مطالبات حال شونده، سرمایه سشرق افزایش یافته و به مبلغ 2,653,560 میلیون ریال رسیده است.

مهم‌ترین سهامدار در تحلیل بنیادی سشرق، شرکت توسعه سرمایه و صنعت غدیر با مالکیت 41٫68 درصد سهام است. پس از آن، شرکت سیمان سپاهان با داشتن 11٫75 درصد از سهام سشرق در جایگاه دوم سهامداران این شرکت قرار گرفته است. لیست سهامداران اصلی و درصد مالکیت آن‌ها در تحلیل سشرق به شرح تصویر زیر است.

همان‌طور که در تصویر زیر مشاهده می‌شود، در حالت تلفیقی، سازمان تامین اجتماعی نیروهای مسلح به همراه زیرمجموعه‌های خود مالکیت 59 درصد از سهام سشرق را در اختیار دارد. لیست سهامداران این شرکت و سایر شرکت‌های فعال در بازار سرمایه به صورت تلفیقی به همراه شرکت‌های زیرمجموعه آن‌ها در مرجع تحلیل بنیادی انیگما قابل مشاهده است.

محصولات و نحوه قیمت‌گذاری آن‌ها

محصولات اصلی سشرق شامل سیمان و کلینکر است. بازارهای شرکت شامل بازارهای داخلی و صادراتی بوده و بازار اصلی این شرکت فروش در داخل استان خراسان است. قیمت پایه فروش داخلی محصولات توسط بورس کالای ایران تعیین می‌شود و آخرین قیمت‌های پایه تعیین‌شده برای سیمان فله و پاکت به‌ترتیب 6٬216٬000 و 8٬134٬000 ریال تصویب شده است. لازم به ذکر است تمامی فروش داخلی شرکت در بورس کالا انجام می‌شود و تفاوت بین فروش داخلی و فروش در بورس کالا ناشی از تفاوت تحویل کالا با خرید مشتریان بوده که در مهرماه تحویل داده شده است.

قیمت‌گذاری محصولات صادراتی سشرق به‌صورت کمیسیون‌های فروش، مصوبات هیئت مدیره و همچنین کشش بازار تعیین می‌شود. محصول فروش‌رفته از طریق مبادی رسمی گمرکی با پروانه سبز گمرکی خارج شده و در نهایت ارز حاصل از فروش از طریق سامانه‌های نیما و سنا در بازار متشکل ارزی و سامانه جامع تجارت به‌فروش رسیده و مبالغ ریالی به حساب شرکت واریز می‌شود.

مقدار، قیمت و مبلغ فروش محصولات در تحلیل سشرق

مقدار، قیمت و مبلغ فروش شرکت سیمان شرق در تصویر زیر نمایش داده شده است. همان‌طور که مشاهده می‌شود، مجموع فروش شرکت در دوره مالی 12 ماهه منتهی به 1402/06/31، 992 میلیارد تومان بوده است. مقدار تحویل محصولات شرکت در دوره مالی مذکور نسبت به دوره مشابه سال گذشته با توجه به افزایش مقدار و نرخ‌های فروش سیمان سفید داخلی و صادراتی حدود 38 درصد افزایش داشته است. شرکت با بهره‌گیری از مزایای رقابتی مانند کیفیت محصول، دسترسی نزدیک و آسان به بازار مشهد به‌عنوان بزرگترین بازار سیمان در شرق کشور و ایجاد بازارهای هدف جدید در مناطق مختلف سعی کرده است تا سهم بازار خود را حفظ کند. در تحلیل بنیادی سشرق پیش‌بینی می‌شود، شرکت در پایان سال مالی 1403، مبلغ 1٬338 میلیارد تومان فروش داشته باشد.

مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل بنیادی سشرق

مواد اولیه مصرفی در تحلیل سشرق شامل سنگ‌آهن و گچ، سنگ آهک، بوکسیت، مارل و سرباره هستند. در تصویر زیر، جزئیات مصرف مواد مذکور و همچنین پیش‌بینی روند مصرف آن‌ها ارائه شده است. طبق مفروضات، سشرق در سال مالی 1402، 165 میلیارد تومان برای تامین مواد اولیه خود هزینه کرده است.

سربار در تحلیل سشرق

مجموع هزینه‌های سربار تا پایان سال مالی 1402 در تحلیل بنیادی سشرق، 611 میلیارد تومان شناسایی شده است. تصویر زیر جزئیات هزینه‌های پرداخت‌شده برای هر یک از اقلام سربار را نشان می‌دهد. باتوجه به روند افزایش هزینه‌های سربار و لحاظ شدن 30 درصدی نرخ افزایش حقوق و دستمزد در سال مالی 1403، هزینه سربار سشرق در سال مالی جاری، 753 میلیارد تومان برآورد شده است.

صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی سشرق

در این بخش به بررسی صورت سود و زیان شرکت سیمان شرق پرداخته شده است. تحلیل سشرق، با توجه به مفروضات زیر ارائه شده است. بهای تمام‌شده شرکت در دوره مالی 12 ماهه منتهی 1402/12/31 مبلغ 702 میلیارد تومان بوده است. بهای تمام‌شده کالای فروش رفته در دوره مذکور نسبت به دوره مالی مشابه سال قبل 55 درصد افزایش داشته است. علت افزایش بهای تمام‌شده سشرق ، افزایش تولید و دستمزدها، افزایش نرخ کرایه حمل مواد اولیه، نرخ گاز و برق، تعمیرات و قطعات، حمل و نقل و به طور کلی شرایط تورمی بازار است.

درآمدهای عملیاتی شرکت در سال مالی 1402، 992 میلیارد تومان بوده که سشرق 695 میلیارد تومان از آن را به سود خالص تبدیل کرده است. با توجه به مفروضات مندرج در صورت سود و زیان، پیش‌بینی می‌شود، سود خالص سشرق در سال مالی 1403 حدود 771 میلیارد تومان باشد.

سود مجمع (DPS) سشرق

سشرق در دوره 12 ماهه منتهی به 1401/06/31 به ازای هر سهم 1,535 ریال سود خالص ساخته است. تاریخ مجمع عمومی عادی سالیانه سشرق 1401/08/25 بود. بر اساس تصمیمات این مجمع سود نقدی سشرق به ازای هر سهم 1,380 ریال تصویب شده است. در ادامه به روند تقسیم سود این شرکت در سال‌های مالی گذشته پرداخته شده است.

سال مالی منتهی به	سود خالص (ریال)	سود نقدی (ریال)	درصد تقسیم سود
1401/06/31	1٬535	1٬380	٪89
1400/06/31	939	800	٪85
1399/06/31	339	140	٪41

با توجه به آگهی دعوت به مجمع عمومی عادی سالیانه، تاریخ برگزاری مجمع سشرق برای سال مالی 1402، 15 آذرماه 1402 است. پیشنهاد هیئت مدیره برای تقسیم سود در تحلیل سشرق معادل 10 درصد از سود خالص سال مالی 1402 است. بدینوسیله به استحضار می‌رساند طی هماهنگی انجام‌شده با شرکت سپرده‌گذاری مرکزی و تسویه وجوه، زمان پرداخت سود سشرق برای کلیه سهامداران حقیقی، حقوقی و صندوق‌های سرمایه‌گذاری و سبدگردان‌ها تاریخ 1403/01/15 خواهد بود.

سود سهامداران حقیقی فاقد کد سجام پس از اعلام گزارش از طریق شعب بانک صادرات سراسر کشور و سود سهامداران حقوقی فاقد کد سجام با ارائه درخواست کتبی و اعلام شماره شبای بانکی پرداخت خواهد شد.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی 1403/06/31

در تحلیل بنیادی سشرق نرخ فروش محصولات داخلی صنعت سیمان در سال 1403 معادل 30 درصد رشد داده شده است. با درنظرگرفتن 30 درصد تورم و میانگین دلار 50 هزار تومان در سال 1403، سود سشرق به ازای هر سهم (EPS) در پایان سال مالی 1403 مبلغ 2٬908 ریال پیش‌بینی شده است. با توجه به قیمت سهام این شرکت در تاریخ 1402/09/05 در سایت www.tsetmc.com (15٬710 ریال)، نسبت قیمت به EPS شرکت 5٫4 واحد محاسبه می‌شود.

در مقاله آموزش تحلیل بنیادی نحوه محاسبه هر یک از موارد فوق توضیح داده شده است و کاربران انیگما می‌توانند از طریق قابلیت شخصی‌سازی در سایت انیگما، مفروضات را تغییر داده و نتیجه تحلیل سشرق را مشاهده کنند. در تصویر فوق میانگین EPS تحلیلگران، میانگینی از تحلیل کاربران انیگما از این سهم است. از طرق لینک بهترین سهم می‌توانید به لیست شرکت‌های تولیدی با کمترین P/E فوروارد دسترسی داشته باشید.

نمودار قیمتی سشرق

در چارت زیر روند قیمتی سهام سشرق از سال 1400 تا به امروز قابل مشاهده است. با توجه به این نمودار، قیمت سهام شرکت سیمان شرق بعد از طی یک روند صعودی در تاریخ 1402/04/05 به بالاترین مقدار خود یعنی 16٬610 ریال رسید. در حال حاضر قیمت سهام سشرق در زمان نگارش این مقاله مبلغ 15٬710 ریال با ارزش بازار 4٬150 میلیارد تومان است.

---

سوالات متداول